报告行业投资评级 - 报告未明确给出PVC行业的直接投资评级，对PVC2701合约判断为在4687-4823区间震荡[8] 报告核心观点 - 利多因素包括检修集中 开工回落 社库去化 氯碱利润转正[10] - 利空因素包括需求疲软 地产走弱 库存高位 加息避险[10] - 核心逻辑为供应检修收缩 需求淡季疲软 成本支撑减弱 期价承压震荡[10] - 电石法成本走弱 乙烯法成本走弱 总体成本走弱 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产将会增加 总体库存处于低位 当前需求或持续低迷 需持续关注宏观政策及出口动态[8] 1 每日观点 - 供给端 据隆众统计 2026年8月PVC产量为188.6455万吨 环比增加0.03%[8] - 本周样本企业产能利用率为69.23% 环比减少0.009个百分点[8] - 电石法企业产量29.921万吨 环比减少4.03% 乙烯法企业产量10.853万吨 环比减少1.94% 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产少量增加[8] - 需求端 下游整体开工率为41.3% 环比增加0.76个百分点 低于历史平均水平[8] - 下游型材开工率为40.3% 环比减少0.22个百分点 高于历史平均水平[8] - 下游管材开工率为36.8% 环比增加1.8个百分点 低于历史平均水平[8] - 下游薄膜开工率为46.79% 环比增加0.71个百分点 低于历史平均水平[8] - 下游糊树脂开工率为77.16% 环比增加0.439个百分点 高于历史平均水平[8] - 船运费用看涨 国内PVC出口价格占优 当前需求或持续低迷[8] - 成本端 电石法利润为-731.42元/吨 亏损环比增加12.20% 低于历史平均水平[8] - 乙烯法利润为-743.81元/吨 亏损环比增加4.90% 低于历史平均水平[8] - 双吨价差为1676.63元/吨 利润环比增加1.20% 低于历史平均水平 排产或将承压[8] - 基差方面 09月21日 华东SG-5价为4700元/吨 01合约基差为-25元/吨 现货贴水期货 评级中性[8] - 库存方面 厂内库存为24.7372万吨 环比减少1.16% 电石法厂库为16.3437万吨 环比减少4.12% 乙烯法厂库为8.3935万吨 环比增加5.13% 社会库存为43.1363万吨 环比减少2.88% 生产企业在库库存天数为4.19天 环比增加0.23% 评级偏多[8] - 盘面方面 MA20向上 01合约期价收于MA20下方 评级中性[8] - 主力持仓方面 主力持仓净空 空减 评级偏空[8] - 基本面整体评级中性[8] 2 基本面/持仓数据 PVC行情概览 - 大商所仓单当前值121145手 前值121688手 涨跌-543手 涨跌幅-0.45%[11] - 华东SG-5现货基准价当前值4730元/吨 前值4710元/吨 涨跌20元/吨 涨跌幅0.42%[11] - 01期货合约收盘价当前值4755元/吨 前值4703元/吨 涨跌52元/吨 涨跌幅1.11%[11] - 02期货合约收盘价当前值4788元/吨 前值4739元/吨 涨跌49元/吨 涨跌幅1.03%[11] - 03期货合约收盘价当前值4816元/吨 前值4762元/吨 涨跌54元/吨 涨跌幅1.13%[11] - 04期货合约收盘价当前值4997元/吨 前值4939元/吨 涨跌58元/吨 涨跌幅1.17%[11] - 05期货合约收盘价当前值5021元/吨 前值4971元/吨 涨跌50元/吨 涨跌幅1.01%[11] - 06期货合约收盘价当前值5042元/吨 前值4990元/吨 涨跌52元/吨 涨跌幅1.04%[11] - 07期货合约收盘价当前值5073元/吨 前值5008元/吨 涨跌65元/吨 涨跌幅1.30%[11] - 08期货合约收盘价当前值5078元/吨 前值5030元/吨 涨跌48元/吨 涨跌幅0.95%[11] - 09期货合约收盘价当前值5111元/吨 前值5060元/吨 涨跌51元/吨 涨跌幅1.01%[11] - 10期货合约收盘价当前值4648元/吨 前值4594元/吨 涨跌54元/吨 涨跌幅1.18%[11] - 11期货合约收盘价当前值4676元/吨 前值4628元/吨 涨跌48元/吨 涨跌幅1.04%[11] - 12期货合约收盘价当前值4719元/吨 前值4668元/吨 涨跌51元/吨 