报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周全球铁矿发运总量3425.8万吨（-91.3），已连续四周发运在3300万吨以上，铁矿供给强势，其中澳洲发运量2102.4万吨（+94.1），巴西发运量842.3万吨（-57.4），澳洲供给近期好于巴西，需关注巴西地区油价上涨对铁矿发运成本的影响 [2] - 需求端铁矿表现一般，247家钢企铁水产量237.63万吨/日（+1.34），虽有好转但高炉盈利状况未改善，高炉盈利率仍在7.79%，高炉利润不佳将抑制铁矿需求，补库无法形成长期支撑 [2] - 库存方面利空，45港库存16355.37万吨（+122.47），247家钢企进口矿库存9331.36万吨（+286.9），总库存持续增加，港库处于高位且去化不顺，对价格有一定利空 [2] - 铁矿基本面表现弱势，更依赖成本支撑，后续延续偏弱震荡运行 [2] 根据相关目录分别总结 铁矿量价表现 - 铁矿成交量重新回落，价格走弱，黑色整体基本面差，需求虽有钢厂补库支撑但铁水产量处于低位，叠加弱势利润表现，后续需求预期一般 [4] 澳巴发运情况 - 澳洲发运量2102.4万吨（+94.1），巴西发运量842.3万吨（-57.4），澳巴发运整体变化不大，澳洲发运强势，巴西发运放缓，铁矿供给长期稳定增长，需关注油价上行对运费和开采成本的影响 [6] 全球发运情况 - 上周全球铁矿石发运总量3425.8万吨（-91.3），虽小幅回落但发运总量持续维持在周3300万吨以上，供给强势格局不改；自8月末以来，澳洲向中国发运持续增加，对国内供给有推动 [9] 国内供给情况 - 上周45港铁矿到港量2743.7万吨（+6.5），到港保持在周2700万吨以上高位，国内供给宽松；国内矿山近期有开采增量，样本精粉日产量37.93万吨/日，较前期低位的37.2万吨/日有所好转 [12] 铁水产出情况 - 上周247家钢企铁水产量237.63万吨/日（+1.34），铁矿日均疏港量335.88万吨（-9.23），铁水产量有恢复但利润极差，后续大概率不会明显好转；疏港量受天气扰动结束和钢厂补库需求带动，但已开始回落 [14][15] 高炉盈利情况 - 上周247家钢企高炉盈利率维持7.79%不变，盈利状态恶化，在钢材需求不佳情况下，极低盈利率长期或推动减产，需关注是否造成产业链负反馈 [17][18] 库存情况 - 45港库存16355.37万吨（+122.47），247家钢企进口矿库存9331.36万吨（+286.9），港库厂库均累积，到港高位使库存增加，港库累积反映供强需弱，对价格有一定利空 [21] 基差、月差情况 - 铁矿近期基差、月差保持稳定，期现两端冲高后同步回落；市场对黑色整体预期差，钢材端利润未好转，长期维持对原料产生中期需求利空，影响期现两端 [23]