报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 新消费与跨境电商成长性延续，关注双节出行表现[5] - 建议关注三类投资机会：1)成长性较好的新消费与跨境电商 2)利润扎实且股东回报稳定的红利股 3)酒店和港股龙头的布局机会[7] 投资观点与建议 - 推荐新消费与跨境电商标的：古茗、安克创新、绿联科技、致欧科技等[7] - 推荐红利股标的：行动教育、百胜中国、中国东方教育、周大福、周生生、小商品城等[7] - 关注酒店和港股龙头的布局机会[7] 上周行情回顾 - 商贸零售板块涨幅-1.4%，消费者服务板块涨幅-1.3%，在所有行业中分别位列第25和第23（共30个行业）[7] - 涨幅居前个股：华凯易佰+13.8%、小菜园+10.1%、东方甄选+8.4%、轻纺城+7.7%、跨境通+7.6%[7] 行业重点信息及数据更新 社服行业 - 2026年1—8月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.5%，其中服务零售额增长4.9%、商品零售额增长1.0%、餐饮收入增长2.4%[7] - 截至9月16日，“中秋”“国庆”关键词搜索量环比增长167%，当周机票酒店预订量环比增长56%，2,000公里以上热门航线预订量同比翻番，长线游需求加速释放[7] 零售行业 - 9月14日，商务部等八部门发布《促进智能家居消费行动方案》，提出支持智能家居补贴、建设线下体验中心、完善互联互通标准，并健全以旧换新、回收及消费金融支持体系[7] - 中国连锁经营协会发布商超双节销售预判：47家受访企业中，68%预计客流增长、70%预计毛利水平提升，但仅38%预计客单价增长；81%的企业预计9月18—25日进入销售高峰[7] 公司公告 - 携程集团：2026年二季度实现净营业收入157亿元、同比增长6%，净亏损24亿元（主要受52亿元反垄断处罚影响），非公认会计准则净利润48亿元，国际平台收入同比增长超50%[7] - 君亭酒店：2026年半年度权益分派方案，以总股本1.94亿股为基数，每10股派发现金红利1元，合计派发现金1,944.51万元[7] - 曲江文旅：控股股东所持800万股股份拟于10月24—25日重新司法拍卖，占公司总股本3.14%，本次拍卖不会影响公司经营，亦不会导致控制权变更[7] - 居然智家：重大资产重组部分限售股份将于9月22日上市流通，解禁数量1,586.94万股，占公司总股本0.2548%[7] 重点标的盈利预测 - 周大福（1929.HK）：收盘价11.05港元，市值1,090亿港元，2025A归母净利润90.04亿元，2026E 106.01亿元，2027E 116.89亿元，PE分别为12/10/9倍，PB 4.1倍，评级增持[8] - 周大生（002867.SZ）：收盘价10.33元，市值112亿元，2025A归母净利润11.03亿元，2026E 12.39亿元，2027E 13.80亿元，PE分别为10/9/8倍，PB 1.7倍，评级增持[8] - 潮宏基（002345.SZ）：收盘价8.94元，市值79亿元，2025A归母净利润4.97亿元，2026E 7.93亿元，2027E 9.41亿元，PE分别为16/10/8倍，PB 2.1倍，评级增持[8] - 老凤祥（600612.SH）：收盘价31.45元，市值165亿元，2025A归母净利润17.55亿元，2026E 14.33亿元，2027E 15.25亿元，PE分别为9/11/11倍，PB 1.2倍，评级谨慎增持[8] - 菜百股份（605599.SH）：收盘价14.23元，市值111亿元，2025A归母净利润11.33亿元，2026E 9.66亿元，2027E 10.65亿元，PE分别为10/11/10倍，PB 2.4倍，评级增持[8] - 豫园股份（600655.SH）：收盘价4.57元，市值178亿元，2025A归母净利润-48.97亿元，2026E 1.03亿元，2027E 6.32亿元，PE分别为-4/173/28倍，PB 0.6倍，评级增持[8] - 中国黄金（600916.SH）：收盘价7.48元，市值126亿元，2025A归母净利润2.75亿元，2026E 9.86亿元，2027E 11.21亿元，PE分别为46/13/11倍，PB 1.8倍，评级增持[8] - 飞亚达（000026.SZ）：收盘价19.79元，市值80亿元，2025A归母净利润0.87亿元，2026E 1.43亿元，2027E 1.84亿元，PE分别为92/56/44倍，PB 2.4倍，评级增持[8] - 老铺黄金（6181.HK）：收盘价383.00港元，市值583亿港元，2025A归母净利润48.68亿元，2026E 65.86亿元，2027E 71.28亿元，PE分别为12/9/8倍，PB 