农产品日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 本周，玉米涨跌互现，周四主力 2601 合约小幅低开，其后企稳反弹，玉米期价 | 震荡 | | | 以小阳线收盘。临近周末受期货价格调整影响，北港报价承压。此前，北港的合 | | | | 同玉米供应稍显紧张，价格上行，进而带动东北价格上涨。但目前东北后续上货 | | | | 量仍较为集中，此波港口备货后价格上涨缺乏动力。华北地区玉米价格延续稳中 | | | | 偏强走势。山东深加工企业门前整体到货量尚可，各企业根据自身情况价格窄幅 | | | 玉米 | 调整，价格涨跌范围 10-20 元/吨。河北个别企业窄幅下调。河南深加工企业价 | | | | 格整体偏强运行。华北玉米继续收割，收割进度整体有所加快，天气放晴后，坏 | | | | 粮风险明显下降，潮粮也不急于出售，市场供应整体有所下降。整体来看，在玉 | | | | 米价格反弹的过程中，集团企业在远期合约上布局空单。考虑到今年玉米丰收格 | | | | 局强化，丰产压力之下，市场普遍预期玉米期价还有下探新低的可能。 ...

光大期货软商品日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | | 震荡 | | | 周四，ICE 美棉上涨 0.44%，报收 64.02 美分/磅，CF601 环比上涨 0.26%，报收 13575 元/吨，主力合约持仓环比上涨 6744 手至 59.96 万手，棉花 3128B 现货价格指数 | | | | 14575 元/吨，较前一日上涨 15 元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍存，国际市 | | | | 场消息不断，美元指数振幅较大，昨日美元指数与美棉价格重心均震荡上移。持续 | | | | 关注宏观层面扰动。国内市场方面，近期郑棉期价重心持续上移，我们认为主要有 | | | | 以下几方面影响，首先宏观层面传来利好，重磅会议昨日结束，《中国共产党第二 | | | | 十届中央委员会第四次全体会议公报》发布，提出了"十五五"时期经济社会发展 | | | | 的主要目标，市场情绪升温，近期多数商品价格对此已有反应。基本面方面，近期 | | | | 市场对 2025/26 年度国内新棉产量增幅有一定不同的声音， ...

股指期货日度数据跟踪 2025-10-24 一、指数走势 10 月 23 日，上证综指涨跌幅 0.22%，收于 3922.41 点，成交额 7189.31 亿元，深成指数涨跌幅 0.22%，收于 13025.45 点，成交额 9249.78 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅-0.06%，成交额 3285.75 亿元，其中开盘价 7292.39，收盘价 7308.1，当日最高价 7319.55，最低价 7192.42； 中证 500 指数涨跌幅 0.2%，成交额 2863.04 亿元，其中开盘价 7108.85，收盘价 7142.95，当日最高价 7153.66，最低价 7022.29； 沪深 300 指数涨跌幅 0.3%，成交额 4208.0 亿元，其中开盘价 4578.7，收盘价 4606.34，当日最高价 4611.34，最低价 4541.69； 上证 50 指数涨跌幅 0.56%，成交额 1212.08 亿元，其中开盘价 3002.0，收盘价 3026.9，当日最高价 3030.8，最低价 2985.43。 图表 1：中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 日内走势（%） 图表 2：四 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜价上涨 1.49%至 10817 美元/吨，国内小幅跟涨，国内精炼铜现货进口维系 | | | | 亏损。宏观方面，美国 9 月成屋销售总数年化 406 万户，为七个月来的最高水平，与预 | | | | 期持平，前值为 400 万户，但 9 月待售二手房库存同比激增 14%。白宫称特普会并非完 | | | | 全不可能。另外，中美将于 10 月 24 日至 27 日在马来西亚举行经贸磋商。国内方面， | | | | 党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，市场信心增强。库存方面，LME | 库 | | 铜 | 存增加 75 吨至 136925 吨；Comex 库存增加 906 吨至 315248 吨；SHFE 铜仓单下降 | 505 | | | 吨至 36048 吨，BC 铜下降 75 吨至 12890 吨。海外金融市场有所企稳，金银下跌暂止， | | | | 市场风险偏好有所回升。另外"十五五"规划建议出台，扩大内需、新质生产力及高质 ...

