报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘冲突影响减弱，进口大豆集中到港预期增强，粕类回归宽松现实，豆粕09合约弱势运行于2830 - 3060 [6] - 进口菜籽供应回升或对盘面有压力，菜粕跟随蛋白粕市场波动，若下游水产饲料需求提振，可关注豆菜价差走弱机会，菜粕09合约重回底部震荡区间2260 - 2480 [39] 分组1：豆粕市场分析 国际市场 - 地缘冲突推高原油价格，提振生物柴油需求，利好美豆压榨，美豆出口销售与检验数据好转，美豆油需求支撑美豆价格，但USDA报告美豆旧作库存高位，新作种植面积或增加，供应有压力；二季度南美大豆集中上市，加剧出口竞争，到港节奏是盘面关键变量 [6] - USDA3月供需报告未大幅改动全球大豆供需数据，美豆结转库存3.5亿蒲，出口项15.75亿蒲，较上年度同比降16.31%，巴西2025/26年度大豆产量维持1.8亿吨，丰产预期延续 [8][9] - 美国农业部3月31日报告显示，美农户计划种植8470万英亩大豆，低于市场预期但高于去年；截至3月1日美大豆库存21.05亿蒲式耳，略低于市场预期但高于去年同期 [10] 国内市场 供应 - 进口大豆近月采购完成，远月采购展开，二季度到港量维持高位，压榨量回升，供应转宽松 [6] - 3月部分油厂检修，开机率回落，但2026年3月国内油厂大豆实际压榨量832.65万吨，较上月增76.7%，较去年同期增33.69% [24][26] - 进口大豆港口库存同比高位，3 - 7月船期采购进度分别为100%、94.17%、67.48%、42.1%、23.55% [20][23] 需求 - 前期地缘冲突刺激下游采购及提货需求，盘面回落下游重回刚需采购，需求端支撑有限，豆粕库存预计累积 [6] - 3月豆粕价格受地缘冲突影响上涨，刺激下游采购提货，后价格回落，需求缺乏支撑；截至3月27日，豆粕库存67.08万吨，环比减19.67%，同比减9.52%；截至3月31日，全国饲料企业豆粕物理库存9.35天，较上月末降5.78%，较去年同期增14.16% [29] 基差与价差 - 豆粕09合约基差为61元/吨，上周同期137元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 106元/吨，上周同期 - 186元/吨 [34] 分组2：巴西大豆情况 - 美国农业部3月报告预计2025/26年度巴西大豆产量1.80亿吨，维持丰产预估；截至3月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度67.7%，高于上周和五年同期均值，落后于去年同期 [15] - 截至3月27日，巴西各港口大豆对华排船计划总量904.0792万吨，3月以来对中国已发船总量913.085万吨，较上周增加259.5139万吨 [15] - 4月3日巴西进口大豆到港完税价3830元，较3月27日降51元 [19] 分组3：菜粕市场分析 国际市场 - 月初美伊战争升级，国际原油价格飙升，中国对加拿大菜籽关税政策落地，提振菜籽需求，ICE菜籽大幅上涨；月末地缘冲突影响减弱，CBOT大豆回落，但原油市场偏强，植物油市场跟随，限制菜籽下跌空间，月末菜籽期货主力合约收盘价731.8加元，环比涨6.4% [39][43] 国内市场 供应 - 国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善供应结构，但成本高，榨利差；4月主要油厂菜籽到港量约51万吨，第14周油厂菜籽库存16.8万吨 [39][48] - 第14周，菜籽压榨厂开机率回升，压榨量5.3万吨，菜粕产量3.02万吨 [52][53] 需求 - 水产养殖活动未开启，菜粕下游实际需求一般，市场有价无市，交投清淡；第14周沿海压榨厂菜粕提货量3.32万吨，市场远月成交2000吨 [39][57] 库存 - 第14周，油厂菜粕库存2万吨，颗粒粕库存6.38万吨，消费量1.48万吨 [60] 基差与价差 - 菜粕09合约基差为131元/吨，上周同期167元/吨；菜粕5 - 9合约价差为 - 104元/吨，上周同期 - 88元/吨 [65] 分组4：油粕比价 - 豆类油粕比为3.0，上周末同期为2.95；豆菜粕主力合约价差630元/吨，上周末同期为620元/吨 [69]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告提供了2026年4月10日9:00的迈科期货基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等期货品种，包含主力基差率、较昨日增减、当月基差、次月基差、再次月基差等信息[3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.36%，较昨日增减 -0.79%，当月基差 -355，次月基差 -425，再次月基差 -355 [3] - 铝主力基差率 -0.71%，较昨日增减 -0.21%，当月基差 -175，次月基差 -225，再次月基差 -255 [3] - 锌主力基差率 -0.38%，较昨日增减 -0.11%，当月基差 -90，次月基差 -135，再次月基差 -150 [3] - 铅主力基差率 -1.16%，较昨日增减 -0.27%，当月基差 -195，次月基差 -205，再次月基差 -210 [3] - 锡主力基差率 -0.64%，较昨日增减 -2.11%，当月基差 -2380，次月基差 -2400，再次月基差 -1880 [3] - 镍主力基差率 0.76%，较昨日增减 -0.61%，当月基差 1020，次月基差 770，再次月基差 570 [3] - 工业硅主力基差率 8.63%，较昨日增减 -0.13%，当月基差 715，次月基差 670，再次月基差 630 [3] 贵金属 - 黄金主力基差率 -0.33%，较昨日增减 -0.05%，当月基差 -3.40，次月基差 -6.16，再次月基差 -9.46 [3] - 白银主力基差率 -0.52%，较昨日增减 0.18%，当月基差 -de，次月基差 -82，再次月基差 -58 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 3.04%，较昨日增减 0.60%，当月基差 119，次月基差 94，再次月基差 76 [3] - 热卷主力基差率 -0.61%，较昨日增减 -0.25%，当月基差 -6，次月基差 -20，再次月基差 -31 [3] - 铁矿石主力基差率 7.63%，较昨日增减 4.49%，当月基差 35.3，次月基差 57.3，再次月基差 74.8 [3] - 焦炭主力基差率 -4.00%，较昨日增减 0.32%，当月基差 -66.5，次月基差 -164.0，再次月基差 -253.0 [3] - 焦煤主力基差率 17.22%，较昨日增减 4.55%，当月基差 185.5，次月基差 45.5，再次月基差 -165.0 [3] - 动力煤主力基差率 -4.92%，较昨日增减 0.25%，当月基差 -39.4，次月基差 -39.4，再次月基差 -39.4 [3] - 硅铁主力基差率 -6.0%，较昨日增减 -0.92%，当月基差 -232，次月基差 -314，再次月基差 -362 [3] - 锰硅主力基差率 6.99%，较昨日增减 1.85%，当月基差 428，次月基差 370，再次月基差 340 [3] - 不锈钢主力基差率 0.77%，较昨日增减 0.49%，当月基差 110，次月基差 220，再次月基差 130 [3] 油脂油料 - 菜粕主力基差率 10.66%，较昨日增减 0.85%，当月基差 239，次月基差 140，再次月基差 163 [3] - 豆油主力基差率 3.93%，较昨日增减 -0.68%，当月基差 322，次月基差 334，再次月基差 402 [3] - 菜油主力基差率 5.86%，较昨日增减 -0.32%，当月基差 556，次月基差 625，再次月基差 630 [3] - 花生主力基差率 8.51%，较昨日增减 0.00%，当月基差 422，次月基差 454，再次月基差 654 [3] - 棕榈油主力基差率 -0.21%，较昨日增减 -0.86%，当月基差 70，次月基差 -20，再次月基差 184 [3] 农副产品 - 苹果主力基差率 -11.22%，较昨日增减 0.22%，当月基差 -1074，次月基差 305，再次月基差 378 [3] - 鸡蛋主力基差率 8.76%，较昨日增减 6.54%，当月基差 66，次月基差 -195，再次月基差 -226 [3] - 生猪主力基差率 -2.66%，较昨日增减 0.74%，当月基差 -245，次月基差 -2855，再次月基差 -4015 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.94%，较昨日增减 -1.52%，当月基差 1507，次月基差 1372，再次月基差 927 [3] - 白糖主力基差率 1.00%，较昨日增减 -0.69%，当月基差 