报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储加息靴子落地后有色板块先抑后扬，各金属品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，铜价或高位震荡，锌价震荡，镍和不锈钢价格震荡运行，投资者需关注各品种的风险因素及政策变化 [10][93][194] 各目录总结 01有色金属价格监测 - 有色金属收盘价格监控展示了美元指数、汇率等指标及各有色金属的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、年涨跌幅，如沪铜现值109620元/吨，日涨幅1.03%，周涨幅0.58%，年涨幅11.58% [7] 02铜（CU） - 铜产业链逻辑及策略：宏观因素中性，原料端利多，冶炼端中性，需求端中性，持仓中性，库存中性偏空，投资观点为高位震荡，交易策略建议单边低位布局多单、套利正套 [10] - 铜产业链主要数据汇总：涵盖期货价格、现货升贴水、沪铜月间价差等多项数据的最新值、上周值及涨跌幅度 [11] - 宏观及产业事件概述：包括中国8月社融、工业增加值、消费等经济数据，美联储加息及表态，中东局势相关动态 [12][13] - 行情回顾：美联储如期加息，铜价探底回升，周内先抑后扬，沪铜价格累计上涨0.6%，伦铜价格累计上涨1.2% [14][16] - 现货升贴水：国内平水铜升水走高，沪铜期限结构近远月价差回落但近月仍偏强，LME铜现货由贴水转升水 [24][25] - 铜内外价差：COMEX - LME价差缩窄，LME - SHFE价差均值提升 [30] - 冶炼：铜矿港口库存回升，加工费下滑，硫酸价格回落，冶炼厂采用现货铜矿亏损走扩、长协铜矿盈利下降，8月电解铜产量环比提升、同比下降，SMM预计9月产量下滑 [38][44] - 铜进口盈亏：现货进口窗口先打开后转为小幅亏损，洋山铜溢价大幅走高 [50] - 铜进口概况：7月电解铜进口量环比下降，阳极铜进口量环比增长，废铜进口量环比增长 [54] - 再生铜：精废价差回落，粗铜加工费维持低位，电解铜制杆和再生铜制杆开工率回升 [59] - 铜材开工率：铜材开工率进一步下滑 [60] - 持仓量：沪铜持仓量回落，近月持仓虚实比回升且偏低，短期暂无挤仓风险 [73] - CFTC持仓：截止至2026年09月15日当周，非商业净持仓较上一周减少17342张，处于近五年较低水平 [77] - 铜库存：全球铜显性库存小幅累库 [79] 03锌（ZN） - 锌影响因素及策略：宏观因素偏空，原料端偏多，冶炼端中性，需求端中性，库存偏多，投资观点为震荡，交易策略建议单边低多、套利观望 [93] - 锌主要周度数据汇总：包含期货价格、升贴水、沪锌月差等多项数据的最新值、上周值及周度涨跌幅 [94] - 行情回顾：美联储加息落地，锌价见底修复，截止9月18日，沪锌价格较上周 - 0.9% [95] - 升贴水：LME现货升水回落 [98] - 锌精矿产量：展示了全球锌精矿月产量等数据 [108] - 加工费：国产加工费深度倒挂 [111] - 初端下游周度开工率：出现改善 [133] - 终端下游：基建投资下行压力加大，地产仍处深度下行周期，汽车8月产销环比增长、同比下降，新能源汽车产销同比增长，家电9月排产下降 [163][166][174][183] - 库存：LME库存累增 [185] 04镍·不锈钢（NI·SS） - 镍影响因素及策略：宏观因素中性偏空，原料端中性偏空，冶炼端中性，需求端中性，库存中性偏空，投资观点为震荡，交易策略建议单边短线、套利无 [194] - 镍不锈钢主要周度数据汇总：涵盖镍期货价格、升贴水、进出口盈亏等多项数据的最新值、上周值及周度涨跌幅 [196] - 近期消息整理：包括美联储加息、日本央行加息、印尼镍矿政策修订等消息 [198][199] - 原料端：镍矿进口同环比回升、港口库存增加，国内铁厂产量增加、镍铁价格下跌，印尼镍铁产量环比增加、进口量环比下滑，印尼MHP产量环比增加、冰镍产量下滑，镍中间品进口量持续下滑 [203][212][217][218][223] - 纯镍：原料趋紧利润不佳，精炼镍产量环比减少，7月精炼镍进出口均环比减少 [229][230] - 不锈钢：8月产量增加，9月排产下滑，库存本期持稳，7月进出口均有回落 [238][247][257] - 硫酸镍：原料供应恢复，产量环比增加 [278] - 新能源：三元前驱体产量微增，新能源车产销同比增加 [287] - 全球镍库存：维持高位 [288]