报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃供需延续承压价格回落，但传统旺季来临短期供需或有改善 [3] - 纯碱短期供需边际改善，煤焦对情绪影响大，推荐逢低短多纯碱为主 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周产量14.25万吨，比9月3日增0.81%，开工率66.89%持平，产能利用率71.06%增0.57个百分点，2条生产线引板日产量呈增长趋势 [3] - 需求中性，需求偏弱，下游订单同比减少，传统旺季来临短期或边际改善 [3] - 库存偏多，企业总库存7078万重箱，环比降289.5万重箱、降3.93%，同比增14.93%，折库存天数32.7天，较上期降1.1天，长假和旺季中下游有备货需求 [3] - 基差/价差中性，本周基差震荡走强，01 - 05价差震荡 [3] - 估值偏多，估值偏低 [3] - 宏观及政策中性，整体宏观稳定 [3] - 投资观点中性，传统旺季来临短期供需或有改善 [3] - 交易策略：单边无，套利无，关注日熔量、产销及海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给偏多，本周产量66.92万吨，环比降1.36万吨、跌幅1.99%，轻质碱产量降，重质碱产量增，检修持续供应下降 [4] - 需求中性，直接需求走弱，短期浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求或边际改善，负反馈压力减弱 [4] - 库存偏多，厂家总库存188.88万吨，较上周四降4.23万吨、跌幅2.19%，同比增7.59%，企业出货加快库存下降 [4] - 基差/价差中性，本周基差震荡，01 - 05价差震荡 [4] - 估值偏多，估值较低 [4] - 宏观及政策中性，宏观无明显影响 [4] - 投资观点偏多，短期供需边际改善，煤焦对情绪影响大 [4] - 交易策略：单边短多为主，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销及海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周期货价格震荡回落 [6] - 纯碱本周价格震荡回落 [11] - 纯碱01 - 05价差震荡，基差震荡走强；玻璃01 - 05价差震荡，基差震荡走强 [22] 供需基本面数据 玻璃 - 供给小幅增量，产量稳中有增，本周产量14.25万吨，比9月3日增0.81%，开工率66.89%持平，产能利用率71.06%增0.57个百分点，2条生产线引板日产量呈增长趋势；生产利润震荡，不同燃料周均利润有变化 [25] - 需求边际改善，深加工订单承压，全国深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比降2.11%，同比降3.93%；地产中后端竣工数据不佳；库存去化 [32] 纯碱 - 供给减量为主，本周产量66.92万吨，环比降1.36万吨、跌幅1.99%，轻质碱产量降，重质碱产量增，检修持续供应下降；碱厂利润震荡 [35] - 需求终端需求边际改善，需求承压，短期浮法和光伏玻璃日熔量回落，后市直接需求走弱，终端需求或边际改善，负反馈压力减弱；库存去化 [36]