报告行业投资评级 - 报告对通信设备行业给予“看好”评级，并维持该评级 [11] 报告的核心观点 - 智能体与算力基建双向拉动，产业景气度持续上行 [2][9] - Meta发布个人AI智能体Muse，消费级AI迈向跨应用自主执行 [2][6] - Oracle云基础设施收入同比增长121%，RPO达6640亿美元，云侧算力需求获印证 [2][8] 板块行情总结 - 2026年第36周，通信板块上涨6.88%，在长江一级行业中排名第1位 [2][5] - 2026年年初以来，通信板块上涨33.75%，在长江一级行业中排名第1位 [2][5] - 通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为长飞光纤（+25.13%）、兆龙互连（+23.23%）、长盈通（+19.63%） [5] - 跌幅前三分别为恒宝股份（-16.01%）、东信和平（-12.90%）、光环新网（-10.35%） [5] 行业重要事件总结 Meta发布个人AI智能体Muse - Meta于9月8日发布个人AI智能体Muse，由其自研Muse Spark 1.3模型驱动 [6] - Muse可将用户目标拆解为行动计划并跨应用自主执行，覆盖邮件处理、行程预订、表单填写与购物支付 [6] - Muse支持长期记忆、后台持续运行与主动建议 [6] - 安全架构上，Muse运行于用户专属云端Secure VM，由独立Sentinel智能体审核全部对外操作并隔离凭证 [6] - 敏感操作前须用户授权，购物支付通过Stripe Link生成一次性卡号并提供交易保障 [6] - 产品首批登陆iOS、Android与网页端，后续计划接入Meta AI眼镜 [6] 高通牵手亚马逊开发定制AI芯片、高速光互连方案 - 高通与亚马逊达成多代产品合作，面向AWS大规模AI数据中心联合开发定制AI推理芯片 [7] - 合作开发1.6T及后续代际光互连方案，采用高通SerDes及光DSP技术 [7] - 高通将扩大AWS/Amazon Bedrock在EDA工作负载中的使用 [7] - 交易附带最高2500万股认股权证，行权价161.26美元/股 [7] - 其中375万股已基于初始采购承诺归属，其余与商业安排、约束性订单和实际采购挂钩 [7] - 对应采购付款上限600亿美元，权证至2036年9月 [7] Oracle云基建收入高增 - Oracle FY27Q1营收达193亿美元，同比+30% [8] - 非GAAP营业利润82亿美元，同比+31%，营业利润率约为42% [8] - 云基础设施收入达74亿美元，同比+121% [8] - 其中CPU及GPU基础设施收入65亿美元、同比+151% [8] - 多云数据库收入同比增长353% [8] - Oracle RPO达6640亿美元，环比增加260亿美元，预计约一半将在未来36个月转化为收入 [8] - Oracle季度交付850MW算力及超30万颗GPU，GPU利用率达97.9% [8] - 到期容量续约或转售价格平均提升20% [8] - 公司预计FY27Q2总收入同比增长30%-34%、云收入增长65%-71% [8] - 上调FY27收入指引至至少900亿美元，全年资本开支预计900亿至950亿美元 [8] 投资建议总结 运营商 - 推荐中国移动、中国电信、中国联通 [9] 光通信 - 推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技、腾景科技 [9] - 关注太辰光、安孚科技、嘉元科技 [9] 液冷 - 推荐英维克 [9] - 关注申菱环境 [9] 光纤光缆 - 推荐烽火通信、亨通光电、中天科技 [9] - 关注长飞光纤 [9] 国产算力 - 推荐光迅科技、华丰科技、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据 [9] AI应用 - 推荐美格智能、移远通信、广和通、博实结、和而泰 [9] 卫星应用 - 推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [9]