点评 工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 23 日工业硅震荡偏强，主力 2511 收于 8705 元/吨，日内涨幅 2.41%，持仓 减仓 20359 手至 7.6 万手。百川工业硅现货参考价 9523 元/吨，较上一交易 日持稳。最低交割品#421 价格持稳在 8900 元/吨，现货升水收至 145 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2511 收于 50760 元/吨，日内涨幅 1.05%，持仓 减仓 3609 手至 45407 手；多晶硅 N 型复投硅料价格涨至 52500 元/吨，最 低交割品硅料价格涨至 52500 元/吨，现货升水扩至 1740 元/吨。工业硅供 应增压，需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综 合压制。重点关注北方复产时间点及补量规模，考虑新疆复产节奏，针对 远月进行阶段逢高沽空操作。国家针对光伏产能将进行调控，叠加收储平 台等消息带动市场情绪回暖。远月政策预期支撑仍在，11 月仓单集中注 销，近月仍存贴水空间压制。持续关注最新动态和库消走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 4.17%至 79940 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 450 元/吨至 74800 元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨 450 元/吨至 72550 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗 粒）上涨 150 元/吨至 73380 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少 260 吨至 28759 吨。 2. 供应端，周度产量环比增加 242 吨至 21308 吨，其中锂辉石提锂环比增加 10 吨至 13174 吨，锂云母 提锂环比增加 100 吨至 2891 吨，盐湖提锂环比增加 113 吨至 3227 吨，回收提锂环比增加 19 吨至 2016 吨；进口方面，9 月中国锂辉石进口量 71 万实物吨，环比增长 14.8%，折合约 6.7 万吨 LCE； 9 月中国碳酸锂进口数量为 1.96 万吨，环比减少-10.3%，其中从智利进口 1.08 万吨，环比减少 30.8%、 自阿根廷进口 6948 吨，环比增加 63. ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 10 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面窄幅波动，截止日盘螺纹 2601 合约收盘价格为 3071 元/吨，较上一交易收盘价格 上涨 3 元/吨，涨幅为 0.1%，持仓减少 0.82 万手。现货价格小幅上涨，成交基本稳定，唐山地区迁安普方 | 窄幅整理 | | | 坯价格上涨 10 元/吨至 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 10 元/吨至 3160 元/吨，全国建材成交量 | | | | 10.53 万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回升 5.91 万吨至 207.07 万吨，同比减少 44.08 万 | | | | 吨；社库环比回落 18.93 万吨至 437.48 万吨，同比增加 158.74 万吨；厂库环比回落 0.01 万吨至 164.41 万 | | | | 吨，同比增加 28.64 万吨；螺纹表需增加 6.26 万吨至 226.01 吨，同比减少 17.49 万吨。螺纹产量小幅回 | | | | 升，库存继续下降，表需回升，供需数据 ...