72，次月基差 53，再次月基差 -87 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 5.38%，较昨日增减 -1.12%，当月基差 173，次月基差 465，再次月基差 629 [3] - 乙醇主力基差率 0.93%，较昨日增减 0.26%，当月基差 48，次月基差 194，再次月基差 463 [3] - PTA主力基差率 -0.06%，较昨日增减 -0.03%，当月基差 -4，次月基差 178，再次月基差 508 [3] - 聚丙烯主力基差率 10.78%，较昨日增减 -2.68%，当月基差 083，次月基差 1570，再次月基差 2113 [3] - 苯乙烯主力基差率 2.74%，较昨日增减 -0.38%，当月基差 279，次月基差 1087，再次月基差 1596 [3] - 短纤主力基差率 0.67%，较昨日增减 -1.75%，当月基差 48，次月基差 174，再次月基差 406 [3] - 塑料主力基差率 5.49%，较昨日增减 -3.36%，当月基差 471，次月基差 666，再次月基差 1109 [3] - PVC主力基差率 -1.24%，较昨日增减 -0.46%，当月基差 -63，次月基差 -184，再次月基差 -267 [3] - 橡胶主力基差率 -1.40%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 -105，次月基差 -240，再次月基差 -930 [3] - 20号胶主力基差率 1.27%，较昨日增减 0.82%，当月基差 315，次月基差 -30，再次月基差 -375 [3] - 纯碱主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.00%，当月基差 0，次月基差 -67，再次月基差 -129 [3] - 尿素主力基差率 2.34%，较昨日增减 0.00%，当月基差 43，次月基差 3，再次月基差 15 [3] - 瓶片主力基差率 5.59%，较昨日增减 -1.08%，当月基差 447，次月基差 709，再次月基差 1245 [3] - 纸浆主力基差率 2.43%，较昨日增减 1.26%，当月基差 122，次月基差 30，再次月基差 -231 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 5.78%，较昨日增减 -3.11%，当月基差 37.0，次月基差 52.1，再次月基差 78.5 [3] - 燃料油主力基差率 27.11%，较昨日增减 -5.45%，当月基差 1122，次月基差 1607，再次月基差 1868 [3] - 沥青主力基差率 1.80%，较昨日增减 -3.45%，当月基差 75，次月基差 290，再次月基差 547 [3] - 低硫燃料油主力基差率 11.11%，较昨日增减 22.69%，当月基差 515，次月基差 853，再次月基差 1082 [3] - LPG主力基差率 -8.65%，较昨日增减 28.45%，当月基差 2330，次月基差 2348，再次月基差 5845 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 1.47%，较昨日增减 0.24%，当月基差 10.8，次月基差 30.2，再次月基差 66.2 [3] - 上证50主力基差率 0.84%，较昨日增减 0.11%，当月基差 2.8，次月基差 9.2，再次月基差 24.2 [3] - 中证500主力基差率 1.93%，较昨日增减 0.49%，当月基差 7.6，次月基差 53.2，再次月基差 149.8 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 玻璃 - 中东战事或使能源价格上升影响玻璃盘面情绪 上周两条产线冷修产量下滑 点火和冷修预期受现货价格影响 期现下行投机需求降温表需走弱 中上游库存高位临近交割期现负反馈压力大 能源价格对盘面扰动变弱基本面定价权重增加 建议观望 指数运行区间1080 - 1180 需关注下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格[5] 纯碱 - 中东战事或使能源价格上升影响纯碱盘面情绪 联碱法副产品氯化铵价格上涨部分碱厂利润好转产量创新高 浮法、光伏玻璃产量下滑需求承压 供应高位需求承压累库趋势难改 临近交割期现负反馈压力大 能源价格对盘面扰动仍存 基本面偏空盘面风险大 建议观望 指数运行区间1220 - 1350 需关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量[6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格稳中有降 3月20日 华中地区5mm浮法玻璃市场价1060元/吨 环比前一周 - 40 华北地区5mm浮法玻璃市场价1070元/吨 环比持平[9][11] 供应 - 上周两条产线冷修 产量延续下降趋势 浮法玻璃产量102.23万吨（ - 1.1） 全国浮法玻璃开工率70.56%（ - 0.49） 点火和冷修预期受现货价格影响 价格走低冷修预期增加 价格走强点火预期增加[13][15] 需求 - 下游Low - e玻璃开工率高于去年同期 上周盘面和现货价格下滑 投机需求降温 贸易商库存去化 玻璃表需回落 Low - e玻璃开工率43.8%（ + 2.2） 浮法玻璃周度表需2185.95万重量箱（ - 259.4）[17][19] 库存 - 玻璃期现价格下行 投机需求降温 贸易商和玻璃厂库存去化 中上游库存高位 临近交割期现负反馈压力大 上周全国浮法玻璃样本企业总库存7443.6万重箱（ - 141.3） 湖北厂内库存781万重量箱（ - 7） 沙河厂内库存388.96万重量箱（ - 45.04） 沙河贸易商库存816万重量箱（ - 56）[21][23] - 华东地区库存环比小幅下降 商谈气氛转淡 部分原片企业提涨 少部分下游补货 多数刚需拿货 华北、西南、华中地区玻璃厂期末库存均有下降[27] 成本 - 上周玻璃成本涨跌互现 以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1339元/吨（ + 2） 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1017元/吨（ - 2） 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1116元/吨（ + 17）[29][31] 利润 - 上周玻璃利润涨跌互现 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 87.12元/吨（ + 19.57） 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 22.24元/吨（ + 17.14） 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 21.78元/吨（ - 14.28）[33][36] 基差和月差 - 截至3月20日 玻璃05基差16 环比前一周 + 81 玻璃5 - 9合约价差 - 127 环比前一周 - 14 现货价格稳中有降 盘面情绪回落 近月合约跌幅大于远月合约 基差走强 月差走弱 基差处于历年同期低位 因现货供需格局变差[38][40] 纯碱 价格 - 截止3月20日 青海轻质纯碱市场价970元/吨 周环比持平 青海重质纯碱市场价1192元/吨 周环比 - 65元/吨 主流市场轻碱价格持稳 重碱价格偏弱[43][45] 供应 - 联碱法副产品氯化铵价格上涨 部分碱厂利润好转 纯碱周度产量创新高 上周纯碱产量81.81万吨（ + 0.89） 其中轻碱产量38.41万吨（ + 0.32） 重碱产量43.4万吨（ + 0.57） 随着新产能投产 产量或进一步上升[47][49] 需求 - 浮法玻璃产线冷修 产量下滑 光伏玻璃产量环比下滑 纯碱需求承压 轻碱需求稳定 3月20日 浮法玻璃日产144925吨（ - 2000） 光伏玻璃日产89200吨（ - 160） 合计日产234125吨（ - 2160）[51][54] 库存 - 受中游拿货提货影响 碱厂库存有所去化 但库存仍处高位 临近交割期现负反馈压力大 当前纯碱周度供应处于历史高位 玻璃产量下行 需求差 累库趋势难改 上周纯碱厂家总库存185.38万吨（ - 7.79） 其中轻碱库存96.31万吨（ - 5.05） 重碱库存89.07万吨（ - 2.74）[56][59] 成本 - 上周纯碱成本下滑 华北地区重碱氨碱法成本1373.3元/吨（ - 0.9） 轻碱氨碱法成本1293.3元/吨（ - 0.9） 华东地区重碱联碱法成本1052.5元/吨（ - 61.5） 轻碱联碱法成本972.5元/吨（ - 61.5）[61][63] 利润 - 上周纯碱利润上升 华北地区重碱氨碱法毛利 - 