报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了原油、燃料油和沥青市场的基本面情况，认为中东局势是影响市场的关键因素，不同情景下原油价格中枢会有不同表现，燃料油供应受地缘局势影响，高硫发电需求有季节性变化，沥青供需结构将边际好转，能源品投资需考虑中东局势不确定性 [125][126][127] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 今年以来全球经济有韧性但增长动能分化，发达经济体复苏，新兴市场与亚太领先，通胀黏性仍存，全球货币宽松预期降温 [14][15] - 近期油价飙升后，全球主要央行货币政策转向审慎，各国央行在控通胀与稳增长间艰难平衡，政策路径不确定 [17] - 年初全球原油供给稳定，2月28日美伊战争爆发，伊朗禁止船只通过霍尔木兹海峡，美国封锁伊朗港口，中东石油出口大部分停滞 [18][22] 原油基本面分析 - 沙特和阿联酋有替代出口航线，3月中东原油出口量从1500万桶/日降至950万桶/日，沙特及阿联酋替代航线出口量接近上限 [25][30] - 4月底阿联酋宣布退出OPEC及OPEC+，短期对原油供应影响不大，长期产量有增量空间 [39] - 2026年美国原油产量回落，页岩油上游投资受限，产出对油价反应滞后，EIA预计今年产量降10万桶/日，明年增40万桶/日 [44] - 委内瑞拉原油供给逐步释放，美国预计其今年产量增加30%-40%，约30 - 40万桶/日 [48] - 机构下调全球石油需求增长预期，EIA、IEA、OPEC预计2025年需求增幅分别为117、85和140万桶/日，2026年为59、 - 8和130万桶/日 [53] - 近期美国炼厂开工负荷回落，国内原油进口受限，炼厂原料供应紧张，二季度主营炼厂开工负荷受制约 [57][59] - 受中东地缘影响，原油平衡表过剩量预期大幅下降，EIA 4月月报认为2026年原油市场将供给不足，二季度有500多万桶/日供应缺口 [61] - 油价季节性特点不明显，受宏观经济、地缘政治因素影响，季节性特征被弱化 [63] 燃料油基本面分析 - 燃料油生产原料以重质原油为主，美伊战争使中东原料供给紧缺，美国对俄罗斯制裁豁免及委内瑞拉原油供给释放有一定弥补 [76] - 地缘因素约束高硫供给，3、4月中东燃料油出口环比大幅下降，4月降幅70%，3月以来俄罗斯燃料油出口也受影响，4月环比降约30% [80] - 霍尔木兹海峡航运中断增加船燃消耗，但高油价抑制船燃需求，新加坡船舶停靠数量累计同比增长5.2% [82][85] - 高硫炼化需求受限，美国炼厂开工季节性变化，委内瑞拉重油供应将进入美国市场，国内减少高硫炼化原料需求 [87] - 二季度中后期中东、南亚进入高硫发电旺季，需求将增加，但长期来看燃料油发电需求难有增长空间 [89] - 欧洲及富查伊拉燃料油库存大幅回落，燃料油消费季节性特点不明显，成本端影响更大 [90][92] 沥青基本面分析 - 一季度国内沥青炼厂开工受季节性因素影响维持低位，“十五五”公路建设投资增量预计下滑，道路养护将成需求核心驱动 [103][106] - 近两年房地产市场低迷，防水需求集中在旧房改造，2月以来沥青防水卷材企业开工负荷回升，二季度增长空间有限 [113] - 3月以来国内沥青炼厂开工负荷走低，供给萎缩，下游需求恢复有限，5月排产进一步走低，下游采购需求预计提升，现货库存有望去化 [116] 后市展望 - 原油：美伊第二轮谈判前景不明，地缘紧张情绪升温，油价维持高位，不同情景下油价中枢不同 [125] - 燃料油：中东局势影响供给，船燃和炼厂需求受限，二季度高硫发电需求增加，走势跟随成本，5月波动区间3700 - 5000元/吨 [126] - 沥青：炼厂降负荷生产，供给收缩，下游刚需回暖，库存去化，供需结构好转，走势跟随成本，5月波动区间4000 - 4800元/吨，能源品多单不建议长线持有 [127]

贵金属：高油价掣肘全球央行降息节奏，金银短期仍面临回调风险 有色贵金属与新能源金属研究中心 梁海宽 Z0015305 年 月 日 贵金属分析逻辑 贵金属分析逻辑 注：白银作为工业用途始终是过剩的，主导因素是黄金走势。 目录 第一部分 行情回顾 第二部分 宏观逻辑 第三部分 基本面逻辑 第四部分 总结及展望 行情回顾 -黄金 • 经过一季度的暴涨暴跌后，黄金市场进入 4月后波动率明显回落 ，价格阶段性企稳，月线收出十字星，反弹乏力。月内整体呈现 冲高回落走势，沪金主力合约临近月末再度失守1000元关口。 • 上半月黄金表现出自身风险资产的特征，随着美伊停战两周，以 及达成停战的乐观预期不断发酵 。全球资金风险偏好集体回升， 原油价格大跌，对资金的虹吸效应减弱 。市场对通胀担忧缓解， 对美联储降息预期重新转向乐观，金价延续反弹趋势 。但月中美 国与伊朗的谈判未达成一致，特朗普宣布封闭霍尔木兹海峡，油 价再度大涨，黄金本轮反弹见顶 。