报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端7月中旬起发运呈季节性回升，本周延续，9月末仍有上行空间，预计10月后供给压力增大；西芒杜发运今年预计2200万吨，2027年预计6000万吨，2028年预计达产1亿吨 [2][7] - 需求端原料价格高，钢厂利润承压，亏损未改，但近期或进入提降周期使利润改善，减产预期或延后；铁水总体平稳，按检修计划10月上旬预计达239万吨 [2][3] - 库存端本周47港口铁矿库存转增，压力大且四季度有上升空间，但节前补库一定程度抵消供需转弱影响 [2] - 铁矿01合约近期有支撑，1 - 5月差走弱空间有限，PB - 01基差节前预计在 - 35左右波动，盘面利润反弹至前高附近可择机空利润 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 本周重要信息 - 利多信息为钢厂虽利润低但维持生产，9 - 10月初铁水稳定；海运费价格仍处偏高水平，澳洲略有回落，巴西维持高位 [14] - 利空信息为发运季末有冲量空间；港口库存转增，供需边际转弱；钢厂亏损面扩大，存在10月减产预期；中钢协倡议钢铁行业自律控产降库存 [14] 供应 - 全球发运分析：7月中旬起发运季节性回升，本周全球发运量3517.1万吨，周增158.8万吨，月增258.3万吨 [2][13] - 四大矿发运分析：本周澳巴发运量2738.4万吨，周增120.3万吨，月增128.9万吨；力拓、Vale、FMG发运量增加，BHP发运量减少 [13] - 非主流矿发运分析：本周非澳巴发运量778.7万吨，周增38.5万吨，月增129.4万吨；铁矿石普氏指数领先非主流发运约5周 [13][22] - 到港压港分析：本周45港到港量2737.2万吨，周增113.3万吨，月增30.3万吨；45港压港天数24天，周降7天，月降7天 [13][16] - Capsize船运分析：海运费仍处偏高水平，澳洲 - 中国运费略有回落，巴西运费继续偏强 [7] - 国产矿供应分析：展示186家矿山企业铁精粉日均产量和433家矿山企业铁精粉月产量的季节性数据 [39] 需求分析 - 铁水分析：本周日均铁水产量237.63万吨，周增1.34万吨；按检修计划10月上旬铁水预计239万吨 [15][2] - 钢厂利润分析：本周铁水成本2657.21元/吨，高炉热卷利润 - 210元/吨，高炉螺纹利润 - 208元/吨，钢厂盈利率7.79%；盘面利润反弹90元，进入前高附近可择机空利润 [11][13] - 下游钢材分析 - 螺纹钢：本周螺纹表需189.61万吨，周增4.16万吨；产量、消费量、库存等有季节性数据展示 [15][61] - 热卷：本周热卷表需289.44万吨，周降3.01万吨；产量、消费量等有季节性数据展示 [15][69] - 中厚板：本周中厚板表需165.79万吨，周降5.61万吨；产量、消费量、库存等有季节性数据展示 [15][74] - 表外钢材：表外产量估算、粗钢表内 + 表外库存等有季节性数据展示 [77] - 出口分析：本周钢材出口接单量44.6万吨，周降2.4万吨；热卷出口利润在 - 200 - 200元之间波动 [15][101] 库存分析 - 港口库存分析：本周45港进口矿库存16355.37万吨，周增122.47万吨；展示不同品种铁矿石库存及占比的季节性数据 [16] - 其他库存分析：本周钢厂进口矿库存9331.36万吨，周增286.9万吨；展示钢厂厂内 + 海漂在途货权进口铁矿石库存、库存周转天数估算的季节性数据 [16][121] 估值分析 - 基差与期限结构：展示不同品种铁矿石仓单价格、基差及期货期限结构数据；PB - 01基差本周基本维持 - 35左右波动 [10][122] - 螺矿比与卷矿比：展示不同合约螺矿比、卷矿比的季节性数据 [126] - 焦煤比值分析：展示不同合约焦煤 - 铁矿石价差的季节性数据 [129] - 废钢性价比分析：展示铁废价差、废钢消耗比等数据及关系 [136][137]