93.3元/吨（ + 0.9） 轻碱氨碱法毛利 - 43.3元/吨（ + 0.9） 华东地区重碱联碱法毛利147.5元/吨（ + 61.5） 轻碱联碱法毛利277.5元/吨（ + 61.5）[65][67] 基差和月差 - 截至3月20日 纯碱05合约基差 - 10 环比前一周 + 10 纯碱5 - 9合约价差 - 72 环比前一周 - 14 纯碱现货价格偏弱 盘面情绪回落 近月合约跌幅大于远月合约 基差走强 月差走弱 基差处于历年同期低位 因现货供需格局变差[69][71]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 焦炭 - 能源替代逻辑交易权重增加，基本面对盘面驱动不明显，短线波动较大，观望为宜，中长线震荡偏强思路对待，焦炭指数运行区间参考1790 - 1950，关注焦炭提涨/提降、铁水产量、焦企库存 [6] - 中东战事升级使能源价格有上升可能，焦炭受能源替代和油煤比逻辑驱动权重较大，自身基本面权重降低，若原油供需收紧，国际煤炭需求增量凸显，焦炭将随焦煤价格走高；内蒙古部分焦企开启首轮提涨，关注落地情况；焦化副产品价格上涨，焦企利润改善、产量上升；河北钢厂集中复查，铁水产量上升；能源价格上涨刺激下游补库，关注补库持续情况，焦炭供需均上升，基本面对盘面驱动不明显 [7] 焦煤 - 能源替代逻辑交易权重增加，基本面对盘面驱动不明显，中长线维持震荡偏多思路，近月合约面临交割压力，05合约逐渐换月至09合约，注意控制风险，焦煤指数运行区间参考1250 - 1330 - 1400，关注国内煤矿产量、蒙煤口岸库存、煤矿库存 [9] - 中东战事升级使能源价格有上升可能，焦煤受能源替代和油煤比逻辑驱动权重较大，自身基本面权重降低，若原油供需收紧，国际煤炭需求增量凸显，焦煤价格将跟随走高；国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量充足；短期焦炭产量上升，中长期铁水产量预计回升，焦炭需求提升将支撑焦煤需求；能源价格上涨刺激下游补库，可能对期现价格有支撑；当前蒙煤通关高位且口岸库存高位，可能带来交割压力，对近月合约有一定利空影响 [10] 根据相关目录总结 焦炭价格 - 截止3月20日，焦炭日照港准一出库价为1470元/吨，周环比持平；唐山蒙5精煤自提价为1435元/吨，周环比 +45元/吨，焦炭价格持稳运行，主流市场焦煤价格偏强运行 [13] 焦炭产量与需求 - 供给：受化产价格上涨影响，焦企利润上升，焦企、钢厂焦炭产量均小幅回升，预计下周焦炭产量基本维持稳定，截至3月20日，全样本焦化厂焦炭日均产量64.24万吨（ +0.34），247家钢厂焦化厂日均产量47.31万吨（ +0.31），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量111.55万吨（ +0.65） [19] - 利润：受化产价格上涨影响，上周焦企利润上升，内蒙古部分焦企上周五开启首轮提涨，截止3月20日，独立焦化企业吨焦利润38元/吨（ +41） [23] - 需求：河北地区钢厂集中复产，上周铁水产量上升幅度明显，预计后续铁水产量将继续上升，截至3月20日，日均铁水产量228.15万吨（ +6.95）；五大材周度总产量839.82万吨（ +18.85）；钢厂盈利率42.42%（ +1.29）；247家钢铁企业高炉产能利用率85.53%（ +2.61）；高炉开工率79.78%（ +1.44） [27] 焦炭库存 - 焦企库存下降，钢厂库存微升，能化价格上涨带动焦炭价格走高，刺激下游补库意愿，上周钢厂采购积极性尚可，焦企出货良好，截至3月20日，全样本独立焦化厂库存94.23万吨（ -6.2）；247家钢厂库存688.18万吨（ +0.63）；四大港口焦炭总库存199.13万吨（ +2.75），焦炭总库存981.54万吨（ -2.82） [31] - 钢厂焦炭库存可用天数环比下滑，截至3月20日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.74天（ -0.43） [34] 焦炭基差与月差 - 截至3月20日，日照港准一级冶金焦折仓单价1616元/吨，05合约基差为 -125，环比前一周 -3；5 - 9合约价差为 -75，环比前一周 -0.5；现货价格持稳，上周盘面震荡运行，基差微走弱，月差微走弱，当前基差处于历年同期低位水平，因今年市场对现货供需格局相较往年同期更悲观，现货明显承压 [38] 焦煤供应与库存 - 供应：煤矿产能利用率小幅回升，焦煤现货上涨，叠加国际能源价格大涨，国内煤矿供应预计将进一步上升，截至3月20日，523家样本矿山原煤日均产量196.86万吨（ +3.25），开工率88.59%（ +1.43）；314家样本洗煤厂日均产量24.31吨（ +1.23），开工率33.01%（ +2.01） [44] - 蒙煤通关处于高位水平 [46] - 库存：国际能源价格走高，带动煤炭价格有上行预期，下游采购积极性回升，上周焦企补库力度较大，煤矿库存显著下降，中东战事升级，能源价格有进一步上升的可能，预计下游将继续补库，截至3月20日，港口库存合计264.95万吨（ -2.6）；247家钢厂库存773.93万吨（ -3.7）；全样本独立焦化厂焦煤库存1005.03万吨（ +35.6）；523家样本矿山精煤库存254.09万吨（ -23.59）；焦煤总库存2298万吨（ +5.71） [54] - 库存可用天数：230家独立焦化厂炼焦煤可用天数上升、247家钢厂样本焦化厂炼焦煤库存可用天数下降，截至3月20日，230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.55天（ +0.41）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.3天（ -0.14） [54] 焦煤基差与月差 - 截至3月20日，唐山蒙5精煤折仓单价1213元/吨，05合约基差为42，环比前一周 +53；5 - 9合约价差为 -116，环比前一周 -17.5；现货价格偏强运行，上周盘面震荡运行，远月涨幅高于近月，基差走强，月差走弱，后续基差和月差的驱动方向重点关注能源系价格及供应端情况 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率0.42%，较昨日增减1.00%，当月基差210，次月基差400，再次月基差260，现货价格6556，来源SMM 1电解铜[3] - 铝主力基差率 -0.38%，较昨日增减0.63%，当月基差 -35，次月基差 -90，再次月基差 -165，现货价格23760，来源SMM A00铝[3] - 锌主力基差率 -0.17%，较昨日增减0.43%，当月基差 -30，次月基差 -40，再次月基差 -77，现货价格22920，来源SMM 0锌证[3] - 铅主力基差率 -1.09%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 -160，次月基差 -180，再次月基差 -175，现货价格16325，来源SMM 1铅证[3] - 锡主力基差率1.52%，较昨日增减2.13%，当月基差5350，次月基差4470，再次月基差4210，现货价格357600，来源SMM 1锡[3] - 镍主力基差率1.85%，较昨日增减0.76%，当月基差2530，次月基差2500，再次月基差2090，现货价格137800，来源SMM 1电解镍[3] - 工业硅主力基差率5.93%，较昨日增减 -0.80%，当月基差670，次月基差515，再次月基差485，现货价格9200，来源SMM华东通氧553硅[3] - 碳酸锂主力基差率 -0.64%，较昨日增减0.60%，当月基差 -720，次月基差 -1020，再次月基差 -900，现货价格157200，来源钢联优质电池级碳酸锂[3] 贵金属 - 黄金主力基差率0.05%，较昨日增减 -0.03%，当月基差3.40，次月基差0.48，再次月基差 -2.46，现货价格1014.44，来源AuT + D:上金所[3] - 白银主力基差率0.06%，较昨日增减 -0.42%，当月基差 -53，次月基差10，再次月基差36，现货价格18121，来源Ag(T + D):上金所[3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率2.81%，较昨日增减0.42%，当月基差88，次月基差28，再次月基差36，现货价格3220，来源HRB400:20mm:上海[3] - 热卷主力基差率 -1.00%，较昨日增减 -0.88%，当月基差 -33，次月基差 -42，再次月基差 -41，现货价格3280，来源Q235B:4.75mm:上海[3] - 铁矿石主力基差率4.97%，较昨日增减2.63%，当月基差40.1，次月基差69.1，再次月基差89.6，现货价格846.6，来源PB粉:61%:青岛[3] - 焦炭主力基差率 -8%，较昨日增减0.56%，当月基差 -151.0，次月基差 -239.5，再次月基差 -335.0，现货价格1625，来源冶金焦:准一级[3] - 焦煤主力基差率0.52%，较昨日增减0.68%，当月基差6.5，次月基差 -130.0，再次月基差 -324.0，现货价格1247.5，来源主焦煤:精煤:蒙5[3] - 动力煤主力基差率 -5.7%，较昨日增减0.75%，当月基差 -46.4，次月基差 -46.4，再次月基差 -46.4，现货价格755.0，来源山西Q500:秦皇岛港[3] - 硅铁主力基差率 -7.03%，较昨日增减 -0.80%，当月基差 -428，次月基差 -506，再次月基差 -512，现货价格5660，来源FeSi75 - B:内蒙[3] - 锰硅主力基差率 -5.2%，较昨日增减 -0.18%，当月基差 -342，次月基差 -410，再次月基差 -414，现货价格6150，来源FeMn68Si18:河北[3] - 不锈钢主力基差率 -0.97%，较昨日增减 -1.39%，当月基差 -140，次月基差 -50，再次月基差 -150，现货价格14350，来源304/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡[3] 油脂油料 - 豆粕主力基差率8.80%，较昨日增减 -1.30%，当月基差258，次月基差183，再次月基差142，现货价格3190，来源普通蛋白豆粕:张家港[3] - 菜粕主力基差率9.88%，较昨日增减 -0.06%，当月基差231，次月基差163，再次月基差107，现货价格2570，来源普通菜粕:南通[3] - 豆油主力基差率3.16%，较昨日增减 -1.22%，当月基差270，次月基差340，再次月基差374，现货价格8820，来源一级豆油:张家港[3] - 菜油主力基差率5.39%，较昨日增减 -0.90%，当月基差253，次月基差611，再次月基差663，现货价格10230，来源菜油:江苏[3] - 花生主力基差率10.00%，较昨日增减0.43%，当月基差864，次月基差682，再次月基差668，现货价格9000，来源白沙:含油45%含水9%昌图[3] - 棕榈油主力基差率0.42%，较昨日增减 -1.20%，当月基差40，次月基差40，再次月基差150，现货价格9550，来源棕榈油24度:广东[3] 农副产品 - 玉米主力基差率1.01%，较昨日增减0.09%，当月基差24，再次月基差33，现货价格2400，来源鲅鱼圈港国标一等玉米[3] - 玉米淀粉主力基差率4.96%，较昨日增减0.34%，当月基差137，次月基差120，再次月基差160，现货价格2900，来源出厂价玉米淀粉:长春[3] - 苹果主力基差率 -14.1%，较昨日增减0.80%，当月基差 -1478，次月基差 -166，再次月基差 -25，现货价格8500，来源烟台栖霞、陕西洛川红富士均价[3] - 鸡蛋主力基差率 -6.13%，较昨日增减 -0.25%，当月基差 -210，次月基差 -263，再次月基差 -490，现货价格3200，来源鸡蛋河北沧州[3] - 生猪主力基差率 -3.3%，较昨日增减 -0.37%，当月基差 -330，次月基差 -2945，再次月基差 -56665，现货价格9650，来源生猪外三元:河南[3] - 棉花主力基差率8.94%，较昨日增减 -1.03%，当月基差1371，次月基差1246，再次月基差846，现货价格16711，来源棉花价格指数328:新疆[3] 软商品 - 白糖主力基差率0.94%，较昨日增减0.00%，当月基差21，次月基差19，再次月基差 -121，现货价格5480，来源白砂糖:柳州[3] - 甲醇主力基差率0.92%，较昨日增减 -2.14%，当月基差235，再次月基差324，现货价格3118，来源中醇:华运[3] - 乙二醇主力基差率 -1.21%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 -61，再次月基差183，现货价格4975，来源乙二醇:华东[3] - PTA主力基差率 -1.40%，较昨日增减 -0.44%，当月基差 -92，次月基差16，再次月基差320，现货价格6500，来源PTA:华东[3] - 聚丙烯主力基差率3.62%，较昨日增减3.23%，当月基差355，次月基差708，再次月基差1094，现货价格9006，来源杭州绍兴三圆T30S市场价[3] - 苯乙烯主力基差率 -1.04%，较昨日增减 -3.2%，当月基差 -105，次月基差543，再次月基差910，现货价格10000，来源苯乙烯:华东[3] - 短纤主力基差率 -0.12%，较昨日增减 -3.10%，当月基差2，次月基差70，再次月基差268，现货价格8100，来源房巷半光本白1.56*38mm深[3] - 塑料主力基差率 -0.40%，较昨日增减 -3.00%，当月基差 -35，次月基差112，再次月基差407，现货价格8680，来源余姚浙工石化7042市场价[3] - PVC主力基差率 -1.46%，较昨日增减 -2.77%，当月基差 -83，次月基差 -181，再次月基差 -164，现货价格5620，来源华东SG - 5新疆中泰主流价[3] - 橡胶主力基差率 -0.79%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 -130，次月基差 -175，再次月基差 -945，现货价格16300，来源泰国产:青岛保税区[3] - 20号胶主力基差率1.93%，较昨日增减 -1.07%，当月基差262，次月基差47，再次月基差 -313，现货价格13827，来源泰国20标胶:青岛保税区[3] - 纯碱主力基差率 -1.61%，较昨日增减0.01%，当月基差 -20，次月基差 -101，再次月基差 -149，现货价格1224，来源沙河重质市场价[3] - 尿素主力基差率 -0.16%，较昨日增减0.05%，当月基差 -3，次月基差 -61，再次月基差 -42，现货价格1860，来源尿素小颗粒:河南[3] - 瓶片主力基差率2.37%，较昨日增减 -2.69%，当月基差192，次月基差382，再次月基差560，现货价格8300，来源水瓶级:华东市场价[3] - 纸浆主力基差率0.26%，较昨日增减0.26%，当月基差14，次月基差 -81，再次月基差 -313，现货价格5238，来源漂针浆:银星:智利[3] 能源化工 - 原油主力基差率 -6.11%，较昨日增减 -1.41%，当月基差 -48.5，次月基差6.9，再次月基差46.4，现货价格675.4，来源中国胜利:环太平洋[3] - 燃料油主力基差率9.44%，较昨日增减 -2.38%，当月基差410，次月基差868，再次月基差1107，现货价格4758，来源保税船用油380CST:舟山[3] - 沥青主力基差率 -2.94%，较昨日增减 -2.24%，当月基差 -130，次月基差123，再次月基差441，现货价格4280，来源重交沥青:市场价:山东[3] - 低硫燃料油主力基差率15.83%，当月基差817，次月基差1471，再次月基差1767，现货价格5976，来源船用油0.5%低硫:新加坡[3] - LPG主力基差率9.89%，较昨日增减6.06%，当月基差648，次月基差1468，再次月基差1566，现货价格7198，来源市场价:广州[3] 股指 - 沪深300主力基差率1.97%，较昨日增减0.00%，当月基差31.9，次月基差49.7，再次月基差87.5，现货价格4537.5[3] - 上证50主力基差率1.04%，较昨日增减0.32%，当月基差11.5，次月基差12.5，再次月基差29.5，现货价格2859.5[3] - 中证500主力基差率3.16%，当月基差82.1，次月基差137.7，再次月基差237.7，现货价格7767.7[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源市场是大豆市场定价关键变量，进口大豆成本有支撑，巴西大豆清关问题解决，豆粕盘面震荡回调，05合约测试支撑MA20，中长期需关注地缘局势缓和及巴西大豆集中到港风险 [6] - 菜粕市场跟随粕类震荡回调，地缘冲突缓和后或将回归基本面，05合约支撑MA20 [41] 各部分内容总结 豆粕 国际方面 - 中美会谈推迟，美豆出口需求存疑，上周CBOT大豆震荡回调，若美豆未大规模进入中国市场，进口需求将落在巴西，巴西大豆CNF报价走高弥补美豆跌幅，美豆油需求预计支撑CBOT大豆价格 [6] - USDA3月供需报告未大幅改动，美国大豆结转库存3.5亿蒲，美豆出口项未对中国采购调整，较上年度同比降低16.31%，巴西2025/26年度大豆产量维持1.8亿吨，延续丰产预期 [7][8] 国内供需 - 中国放宽巴西大豆杂草含量规定，进口大豆到港清关问题解决，豆粕5 - 9价差回落，近月采购完成，远月采购陆续展开，油厂开机偏高，饲企对高价观望，小幅补库，建库积极性有限 [6] - 第12周，国内油厂大豆实际压榨量199.05万吨，较上一周增2.11万吨，较预估低6.10万吨，实际开机率54.81% [28] - 