报告行业投资评级 - 原油品种评级为震荡 [1] - 燃料油品种评级为震荡 [2] - 沥青品种评级为震荡偏强 [2] - 聚酯品种评级为震荡 [2] - 橡胶品种评级为震荡 [4] - 甲醇品种评级为震荡 [6] - 聚烯烃品种评级为震荡 [6] - 聚氯乙烯品种评级为震荡 [7] 报告核心观点 - 2026年9月22日光大期货能化商品日报显示 周一油价重心回落 多重地缘缓和预期下油价整体呈调整节奏 多数能化品种运行趋势以震荡为主 仅沥青受供需双重利好支撑走势偏强 [1][2] - 能化产业链各品种供需端呈现不同特征 部分品种受地缘冲突影响供应边际收紧 下游需求端伴随传统旺季临近逐步回暖 整体市场价格跟随成本端波动特征明显 [4][6] 各目录内容总结 一、研究观点 - 原油方面 周一WTI 10月合约收盘下跌4.52美元至95.78美元/桶 跌幅4.51% 布伦特11月合约收盘下跌3.53美元至100.34美元/桶 跌幅3.4% SC2611以714.3元/桶收盘 下跌16.5元/桶 跌幅2.26% 伊朗总统佩泽希齐扬将于22日启程前往美国出席联合国大会 美国总统表态称美伊战争很快就会结束 伊朗不会拥有核武器 战争结束后汽油价格将回落至此前水平甚至更低 沙特阿美周日在中东湾内将大约1400万桶原油装载到七艘超大型油轮上 市场预期沙特东西管道流量能快速恢复运营 叠加中美元首即将会晤 中东地缘存在缓和可能 油价整体呈现调整节奏 [1] - 燃料油方面 周一上期所燃料油主力合约FU2611收跌1.08% 报4213元/吨 低硫燃料油主力合约LU2611收跌1.56% 报5429元/吨 低硫燃料油受持续高企的运费抑制欧洲套利船货流入 叠加中东冲突持续 新加坡及其周边地区低硫燃料油供应相当紧张 高硫燃料油方面 亚洲高硫燃料油市场结构走强 美伊冲突持续限制中东货源流入 加上俄罗斯出口大幅下降 预计未来几周高硫燃料油市场供应将进一步收紧 短期FU和LU绝对价格仍跟随油价波动 LU与FU相对强弱在柴油裂解支撑之下难以出现完全逆转 [2] - 沥青方面 周一上期所沥青主力合约BU2610收涨2.08% 报5897元/吨 当前沥青供应支撑依然强劲 重质原油供应不足的问题尚未解决 且10月地炼及中石油的排产量并无增加预期 供应端依旧偏紧 同时需求端存在赶工预期 9月中下旬至10月为国内道路施工传统旺季 北方项目进入集中赶工窗口期 现货资源紧张 多重利好之下短期沥青市场价格预计仍将表现偏强 [2] - 聚酯方面 TA701昨日收盘在6282元/吨 收涨0.71% 现货报盘升水01合约757元/吨 EG2610昨日收盘在6027元/吨 收涨0.33% 基差增加33元/吨至1100元/吨 现货报价7165元/吨 PX期货主力合约611收盘在9286元/吨 收涨1.38% 现货商谈价格为1231美元/吨 折人民币价格9575元/吨 基差走扩136元/吨至361元/吨 江浙涤丝产销整体偏弱 平均产销估算在3-4成 苏北某直纺涤短工厂次日起短纤再减400吨/天 总减产量达到1550吨/天 新疆一套原15万吨/年经技改后扩能至20万吨/年 原料由天然气改为煤炭的合成气制乙二醇装置近期已经重启并出料 后续负荷提升 9月21日华东部分主港地区MEG港口库存约在13.4万吨附近 环比上期上升1.6万吨 油价高位回调带动PX同步下跌 PX装置供应恢复缓慢 10月检修量回升 终端需求持续疲软 供需双弱下预计PX价格跟随成本波动 PTA库存有止跌反弹迹象 成本支撑减弱 TA供增需弱 加弹织机开机大幅下滑 基差上行支撑减弱 后期原料担忧或加强 PTA供应恢复或受限 预计PTA价格跟随成本波动 乙二醇国内供应快速恢复 聚酯端以减产保价为主 9月乙二醇维持供需紧平衡 乙二醇基差和月差预计维持偏强宽幅震荡 [2][4] - 橡胶方面 周一截至日盘收盘沪胶主力RU2701上涨130元/吨至18800元/吨 NR主力上涨105元/吨至15985元/吨 丁二烯橡胶BR主力上涨60元/吨至14705元/吨 昨日上海全乳胶18350元/吨 上涨50元/吨 全乳-RU2701价差-475元/吨 收窄25元/吨 人民币混合18000元/吨 上涨100元/吨 人混-RU2701价差-825元/吨 走阔25元/吨 BR9000齐鲁现货15400元/吨 下跌200元/吨 BR9000-BR主力555元/吨 收窄355元/吨 截至2026年9月20日 青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期2026年9月13日减少0.91万吨至52.43万吨 降幅1.70% 截至2026年9月20日 青岛天然橡胶样本保税库存较上期2026年9月13日减少0.88万吨至6.1万吨 降幅12.56% 供给端受产区天气扰动 原料价格提供底部支撑 但双节临近轮胎开工走弱 下游需求旺季兑现不及预期 刚需采购特征明显 库存端分化运行 短期天然橡胶或以区间震荡为主 [4][6] - 甲醇方面 周一太仓现货价格3990元/吨 内蒙古北线价格在3382.5元/吨 CFR中国价格在460-464美元/吨 CFR东南亚价格在621-626美元/吨 下游方面 山东地区甲醛价格1730元/吨 江苏地区醋酸价4550-4630元/吨 