《黑色》日报-20260921
广发期货·2026-09-21 11:06
- 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 钢材 - 钢价延续偏弱走势，表需偏低但因产量低维持去库，螺纹表需上升、热卷表需下降，影响螺纹基差走强、卷螺价差下跌，10月上旬产量或仍低，双焦挤压成本，盈利钢厂盈利率低，焦煤大基差使钢价下跌反复，钢价突破区间上沿驱动不足，建议高位空单持有，反弹可做空尝试，螺纹钢波动参考3000 - 3200元/吨，热卷波动参考3200 - 3400元/吨 [2] 铁矿石 - 上期全球发运环比回升，后续到港中枢或增加，需求端铁水产量小幅增加但上方高度受限，成本端海运费处偏高位，铁矿在海运费高位获支撑但价格受供应压力限制，焦煤价格走弱或使成材利润再分配，后续关注旺季需求兑现力度，中长期供应压力大，预计主力合约震荡偏弱运行，区间参考690 - 740元/吨，01合约逢高布局空单为主 [4] 焦炭 - 焦炭跟随焦煤下跌，焦化厂产量回升，库存维持去库，市场供需格局边际缓解，低库存和补库预期支撑价格，钢厂焦炭库存中等偏低，节前回落概率低，盘面定价跟随焦煤走势，在焦煤保供政策预期下有回落压力，关注后期焦煤供应边际变化 [7] 焦煤 - 周五焦煤跌停，当前价格下跌是供给释放预期下的估值下移，后期关注产量释放情况，若蒙煤通关上升将出现期现下跌走势，在低库存、高基差和双节前刚需支撑下，现货价格有韧性，期货价格易反复，操作上高位空单持有，关注供给释放情况，谨慎追空，月差正套持有 [7] 硅铁 - 上周产量大幅下滑，关注合盛转产潜在增量，成本方面关注锰矿首轮降价及煤炭复产情况，需求方面钢厂盈利率低位，不锈钢9月排产预计下滑，非钢需求难有增量，硅铁在成本支撑及供需博弈中，短期煤炭供应缺乏实质性改善制约反弹高度，盘面或震荡反弹为主 [8] 硅锰 - 上周产量环比增加，预计仍处高位，需求端钢厂盈利率低位，需求向上空间受压制，非钢需求产量小幅下滑，钢厂补库力度不及预期，成本端锰矿库存维持高位，供应紧缺暂无明显缓解，煤价下行预期已在盘面部分计价，短期下方空间有限，供需宽松格局持续但短期减产增多或缓解供需关系，成本端现实支撑偏强但预期趋弱 [8] 3. 根据相关目录分别总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华南价格持平，华北跌10元/吨；热卷现货华东价格持平，华北涨10元/吨，华南持平。螺纹钢和热卷各合约价格均持平 [2] 成本和利润 - 钢坯价格和板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本持平、转炉螺纹成本涨6元/吨，华东、华北、华南热卷利润分别降20、30、20元/吨，华东、华北、华南螺纹利润分别降10、10、20元/吨，东南亚 - 中国价差持平 [2] 产量 - 日均铁水产量环比增1.3万吨，涨幅0.6%；五大品种钢材产量环比增0.1万吨，涨幅0.0%；螺纹产量环比增2.5万吨，涨幅1.4%，其中电炉产量增1.2万吨，涨幅5.7%，转炉产量增1.3万吨，涨幅0.8%；热卷产量环比降3.9万吨，降幅1.3% [2] 库存 - 五大品种钢材库存环比降16.9万吨，降幅1.1%；螺纹库存环比降15.5万吨，降幅2.4%；热卷库存环比降2.8万吨，降幅0.6% [2] 成交和需求 - 建材成交量环比降0.1，降幅1.6%；五大品种表需环比降1.3万吨，降幅0.2%；螺纹钢表需环比增4.2万吨，涨幅2.2%；热卷表需环比降3.0万吨，降幅1.0% [2] 铁矿石 期货与基差 - 卡粉、PB粉、金布巴粉仓单成本分别涨5.5、5.5、3.3元/吨，涨幅0.7%、0.8%、0.4%，巴混粉仓单成本持平；卡粉、PB粉01合约基差分别涨1.0元/吨，涨幅0.8%、4.5%，巴混粉、金布巴粉01合约基差分别降4.5、1.2元/吨，降幅9.1%、1.3%；9 - 1价差持平 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格均持平，新交所62%Fe掉期涨0.5美元/吨，涨幅0.5% [4] 供应 - 45港到港量周度环比增113.3万吨，涨幅4.3%；全球发运量周度环比增158.8万吨，涨幅4.7%；全国月度进口总量环比增45.3万吨，涨幅0.4% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度持平；45港日均疏港量周度降0.1万吨，降幅0.0%；全国生铁月度产量环比降69.6万吨，降幅1.0%；全国粗钢月度产量环比降232.0万吨，降幅3.0% [4] 