报告核心观点 本晨会纪要覆盖了多家公司及多个行业，核心观点包括：通达创智业绩稳健增长，核心客户采购份额有望提升；煤炭行业供给端偏紧，企业高盈利验证高景气；计算机超节点需求迫切，国产化放量条件成熟；中国重汽受益于重卡高景气，分红比率创新高；匠心家居发布股权激励，核心品类保持增长；洪都航空境外收入大增，产品交付增加；顺鑫农业白酒业务承压，修复待观察；药明生物订单增长，商业化项目加速；凯莱英新兴业务成为增长引擎；动力煤供应偏紧，煤价企稳回升；中欧海风共振，AIDC配储进入兑现期；四季度日历效应规律明显 公司动态研究 通达创智 (001368) - 2026H1实现营业收入6.07亿元，同比+11.65%；归母净利润0.58亿元，同比+4.53%；扣非归母净利润0.54亿元，同比+8.00% [3] - 体育户外收入2.64亿元，同比+24.16%，毛利率33.26%，同比+2.85pct；家居生活收入3.03亿元，同比+2.71%，毛利率19.34%，同比-0.97pct [4] - 境外收入4.97亿元，同比+13.04%，毛利率25.10%，同比+0.93pct；境内收入1.10亿元，同比+5.77%，毛利率27.92%，同比+1.51pct [5] - 预计2026-2028年营业收入12.17/14.24/16.79亿元，归母净利润1.12/1.30/1.51亿元 [6] 中国重汽 (000951) - 2026H1实现营业收入384.1亿元，同比+46.8%，归母净利润9.7亿元，同比+45.5% [26] - 2026H1现金分红6.32亿元，占归母净利润的65% [26] - 2026H1销售重卡10.61万台，同比+30.99%，增速高于行业整体水平 [27] - 子公司重汽（济南）车桥营收64.4亿元，同比+53%，净利润10.6亿元，同比+96.6%，净利率16.4%，同比+3.6pct [27] - 预计2026-2028年营业收入659/728/908亿元，归母净利润20/25/37亿元 [28] 匠心家居 (301061) - 发布股权激励计划，授予284.90万股限制性股票，业绩考核条件按三个归属期设定 [29] - 2026H1实现营业收入15.65亿元，同比-6.94%；归母净利润3.08亿元，同比-28.79% [30] - 智能电动沙发收入13.47亿元，同比+1.76%，毛利率38.64%，同比+0.17pct [31] - 境外收入15.61亿元，同比-6.96%，受汇率波动影响，汇兑损失1.56亿元 [31][32] - 预计2026-2028年营业收入33.62/37.66/44.71亿元，归母净利润7.08/8.80/10.50亿元 [33] 洪都航空 (600316) - 2026H1实现收入27.42亿元，同比+80%；归母净利润0.12亿元，同比+172% [34] - 境外收入13.6亿元，同比大增213.2%，收入规模创历史新高 [34] - 其他航空产品收入26.3亿元，同比大增227.5% [34] - 2026年关联采购获批交易额度上限29亿元，较2025年实际发生额增长50% [35] - 预计2026-2028年营业收入102.93/144.46/189.61亿元 [36] 顺鑫农业 (000860) - 2026H1实现营业收入38.0亿元，同比-17.2%；归母净利润0.4亿元，同比-76.7% [37] - 白酒收入28.0亿元，同比-22.3%；猪肉收入8.0亿元，同比+2.5% [38] - 低档酒收入21.13亿元，同比-18.0%，相对更具韧性 [38] - 预计2026-2028年营业收入62/66/71亿元，归母净利润-0.39/0.42/0.67亿元 [40] 药明生物 (02269) - 2026H1实现营业收入117.9亿元，同比+18.4%；归母净利润24.4亿元，同比+4.3% [41] - 新增169个综合项目，综合项目总数达1,064个 [42] - 未完成订单总额达251亿美元，三年内未完成订单约55亿美元，同比+30% [42] - 双/多抗项目达221个，同比+32%；ADC项目达328个，同比+46% [43] - 预计2026-2028年营业收入254.94/305.93/367.12亿元，归母净利润58.28/67.44/83.28亿元 [45] 凯莱英 (002821) - 2026H1实现营业收入36.07亿元，同比+13.13%；归母净利润5.20亿元 [46] - 小分子CDMO业务收入22.97亿元，毛利率47.83% [47] - 新兴业务收入13.04亿元，同比+72.49%，其中化学大分子CDMO收入7.36亿元，同比+94.14% [47] - 新签订单同比增长54.59%，预计2026年营业收入同比增长19%-22% [48] - 预计2026-2028年营业收入80.79/100.32/126.27亿元，归母净利润13.63/17.22/22.82亿元 [48] 行业专题研究 煤炭行业 - 27家重点煤企2026H1合计营业收入6406.16亿元，同比+6.5%；合计归母净利润755.06亿元，同比+23.5% [7] - 秦港动力煤均价769元/吨，同比+14%；京唐港主焦煤均价1767元/吨，同比+28% [8] - 25家煤企2026H1产量7.12亿吨，同比-1.7%；销量6.68亿吨，同比-0.2% [9] - 27家煤企2026H1期间费用率12.0%，同比-0.2pct [10] - 27家煤企2026H1经营性现金流合计1400.21亿元，同比+25% [13] - 27家煤企2026Q2合计营业收入3557.32亿元，环比+24.9%；归母净利润444.74亿元，环比+43.3% [15] - 动力煤：9月18日北方港口动力煤979元/吨，后半周企稳回升 [50] - 炼焦煤：样本煤矿产能利用率71.2%，周环比-1.05pct [51] - 焦炭：焦企产能利用率71.17%，周环比+0.42pct [52] 计算机超节点行业 - 大模型训推存在通信、显存双重刚性瓶颈，催生超节点架构刚需 [19] - 英伟达Vera Rubin平台包含7款芯片及5款机架，Rubin GPU推理算力较Blackwell提升5倍 [20] - 预计2025-2028年国产超节点市场规模CAGR达341% [21] - 相关公司涵盖GPU、Switch、CPU、存储、晶圆制造、超节点OEM、组件等多个环节 [22][23][24][25] 电力设备与新能源行业 - 亿纬锂能与Fluence签订206GWh电池供应协议，2027年承诺交付16GWh [55] - 比亚迪计划2027年推出首款搭载固态电池的车型 [56] - Nebius宣布GPU租赁价格再上涨20% [57] - 8月国内储能中标规模75.99GWh创年内新高，环比+143% [59] - 海辰储能发布钠电一体化解决方案，计划2027年开启量产交付 [60] - 国内海风项目密集启动，中欧海风共振持续 [61] - 7月国内风电新增并网8.45GW，同比+269% [62] - 民营火箭首次承担大型卫星互联网星座组网任务 [63] 策略研究 - 四季度红利板块相对优势提升集中于11-12月 [68] - 小微盘10-11月相对活跃，12月通常回吐收益 [68] - 四季度超额收益前十且胜率超50%的行业：家电、电子、国防军工、机械设备、汽车、银行、轻工 [68] - 10月可围绕三季报做结构性业绩定价，11月景气定价偏向次年景气上修方向，12月对业绩兑现能力要求提升 [69] - 日历效应前移情形：产业趋势强且机构抱团强化、重大政策或宏观拐点出现、资金学习效应 [70]