5.3倍，评级增持[8] - 周生生（0116.HK）：收盘价12.86港元，市值86亿港元，2025A归母净利润17.17亿元，2026E 29.32亿元，2027E 32.56亿元，PE分别为5/3/3倍，PB 0.7倍，评级增持[8] - 六福集团（0590.HK）：收盘价21.06港元，市值124亿港元，2025A归母净利润11.00亿元，2026E 20.46亿元，2027E 22.49亿元，PE分别为11/6/5倍，PB 0.9倍，评级增持[8] - 东方甄选（1797.HK）：收盘价25.90港元，市值235亿港元，2025A归母净利润0.06亿元，2026E 5.44亿元，2027E 6.08亿元，PE分别为3915/43/39倍，PB 4.6倍，评级增持[8] - 美团-W（3690.HK）：收盘价73.20港元，市值3,890亿港元，2025A归母净利润-233.55亿元，2026E -98.61亿元，2027E 142.65亿元，PE分别为-17/-39/27倍，PB 2.6倍，评级增持[8] - 小商品城（600415.SH）：收盘价11.82元，市值648亿元，2025A归母净利润42.04亿元，2026E 48.47亿元，2027E 64.29亿元，PE分别为15/13/10倍，PB 2.8倍，评级增持[8] - 青木科技（301110.SZ）：收盘价35.64元，市值46亿元，2025A归母净利润1.23亿元，2026E 2.18亿元，2027E 2.72亿元，PE分别为38/21/17倍，PB 3.1倍，评级增持[8] - 焦点科技（002315.SZ）：收盘价24.08元，市值99亿元，2025A归母净利润5.04亿元，2026E 5.29亿元，2027E 6.90亿元，PE分别为20/19/14倍，PB 3.6倍，评级增持[8] - 致欧科技（301376.SZ）：收盘价22.45元，市值90亿元，2025A归母净利润3.36亿元，2026E 4.88亿元，2027E 6.25亿元，PE分别为27/19/14倍，PB 2.7倍，评级增持[8] - 华凯易佰（300592.SZ）：收盘价20.99元，市值82亿元，2025A归母净利润1.47亿元，2026E 4.12亿元，2027E 5.50亿元，PE分别为56/20/15倍，PB 3.5倍，评级增持[8] - 安克创新（300866.SZ）：收盘价126.99元，市值749亿元，2025A归母净利润25.45亿元，2026E 35.66亿元，2027E 41.32亿元，PE分别为29/21/18倍，PB 7.1倍，评级增持[8] - 赛维时代（301381.SZ）：收盘价24.01元，市值98亿元，2025A归母净利润2.83亿元，2026E 4.68亿元，2027E 6.09亿元，PE分别为34/21/16倍，PB 3.6倍，评级增持[8] - 绿联科技（301606.SZ）：收盘价55.07元，市值228亿元，2025A归母净利润7.05亿元，2026E 10.20亿元，2027E 13.11亿元，PE分别为32/22/17倍，PB 6.8倍，评级增持[8] - 吉宏股份（002803.SZ）：收盘价20.49元，市值94亿元，2025A归母净利润2.77亿元，2026E 3.64亿元，2027E 4.75亿元，PE分别为34/26/20倍，PB 3.5倍，评级增持[8] - 万物新生（RERE.N）：收盘价3.92美元，市值58亿美元，2025A归母净利润4.28亿元，2026E 6.64亿元，2027E 9.19亿元，PE分别为14/9/6倍，PB 1.5倍，评级增持[8] - 家家悦（603708.SH）：收盘价9.00元，市值57亿元，2025A归母净利润2.01亿元，2026E 2.42亿元，2027E 2.85亿元，PE分别为29/24/20倍，PB 2.4倍，评级增持[8] - 永辉超市（601933.SH）：收盘价3.05元，市值272亿元，2025A归母净利润-25.52亿元，2026E 2.82亿元，2027E 5.52亿元，PE分别为-11/97/49倍，PB 14.6倍，评级增持[8] - 大商股份（600694.SH）：收盘价14.42元，市值55亿元，2025A归母净利润4.91亿元，2026E 5.42亿元，2027E 6.31亿元，PE分别为11/10/9倍，PB 0.6倍，评级增持[8] - 汇嘉时代（603101.SH）：收盘价7.43元，市值35亿元，2025A归母净利润0.77亿元，2026E 1.18亿元，2027E 1.43亿元，PE分别为45/30/24倍，PB 2.5倍，评级增持[8] - 重庆百货（600729.SH）：收盘价18.39元，市值81亿元，2025A归母净利润10.45亿元，2026E 10.49亿元，2027E 