截至3月16日，豆粕库存62.73万吨，较上周减少13.32万吨，减幅17.51%，同比去年减少5.57万吨，减幅8.16%；截至3月20日，全国饲料企业豆粕物理库存8.82天，较上一期增0.18天，较去年同期增0.19天 [31] 基差与价差 - 豆粕05合约基差为271元/吨，上周同期为202元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 26元/吨，上周同期为102元/吨 [36] 菜粕 国际方面 - 上周ICE油菜籽期货震荡运行，周初受CBOT大豆下跌影响回落，能源市场价格是油籽市场定价关键变量，美伊冲突推高原油及柴油价格，植物油市场上升支撑菜籽市场，周末菜籽期货主力合约结算价726.5加元，较上周跌4.3加元，环比跌0.6%，较上年同期上涨153.8加元，同比涨26.9% [41][46] 国内供需 - 国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本高、榨利差，油厂开机低迷，油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限，当前水产养殖活动未开启，菜粕下游实际需求一般，天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复 [41] - 3月主要油厂菜籽到港量约19.5万吨，第12周，油厂菜籽库存12.8万吨 [50] - 第12周，菜籽压榨厂开机率约0.1%，菜粕产量1.31万吨 [53] - 第12周，沿海压榨厂菜粕提货量9100吨，菜粕市场现货成交2.5万吨，远月成交2000吨 [58] - 第12周，油厂菜粕库存2.4万吨，颗粒粕库存5.75万吨，消费量2.3万吨 [61] 基差与价差 - 菜粕05合约基差为237元/吨，上周同期为189；菜粕5 - 9合约价差为 - 40元/吨，上周同期为119 [67] 价差汇总 - 豆类油粕比为2.84，上周末同期为2.77；豆菜粕主力合约价差589元/吨，上周末同期为537元/吨 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.27%，较昨日增减 -0.69%，当月基差 -135，次月基差 -255，再次月基差 -185，现货价格 95325，现货价格来源 SMM 1电解铜 [3] - 铝主力基差率 -1.01%，较昨日增减 -0.63%，当月基差 -175，次月基差 -240，再次月基差 -295，现货价格 23510，现货价格来源 SMM A00 铝 [3] - 锌主力基差率 -0.63%，较昨日增减 -0.46%，当月基差 -110，次月基差 -145，再次月基差 -155，现货价格 22985，现货价格来源 SMM 0锌锭 [3] - 铅主力基差率 -1.03%，较昨日增减 0.06%，当月基差 -155，次月基差 -170，再次月基差 -165，现货价格 16300，现货价格来源 SMM 1铅锭 [3] - 锡主力基差率 0.08%，较昨日增减 -1.44%，当月基差 270，次月基差 -180，再次月基差 -60，现货价格 352800，现货价格来源 SMM 1锡 [3] - 镍主力基差率 1.72%，较昨日增减 -0.12%，当月基差 2360，次月基差 2790，再次月基差 2200，现货价格 139350，现货价格来源 SMM 1电解镍 [3] - 工业硅主力基差率 5.38%，较昨日增减 -0.55%，当月基差 510，次月基差 470，再次月基差 445，现货价格 9200，现货价格来源 SMM 通氧 553硅 [3] 贵金属 - 黄金主力基差率 -0.62%，较昨日增减 -0.67%，当月基差 -3.19，次月基差 -6.21，再次月基差 -9.05，现货价格 989.77，现货价格来源 AuT + D:上金所 [3] - 白银主力基差率 -1.03%，较昨日增减 -1.09%，当月基差 -227，次月基差 -180，再次月基差 -172，现货价格 17472，现货价格来源 Ag(T + D):上金所 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 2.30%，较昨日增减 -0.51%，当月基差 72，次月基差 42，再次月基差 21，现货价格 3200，现货价格来源 HRB400:20mm:上海 [3] - 热卷主力基差率 -0.76%，较昨日增减 0.24%，当月基差 -25，次月基差 -33，再次月基差 -37，现货价格 3313，现货价格来源 Q235B:4.75mm:上海 [3] - 铁矿石主力基差率 1.62%，较昨日增减 -3.36，当月基差 13.2，次月基差 42.7，再次月基差 62.7，现货价格 830.2，现货价格来源 PB 粉:61%:青岛 [3] - 焦炭主力基差率 -7.16%，较昨日增减 1.35%，当月基差 -126.0，次月基差 -211.0，再次月基差 -296.0，现货价格 1635，现货价格来源冶金焦:准一级 [3] - 焦煤主力基差率 0.90%，较昨日增减 1.42%，当月基差 17.5，次月基差 -121.0，再次月基差 -314.5，现货价格 1247.5，现货价格来源主焦煤:肥煤:蒙 5 [3] - 动力煤主力基差率 -5.29%，较昨日增减 0.50%，当月基差 -42.4，次月基差 -42.4，再次月基差 -42.4，现货价格 759.0，现货价格来源山西 Q5000:秦皇岛港 [3] - 硅铁主力基差率 -4.71%，较昨日增减 2.32%，当月基差 -282，次月基差 -382，再次月基差 -422，现货价格 5700，现货价格来源 FeSi75 - B:内蒙 [3] - 锰硅主力基差率 -4.41%，较昨日增减 0.85%，当月基差 -342，次月基差 -284，再次月基差 -352，现货价格 6150，现货价格来源 FeMn68Si18:河北 [3] - 不锈钢主力基差率 0.42%，较昨日增减 1.38%，当月基差 60，次月基差 90，再次月基差 52，现货价格 14450，现货价格来源 304/2B:2.0*1219:鞍钢联众无锡 [3] 农产品 - 大豆主力基差率 -4.91%，较昨日增减 -0.37%，当月基差 -227，次月基差 -271，再次月基差 -276，现货价格 4400，现货价格来源国产一等:哈尔滨 [3] - 豆粕主力基差率 8.06%，较昨日增减 -0.74%，当月基差 238，次月基差 160，再次月基差 126，现货价格 3190，现货价格来源普通蛋白豆粕:张家港 [3] - 菜粕主力基差率 9.64%，较昨日增减 -0.23%，当月基差 226，次月基差 148，再次月基差 189，现货价格 2570，现货价格来源普通菜粕:南通 [3] - 豆油主力基差率 3.75%，较昨日增减 0.59%，当月基差 382，次月基差 324，再次月基差 428，现货价格 8970，现货价格来源一级豆油:张家港 [3] - 菜油主力基差率 5.18%，较昨日增减 -0.20%，当月基差 510，次月基差 612，再次月基差 681，现货价格 10350，现货价格来源菜油:江苏 [3] - 花生主力基差率 8.99%，较昨日增减 -1.0%，当月基差 832，次月基差 570，再次月基差 582，现货价格 9000，现货价格来源日沙:含油 45%含水 9%昌图 [3] - 棕榈油主力基差率 0.37%，较昨日增减 -0.05%，当月基差 36，次月基差 40，再次月基差 154，现货价格 9610，现货价格来源棕榈油 24 度:广东 [3] - 玉米主力基差率 1.01%，较昨日增减 0.00%，当月基差 24，次月基差 -5，再次月基差 22，现货价格 2400，现货价格来源鲅鱼圈港国标一等玉米 [3] - 玉米淀粉主力基差率 4.88%，较昨日增减 -0.08%，当月基差 135，次月基差 125，再次月基差 160，现货价格 2900，现货价格来源出厂价玉米淀粉:长春 [3] - 苹果主力基差率 14.54%，较昨日增减 -0.27%，当月基差 -184，次月基差 -39，再次月基差 -1446，现货价格 8500，现货价格来源烟台栖霞、陕西洛川红富士均价 [3] - 鸡蛋主力基差率 -2.73%，较昨日增减 -0.88%，当月基差 -312，次月基差 -617，再次月基差 -519，现货价格 3200，现货价格来源鸡蛋:河北沧州 [3] - 生猪主力基差率 -3.41%，较昨日增减 -0.10%，当月基差 -335，次月基差 -3040，再次月基差 -4085，现货价格 9500，现货价格来源生猪外三元:河南 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.59%，较昨日增减 0.34%，当月基差 845，次月基差 1200，再次月基差 15420，现货价格 16745，现货价格来源棉花价格指数 328:新疆 [3] - 白糖主力基差率 0.31%，较昨日增减 -0.63%，当月基差 17，次月基差 -5，再次月基差 -147，现货价格 