进入 4月下旬后，美国 3月零售 销售数据超预期强劲，表明美国经济当前仍具韧性，新任美联储 主席提名人凯文沃什出席众议院听证会，表示将捍卫美联储独立 性，市场对美联储年内降息预期降温。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月产地进入割胶旺季，天气成交易核心题材，胶价若要实质性突破前高，需国内天胶现货库存压力明显改善 [5][6] - 天胶受合成橡胶影响上升，若原油居高不下，国内丁二烯、合成胶有望去库，天胶对合成胶倒挂或拉动天胶需求超50万吨，对冲短期轮胎出口下滑 [5] - 美伊冲突利空国内橡胶出口，高油价或使美联储加息，全球经济衰退风险上升，利空天胶长期需求 [6] - 橡胶单边暂时看多，RU主力合约支撑位15900 - 16300，压力位17400 - 18000；NR主力合约支撑位13200 - 13400，压力位14300 - 14800，套利关注天胶对合成橡胶可能的补涨 [6] 各部分总结 第一部分 市场行情回顾 - 2026年4月天胶价格对原油波动敏感度降低，转向交易产地现货及厄尔尼诺天气担忧，一季度国内现货库存去化加速，4月国内现货高位回落，多头信心强化 [5] - 天胶受合成橡胶影响上升，丁二烯供需难根本性扭转，二季度若原油居高不下，国内丁二烯、合成胶有望去库，天胶对合成胶倒挂或拉动需求超50万吨 [5] - 4月天胶现货震荡走强，期货市场领涨，库存拐头减轻现货压力，泰国水 - 杯胶价差季节性走强，胶水价格涨至2024年高位 [10][12] - 4月泰混价格冲高回落，涨幅约9%，为三年最强4月，国内云南干旱停割、泰国原料价格新高、全球供应缺口预期等因素推高价格 [15] - 2026年一季度商品市场反弹，丁二烯价格大涨驱动橡胶上涨，4月天胶期价脱离原油及合成橡胶震荡走强，持仓量环比上升 [19][21] - RU期价对现货升水，仓单月度环比小幅流入，NR仓单持续去库支撑价格，RU月间由Back转为Contango，NR结构偏强 [26][27] 第二部分 国际基本面情况分析 - 4月全球天然橡胶主产国处于季节性低产及试割阶段，供应偏紧，5月中旬全面开割，长期树龄老化，全年产量增速放缓、结构分化，2026年预测产量1520万吨，同比+2.4% [34] - 2026年NOAA上调厄尔尼诺概率，7 - 12月概率>58%，东南亚易干旱减产，厄尔尼诺对产量影响取决于干旱时段，需持续跟踪 [39] - 5月越南及泰国正式大面积开割，4月末云南降雨增加，干旱缓解，海南仍偏干，5月我国南方降雨带扩大，泰国北部降雨偏少，开割期或推迟 [41][42][48] - 一季度泰国产地上量稳定，3月出口量环比和同比增加，越南产能衰退但一季度出口稳中有增，印尼橡胶树龄老化，产量和出口同比下滑 [53][61][64] - 2026年1 - 2月全球汽车销量接近持平，新能源汽车销量同比+1%，渗透率19.2% [71] - 短期合规胶溢价高、区域价差大、波动加剧，中长期易涨难跌，主产国差异明显，市场分层，合规胶溢价、非合规折价 [73] 第三部分 国内基本面情况分析 - 3月进口量偏高，二季度进口压力季节性减轻，3月进口量61.62万吨，环比增加33.52%，同比增加3.72% [76][78] - 3月国内天胶表观需求同比增长1 - 2%，库存小幅去库 [84] - 一季度汽车产量同比下滑，3月环比反弹，出口高增，乘用车产量环比恢复，商用车延续强劲，3月重卡销量同比大涨 [88][91][94] - 中国轮胎对中东出口占比12 - 15%，折算橡胶约30万吨，天胶对合成胶替代增加约25 - 30万吨需求对冲出口利空 [97] - 4月底半钢轮胎和全钢轮胎样本企业产能利用率环比上升，库存周转天数环比增加 [101][104] - 截至4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比降0.1万吨，降幅0.1%，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存71.63万吨，环比增0.75万吨，增幅1.06% [107] 第四部分 橡胶市场操作机会分析 - 二季度天胶供给端题材增加，天气或成主要行情驱动，4月原油影响减弱，产地原料价格和补库支撑天胶价格，5月若天气利好、基本面减产确立、国内降库，09合约可能突破18000点 [112][113] - NR库存累库超预期，去库压力大，价格弹性强于RU，主力合约支撑位13700 - 13900，压力位15500 - 15700 [115] - 5月天气驱动增加，基于行情易涨难深跌，可回调逢低买入虚值看涨期权 [118] - 近期沪胶基差高位震荡，云南、海南开割或带动基差季节性走弱，RU - NR价差有望延续走扩 [121][122] - 