报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期贵金属价格或偏多对待，多空因素交织，预计震荡上行 一方面主要经济体9月加息落地、中东地缘升级风险下降、油价回落支撑贵金属；另一方面美联储后续仍有加息空间，美债收益率高位，偏紧利率环境或压制金银反弹节奏 [6] - 中长期在支撑逻辑未变下，如美国巨额债务、去美元化持续、国际政治秩序体系加速重构、全球央行购金需求持续等，贵金属价格重心有望继续震荡上移 [6] 各目录内容总结 行情回顾 - 9月18日，沪金期货主力合约收涨1.41%至948.52元/克，沪银期货主力合约收涨3.98%至16263元/千克 [5] 价格跟踪 - 内外盘金银行情：与9月17日相比，9月18日伦敦金现涨1.9%至4392.60美元/盎司、伦敦银现涨4.8%至66.80美元/盎司、COMEX黄金涨1.9%至4432.40美元/盎司、COMEX白银涨4.8%至67.35美元/盎司、AU2610涨1.7%至948.52元/克、AG2610涨4.5%至16263元/千克、AU(T + D)涨1.7%至946.79元/克、AG(T + D)涨4.5%至16224元/千克 [5] - 价差/比价：与9月17日相比，9月18日黄金TD - SHFE活跃价差涨15.3%至 - 1.73元/克、白银TD - SHFE活跃价差涨8.3%至 - 39元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨16.6%至 - 6.78元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨21.1%至 - 144元/千克、SHFE金银主力比价跌2.7%至58.32、COMEX金银主力比价跌2.8%至65.82、AU2612 - 2610涨6.7%至2.86元/克、AG2612 - 2610涨17.1%至41元/千克 [5] 持仓数据 - 9月18日较9月17日，黄金ETF - SPDR持仓涨0.41%至1057.122吨、白银ETF - SLV持仓无变化为15226.97506吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量跌1.13%至258059张、COMEX黄金非商业空头持仓数量跌4.57%至27721张、COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量跌0.70%至230338张、COMEX白银非商业多头持仓数量跌2.35%至35395张、COMEX白银非商业空头持仓数量跌1.25%至10069张、COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量跌2.78%至25326张（周度数据，最新截至2026年9月15日） [5] 库存数据 - 9月18日较9月17日，SHFE黄金库存跌0.01%至114831.00千克、SHFE白银库存涨0.69%至1407381.00千克、COMEX黄金库存无变化为27383786金衡盎司、COMEX白银库存跌0.44%至330083336金衡盎司 [5] 利率/汇率/股市 - 9月18日较9月17日，美元/人民币中间价跌0.09%至6.75；美元指数跌0.01%至100.22；美债2年期收益率涨1.93%至4.76；美债10年期收益率涨1.42%至5.01；VIX跌4.08%至14.81；标普500涨0.17%至7650.50；NYMEX原油跌1.54%至99.53 [5]