库存变化 - 45港库存、247家钢厂进口矿库存周度持平，64家钢厂库存可用天数周度持平 [4] 焦炭 相关价格及价差 - 山西准一级干熄焦（仓单）价格持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）降11元/吨，降幅0.5%；焦炭09、01合约分别降73、91元/吨，降幅3.6%、4.5%；09、01基差分别涨62、80元/吨；J09 - J01价差涨19元/吨；钢联焦化利润（周）降89 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）涨9元/吨，涨幅0.4% [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量环比增1.0万吨，涨幅1.7%；247家钢厂日均产量环比增0.1万吨，涨幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量环比降0.5万吨，降幅0.2% [7] 库存变化 - 焦炭总库存环比降28.6万吨，降幅3.4%；全样本焦化厂焦炭库存环比降13.6万吨，降幅16.3%；247家钢厂焦炭库存环比降5.0万吨，降幅0.9%；港口库存环比降10.0万吨，降幅5.2% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算环比增0.4万吨，涨幅4.4% [7] 焦煤 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（合单）涨9元/吨，涨幅0.4%；焦煤09、01合约分别降56、93元/吨，降幅3.9%、5.9%；09、01基差分别涨、102元/吨；JM09 - JM01价差涨37元/吨；样本煤矿利润（周）涨106，涨幅11.7% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格、京唐港澳主焦库提价、广州港澳申媒库提价均持平 [7] 供给 - 原煤产量环比降1.5万吨，降幅0.2%；精煤产量环比降1.5万吨，降幅0.4% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量环比增1.0万吨，涨幅1.7%；247家钢厂日均产量环比增0.1万吨，涨幅0.2% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存环比降10万吨，降幅9.8%；全样本焦化厂焦煤库存环比增22.7万吨，涨幅2.3%；247家钢厂焦煤库存环比增9.0万吨，涨幅1.2%；港口库存环比降21.0万吨，降幅6.6% [7] 硅铁 期货与现货 - 硅铁72%FeSi内蒙、宁夏、甘肃现货价格持平，市场价河南、江苏持平，天津港出口价格涨5美元/吨，涨幅0.4%；内蒙、宁夏与主力价差分别涨10、34元/吨，涨幅10.4%、11.3%；SF - SM主力价差降24元/吨，降幅10.0% [8] 成本及利润 - 生产成本青海涨9元/吨，涨幅0.14%，宁夏持平；生产利润内蒙持平 [8] 供给 - 硅铁生产企业开工率环比降0.3%，降幅0.8%；硅铁产量环比降0.6万吨，降幅5.15% [8] 需求 - 硅铁需求量环比降0.8；钢联五大材产量环比增0.1万吨，涨幅0.0% [8] 库存变化 - 硅铁库存60家样本企业环比增0.1万吨，涨幅1.5%；下游硅铁可用平均天数环比增0.9天，涨幅5.7% [8] 硅锰 期货与现货 - 硅锰FeMn65Si17内蒙、宁夏、贵州、广西现货价格持平；天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%、加蓬产Mn44.5%价格均持平 [8] 成本及利润 - 生产成本内蒙、广西持平；兰炭陕西价格持平；生产利润内蒙、宁夏持平 [8] 锰矿供应 - 锰矿往矿发运量周环比增20.3万吨，涨幅30.5%；到港量周环比增8.7万吨，涨幅16.9%；疏港量周环比降3.0万吨，降幅5.9%；港口库存周环比增10.2万吨，涨幅1.7% [8] 供给 - 硅锰周产量环比增0.4万吨，涨幅2.0% [8] 需求 - 钢联五大材产量环比增0.1万吨，涨幅0.0%；河钢招标价月环比涨160元/吨，涨幅2.6%；硅锰6517采购量河钢集团环比降0.2，降幅10.8% [8] 库存变化 - 63家样本企业库存环比降1.8万吨，降幅4.8%；硅锰库存平均可用天数环比降0.7天，降幅4.4% [8]