5480，现货价格来源白砂糖:柳州 [3] 能源化工 - 甲醇主力基差率 2.12%，较昨日增减 1.20%，当月基差 313，次月基差 408，再次月基差 3270，现货价格 3202，现货价格来源甲醇:华东 [3] - 乙醇主力基差率 -1.05%，较昨日增减 0.16%，当月基差 2028，次月基差 4993，再次月基差 5005，现货价格 4846，现货价格来源乙醇:华东 [3] - PTA 主力基差率 -1.45%，较昨日增减 -0.05%，当月基差 -8，次月基差 2，再次月基差 368，现货价格 6680，现货价格来源 PTA:华东 [3] - 聚丙烯主力基差率 3.07%，较昨日增减 -0.55%，当月基差 280，次月基差 996，再次月基差 9400，现货价格 9120，现货价格来源杭州绍兴三圆 T30S 市场价 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.53%，较昨日增减 2.57%，当月基差 154，次月基差 1150，再次月基差 10200，现货价格 10046，现货价格来源苯乙烯:华东 [3] - 短纤主力基差率 -1.33%，较昨日增减 -1.21%，当月基差 -132，次月基差 -82，再次月基差 234，现货价格 8150，现货价格来源三房巷半光本白 1.56*38mm 洛 [3] - 塑料主力基差率 1.52%，较昨日增减 1.92%，当月基差 133，次月基差 268，再次月基差 562，现货价格 8900，现货价格来源余姚浙江石化 7042 市场价 [3] - PVC 主力基差率 -2.30%，较昨日增减 -0.85%，当月基差 -130，次月基差 -246，再次月基差 -300，现货价格 5520，现货价格来源华东 SG - 5 新疆中泰主流价 [3] - 橡胶主力基差率 -0.97%，较昨日增减 -0.18%，当月基差 -205，次月基差 -16460，再次月基差 -160，现货价格 17290，现货价格来源泰国产:青岛保税区 [3] - 20 号胶主力基差率 1.72%，较昨日增减 -0.21%，当月基差 235，次月基差 -30，再次月基差 -450，现货价格 13870，现货价格来源泰国 20标胶:青岛保税区 [3] - 纯碱主力基差率 -1.63%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 -20，次月基差 -103，再次月基差 -156，现货价格 1361，现货价格来源沙河重质市场价 [3] - 尿素主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -0.64%，当月基差 -15，次月基差 -79，再次月基差 -60，现货价格 1860，现货价格来源尿素小颗粒:河南 [3] - 瓶片主力基差率 3.84%，较昨日增减 1.47%，当月基差 311，次月基差 469，再次月基差 857，现货价格 8415，现货价格来源水瓶级:华东市场价 [3] - 纸浆主力基差率 1.58%，较昨日增减 1.32%，当月基差 82，次月基差 -5，再次月基差 -255，现货价格 5238，现货价格来源漂针浆:银星:智利 [3] - 原油主力基差率 -2.93%，较昨日增减 3.77%，当月基差 -21.5，次月基差 28.3，再次月基差 59.9，现货价格 711.6，现货价格来源中国胜利:环太平洋 [3] - 燃料油主力基差率 9.95%，较昨日增减 0.51%，当月基差 437，次月基差 821，再次月基差 1110，现货价格 4830，现货价格来源保税船用油 380CST:舟山 [3] - 沥青主力基差率 -4.69%，较昨日增减 -1.74%，当月基差 -213，次月基差 60，再次月基差 372，现货价格 4330，现货价格来源重交沥青:市场价:山东 [3] - 低硫燃料油主力基差率 9.72%，较昨日增减 -6.1%，当月基差 492，次月基差 929，再次月基差 1177，现货价格 5558，现货价格来源船用油 0.5%低硫:新加坡 [3] - LPG 主力基差率 10.04%，较昨日增减 0.15%，当月基差 1590，次月基差 1388，再次月基差 657，现货价格 7198，现货价格来源市场价:广州 [3] 股指 - 沪深 300 主力基差率 1.85%，较昨日增减 -0.11%，当月基差 24.3，次月基差 41.7，再次月基差 81.5，现货价格 4477.5 [3] - 上证 50 主力基差率 0.71%，较昨日增减 -0.34%，当月基差 2.7，次月基差 5.5，再次月基差 19.9，现货价格 2824.7 [3] - 中证 500 主力基差率 3.08%，较昨日增减 -0.08%，当月基差 70.9，次月基差 124.5，再次月基差 228.3，现货价格 7642.1 [3]

报告行业投资评级 - 短期油脂以阶段性看多为主，主力参考豆油8500 - 8800，棕榈油9600 - 9900，菜籽油9800 - 10100 [5] 报告的核心观点 - 受原油大幅上涨影响，美国豆油生柴掺混利润和棕榈油生柴掺混利润明显好转，油脂生柴端需求预期增加，地缘带来的海运费增加，也抬升了油脂成本，油脂整体易涨难跌 [5] - 棕榈油方面，马棕2月或将继续减产去库，高基数下库存或持续维持偏高水平，国内棕榈油延期到港后存在阶段性累库压力，不过印度对于棕榈油进口较多，以及生柴掺混利润增加利于棕榈油需求 [5] - 豆油方面，受美国生柴政策预期向好支撑，以及地缘带动油脂整体上涨，国内豆油供应充足，需求疲软，使得盘面呈现外强内弱，市场处于强预期与弱现实的博弈 [5] - 短期在加菜籽没有大量到港前，菜油维持中性略偏低的库存水平，中东地缘战争持续，迪拜菜运输中断等均对菜油价格起到一定的推动作用，菜油或将继续震荡向上，后期若中东战争有所弱化，以及加菜籽在4月逐渐大量到港，菜油上涨压力也将凸显 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：宏观驱动与基本面背离 - 上周国内豆棕市场呈现"宏观驱动与基本面背离"格局，市场核心驱动来自地缘冲突升级推高原油价格以及美国生物柴油政策预期，推动期货价格强势上涨，但国内基本面现实压力巨大，节后需求复苏缓慢，下游对高价接受度低，豆棕库存高企，导致现货基差普遍承压下跌，市场呈现"期货强、现货弱"格局，资金与预期主导盘面 [8] 棕榈油：预期提振与高库存现实博弈 - MPOB 2月棕榈油供需数据显示，马棕1月期末库存去库略超预期至282万吨，环比减7.7%，产量减14%至158万吨，仍处于历史同期高位；预计2月马棕产量环比降至133万吨左右，仍处于历史同期中性偏高 [13] - MPOB数据显示，马棕1月出口环比增11%至132万吨，表观消费增至36万吨，高于5年均线；SGS数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为852629吨，较1月减少9.8% [16][20] - 本周（2.26 - 3.5）国内棕榈油买船新增5条，3月2条，4月2条，9月1条 [25] - 截至上周，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比增加8.03万吨，增幅11.37%，同比增加37.21万吨，增幅89.75%；本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为4500吨，日均成交量为900吨，较上周日均增加900吨，增幅800% [29] - 截至上周末，棕榈油期价大幅上涨，部分区域基差承压下行，区域走势分化；本周豆棕价差倒挂继续加深，主因棕榈油行情走势相对较强，涨幅空间更大，棕榈油因中东局势升级、原油期货抬升、马棕基本面利多等因素驱动，呈现宽幅上涨行情，而本周豆油涨幅空间相对较弱 [33] 豆油：宏观利好，国内成交清淡 - 近期进口大豆升贴水走势分化，巴西大豆受丰产预期和收割压力影响，升贴水上旬显著下跌，下旬因收割偏慢及汇率因素企稳微升；美国大豆因缺乏中国商业采购且面临关税不确定性，出口销售清淡，升贴水报价缺失且整体承压，市场关注焦点集中于南美供应 [38] - 截至上周末，全国重点地区豆油商业库存91.33万吨；截止第10周国内油厂大豆压榨豆油产量预估为35.98万吨，开机率为52.09% [42] - 上周国内豆油现货市场呈现"期货震荡偏强、现货基差持续下行、成交整体偏弱"格局，节后购销氛围未完全恢复，2月及3月的供应预期较高，导致基差短期承压；本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量4.65万吨，日均成交量0.93万吨，较上周日均成交量环比减少63.02% [46] 菜籽油：短期维持偏低库存，关注政策变化 - 2026年2月28日，中国商务部发布终裁公告，决定自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收5.9%的反倾销税，为期5年，该税率适用于所有加拿大公司，同时明确初裁后部分时段（2025年12月14日至2026年2月28日）的保证金将全额退还 [50] - 中东地缘战争对菜油运输存在扰动，短期在加菜籽没有大量到港前，菜油维持中性略偏低的库存水平，以及中东地缘战争持续，迪拜菜运输中断等均对菜油价格起到一定的推动作用，菜油或将继续震荡向上，但后期若中东战争有所弱化，以及加菜籽在4月逐渐大量到港，远月菜油供应压力也将随之增加，菜油上涨压力也将凸显 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 近日玻璃盘面走高主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低，美以伊冲突带动能源价格上行使玻璃成本有走高预期 [5] - 目前玻璃点火和冷修预期并存，现货价格影响较大，上周玻璃期现走高带动投机需求升温、中下游库存上升、玻璃厂库存去化，但中上游库存高位对盘面有较强利空影响，后续关注需求恢复能否带动中上游库存去化 [5] - 结论是当前能源价格变动对玻璃盘面影响较大，考虑到中上游库存高位对盘面驱动向下，玻璃观望为宜，玻璃指数运行区间参考1100 - 1180，关注下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格 [5] 纯碱 - 近日纯碱盘面走高主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低，美以伊冲突带动能源价格上行使纯碱成本有走高预期 [8] - 远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱产量微升，当前周度产量处于历年同期高位水平，供应端对盘面有一定压力；浮法玻璃产量处于低位水平，光伏玻璃产量变化不大，总体重碱需求承压，轻碱需求较为稳定 [8] - 纯碱期现价格上升，短期投机需求升温，碱厂库存去化，但长期来看供应高位、需求承压，纯碱累库趋势难改，对盘面驱动向下 [8] - 结论是受能源成本上行影响，纯碱跟随反弹，但供需宽松格局下维持偏空思路对待，短线观望为宜，中长线关注逢高偏空思路，注意控制风险，纯碱指数运行区间参考1240 - 1350，关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏强运行，截止3月13日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1100元/吨，环比前一周 +20；华北地区5mm浮法玻璃市场价为1070元/吨，环比前一周 +20 [11][13] 供应 - 上周1条产线放水，1条产线点火投产但尚未出玻璃，产量延续下降趋势，目前点火和冷修预期并存，现货价格影响较大，当前能源系上涨玻璃成本预计抬升，后续需关注下游接受情况，若接受意愿弱玻璃厂亏损加大可能带来冷修意愿增强，上周浮法玻璃产量103.33万吨（ -0.64），全国浮法玻璃开工率71.05%（ +0.24） [17] 需求 - 正月十五后下游复产速度加快，Low - e玻璃开工率已恢复至去年同期水平，上周盘面走高提振现货产销，投机需求升温，贸易商及期现商库存均明显增加，玻璃表需增加，上周Low - e玻璃开工率为41.6%（ +7.9），上周浮法玻璃周度表需2445.35万重量箱（ +728.9） [21] 库存 - 盘面走高提振投机需求，贸易商库存进一步上升，玻璃厂库存高位去化，但中上游库存均处高位水平，对盘面有一定下行驱动，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱（ -378.8）；湖北厂内库存788万重量箱（ -53）；沙河厂内库存434万重量箱（ -101.6）；沙河贸易商库存872万重量箱（ +32） [25] - 华北区域整体出货较前期好转，库存环比下降，沙河地区企业产销率较高，库存去化；华中市场下游陆续复工，多数时日原片企业整体产销过百，库存压力有所减缓，上周华东地区玻璃厂期末库存为1408.1万重量箱（ -38.02）；华北地区玻璃厂期末库存为1268万重量箱（ -130.6）；西南地区玻璃厂期末库存为1376万重量箱（ -19）；华中地区玻璃厂期末库存为947万重量箱（ -65） [29] 成本 - 上周玻璃成本上涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1337元/吨（ +0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1019元/吨（ +8）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1099元/吨（ +27） [33] 利润 - 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 -106.69元/吨（ -1.57）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 -39.38元/吨（ -3.09）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 -7.5元/吨（ -34.29） [36][37] 基差和月差 - 截至3月13日，玻璃01基差 -65，环比前一周 -28；玻璃5 - 9合约价差 -113，环比前一周 -6，玻璃现货价格偏强运行，美以伊冲突带动成本支撑预期走高，玻璃盘面上涨且涨幅高于现货，因此基差走弱、月差走弱，目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差 [41] 纯碱 价格 - 主流市场轻碱、重碱价格均偏强运行，截止3月13日，青海轻质纯碱市场价为970元/吨，周环比 +80元/吨；青海重质纯碱市场价为1257元/吨，周环比 +35元/吨 [47] 供应 - 远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱产量环比微升，当前周度产量处于历年同期高位水平，随着新产能继续投产，纯碱产量或将进一步上升，上周纯碱产量80.92万吨（ +0.22），其中轻碱产量38.09万吨（ +0.62），重碱产量42.83万吨（ -0.4） [51] 需求 - 浮法玻璃产量处于低位水平，当前冷修与点火预期并存，光伏玻璃产量环比持稳，总体来看重碱需求承压，轻碱需求较为稳定，3月13日，浮法玻璃日产146925吨（ -1600），光伏玻璃日产89360吨（ +0），合计日产236285万吨（ -1600） [57] 库存 - 上周盘面走高带动中下游补库需求增加，纯碱库存环比微降，但当前纯碱周度供应处于历史高位水平，浮法玻璃产量处于低位，需求较差，碱厂累库趋势难改，上周纯碱厂家总库存193.17万吨（ -1.55），其中轻碱库存101.36万吨（ -1.37），重碱库存91.81万吨（ -0.18） [60] 成本 - 上周纯碱成本下滑，华北地区重碱氨碱法成本1374.2元/吨（ -0.45），轻碱氨碱法成本1294.2元/吨（ -0.5）；华东地区重碱联碱法成本1114元/吨（ -136.5），轻碱联碱法成本1034元/吨（ -136.5） [63] 利润 - 上周纯碱利润上升，华北地区重碱氨碱法毛利 -94.2元/吨（ +60.45），轻碱氨碱法毛利 -44.2元/吨（ +50.45）；华东地区重碱联碱法毛利86元/吨（ +156.5），轻碱联碱法毛利166元/吨（ +176.5） [67] 基差和月差 - 截至3月13日，纯碱05合约基差 -20，环比前一周持平；纯碱5 - 9合约价差 -58，环比前一周 -1，纯碱现货价格偏强运行，美以伊冲突带动成本支撑预期走高，纯碱盘面上涨，因此基差持平、月差走弱，当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.43%，较昨日增减 -0.35%，当月基差 -430，次月基差 -540，再次月基差 -680，现货价格 99180 [3] - 铝主力基差率 -1.20%，较昨日增减 -0.90%，当月基差 -195，次月基差 -300，再次月基差 -350，现货价格 24790 [3] - 锌主力基差率 -0.90%，较昨日增减 -0.32%，当月基差 -215，次月基差 -230，再次月基差 -280，现货价格 23800 [3] - 铅主力基差率 -0.86%，较昨日增减 0.11%，当月基差 -140，次月基差 -180，再次月基差 -210，现货价格 16225 [3] - 锡主力基差率 -0.00%，较昨日增减 -0.85%，当月基差 -2220，次月基差 -2150，再次月基差 -2110，现货价格 370550 [3] - 镍主力基差率 1.69%，较昨日增减 -0.35%，当月基差 2860，次月基差 2300，再次月基差 2020，现货价格 138700 [3] - 工业硅主力基差率 5.63%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 