报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱本周一快速下跌后转为震荡偏弱走势，流畅下跌行情告一段落，下周预计震荡为主，单边操作建议区间操作，套利和期权建议观望；玻璃本周跌势为主且弱于纯碱，流畅下跌行情告一段落，下周预计震荡为主，单边操作建议区间操作，套利和期权建议观望 [15][22] 根据相关目录分别进行总结 核心逻辑分析 纯碱 - 供应：本周纯碱产量66.92万吨，环比下降1.46万吨（-2.1%），重增轻减，日产运行在9.4 - 9.9万吨左右，天然碱周产17.2万吨，环比增1.9%；周内因博源银根、河南骏化提负而增量，下周博源银根、重庆湘渝、江苏井神面临恢复；南方碱业、徐州丰成、青海昆仑计划检修，节后远兴有计划检修一期；总产能4490万吨/年（对比年初+380），供应压力较大 [8] - 需求：本周纯碱表观需求71.15万吨，环比+7.2%，重碱表需38.78万吨（环+32.3%），轻碱32.37万吨（环-12.7%）；周内浮法日熔量14.3万吨，环比增550吨，玻璃2条复产点火（1400T/D），光伏日熔量6.8万吨，1条冷修（1200T/D）；本周纯碱期价震荡下行，中游出货9万吨（环比增加约7.5万吨），期货盘面价格下行带动中游环节套利出货，期现成交明显放量 [11] - 库存：上游纯碱厂库去库（188.88万吨），环比上期去库4.23万吨，其中重碱去库（环-3.5万吨），轻碱去库（环-0.73万吨），西北地区、西南地区、华北地区厂库均去库，三地库存占比88%；中游纯碱交割库57.94万吨（+0.24）；下游玻璃厂纯碱库存下降，周内浮法玻璃企业纯碱库存36%的样本厂区19.83天，环比下降1.12天 [14] - 价格走势：本周一快速下跌后转为震荡偏弱走势，周度商品表现为玻璃纯碱领跌，盘面呈现海外能源通胀、国内品种交易内需走弱的逻辑；随着双节临近，节前备货对需求形成短期支撑；预计下周震荡为主 [15] 玻璃 - 供给：周内浮法日熔量14.3万吨，浮法2条复产点火（1200T/D），产量预计在10月释放；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比+16.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-86.74元/吨，环比+110.08元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-149.12元/吨，环比+32.86元/吨 [18] - 需求：本周华北市场成交较好但后续交投趋弱，企业价格持稳，中游低价货源流通，市场成交重心下移，下游采购谨慎；华中市场价格偏稳运行，中游存低价出货现象，原片企业出货较上周转弱，中下游拿货维持刚需，逢低采买；临近十一假期，下游存一定采购需求，但产销环比显著回落，涨价下游需求弱难承接；截至20260915，深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比-2.11%，同比-3.93% [21] - 价格走势：本周跌势为主，弱于纯碱，本周商品市场玻璃纯碱领跌，盘面呈现海外能源通胀、国内品种交易内需走弱的逻辑；产线小幅波动，点火2条，行业日度产量14.3万吨；预期内及窑龄长的产线基本已完成冷修，剩余有点火预期产线较多；本周华中厂库继续去库，中下游节前备货采买，中游转库；基差报价优势有所抬升，期现商出货环比增加；金九银十，订单环比好转但仍为过剩格局，涨价下游恐难持续承接；预计下周震荡为主 [22] 周度数据追踪 纯碱 - 期现价格：现货市场部分重质和轻质价格有变动，如沙河重质（送到）周变化-40元/吨，西北重质（出厂）周变化-10元/吨等；期货市场SA01合约周变化-69元/吨，SA05合约周变化-353元/吨，SA09合约周变化+132元/吨等；基差和价差也有不同程度变化 [26] - 供应数据：产量方面，2026 - 09 - 18纯碱产量66.92万吨，周环比-1.46万吨（-2.1%），同比-7.65万吨（-10.3%）；产能利用率方面，2026 - 09 - 18为70.26%，周环比-1.53（-2.1%），月度-8.05（-10.3%）；部分企业存在检修情况，如湖北双环、河南中源等 [67][93] - 利润数据：轻碱和重碱的成本及毛利在不同工艺和地区有不同变化，如轻碱 - 华东联碱法成本2026 - 09 - 18为1295元/吨，周环比↓ -1.00元/吨（-0.08%）；玻璃不同燃料的利润也有变化，如玻璃石油焦利润2026 - 09 - 18为-149.12元/吨，周环比↑ 32.86元/吨（-18.06%） [96] - 库存数据：2026 - 09 - 18纯碱厂内库存188.88万吨，周环比-4.23万吨（-2.2%），年同比9.13万吨（5.1%）；分地区来看，华北、华东、西北等地区库存有不同程度的增减 [105] - 进出口数据：月度数据显示中国纯碱出口量和进口量有变化，出口方面，部分月份有同比和环比的增减；进口方面，也存在类似情况，且有不同地区的进出口数据 [116][120][123][128] - 需求数据：2026年部分时间点的纯碱表观需求、重碱表观需求、轻碱表观需求等有相应数值及变化 [137] 玻璃 - 期现价格：现货市场部分玻璃价格有变动，如沙河长城周变化-13元/吨，浙江大板周变化+20元/吨等；期货市场FG01合约周变化-59元/吨，FG05合约周变化-56元/吨，FG09合约周变化+144元/吨等；基差和价差也有不同程度变化 [141] - 供应数据：浮法玻璃在产日熔量、产线开工数、开工率、产能利用率等有相应数据及变化；部分产线有放水、复产点火等变动 [155][162] - 利润数据：玻璃不同燃料的生产成本和毛利有相应数据及变化，如玻璃生产毛利 - 煤炭在2026年不同时间点有不同数值 [166] - 库存数据：浮法玻璃厂家库存、分地区库存以及库存平均可用天数等有相应数据及变化 [170][173] - 需求数据：不同地区的浮法玻璃产销比例有不同表现；平板玻璃、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃产量有月度数据及月环比、年同比变化；玻璃深加工订单天数有相应数据；房地产竣工累计面积和累计同比、房企到位资金 - 累计同比等地产数据有相应表现；30大中城市商品房成交面积有周环比、年同比变化 [181][193][195][200][208] - 光伏玻璃相关：3.2mm/2mm镀膜光伏玻璃有市场价；光伏玻璃产能利用率、设计产能、开工率、有效产能等有相应数据；部分光伏玻璃产线有冷修、复产点火等变动；光伏玻璃进出口有月度数据及月环比、年同比变化；光伏装机量有中国累计值、当月值以及世界数据 [212][215][221][223][229] - 其他相关：白酒、啤酒、软饮料、乳制品产量有当月值或累计值及月环比、年同比变化；碳酸锂产量、产能利用率以及市场价有相应数据 [235][242][243]