10.94亿元，PE分别为8/8/7倍，PB 1.0倍，评级增持[8] - 博士眼镜（300622.SZ）：收盘价15.16元，市值48亿元，2025A归母净利润1.49亿元，2026E 1.87亿元，2027E 2.02亿元，PE分别为33/26/24倍，PB 5.3倍，评级增持[8] - 康耐特光学（2276.HK）：收盘价40.58港元，市值174亿港元，2025A归母净利润5.58亿元，2026E 7.07亿元，2027E 9.06亿元，PE分别为31/25/19倍，PB 6.3倍，评级增持[8] - 苏美达（600710.SH）：收盘价11.40元，市值149亿元，2025A归母净利润13.56亿元，2026E 14.76亿元，2027E 16.48亿元，PE分别为11/10/9倍，PB 1.7倍，评级增持[8] - 江苏国泰（002091.SZ）：收盘价7.62元，市值124亿元，2025A归母净利润12.94亿元，2026E 12.85亿元，2027E 13.36亿元，PE分别为10/10/9倍，PB 0.8倍，评级增持[8] - 怡亚通（002183.SZ）：收盘价4.30元，市值112亿元，2025A归母净利润-3.19亿元，2026E 1.88亿元，2027E 3.43亿元，PE分别为-35/59/33倍，PB 1.2倍，评级增持[8] - 孩子王（301078.SZ）：收盘价6.95元，市值88亿元，2025A归母净利润2.98亿元，2026E 4.08亿元，2027E 5.17亿元，PE分别为30/22/17倍，PB 2.1倍，评级增持[8] - 爱婴室（603214.SH）：收盘价13.14元，市值18亿元，2025A归母净利润0.81亿元，2026E 1.01亿元，2027E 1.91亿元，PE分别为22/18/10倍，PB 1.5倍，评级增持[8] - 鸣鸣很忙（1768.HK）：收盘价362.80港元，市值680亿港元，2025A归母净利润23.29亿元，2026E 48.01亿元，2027E 63.48亿元，PE分别为29/14/11倍，PB 8.4倍，评级增持[8] - 名创优品（9896.HK）：收盘价16.96港元，市值177亿港元，2025A归母净利润12.05亿元，2026E 18.62亿元，2027E 23.59亿元，PE分别为15/10/8倍，PB 1.7倍，评级增持[8] - 途虎-W（9690.HK）：收盘价11.03港元，市值78亿港元，2025A归母净利润4.20亿元，2026E 7.01亿元，2027E 8.32亿元，PE分别为19/11/9倍，PB 1.5倍，评级增持[8] - 爱施德（002416.SZ）：收盘价9.00元，市值112亿元，2025A归母净利润3.74亿元，2026E 4.39亿元，2027E 5.04亿元，PE分别为30/25/22倍，PB 1.9倍，评级增持[8] - 中国中免（601888.SH）：收盘价52.00元，市值1,080亿元，2025A归母净利润35.86亿元，2026E 47.35亿元，2027E 55.68亿元，PE分别为30/23/19倍，PB 2.0倍，评级增持[8] - 珠免集团（600185.SH）：收盘价4.79元，市值90亿元，2025A归母净利润-10.29亿元，2026E 4.68亿元，2027E 6.28亿元，PE分别为-9/19/14倍，PB 85.5倍，评级增持[8] - 王府井（600859.SH）：收盘价9.72元，市值109亿元，2025A归母净利润-0.40亿元，2026E 1.60亿元，2027E 1.70亿元，PE分别为-274/68/64倍，PB 0.6倍，评级增持[8] - 锦江酒店（600754.SH）：收盘价18.49元，市值197亿元，2025A归母净利润9.25亿元，2026E 12.11亿元，2027E 15.02亿元，PE分别为21/16/13倍，PB 1.2倍，评级增持[8] - 首旅酒店（600258.SH）：收盘价11.35元，市值127亿元，2025A归母净利润8.11亿元，2026E 8.53亿元，2027E 9.51亿元，PE分别为16/15/13倍，PB 1.0倍，评级增持[8] - 华住集团-S（1179.HK）：收盘价33.84港元，市值902亿港元，2025A归母净利润50.80亿元，2026E 51.35亿元，2027E 60.22亿元，PE分别为18/18/15倍，PB 7.0倍，评级增持[8] - 同庆楼（605108.SH）：收盘价11.89元，市值31亿元，2025A归母净利润1.02亿元，2026E 1.09亿元，2027E 1.40亿元，PE分别为30/28/22倍，PB 1.3倍，评级增持[8] - 海底捞（6862.HK）：收盘价9.51港元，市值456亿港元，202