545，次月基差 490，再次月基差 480，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 0.18%，较昨日增减 0.17%，当月基差 -1680，次月基差 280，再次月基差 1480，现货价格 155000 [3] 贵金属 - 黄金主力基差率 -0.30%，较昨日增减 -0.15%，当月基差 -3.35，次月基差 -6.51，再次月基差 -9.71，现货价格 1114.99 [3] - 白银主力基差率 -1.10%，较昨日增减 -0.93%，当月基差 -303，次月基差 -224，再次月基差 -172，现货价格 20077 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 3.82%，较昨日增减 0.07%，当月基差 120，次月基差 64，再次月基差 64，现货价格 3260 [3] - 热卷主力基差率 -0.27%，较昨日增减 0.18%，当月基差 -9，次月基差 -13，再次月基差 -26，现货价格 3290 [3] - 铁矿石主力基差率 3.57%，较昨日增减 0.99%，当月基差 28.9，次月基差 60.4，再次月基差 79.4，现货价格 837.9 [3] - 焦炭主力基差率 -8.18%，较昨日增减 -0.45%，当月基差 -141.0，次月基差 -208.5，再次月基差 -303.5，现货价格 1605 [3] - 焦煤主力基差率 4.36%，较昨日增减 3.55%，当月基差 51.5，次月基差 -48.0，再次月基差 -249.5，现货价格 1232.5 [3] - 动力煤主力基差率 -8.29%，较昨日增减 -0.12%，当月基差 -66.4，次月基差 -66.4，再次月基差 -66.4，现货价格 735.0 [3] - 硅铁主力基差率 -5.8%，较昨日增减 0.26%，当月基差 -322，次月基差 -408，再次月基差 -434，现货价格 2250 [3] - 锰硅主力基差率 -3.93%，较昨日增减 0.22%，当月基差 -242，次月基差 -300，再次月基差 -350，现货价格 5920 [3] - 不锈钢主力基差率 1.63%，较昨日增减 -0.20%，当月基差 230，次月基差 220，再次月基差 40，现货价格 14350 [3] - 玻璃主力基差率 -2.00%，较昨日增减 2.82%，当月基差 -32，次月基差 -163，再次月基差 -224，现货价格 1070 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.2%，较昨日增减 0.30%，当月基差 -556，次月基差 -519，再次月基差 -483，现货价格 4400 [3] - 豆粕主力基差率 7.13%，较昨日增减 -1.24%，当月基差 219，次月基差 253，再次月基差 225，现货价格 3290 [3] - 菜粕主力基差率 8.78%，较昨日增减 3.80%，当月基差 218，次月基差 216，再次月基差 291，现货价格 2700 [3] - 豆油主力基差率 2.80%，较昨日增减 -0.31%，当月基差 244，次月基差 308，再次月基差 304，现货价格 8960 [3] - 菜油主力基差率 5.95%，较昨日增减 -0.86%，当月基差 265，次月基差 711，再次月基差 796，现货价格 10540 [3] - 花生主力基差率 11.98%，较昨日增减 -0.41%，当月基差 1072，次月基差 836，再次月基差 800，现货价格 9200 [3] - 棕榈油主力基差率 0.30%，较昨日增减 -0.44%，当月基差 30，次月基差 182，再次月基差 386，现货价格 10040 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 0.88%，较昨日增减 0.09%，当月基差 21，次月基差 -4，再次月基差 35，现货价格 2400 [3] - 玉米淀粉主力基差率 3.17%，较昨日增减 -0.93%，当月基差 87，次月基差 82，再次月基差 124，现货价格 2830 [3] - 苹果主力基差率 16.53%，较昨日增减 -0.55%，当月基差 -1664，次月基差 -333，再次月基差 -197，现货价格 8400 [3] - 鸡蛋主力基差率 -3.1%，较昨日增减 1.30%，当月基差 -389，次月基差 -810，再次月基差 -634，现货价格 3050 [3] - 生猪主力基差率 -5.44%，较昨日增减 3.33%，当月基差 -610，次月基差 -2860，再次月基差 -3640，现货价格 10200 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 9.07%，较昨日增减 -0.41%，当月基差 1404，次月基差 1329，再次月基差 1004，现货价格 16884 [3] - 白糖主力基差率 0.51%，较昨日增减 -0.46%，当月基差 28，次月基差 -1，再次月基差 -126，现货价格 5500 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 1.43%，较昨日增减 -0.35%，当月基差 41，次月基差 167，再次月基差 209，现货价格 2878 [3] - 乙醇主力基差率 -1.78%，较昨日增减 -0.11%，当月基差 -87，次月基差 -5，再次月基差 73，现货价格 4810 [3] - PTA主力基差率 -0.03%，较昨日增减 0.17%，当月基差 -2，次月基差 290，再次月基差 600，现货价格 6980 [3] - 聚丙烯主力基差率 1.05%，较昨日增减 -2.98%，当月基差 3，次月基差 644，再次月基差 1080，现货价格 8950 [3] - 苯乙烯主力基差率 0.53%，较昨日增减 0.53%，当月基差 137，次月基差 987，再次月基差 1390，现货价格 10200 [3] - 短纤主力基差率 1.82%，较昨日增减 1.30%，当月基差 48，次月基差 370，再次月基差 742，现货价格 8520 [3] - 塑料主力基差率 0.27%，较昨日增减 -1.92%，当月基差 23，次月基差 328，再次月基差 540，现货价格 8700 [3] - PVC主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.76%，当月基差 -69，次月基差 -69，再次月基差 -57，现货价格 5780 [3] - 橡胶主力基差率 0.18%，较昨日增减 -0.63%，当月基差 30，次月基差 115，再次月基差 -635，现货价格 16900 [3] - 20号胶主力基差率 3.28%，较昨日增减 -0.95%，当月基差 443，次月基差 93，再次月基差 -97，现货价格 13938 [3] - 纯碱主力基差率 -1.99%，较昨日增减 -0.03%，当月基差 -20，次月基差 -82，再次月基差 -127，现货价格 1236 [3] - 尿素主力基差率 -1.58%，较昨日增减 -0.57%，当月基差 -30，次月基差 -69，再次月基差 -32，现货价格 1870 [3] - 纸浆主力基差率 1.54%，较昨日增减 0.77%，当月基差 81，次月基差 5，再次月基差 -186，现货价格 5313 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -9.91%，较昨日增减 0.59%，当月基差 -80.8，次月基差 0.1，再次月基差 44.1，现货价格 689.7 [3] - 燃料油主力基差率 25.25%，较昨日增减 2.89%，当月基差 1224，次月基差 1981，再次月基差 2262，现货价格 6072 [3] - 沥青主力基差率 -9.5%，较昨日增减 -6.4%，当月基差 -404，次月基差 -100，再次月基差 334，现货价格 4060 [3] - 低硫燃料油主力基差率 36.52%，较昨日增减 -4.01%，当月基差 2092，次月基差 3196，再次月基差 3441，现货价格 7821 [3] - LPG主力基差率 5.85%，较昨日增减 -2.7%，当月基差 484，次月基差 1028，再次月基差 1051，现货价格 6228 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.19%，较昨日增减 -0.05%，当月基差 8.8，次月基差 27.0，再次月基差 82.6，现货价格 4671.6 [3] - 上证50主力基差率 0.07%，较昨日增减 0.08%，当月基差 2.1，次月基差 5.3，再次月基差 11.9，现货价格 2954.1 [3] - 中证500主力基差率 0.08%，较昨日增减 -0.23%，当月基差 6.8，次月基差 48.4，再次月基差 181.8，现货价格 8185.2 [3]