报告行业投资评级 - 国内能化板块整体维持供需偏紧背景下的逢低多配导向 未给出明确的行业评级表述 各品种均指向偏强运行的配置思路 [3][4][5] 报告核心观点 - 短期美伊冲突缓和叠加沙特给出东西管道复产时间表 供给担忧缓解带动油价回调 但美伊深层次矛盾未解决 霍尔木兹海峡仍处中断状态 美国中期选举临近双方博弈将持续反复 能化全品种成本端存在支撑 叠加各品种自身供需偏紧特征 整体走势偏强 短期回调后存在逢低多配机会 [3] 分品种内容总结 原油板块 - 行情数据方面 SC原油主力合约收于722.5元/桶 涨跌幅-4.23% 当日最高价757.2元/桶 最低价700.9元/桶 成交量261713手 持仓量40972手 [3][6] - 2026年9月21日SC主力价格722.5元/桶 较9月20日的728元/桶环比下跌5.5元 环比跌0.76% Brent主力98.85美元/桶 环比跌5.21美元 环比跌5.01% WTI主力95.47美元/桶 环比跌5.62美元 环比跌5.56% 美汽油主力3.24美元/加仑 环比涨0.04美元 环比涨1.14% 美柴油主力4.84美元/加仑 环比涨0美元 环比涨0.06% 欧洲柴油主力1417美元/吨 环比跌69.25美元 环比跌4.66% Dated Brent125.39美元/桶 环比跌0.42美元 环比跌0.33% WTI库欣103.21美元/桶 环比跌0.41美元 环比跌0.40% Dubai118.36美元/桶 环比跌5.96美元 环比跌4.79% [8] - 基差数据方面 Brent基差21.54美元/桶 环比涨0.53美元 环比涨2.52% WTI基差2.12美元/桶 环比涨0.52美元 环比涨32.50% SC基差66.57元/桶 环比涨18.77元 环比涨39.28% [8] - 价差数据方面 SC M1-M3为98.6元/桶 环比涨29.9元 环比涨43.52% Brent-WTI为3.38美元/桶 环比跌1.25美元 环比跌26.99% Brent M1-M2为4.52美元/桶 环比跌0.09美元 环比跌1.95% WTI M1-M2为4.34美元/桶 环比跌0.11美元 环比跌2.47% Brent-SC为-8.21美元/桶 环比涨0.76美元 环比跌8.48% WTI-SC为-16.56美元/桶 环比涨1.52美元 环比跌8.43% [9] - 裂解价差数据方面 美国汽油裂解价差47.86美元/桶 环比涨2.46美元 环比涨5.42% 美国柴油裂解价差112.13美元/桶 环比跌0.75美元 环比跌0.66% 欧洲汽油裂解价差46.26美元/桶 环比跌0.75美元 环比跌1.60% 欧洲柴油裂解价差97.58美元/桶 环比涨1.56美元 环比涨1.62% [9] - 重要资讯方面 当地时间20日伊朗议会议长卡利巴夫表示 除非伊朗正当权利得到承认 美国承诺得以兑现 否则伊朗绝无可能回到此前谈判状态 也不可能重新开放霍尔木兹海峡 [3] - 交易逻辑方面 短期美伊冲突缓和 供给担忧缓解油价回调 但美伊深层次矛盾包括伊朗核开发以及霍尔木兹海峡所有权与管理方式仍未解决 霍尔木兹海峡仍处中断状态 美国中期选举临近美伊双方博弈进入关键窗口期 预计仍会继续反复 油价利多释放短期存回调压力 但供需偏紧 库存不断消耗 油价下方存支撑 [3] - 交易策略方面 操作上前期多单部分止盈 等待逢低多配机会 SC下方支撑位650-660元/桶 上方压力位820-830元/桶 另有策略显示支撑位750-760元/桶 压力位860-870元/桶 可进行SC2611-12正套 运行区间支撑位35-45元/桶 压力位120-125元/桶 可卖出牛市价差期权 [3][12] 燃料油板块 - 行情数据方面 燃料油期货主力合约收于4213元/吨 涨跌幅-1.08% 当日最高价4333元/吨 最低价4112元/吨 成交量772612手 持仓量186991手 [3][6] - 2026年9月21日FU主力（2611）价格4213元/吨 较9月20日的4200元/吨环比涨13元 