报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 科技成长板块交易拥挤度偏高，中报业绩披露期短期市场波动风险上升，宏观基本面呈“K型”分化，海外地缘政治和通胀预期或压制成长风格，各品种受宏观、行业政策和供需等因素影响表现不一 [1] 各板块总结 宏观金融 - 短期内IH、IF或受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间大，单边做多需控制仓位 [1] - 国债受配置需求、货币政策预期、财政供给压力和交易盘行为等因素影响震荡运行 [1] 有色金属 - 铜价因美联储加息落地、美国铜关税未正式落地，短期有望偏强运行 [1] - 铝价受宏观情绪、库存和美联储加息影响，有望企稳回升 [1] - 氧化铝国内库存累库，产业面偏空，价格低位震荡 [1] - 锌价需关注Lme锌结构性风险和10合约炒作迹象 [1] - 镍价受印尼政策、矿山情况、冶炼产量和库存等因素影响，震荡运行，需关注相关风险 [1] - 不锈钢受宏观、原料和需求等因素影响，震荡运行，需关注印尼情况 [1] - 锡价因美联储加息落地和炼厂检修预期，有企稳修复表现 [1] 贵金属与新能源 - 金银价格受主要经济体加息、地缘政治和美元指数影响反弹 [1] - 铂钯价格受上述因素支撑反弹，但受美债收益率和基本面约束，区间震荡为主 [1] - 工业硅供需结构弱、库存高、成本支撑松动，价格弱势震荡 [1] - 多晶硅供过于求、库存高、需求弱，交易受限，价格缺乏驱动 [1] - 碳酸锂受供给、需求和库存影响，价格有压制但下行空间有限，需关注下游情况 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷盘面走势纠结，成本端走弱，周度数据无独立上涨驱动，可减持多单等待做多机会 [1] - 铁矿石受双焦和钢材影响有被动上行可能，但高库存压制涨幅 [1] - 煤焦和硅铁受价格波动和钢厂利润影响，板块负反馈压力增加价格承压 [1] - 玻璃和纯碱旺季需求改善有支撑，但中期承压 [1] - 焦煤通关有望恢复，但国内缺口大，难以判断行情是否结束，需关注盘面信号 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油和菜油因地缘扰动和加息预期，短期谨慎乐观 [1] - 棉花国际库存收紧、美棉出口利好，国内库存高、需求平稳，中长期价格随需求和减种预期上移 [1] - 食糖国际结构性过剩，国内供应宽松，郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米盘面受弱现实和新粮上市压力，期现预期承压 [1] - 豆粕关注中美会晤和巴西天气，国内现货供应有收紧预期，9 - 10月逢低做多 [1] - 纸浆期货受“弱需求”影响，在4500 - 4600元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 原木现货短期上涨空间有限，在820 - 840元/吨区间偏强震荡，关注太仓价格 [1] - 生猪需求支撑但产能待释放，价格震荡 [1] 能源化工 - 燃料油受美伊局势、消费旺季和库存影响，下游需求走弱但有补库需求 [1] - 沪胶受天气、产期和合成胶影响，盘面多空情绪降温 [1] - BR橡胶受美伊局势、供应和需求影响，基本面或延续降负去库，中期宽松但需警惕风险 [1] - PTA受原油、产能和聚酯开工影响，负反馈明显 [1] - 乙二醇受原油和海峡通航影响，市场震荡 [1] - 短纤价格随成本波动，利润难扩张 [1] - 苯乙烯受原油、炼厂负荷和下游需求影响，负反馈明显 [1] - 尿素盘面受中东、出口配额和需求影响，偏强震荡但反弹高度受限 [1] - 甲醇受地缘消息、库存和下游影响，价格震荡 [1] - PE和PP受交易所指导、工厂开工和下游订单影响，价格震荡 [1] - PVC受煤炭情绪和基本面影响，价格承压 [1] - 烧碱受检修、需求和库存影响，价格难上涨且面临仓单难题 [1] - 丙烷受CP价格、货源出口和装置开停工影响，进口气价强势 [1]