报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源、芳烃 - 聚酯、盐化工、有色金属等行业多个品种进行分析，涉及原油、LPG、PTA、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等，阐述各品种逻辑、基本面情况及价格走势，还给出各版块日度数据监测[3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 能源 原油 - 逻辑为地缘风险边际回落，沙特供应托底基本面 [3] - 基本面是沙特输油管道遇袭，暂停向欧洲供油，霍尔木兹海峡通航未改善支撑油价，中国成品油出口走扩，莫斯科炼厂遇袭支撑成品油行情 [3] - 宏观上美联储加息 25 个基点，预计今年至少再加息一次 [3] - 地缘政治方面中东冲突持续，美伊谈判有推进，地缘风险边际回落 [3] LPG - 逻辑是中东局势反复，LPG 波动加剧 [4] - 基本面是美伊谈判有重启迹象致地缘风险溢价回落，预计周一开盘国际油价与 LPG 价格或下行，巴拿马运河问题会限制 LPG 回调空间，若谈判不及预期 LPG 价格或冲高 [4] 芳烃 - 聚酯 PTA - 逻辑是美联储加息靴子落地，资金面承压 [5] - 基本面：盘面隔夜 PTA2701 收跌 8（-0.13%）至 6304 点，持仓微降至 114.5 手；现货市场商谈好转，基差商谈区间收敛；供给端 PX 负荷 83.6%（+6.8 pct），PTA 负荷 72.2%（+1.3 pct），中国台湾一套 150 万吨 PTA 装置计划内停车检修；需求端聚酯负荷等有变化，江浙涤丝产销偏弱，直纺涤短工厂销售分化，中国轻纺城市场成交量下降 [5][6] 盐化工 纯碱 - 逻辑是支撑弱化 [7] - 基本面是现货表面坚挺但实际边际走弱，厂家库存去库多为前期待发订单兑现，下游从期现端补库使厂家需求放缓，供应回升预期增强，成本端动力煤价格走弱，年内内需疲弱，出口增量难抵内需走弱 [7] 玻璃 - 逻辑是负反馈情绪仍在 [9] - 基本面是现货产销弱但厂家挺价，负反馈情绪持续，考验季节性旺季真实需求，近几年旺季不旺概率大，下游订单走弱，补库谨慎，供应端复产点火增多，供需面支撑弱，中长期地产竣工端弱需求制约价格，行业库存有缓慢去化可能 [9] 烧碱 - 逻辑是节前备货，现货坚挺 [10] - 基本面是 10 月前后厂家检修增多，双节临近下游备货使现货短期支撑仍在，但库存高位，供应偏高，向上驱动不强，液氯价格强使烧碱亏损情况不严重，厂家供应预计无明显下降，库存压力易加大，下游氧化铝压价，非铝需求平淡，出口新单跟进有限，中长期产能投放周期中需求改善不明显 [10] 有色金属 黄金 - 逻辑是震荡偏弱 [11] - 基本面是美联储加息，黄金不跌反涨，但美债收益率走高使持有黄金机会成本增加，金价短暂上行后下行概率偏高 [11] 白银 - 逻辑是震荡偏弱 [12] - 基本面是日本央行加息日元走弱，白银类似黄金未因美元走强下跌，市场倾向加息停滞，但美国劳动力市场扩张，能源价格带来通胀粘性，若四季度 PCE 高于 3.5% 将加速 2027 年加息节奏，本次加息代表新一轮紧缩周期开启，不利于白银上行 [12] 铜 - 逻辑是现货升水创年内新高 [13] - 基本面是现货升水高位坚挺，下游刚需接货，需求有增加空间，库存低位使升水下跌动力不足，但伦敦库存企稳回升，美联储加息强势美元压制铜价，白宫未确认美铜关税推动下调关税预期，若美铜流出将对现货市场产生压力，国内冶炼综合利润尚可，铜价走弱可期 [13][14] 铝 - 逻辑是反弹向上，高度有限 [15] - 基本面是沪铝日内偏强运行，主力合约收涨 0.74%（180 元）至 24400 元/吨，加权合约增仓 1.5 万手至 30.82 万手，宏观上美伊释放解除信号，地缘风险溢价回落，上周铝下游加工龙头企业开工率上升，铝材出口环比下降但仍处高位，库存减少，旺季需求逐步兑现，但霍尔木兹海峡供应溢价逻辑松动，需关注金九银十需求兑现程度，短期铝价有反弹基础，但高度和持续性受需求与海外供应限制，进口方面 8 月铝矿砂等进口量有变化，出口方面 8 月未锻轧铝及铝材出口量增加 [15][16] 附录：各版块日度数据监测 - 包含原油、LPG、PTA、玻璃纯碱、烧碱、铜、黄金、白银、铝等品种日度数据，如价格、涨跌幅、库存、基差、月差、裂解价差等 [18][19][21]