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升三大指数集体上涨，沪深京三市约3000股飘红，成交1.66万亿，沪指涨0.22%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.09%；中长期科技兴国战略不变相关题材预期乐观，但中美贸易争端反复，未来不确定性来自美国国内债务压力和贸易政策走向；部分券商调整个股融资折算率或影响短期流动性行情；期货市场贴水大体现旺盛对冲需求，期权隐含波动率低体现市场观望心态，预计本周波动率走高，可关注期权双买或比例价差策略 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%；央行开展2125亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有2360亿元逆回购到期，净回笼235亿元；9月经济数据显示生产强消费变比走弱，三季度GDP增速4.8%，全年5%的目标完成压力较低，经济整体延续弱修复态势；近期央行呵护下资金面边际转松，中美关税战再度升级引发避险情绪升温，国债偏强运行，但9月央行暂未重启国债买卖，货币政策降息预期降温，叠加类财政工具的加码，国债缺乏大幅走强动力 [1][2] 各目录总结 二、 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年10月23日较22日，IH涨18.2至3023.8，涨幅0.61%；IF涨17.4至4580.8，涨幅0.38%；IC涨28.4至7040.0，涨幅0.41%；IM涨15.8至7179.0，涨幅0.22% [3] - 股票指数方面，2025年10月23日较22日，上证50涨16.8至3026.9，涨幅0.56%；沪深300涨13.8至4606.3，涨幅0.30%；中证500涨14.5至7143.0，涨幅0.20%；中证1000跌4.1至7308.1，跌幅0.06% [3] - 国债期货方面，2025年10月23日较22日，TS跌0.022至102.34，跌幅0.02%；TF跌0.09至105.65，跌幅0.09%；T跌0.11至108.04，跌幅0.10%；TL跌0.40至115.21，跌幅0.35% [3] 三、市场消息 - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份 [4] - 近日国务院国资委在京召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，强调要科学谋划国资央企“十五五”规划，把握积极进取总基调，突出规划产业导向，强化规划目标导向 [4] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，双方将按两国元首历次通话重要共识就中美经贸关系重要问题进行磋商 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、不同年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [14][15][20] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [24][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四油价三连涨，美国对俄石油公司制裁升级、对俄石油基础设施袭击及欧盟第19轮对俄制裁，使市场对供应和运输脆弱性重新定价，油价偏强运行，但宏观维度有变量，上涨存不确定性 [1] - 燃料油市场，下游需求疲软且供应充足，亚洲高低硫燃料油市场结构走弱，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 沥青市场，北方接近需求旺季尾声，南方终端消耗能力有限，供应维持高位，价格在原油反弹下震荡上行 [3] - 聚酯市场，成本端原油反弹，供应充足、装置变化不大，下游需求开工超91%有支撑，涤丝产销局部放量，聚酯链跟随成本端震荡 [5] - 橡胶市场，部分胶种流动性偏紧，市场等待产区旺季表现，短期在天气好转下交易旺季供应释放逻辑，轮胎开工企稳，价格短期反弹调整 [5] - 甲醇市场，国内检修装置复产、海外伊朗装置恢复生产，供应重回高位，但后续伊朗装置受冬季限气制约，港口制裁使后续到港量或回落，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略 [7] - 聚烯烃市场，短期产量维持高位，10月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹支撑估值，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，将进入震荡阶段 [7] - 聚氯乙烯市场，供需压力大，出口受印度反倾销和中美贸易摩擦影响预计偏弱，基本面驱动弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但反弹高度受高库存压制 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 12月合约涨3.29美元至61.79美元/桶，涨幅5.62%；布伦特12月合约涨3.40美元至65.99美元/桶，涨幅5.43%；SC2511涨10.6元/桶至463.8元/桶，涨幅2.34%，观点为震荡 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2601收涨3.42%，报2752元/吨；低硫燃料油主力合约LU2512收涨2.9%，报3190元/吨，观点为震荡 [3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2601收涨2.31%，报3277元/吨，观点为震荡 [3] - 聚酯：TA601昨日收盘涨0.58%至4508元/吨；EG2601收盘涨1.09%至4095元/吨；PX期货主力合约601收盘涨0.71%至6496元/吨，观点为震荡 [5] - 橡胶：周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15245元/吨，NR主力涨80元/吨至12430元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨70元/吨至11120元/吨，观点为震荡 [5] - 甲醇：周四太仓现货价格2250元/吨，内蒙古北线价格2040元/吨，CFR中国价格261 - 265美元/吨，CFR东南亚价格324 - 329美元/吨，观点为震荡 [7] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流6500 - 6600元/吨，油制PP毛利 - 372元/吨等，PE方面HDPE薄膜价格较上周降40元/吨等，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调涨，观点为震荡 [9] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [11] 市场消息 - 特朗普对俄两家最大石油公司制裁，美财长宣布制裁对象为俄罗斯石油公司和卢克石油公司，制裁升级增加俄原油生产和出口中断及减产风险 [15] - 科威特石油部长称欧佩克准备必要时提高产量解决市场短缺，今年已提高石油产量目标超270万桶/日，约占全球需求2.5%，但普京表示全球市场替代俄石油需时间 [15] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约收盘价图表 [17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差图表 [36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差图表 [50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差图表 [66] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润图表 [76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验 [83] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，扎根国内外能源行业研究 [84] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，从事天然橡胶等期货品种研究工作 [85] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，有多年能化期现贸易工作经验 [86]

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 10 月 23） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 1.63%至 77120 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨 250 元/吨至 74350 吨，工业级碳酸锂平均价上涨 250 元/吨至 72100 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒） 上涨 100 元/吨至 73230 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少 873 吨至 29019 吨。 2. 供应预计整体仍然环比有增，周度产量环比增加 431 吨至 21066 吨，10 月碳酸锂生产环比增加 3% 至约 9 万吨。需求端，周度三元材料产量环比增加 271 吨至 17247 吨，周度三元材料库存环比增加 114 吨至 17963 吨；周度磷酸铁锂产量环比增加 572 吨至 85039 吨，周度磷酸铁锂库存环比增加 970 吨至 102818 吨；周度电芯产量环比增加 1.2%至 28.27GWh，其中铁锂环比增加 1.4%至 21.12GWh， 三元环比增加 0.8%至 7.4GWh；10 月延续旺季，两大主材 ...