环比涨0.31% FU2610价格4952元/吨 环比涨173元 环比涨3.62% 新加坡高硫380价格4347.41元/吨 环比跌122元 环比跌2.73% [10] - 基差数据方面 BU主力基差-431.59元/吨 环比跌54元 环比涨14.30% BU2611基差147.41元/吨 环比跌13元 环比跌8.10% [10] - 价差数据方面 BU10-11价差739元/吨 环比涨160元 环比涨27.63% FU-SC价差-84.17元/桶 环比涨7.47元 环比跌8.15% FU-Brent价差-28.78元/桶 环比涨2.31元 环比跌7.42% [10] - 重要资讯方面 需求端 富查伊拉公布数据显示 阿联酋富查伊拉8月船用燃料环比下降2.7% 同比大幅下降65%至22.79万立方米 新加坡海事及港务管理局发布数据显示 8月船用燃料总销量为477万吨 环比上升0.7% 同比下降3.9% 供给端 Energy Aspects预测 第三季度燃料油缺口将达到21.8万桶/日 是自2025年三季度以来首次出现供应缺口 霍尔木兹海峡中断 中东燃料油出口下降 受乌克兰无人机干扰 俄罗斯炼厂加工量处于低位 8月俄罗斯燃料油出口降至59.1万桶/日 2025年日均出口量超过86万桶 [4] - 交易逻辑方面 美伊局势存在较大不确定性 中东燃料油出口下降 俄罗斯炼厂频繁遭受袭击 出口萎缩 燃料油供给端减量 供给端较为紧张 走势偏强 [4] - 交易策略方面 跟随成本端原油维持短期回调 等待逢低多配机会 Fu下方支撑位3900-3950元/吨 上方压力位4600-4700元/桶 另有策略显示支撑位3700-3750元/吨 可进行FU11-01正套 运行区间支撑位250-300元/吨 压力位500-550元/吨 [4][12] 沥青板块 - 行情数据方面 沥青期货主力合约收于5897元/吨 涨跌幅+2.08% 当日最高价5928元/吨 最低价5778元/吨 成交量1049261手 持仓量285374手 [3][6] - 2026年9月21日BU主力（2610）价格5897元/吨 较9月20日的5742元/吨环比涨155元 环比涨2.70% BU2611价格5305元/吨 环比涨14元 环比涨0.26% 山东重交沥青价格6300元/吨 环比涨147.5元 环比涨2.40% [11] - 基差数据方面 BU主力基差403元/吨 环比跌7.5元 环比跌1.83% BU2611基差995元/吨 环比涨133.5元 环比涨15.50% [11] - 价差数据方面 BU10-11价差592元/吨 环比涨141元 环比涨31.26% BU-FU价差1684元/吨 环比涨142元 环比涨9.21% BU-SC价差170.98元/桶 环比涨28.98元 环比涨20.41% [11] - 重要资讯方面 供给端 截至9月17日当周 中国92家沥青炼厂产能利用率为24.4% 环比增加2.4个百分点 国内重交沥青77家企业产能利用率为24.6% 环比增加2.4百分点 国内沥青周度总产量为39.9万吨 环比增加3.9万吨 增幅10.8% 同比下降20.8万吨 降幅34.3% 库存端 根据隆众资讯数据显示 截止9月17日当周 国内沥青厂库库存共计45.1万吨 较9月14日减少3.3万吨 降幅6.8% 同比减少33.6% 国内沥青社会库库存共计56.9万吨 较9月14日减少4.7万吨 降幅7.6% 同比减少64.5% [5] - 交易逻辑方面 沥青成本端存支撑 供给端主要受制于原料短缺 年初美国入侵委内瑞拉 导致马瑞油出口受阻 美伊冲突爆发后 美国对伊朗进行封锁 伊朗原油出口下降 再加上沥青消费旺季到来 走势偏强 [5] - 交易策略方面 成本端提振叠加需求进入旺季 走势偏强 建议逢低多配 Bu主力合约下方支撑位5300-5350元/吨 上方压力位6100-6150元/吨 另有策略显示压力位6000-6050元/吨 可进行Bu2610-FU2611反套 运行区间支撑位700-750元/吨 压力位1500-1550元/吨 [5][12]