报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 苯乙烯基本面略有走强，原油市场偏强运行，投资观点偏多，单边交易策略偏多，需关注地缘政治风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，纯苯与石脑油价差约270美元、苯乙烯与苯价差130美元，苯乙烯非一体化工厂生产经济状况略有转好 [3] - 需求方面，截至2026年9月14日，江苏纯苯港口样本商业库存总量3.8万吨，较上期库存3.6万吨累库0.2万吨，环比上升5.56%；较去年同期库存13.4万吨去库9.6万吨，同比下降71.64% [3] - 库存方面，截至2026年9月14日，江苏苯乙烯港口样本库存总量3.43万吨，较上周同期减少0.30万吨，幅度 -8.04%，商品量库存在1.83万吨，较上周期减少0.35万吨，幅度 -16.06% [3] - 基差方面，苯乙烯基差表现坚挺，中东局势重现紧张，出口需求与国内市场采购有所降温 [3] - 利润方面，苯乙烯 - 石脑油价差扩张至400美元，苯乙烯 - 苯价差160美元，下游表现不佳 [3] - 估值方面，地缘政治再次升级使得价格波动较大，出口需求旺盛，市场情绪转暖 [3] - 宏观政策方面，9月20日当地时间，伊朗议会议长卡利巴夫表示，认为“战争与谈判”二选一的论调错误，伊朗须理性有力抗争，并在适当时机以权威理性态度谈判 [3] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面，霍尔木兹海峡冲突蔓延至沙特 [5] - 苯乙烯方面，下游需求弱化，但出口需求推动助力苯乙烯，不过下游PS产量下滑、负荷下降，EPS价格上涨、库存下降 [13][24][64][74] - 纯苯方面，地缘扰动不明，供应稳定性存在担忧，苯胺量价均上涨 [35][85] 聚合物需求概述 - ABS方面，主流价格、国内生产企业权益库存、产量等数据呈现一定变化趋势 [52] - PS方面，产量下滑，负荷下降，生产毛利、价格等有相应表现 [64][69] - EPS方面，价格上涨，库存下降，产能利用率、产量等有相关数据 [74][77] 其他情况 - 10月苯乙烯有多套装置计划内检修或停车，如连云港石化50万吨（2026/9/20 - 2026/10/20计划内检修）等 [93] - 10月纯苯有多套装置计划内或非计划检修，如福海创15万吨（2026/6/26 - 2026/9/20计划内检修）等 [93] - 苯酚产能利用率、检修损失量、价格等有相关数据，己二酸利润不佳，己内酰胺库存下滑，家用空调、冰箱冷柜有排产数据 [100][107][119][131] - 全球地缘扰动持续，海外纯苯现货价格上行，需求端局部改善；国内纯苯市场供给极度收缩，需求相对刚性，价格强劲反弹 [73][83] - 亚洲苯乙烯供应面临检修与出口分流双重压力，下游利润受侵蚀出现减产，美亚套利窗口关闭，价差情况影响生产商决策 [134]