山东地区MTBE价格7975元/吨 供应端价格持续拉升 企业利润可观 国内供应预计逐步回升 进口方面由于美伊局势持续紧张 之后到港量将维持在低位 需求端虽然江浙地区MTO装置开工极低 但内地MTO装置依然在季节性恢复 综合来看伊朗供应持续低位 将影响甲醇到港量 即使江浙MTO装置负荷偏低 预计港口库存仍会下降 [6] - 聚烯烃方面 周一华东拉丝主流在9950-10200元/吨 油制PP毛利247.58元/吨 煤制PP生产毛利1231.33元/吨 甲醇制PP生产毛利-2372元/吨 丙烷脱氢制PP生产毛利-1033.56元/吨 外采丙烯制PP生产毛利-480.17元/吨 PE方面 HDPE薄膜价格在9339元/吨 LDPE薄膜价格在12016元/吨 LLDPE薄膜价格在9490元/吨 利润端油制聚乙烯市场毛利为-267元/吨 煤制聚乙烯市场毛利为1316元/吨 供应方面由于海峡运输受到限制 整体供应压力不高 需求方面下游备库需求继续释放 但目前由于美伊局势不明朗 以及制品利润同比较差 会导致今年补库强度较往年稍弱 综合来看短期供应压力不高 下游备货应对旺季行情 现货价格有支撑 远期价格仍受地缘局势扰动 [6][7] - 聚氯乙烯方面 周一华东PVC市场价格窄幅上调 电石法5型料4590-4680元/吨 乙烯法主流参考5100-5600元/吨 华北PVC市场价格窄幅调整 电石法5型料主流参考4600-4700元/吨左右 乙烯料主流参考5190-5250元/吨 华南PVC市场价格窄幅调整 电石法5型料4800-4860元/吨左右 乙烯法主流参考5170-5350元/吨 需求方面下游逐步进入旺季的阶段 行业开工率回升 预计需求将迎来一定程度的环比增长 整体来看供应压力不高 国内需求回暖 预计PVC窄幅震荡 [7] 二、日度数据监测 - 发布2026年9月22日能化品种基差日报 覆盖原油 液化石油气 沥青 高硫燃料油 低硫燃料油 甲醇 尿素 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 精对苯二甲酸 乙二醇 苯乙烯 天然橡胶 20号胶 纯碱共15个品种 统计各品种现货价格 期货价格 基差 基差率 现货价格涨跌幅 期货价格涨跌幅 基差变动 最新基差率在基差率历史数据中的分位数等指标 [8] - 标注相关统计规则 青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价 高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为新加坡FOB价加10美元运费后乘以美元兑人民币汇率 原油品种现货和期货价格单位为元/桶 其余品种现货和期货价格单位为元/吨 表中期货价格为主力合约结算价 基差率列中蓝色代表现货升水盘面贴水 红色代表现货贴水盘面升水 最新基差率在历史数据中的分位数越大代表基差率越接近历史最高值 反之亦然 原油 高硫燃料油的现货价格为前一日价格 [9][11] 三、市场消息 - 伊朗总统办公室宣布 总统佩泽希齐扬将于22日启程前往美国出席联合国大会 美国政府拒绝向佩泽希齐扬的媒体团队发放签证 因此他将不携带媒体团队前往纽约 第81届联合国大会一般性辩论将于22日在纽约拉开帷幕 佩泽希齐扬预计23日在联合国大会上发表讲话 此前美国总统谈及伊朗时称战争很快就会结束 重申伊朗不会拥有核武器 同时表示一旦与伊朗的战争结束 汽油价格将回落至此前水平甚至更低 [12] - 市场机构数据显示 沙特阿美周日在中东湾内将大约1400万桶原油装载到七艘超大型油轮上 此前一次袭击中断了其经东西向管道向红海的输送 沙特随即增加了从海湾出口码头的装载量 [12] 四、图表分析 - 4.1主力合约价格 覆盖原油 燃料油 低硫燃料油 沥青 LPG PTA 乙二醇 短纤 LLDPE 聚丙烯 PVC 甲醇 苯乙烯 20号胶 橡胶 合成橡胶 欧线集运 对二甲苯 瓶片共19个品种2022年至2026年的月度主力合约收盘价走势图表 资料来源为iFind 光大期货研究所 [14][15][17][20][22][23][24][26][27][31] - 4.2主力合约基差 覆盖原油 燃料油 低硫燃料油 沥青 乙二醇 PP 20号胶 对二甲苯 合成橡胶 瓶片共10个品种2022年至2026年的月度主力合约基差走势图表 资料来源为iFind 光大期货研究所 [32][33][36][37] - 4.3跨期合约价差 覆盖燃料油 沥青 欧线集运 PTA 乙二醇 PP LLDPE 天胶共8个品种的不同合约组合跨期价差走势图表 资料来源为iFind 光大期货研究所 [40][42][44][47][49][51][53] - 4.4跨品种价差 覆盖原油内外盘价差 原油B-W价差 燃料油高低硫价差 燃料油/沥青比值 BU/SC比值 乙二醇-PTA价差 PP-LLDPE价差 天胶-20号胶价差共8类跨品种价差走势图表 资料来源为iFind 光大期货研究所 [55][58][59][63] - 4.5生产利润 覆盖LLDPE生产利润 PP生产利润 PTA加工费 乙烯法制乙二醇现金流共4类生产利润相关走势图表 资料来源为iFind 光大期货研究所 [64][66]