报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周黑色板块整体弱势回落，原料端价格下跌或提涨动力减弱，成本端支撑边际回落；五大品种钢材总库存连续去库，螺纹钢消费增量大于产量增量驱动库存下降，但钢厂盈利率低；当前供需格局趋于弱平衡，短期去库延续但力度有限；中期建筑用钢需求中枢下移，供应压力仍在；短期价格下方空间或有限，但中期市场存在下行风险，产业投资者应逢高套保；卷螺差持续收窄，价差或进一步收缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 截至2026年8月，黑色产业链产量整体收缩，钢材当月产量同比跌幅最深；进出口方面，钢材出口单月逆势回升但累计仍低于去年同期，内需偏弱的产业现实未改 [6][7] 五大材周度数据 - 截至2026年9月18日，五大品种合计产量、消费量环比略减，库存环比减少；分品种看，建筑材表现优于板材，品种间基本面分化明显 [9][10] 钢产量 - 1 - 8月粗钢累计产量同比降3.1%，五大材截至目前产量同比降3.54% [13] 高炉生产 - 截至本周，247家钢厂日均铁水产量、高炉开工率、高炉产能利用率同比均有下降，钢厂盈利率同比大幅下滑 [18] 建材产量 - 建筑钢材产量连续两周反弹，但绝对水平仍显著低于上年同期 [21] 卷板产量 - 板材三大品种产量均呈边际回落态势，热轧板卷产量跌幅最深 [24] 短流程产量 - 短流程本周同步小幅回升，但回升后的绝对量仍显著低于年内高点，复产节奏较为谨慎 [27] 电炉利润 - 华东长短流程利润均深陷负值区间，压制短流程开工意愿；华北谷电利润已转正，但全面复产驱动依然不足 [30] 钢材生产利润 - 截至9月17日，长短流程利润均处深度亏损状态，长流程螺纹钢与热卷利润已跌至近两年最低水平；华东螺纹利润高于华北但低于华中 [34] 钢材需求 - 截至9月11日当周，五大材周度消费量环比、同比均减少，终端实际消费强度偏弱；截至9月4日，建筑用钢主流贸易商日成交量环比、同比均增加，市场交投情绪阶段性回暖，但实际需求存在不及预期的风险 [38] 建材消费 - 截至9月18日，螺纹与线材消费同步回升，但绝对水平仍处于季节性区间下沿，整体需求依然偏弱 [41] 房地产高频数据 - 截至9月13日当周，100大中城市成交土地占地面积同比减少；截至9月16日，30大中城市商品房成交面积五日平均同比减少 [44] 水泥及混凝土需求 - 截至9月18日，水泥出库量、混凝土发运量环比均增加，建筑需求端出现边际改善迹象 [47] 卷板消费 - 截至9月18日，板材消费呈“热卷弱、中厚板相对偏强”的结构性分化，制造业薄板类需求承压，造船基建领域仍具韧性 [50] 钢材出口 - 今年1 - 8月钢材累计出口同比降3.0%，8月当月出口同比增6.78%；两大区域价差均从高位明显回落，出口经济性边际减弱，预计未来数月出口量面临高位回落压力 [53] 钢材库存 - 截至9月11日，五大材周度库存环比下降，库消比环比回落，但库消比绝对水平仍偏高且同比明显抬升，若后续消费动能减弱，去库过程将面临阻力 [56] 螺纹钢库存 - 螺纹库存连续第六周去库，杭州螺纹钢社会库存已降至百万吨下方且去化节奏有所加快 [59] 热卷库存 - 热卷总库存环比减少，但同比增加，库存水平处于相对高位，华东库存同比仍大幅高出近两成，绝对压力未完全解除 [62] 其他品种库存 - 线材库存延续顺畅去化，中厚板和冷轧板卷库存环比增加 [65] 原料端 - 铁矿石 - 澳巴19港铁矿发运量环比上升，45港铁矿库存同比增加，供应压力尚未实质性缓解 [68] 原料端 - 焦煤 - 样本矿山精煤日均产量环比上升但同比偏低，焦煤总库存环比微增，短期供需两端均有边际修复迹象 [71] 螺纹钢基差 - 截至9月17日，螺纹钢三个合约基差近期持续走强，均处于近两年季节性曲线中的偏强位置，下行主要系期货价格回落所致 [74] 热卷基差 - 热卷基差本周同步快速走强，但绝对水平仍处于近两年同期低位区间，远期供需预期偏宽松，现货驱动相对有限 [77] 螺纹钢月差 - 螺纹月差整体有所走强 [83] 热卷月差 - 热卷月差变化不大 [88] 卷螺价差 - 截至9月17日，现货及各合约卷螺价差均走窄，热卷库存压力高于螺纹，价差或进一步收敛 [90] 现货区域价差 - 截至9月16日，螺纹钢上海 - 天津价差处于季节性常态区间，热卷上海 - 天津价差维持平稳，螺纹钢广州 - 上海价差处于近两年相对高位 [99] 现货品种价差 - 截至9月17日，华东螺纹 - 钢坯价差、上海盘螺 - 螺纹价差周环比上涨，上海冷轧 - 热轧价差、中厚板 - 热轧价差环比回落 [106] 仓单量 - 截至9月18日，螺纹钢仓单量周环比增加，热卷仓单量周环比减少 [109] 期货持仓 - 截至9月18日，螺纹主力合约持仓量处于近年来同期偏低水平，热卷主力合约持仓量与去年同期相近 [112]