1 报告行业投资评级 - 菜粕RM2611品种判断为2320至2380区间震荡格局[9] 2 报告核心观点 - 菜粕基本面呈现供需两旺特征 盘面短期受豆粕带动维持区间震荡[9] - 菜粕现货价格2490 基差187 升水期货 走势偏多[9] - 国内菜粕社会库存26.01万吨 较上周27.81万吨周环比减少6.67% 较去年同期28.94万吨同比减少10.12% 走势偏多[9] - 菜粕盘面价格处于20日均线下方且方向向下 走势偏空[9] - 菜粕主力空单减少 资金流出 走势偏空[9] - 后续需重点关注中加贸易关系发展 进口油菜籽到港情况以及油厂压榨情况[9] - 当前市场核心聚焦点为国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期[12] 3 各目录模块内容总结 3.1 每日提示 - 无对应单独披露内容 3.2 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季 现货市场供应短期维持偏紧预期 需求端继续回升支撑盘面预期 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位[11] - 加拿大总理访问中国后中加贸易关系短期改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复 后续待中加贸易关系进一步发展情况明朗[11] - 2026年全球油菜籽产量保持增产 其中加拿大油菜籽产量高于预期[11] - 俄乌冲突仍在进行 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加的影响相对抵消 中东紧张局势短期缓和 俄乌冲突存在加剧可能 全球地缘冲突未来仍有上升可能 对大宗商品尚有支撑[11] 3.3 多空关注 - 利多因素包括中国菜粕节后需求进入旺季 油厂菜粕库存无压力[12] - 利空因素包括加拿大油菜籽当年维持丰产预期 中加贸易关系改善后中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常[12] 3.4 基本面数据 - 9月11日至9月21日豆粕成交均价区间为3352元/吨至3439元/吨 单日成交量最高为34.28万吨 菜粕成交均价区间为2450元/吨至2570元/吨 仅9月17日有1.2万吨成交量 豆菜粕成交均价价差区间为869元至906元[13] - 9月14日至9月21日菜粕期货主力2611合约价格区间为2283元至2404元 远月2701合约价格区间为2323元至2425元 福建菜粕现货价格区间为2450元至2570元[15] - 9月11日至9月21日菜粕仓单从13816张变动至9980张 期间9月14日较上日增加4365张 9月15日较上日减少400张 9月17日较上日减少6073张 9月21日较上日减少1728张[17] - 2016年至2025年国内油菜籽收获面积区间为3700千公顷至5000千公顷 产量区间为5450千吨至8300千吨 2025年国内油菜籽总供给为14815.9千吨 总消费为13401千吨 期末库存为1414.9千吨 库存消费比为10.56%[19] - 2016年至2025年国内菜粕期初库存区间为93.8千吨至745.8千吨 产量区间为4277.5千吨至7830千吨 2025年国内菜粕总供给量为10885.8千吨 总需求为9910千吨 期末库存为975.8千吨 库存消费比为9.85%[21] - 菜粕期货冲高回落 现货相对平稳 现货维持高升水[22] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[24] - 9月进口菜籽到港维持高位 进口成本小幅波动[27] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回落[29] - 沿海油厂菜籽库存小幅回落 菜粕库存小幅回落[31] - 水产鱼类价格小幅波动 虾贝类维持平稳[38] 3.5 持仓数据 - 菜粕主力持仓呈现主力空单减少 资金流出状态 走势偏空[9] 3.6 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2611运行区间为2320至2380 维持区间震荡判断[9] - 菜粕走势与豆粕走势和需求保持良好交互影响 叠加技术性震荡整理 中国取消加拿大农产品出口限制后 进口油菜籽到港增多 油厂开机增多 菜粕现货需求进入旺季 库存维持低位支撑盘面 菜粕需求保持良好预期 盘面短期受豆粕带动维持区间震荡格局 整体判断为中性[9]