报告行业投资评级 - 震荡调整 [3] 报告的核心观点 - 原油及地缘风险支撑成本，丁二烯供应偏紧、亚洲部分装置退出，价格高位，短期BR成本支撑仍强，但高价原料挤压下游利润，顺丁、丁苯、ABS亏损扩大并降负，需求负反馈显现，价格向下传导受限，BR由单边上行转向高位震荡；策略为回调逢低做多，搭配看跌期权保护，基本面未实质改善前，合成胶短期偏多，但警惕下游负反馈加剧及原油下跌引发阶段性回调 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周期国内顺丁橡胶市场偏弱震荡，大庆周均价环比下滑至15330元/吨，跌幅1.29%；周期内丁二烯供应偏紧局面有所缓解，叠加需求拖累价格震荡下滑，成本端趋弱整理，顺丁橡胶出厂价格跟随下调，生产企业利润倒挂幅度虽有收窄，但生产压力依旧较大，部分民营企业继续降低开工负荷，导致国产顺丁橡胶供应量维持低位；同时成本走弱、宏观面利空以及需求低迷共同影响下，市场看空情绪加重，部分获利盘出货意愿增强，推动顺丁橡胶市场报价逐步下移，终端用户按需补货，低价位成交情况略有改善 [7] - 给出2026年9月15 - 18日中国顺丁橡胶（BR9000）出厂价格及主流市场价格一览表，各销售公司/市场价格多有不同程度下跌 [8] - 给出2026年9月15 - 18日中国合成橡胶产业链价格一览表，丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶价格多呈下降趋势 [9] - 给出合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图（1个月和3个月数据） [10] 丁二烯及顺丁装置检修情况 - 列出2026年中国丁二烯装置检修产能、停车时间及开车时间等情况，如南京诚志、斯尔邦石化等多家企业有装置检修 [11] - 列出2026年中国高顺顺丁橡胶装置产能、装置运行及未来变动计划等情况，如燕山石化、齐鲁石化等企业装置有不同运行状态 [11] BR跨品种价差及月差等情况 - 展示BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析等图表 [12][13][14][16][18] 顺丁橡胶期现走势及基差 - 展示顺丁橡胶期现走势及基差、顺丁华北基差、顺丁华东基差、顺丁华南基差等图表 [24][25] 丁二烯价格情况 - 展示丁二烯江阴、山东中部、杭州、江苏市场价季节图，丁二烯国际价格（亚洲、欧美）及中国CFR、韩国FOB价格等图表 [28][32][34][37][38] 丁二烯产量及库存情况 - 展示丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图、港口及期末库存等图表 [44][45][49][50][51] 丁二烯生产成本及利润 - 展示丁烯氧化脱氢成本及利润季节图、碳四抽提法成本及利润季节图 [52][57][58] 顺丁橡胶跨品种现货价差 - 展示国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000、泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁等跨品种现货价差图表 [62][65][66][68] 顺丁橡胶产能及产量等情况 - 展示顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口及库存、成本及利润等图表 [72][73][74][79][84][85] 丁苯橡胶产能、产量及库存 - 展示丁苯橡胶产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存、进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量等图表 [86][87][90][94][95][97][99] 下游轮胎情况 - 全钢胎方面：展示全钢胎开工率、山东地区全钢胎周度产量、山东全钢胎库存及库存可用天数等图表 [100][101][104][105] - 半钢胎方面：展示半钢胎开工率、山东地区半钢胎周度产量、山东半钢胎库存及库存可用天数等图表 [108][109][110][111] 下游传送带情况 - 展示中国输送带月度产量及开工率图表 [113][114][115] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，团队成员在能化板块有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [116]