行业投资评级 - 本次研报未给出统一的全行业投资评级 仅针对各期货品种给出对应运行趋势判断 [1][3][4] 核心观点 - 本次为国新国证期货2026年9月22日发布的期货早报 覆盖沪铜 钢材 氧化铝 沪铝 郑糖 橡胶 铁矿石 沥青 棉花 豆粕 生猪 原木共12个大宗商品期货品种的最新盘面数据 供需基本面情况及短期走势判断 [1][3][4] 分品种内容总结 沪铜 - 沪铜CU2610合约震荡偏强运行 当日开盘109840元/吨 盘中最高110230元/吨 最低109620元/吨 收盘110180元/吨 全天成交量64416手 持仓量14.79万手 持仓小幅回落 资金有部分减仓离场迹象 [1] - 宏观层面 市场持续关注海外货币政策预期变化 美元波动带动外盘铜价联动 [1] - 产业端 国内现货库存维持偏低水平 现货端存在一定支撑 下游企业按需采购 大规模备货意愿不强 [1] - 盘面整体区间震荡 多空博弈加剧 短期铜价受宏观预期与现货供需共同影响 [1] 钢材 - 9月21日 rb2701合约收报3117元/吨 hc2701合约收报3308元/吨 [1] - 炼焦煤市场呈现供应平稳 需求走弱格局 短期煤价或震荡偏弱 [1] - 9月钢材需求复苏偏慢 加之原燃料价格出现调整 钢价上涨承压 [1] - 钢厂亏损加剧 供给 库存压力均不大 钢价也难深跌 短期来看 钢价或窄幅波动 暂未看到节前下游大规模补库情况 [1] 氧化铝 - 9月21日 ao2701合约收报2718元/吨 [1] - 电解铝厂原料库存微增0.33万吨至344.84万吨 下游备货节奏平稳 整体变动不大 [1] - 氧化铝厂成品库存增加1.35万吨至126.56万吨 主因全国开工率有所恢复 产量提升 成品在厂内有所积压 [1] - 下游电解铝厂按需采购 未见集中备货迹象 氧化铝周度开工率小幅波动 氧化铝总库存延续小幅回升态势 [1] - 供需宽松格局未改 上行驱动不足 现货价格继续持稳 以窄幅波动为主 [1] 沪铝 - 9月21日 al2610合约收报24220元/吨 [1] - 美联储9月加息25个基点落地后 前期美元走强带来的估值压力阶段性释放 但会后表态偏鹰 点阵图显示年内仍有加息可能 对铝价高位或形成长期压力 [1] - 基本面支撑仍好 上周国内电解铝社会库存加速去化至73.3万吨 周环比减少6.3万吨 去库速度明显加快 [1] - LME库存降至24.26万吨的历史极低位 全球显性库存共振去化格局未改 [1] - 需求端 下游加工龙头企业开工率回升至61.9% 旺季温和修复态势延续 [1] 郑糖 - 受短线跌幅较大与美糖上周五止稳等因素影响 郑糖2701合约周一震荡小幅反弹 夜盘受资金作用郑糖2701合约震荡小幅走高 [1] - 巴西农业部数据显示 8月下半月该国中南部地区糖产量同比下降约4.8% 至372万吨 因糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇 [1] - 同期巴西中南部乙醇产量同比上升3.5% 至25.5亿升 主要受含水乙醇产量驱动 [3] 橡胶 - 泰国气象部门预报部分省份将出现强降雨 马来西亚多个地区预计将有雷暴 东南亚现货报价止稳上调 受此影响加之前期跌幅较大 沪胶周一止稳反弹 夜盘沪胶波动不大窄幅震荡小幅收高 [3] - 统计局数据显示 2026年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10345.8万条 同比下降0.3% [3] 铁矿石 - 9月21日铁矿石2701主力合约震荡收涨 涨幅为0.14% 收盘价为715元 [3] - 铁矿全球发运量和到港量均环比回升 港口库存有所累积 供应压力有所增加 [3] - 尽管钢厂盈利率仍处于低位 但随着两节将至 钢厂对铁矿有采购补库需求 铁水产量环比回升 铁矿价格处于震荡走势 [3] 沥青 - 9月21日沥青2610主力合约震荡上涨 涨幅为2.08% 收盘价为5897元 [3] - 沥青炼厂产能利用率继续小幅增加 供应有所恢复 库存继续去库 出货量有所回升 终端采购维持刚需为主 沥青仍然以跟随原油运行为主 [3] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘15905元/吨 棉花库存较上一交易日减少85张 [3] - 9月21日 中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8149.44吨 实际成交8149.44吨 成交率100% 成交均价16635.91元/吨 较20日涨178.68元/吨 折3128B价格17365.96元/吨 成交最高价17210元/吨 最低价16090元/吨 [3] 豆粕 - 9月21日 CBOT大豆期货收高 美国大豆出口前景乐观 截至9月10日当周 美国当前市场年度大豆出口销售净增1701957吨 其中对中国大陆净出口875250吨 [3] - 巴西国家商品供应公司在其对新作物的首次评估中表示 巴西2026/2027年度大豆产量预计达到1.8164亿吨 同比增长0.7% [3] - 9月21日 豆粕主力合约M2701报收3386元/吨 跌幅0.32% [3] - 当前大豆到港量集中 预计9月国内大豆到港量维持在1000万吨左右的充裕水平 油厂开机率维持高位 豆粕库存维持高位 豆粕现货压力较大 [3] 生猪 - 9月21日 生猪期货主力合约LH2611收于11060元/吨 跌幅1.08% [3] - 供给端 近期养殖主体出栏积极性提升 供应端压力释放 9月养殖企业出栏计划环比增加 前期压栏及二次育肥猪源持续释放 叠加出栏均重小幅抬升 市场生猪供应充足 [3] - 需求端 中秋 国庆双节临近 天气转凉后 需求边际支撑有所转强 屠宰场开工率缓慢回升 但下游备货表现不及预期 需求恢复力度有限 市场供强需弱的格局延续 [4] 原木 - 原木2611主力合约 周一开盘833.5 最低823.5 最高833.5 收盘825.5 日仓120手 [4] - 9月21日原木现货市场报价 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为820元/方 较昨日持平 江苏太仓港4米中A辐射松原木现货价格为825元/方 较昨日持平 [4] - 海关数据显示8月原木进口量244.53万立方米 同比上升15.71% [4]