预计胶价易涨难跌，谨慎投资者二季度以区间操作对待，参考区间16000 - 17800点，中长期建议持有多单或浅度虚值看涨期权 [125] - 油价大涨对胶价形成边际利多，二季度天胶对合成橡胶替代有望增加，关注产区开割、抛储政策、下游轮胎库存情况 [126] - 市场对中长期看涨橡胶有共识，厄尔尼诺天气是核心题材，天胶价格走势取决于供应端收缩力度、需求端复苏韧性、替代端支撑及宏观环境 [127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油利多驱动持续但振幅加剧，中长期有望继续上涨，主力09合约多单可考虑持有，支撑位关注8400 - 8450元/吨，压力位关注8900 - 8950元/吨 [3] - 菜油短线或延续震荡偏强走势，但近月供应宽松会压制价格高度，上行空间有限，节前多单可考虑减仓或止盈，主力合约上方关注10000 - 10010压力区间，下方关注9290 - 9300支撑区间 [3] - 棕榈油中长期生柴逻辑稳固，下半年有天气题材，可逢低做多，但短期多空因素交织，追涨需谨慎，09合约多单可适量减仓，回调企稳后逢低做多，上方关注9870 - 9880区间压力，下方关注9300 - 9310区间支撑 [4] - 新季美豆播种季天气敏感，CBOT大豆中长期或偏强运行，我国大豆进口成本偏强，近期南美大豆集中到港，短期有一定利空释放，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调企稳做多 [5][6] - 菜粕受地缘担扰情绪和油料端带动走强，但近月供应宽松压制价格高度，上行空间有限，可暂时观望 [6] - 玉米短期期价或震荡偏强，但新季小麦上市在即，会制约玉米价格上行空间，操作上建议前期多单逢高减持，可考虑卖出虚值看跌期权 [7] - 豆一受美豆上涨和进口大豆止跌回稳支撑，中长期有上涨驱动，07、09合约关注做多机会 [8] - 生猪期价近弱远强，远月有反弹空间，五一后谨慎投资者买近抛远，激进投资者中期等待现货压力释放后在12000点附近轻仓逢低买入2609合约，可持有备兑看涨策略组合 [8][9] - 鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多06合约，近月谨慎追空 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一07|美豆上涨，进口大豆止跌回稳，国产豆基层余豆少，贸易商挺价|4550 - 4600|5200 - 5300|偏强运行|暂时观望|-| |油料|豆二07|美豆播种期天气扰动，印尼及美国生柴政策利好，但近期南美大豆到港量增加|3500 - 3550|3850 - 3860|震荡整|暂时观望|-| |油脂|豆油09|印尼生柴政策支撑，厄尔尼诺天气扰动，国际油脂价格上方空间可期|8450 - 8500|8900 - 8950|震荡偏强|多单持有|☆| |油脂|菜油09|原油价格上涨以及俄罗斯菜油进口担扰情绪升温带动期价走强|9290 - 9300|10000 - 10010|震荡偏强|谨慎偏多|☆| |油脂|棕榈09|地缘对油脂价格有支撑，主产地基本面转弱，但B50预期强化，厄尔尼诺有潜在交易题材|9300 - 9310|9870 - 9880|震荡运行|回调多配|☆| |蛋白|豆粕09|美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，我国大豆进口成本抬升，近期集中到港利空释放|2900 - 2930|3100 - 3150|筑底震荡|暂时观望|-| |蛋白|菜粕09|供应宽松压制价格，消费回暖与进口成本提供支撑|2300 - 2310|2420 - 2430|底部震荡|不宜追多|-| |能量及副产品|玉米07|市场余粮收紧，低价替代谷物有限，但小麦即将上市施压|2320 - 2330|2480 - 2500|区间波动|多单减持|-| |能量及副产品|淀粉07|现货价格稳定，短期跟随成本区间波动|2660 - 2680|2850 - 2860|区间波动|多单减持|-| |养殖|生猪07|饲料价格止跌反弹，行业亏损加剧，去产能预期强化|10000 - 10500|11800 - 12000|底部反弹|谨慎看多|-| |养殖|鸡蛋06|新开产下降 + 淘鸡上升|3300 - 3400|3650 - 3700|底部反弹|看涨|-| [12] 商品套利 |版块|跨期/跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一7 - 9|-18|-17|0|反套|-|☆| |油料|豆二7 - 9|-114|-120|6|反套|-|☆| |油脂|豆油9 - 1|43|44|-1|反套|-|☆| |油脂|菜油5 - 9|121|106|15|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|-274|-262|-12|观望|-|-| |蛋白|豆粕9 - 1|-45|-41|-4|反套|-|☆| |蛋白|菜粕5 - 9|-127|-121|-6|观望|-|--| |能量及副产品|玉米7 - 9|-13|-12|-1|观望|-|-| |能量及副产品|淀粉7 - 9|-32|-30|-2|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-1950|-2010|60|反套持有|-| | |养殖|鸡蛋5 - 7|-106|-97|-9|观望| |-| |油脂|09豆油 - 棕油|-1207|-1200|-7|暂时观望|-|-| |油脂|09菜油 - 豆油|1327|1221|106|偏空操作|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|496|326.00|170|偏空操作|-|-| |蛋白|09豆粕 - 菜粕|603|611|-8|暂时观望|-|-| |油粕比|09豆类油粕比|2.84|2.85|-0.01|偏多操作|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.38|4.35|0.03|偏多对待|-|-| |能量及副产品|07淀粉 - 玉米|353|369|-16|短线偏多|-|-| [14] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4620|4620|-358|94| |油料|豆二|3950|3950|247|-22| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8860|8860|167|36| |油脂|菜油|10390|120|490|-35| |油脂|棕榈油|9710|-30|-70|-51| |蛋白|豆粕|2940|0|-20|-20| |蛋白|菜粕|2500|30|83|8| |能量及副产品|玉米|2400|0|-37|-10| |能量及副产品|淀粉|2820|0|22|5| |养殖|生猪|9.95（元/公斤）|-0.02（元/公斤）|-1010|105| |养殖|鸡蛋|3.51（元/斤）|0.07（元/斤）|452|-34.00（元/500kg）| [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [16][17] - **周度数据**：豆类库存方面，港口大豆814.40（变动1.89）、油厂豆粕51.08（变动 - 10.30）、港口豆油72.60（变动 - 1.50），开机率40.00%（变动 - 3.00%）；菜籽沿海油厂库存25.80（变动14.70），沿海地区菜粕0.90（变动 - 1.10）、华东商业菜油33.00（变动1.00），开机率28.03%（变动2.40%）；棕榈油库存71（变动 - 1）；花生库存287945（变动1410）、花生油库存44750（变动980），开机率48.61%（变动8.65%） [18] 饲料 - **日度数据**：展示了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [18] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量128.31万吨（环比变化2.33，同比变化16.37），库存490.20万吨（环比变化 - 8.70，同比变化 - 68.60）；淀粉企业开机率63.50%（环比变化3.35，同比变化5.13），库存131.60万吨（环比变化2.60，同比变化131.60）；基层农户售粮进度93.00%（环比变化3.00，同比变化 - 2.00） [19] 养殖 - 生猪现货价格方面，河南10.34元/公斤（较昨日 - 0.17）、湖北10.00元/公斤（较昨日0.00）等多地数据；鸡蛋现货价格方面，河北3.51元/斤（较昨日0.07）、湖北3.89元/斤（较昨日0.00）等多地数据，淘汰鸡现货全国平均5.18元/斤（较昨日0.05），蔬菜价格指数山东定基113.09（较昨日5.57%） [19][20] - 生猪周度重点数据：4月25日淘汰母猪价格8.10元/公斤（较4月18日4.52%）、外三元仔猪(7KG)均价213.33元（较4月18日5.59%）等多项数据；鸡蛋周度重点数据：4月25日产蛋率92.7%（较4月18日 - 0.13）、大码占比44.67%（较4月18日1.34）等多项数据 [21][22] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [24][25][26][27][29][30][31] - **油脂油料** - **大豆**：到岸升贴水、大豆进口到岸完税价、全国港口大豆库存量等图表 [33][36][38] - **棕榈油**：马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [40][42][43][45][46] - **豆油**：美豆压榨量、美豆油库存、国内大豆油厂开机率、油厂豆油库存量、成交量、价差、基差等图表 [48][50][51][54][55] - **饲料端** - **玉米**：玉米07月收盘价、现货价、基差、价差、库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量和库存、玉米乙醇加工利润等图表 [57][58][60][62][63] - **玉米淀粉**：玉米淀粉07月收盘价、现货价、基差、企业开工率和库存、面粉 - 玉米淀粉价差、周度毛利等图表 [65][66][67][70] - **菜系**：菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存量、菜籽压榨量、提货量、油菜籽压榨利润等图表 [72][74][76][78][79][83] - **豆粕**：全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等图表 [81][85][86][91][93] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 包含豆粕、豆一、菜粕、菜油、豆油、棕榈油期权波动率，玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率等图表 [95][97][98][99] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [101][103][106][107][108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘影响短期冲击弱化但中长期影响持续，有色有长期需求增长和供应约束支持，整体偏强波动，后续市场关注地缘冲突及海峡封锁持续时间评估和变化，美联储降息预期变化、通胀与就业变化引发的降息波动对风险偏好影响重新回归重要位置，关注美元强弱及美联储政策变化[14] - 不同有色金属品种受各自基本面、宏观因素及地缘政治等影响，呈现不同行情和投资策略，如铜可逢高沽空，锌可逢低偏多，铝产业链观望或短空等 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：地缘影响变化，风险冲击消化但实际影响仍有反映，“胀”的影响显现，临近五一假期和央行超级周，市场谨慎情绪回升，资金流出意愿显现，短期波动反复，关注美元走势[13] - 地缘进展：特朗普称美国准备长期封锁伊朗，以色列将接受同黎巴嫩达成“有限协议”，阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+等，本周关注美联储等五大央行利率决议、美国PCE、中国PMI等数据及4月底政治局会议、伊朗局势等[15] - 有色金属策略： - 铜：成本端上移和基本面强劲支撑前期上涨，中东战争推高大宗商品价值中枢，中国硫酸出口限制和海外硫磺出口受阻或加剧铜供给紧张，国内冶炼厂主动检修或增多，下游需求旺季特征明显但临近尾声，铜价近期滞涨回落，可逢高沽空，支撑区98000 - 99000元/吨，压力区105000 - 110000元/吨[4][16] - 锌：美伊谈判僵局等因素致有色波动，全球锌供需由预期过剩转小幅短缺，5月国产TC大幅下滑，矿端强势延续，5月预计检修增加，伦锌降库存有支撑，震荡偏强，可逢低偏多，支撑区23000 - 23400，压力区24500 - 25000[5][17] - 铝产业链：盘面高位震荡整理，建议节前轻仓观望，铝上方压力区间26000 - 27000，下方支撑区间22000 - 23000；氧化铝现货价格小幅上升，轻仓且偏空思路，上方压力区间3000 - 3200，下方支撑区间2500 - 2600；再生铝合金与铝共振强，暂时观望，上方压力区间25000 - 26000，下方支撑区间21000 - 22000[6][7] - 锡：盘面小幅反弹，假日期间宏观不确定性强，建议暂时观望，关注资金情绪、矿端情况及宏观影响，上方压力区间400000 - 420000，下方支撑区间320000 - 340000[8] - 铅：美伊谈判不确定性等因素致铅价整理，原再生铅开工略回升，废料偏紧，现货库存小幅回升，下游采购意愿降低，区间震荡，高抛低吸，上方压力16800 - 17000，下方支撑16400 - 16500[9][18] - 镍及不锈钢：美伊谈判僵局等因素致波动加大，镍偏强波动，硫磺短缺致MHP供应收紧，印尼镍企供应收缩预期明显，下游需求方面镍生铁成交量增加，沪镍关注15 - 15.3万元年度前高能否突破，下方关注14 - 14.2万元支撑，持多不过度追涨或减仓过节；不锈钢偏强震荡回升，与镍轮动发力，配额缩减影响显现，不锈钢期货仓单回升，下方关注14400 - 14500支撑，上方压力上移至15800 - 16000，持多单不过度追涨，轻仓过节[10][19] 第二部分 有色金属行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 铜 | 101630 | -0.62% | | 锌 | 23935 | 0.40% | | 铝 | 24615 | 0.02% | | 氧化铝 | 2862 | -0.45% | | 锡 | 388300 | 0.96% | | 铅 | 16745 | 0.30% | | 镍 | 150550 | 0.81% | | 不锈钢 | 15530 | 1.21% | | 铸造铝合金 | 23100 | -0.22% | [20] 第三部分 有色金属持仓分析 | 品种 | 涨跌幅 | 净多空强弱对比 | 净多空持仓差值 | 净多头变化 | 净空头变化 | 影响因素 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂(LC2609) | 3.73% | 主力强空头 | -94281 | 2563 | 7859 | 非主力资金影响 | | 工业硅(SI2609) | 1.92% | 主力强空头 | -51884 | 19264 | 35038 | 非主力资金影响 | | 沪镍(NI2606) | 1.20% | 主力强空头 | -18711 | 105 | -2655 | 空头主力减仓 | | 沪锡(SN2606) | 0.74% | 主力强空头 | -2019 | 953 | -47 | 多头主力增仓 | | 沪铅(PB2606) | 0.06% | 主力空头较强 | -375 | 818 | 246 | 多头主力增仓 | | 沪锌(ZN2606) | -0.04% | 主力强多头 | 4305 | 518 | 625 | 空头主力增仓 | | 沪铝(AL2606) | -0.10% | 主力强空头 | -19283 | -636 | -109 | 多头主力减仓 | | 铝合金(AD2606) | -0.32% | 主力强空头 | -410 | -67 | -80 | 非主力资金影响 | | 多晶硅(PS2606) | -0.40% | 主力强多头 | 36251 | 31 | 0 | 非主力资金影响 | | 沪铜(CU2606) | -0.53% | 主力强空头 | -12490 | -1364 | -1777 | 非主力资金影响 | | 氧化铝(AO2609) | -0.69% | 主力强空头 | -42972 | 2212 | -1099 | 非主力资金影响 | | 沪金(AU2606) | -1.72% | 主力强多头 | 64370 | -2468 | -63 | 多头主力减仓 | | 沪银(AG2606) | -1.92% | 主力多头较强 | 4230 | -1235 | -4607 | 非主力资金影响 | [22] 第四部分 有色金属现货市场 | 品种 | 价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 铜（长江有色铜现货价格） | 101750元/吨 | -0.39% | | 锌（长江有色0锌现货均价） | 23770元/吨 | -0.08% | | 铝（长江有色铝现货均价） | 24460元/吨 | 0.00% | | 氧化铝（安泰科氧化铝全国平均价） | 2704元/吨 | 0.11% | | 镍（俄镍：上海） | 150570元/吨 | 2.49% | | 不锈钢（现货价） | 15367元/吨 | 0.22% | | 锡（1锡长江有色现货平均价） | 385350元/吨 | 0.59% | | 铅（铅锭（1）） | 16488元/吨 | -0.45% | | 铸造铝合金（铝合金ADC12(上海)） | 23900元/吨 | 0.00% | [23][25] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、锡、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的相关产业链图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等[27][31][33] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势、跨期走势等[63][64][67] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等[82][84][87]