涨跌幅1.09%[11] - 5-9月间价差当前值-90元/吨 前值-89元/吨 涨跌-1元/吨 涨跌幅1.12%[11] - 1-9月间价差当前值-356元/吨 前值-357元/吨 涨跌1元/吨 涨跌幅-0.28%[11] - 1-5月间价差当前值-266元/吨 前值-268元/吨 涨跌2元/吨 涨跌幅-0.75%[11] - 01合约基差当前值-25元/吨 前值7元/吨 涨跌-32元/吨 涨跌幅-457.14%[11] - 02合约基差当前值-58元/吨 前值-29元/吨 涨跌-29元/吨 涨跌幅-100.00%[11] - 03合约基差当前值-86元/吨 前值-52元/吨 涨跌-34元/吨 涨跌幅-65.38%[11] - 04合约基差当前值-267元/吨 前值-229元/吨 涨跌-38元/吨 涨跌幅-16.59%[11] - 05合约基差当前值-291元/吨 前值-261元/吨 涨跌-30元/吨 涨跌幅-11.49%[11] - 06合约基差当前值-312元/吨 前值-280元/吨 涨跌-32元/吨 涨跌幅-11.43%[11] - 07合约基差当前值-343元/吨 前值-298元/吨 涨跌-45元/吨 涨跌幅-15.10%[11] - 08合约基差当前值-348元/吨 前值-320元/吨 涨跌-28元/吨 涨跌幅-8.75%[11] - 09合约基差当前值-381元/吨 前值-350元/吨 涨跌-31元/吨 涨跌幅-8.86%[11] - 10合约基差当前值82元/吨 前值116元/吨 涨跌-34元/吨 涨跌幅-29.31%[11] - 11合约基差当前值54元/吨 前值82元/吨 涨跌-28元/吨 涨跌幅-34.15%[11] - 12合约基差当前值11元/吨 前值42元/吨 涨跌-31元/吨 涨跌幅-73.81%[11] 周度核心运行数据 - 周度库存 企业总库存当前值24.74万吨 前值25.03万吨 涨跌-0.29万吨 涨跌幅-1.17%[14] - 周度库存 电石法厂库当前值16.34万吨 前值17.05万吨 涨跌-0.70万吨 涨跌幅-4.12%[14] - 周度库存 乙烯法厂库当前值8.39万吨 前值7.98万吨 涨跌0.41万吨 涨跌幅5.13%[14] - 周度库存 社会库存当前值43.14万吨 前值44.42万吨 涨跌-1.28万吨 涨跌幅-2.88%[14] - 周度库存 库存可产天数当前值4.19天 前值4.18天 涨跌0.01天 涨跌幅0.24%[14] - 周度下游开工率 型材开工率当前值40.30% 前值40.52% 涨跌-0.22个百分点 涨跌幅-0.54%[14] - 周度下游开工率 管材开工率当前值36.80% 前值35.00% 涨跌1.80个百分点 涨跌幅5.14%[14] - 周度下游开工率 薄膜开工率当前值46.79% 前值46.07% 涨跌0.72个百分点 涨跌幅1.56%[14] - 周度下游开工率 糊树脂开工率当前值77.16% 前值76.72% 涨跌0.44个百分点 涨跌幅0.57%[14] - 周度利润 电石法利润当前值-731.42元/吨 前值-651.70元/吨 亏损增加79.72元/吨 亏损环比增幅12.23%[14] - 周度利润 乙烯法利润当前值-743.81元/吨 前值-708.95元/吨 亏损增加34.86元/吨 亏损环比增幅4.92%[14] - 周度成本 电石法成本当前值5403.85元/吨 前值5391.78元/吨 涨跌12.07元/吨 涨跌幅0.22%[14] - 周度成本 乙烯法成本当前值6323.81元/吨 前值6245.20元/吨 涨跌78.61元/吨 涨跌幅1.26%[14] - 周度产量及减损量 PVC产能利用率当前值69.23% 前值69.89% 涨跌-0.66个百分点 涨跌幅-0.94%[14] - 周度产量及减损量 电石法产能利用率当前值73.27% 前值73.70% 涨跌-0.43个百分点 涨跌幅-0.58%[14] - 周度产量及减损量 乙烯法产能利用率当前值59.82% 前值61.00% 涨跌-1.18个百分点 涨跌幅-1.93%[14] - 周度产量及减损量 电石法产量当前值29.92万吨 前值31.18万吨 涨跌-1.26万吨 涨跌幅-4.03%[14] - 周度产量及减损量 乙烯法产量当前值10.85万吨 前值11.07万吨 涨跌-0.22万吨 涨跌幅-1.94%[14] - 周度产量及减损量 检修减损量当前值18.60万吨 前值18.20万吨 涨跌0.40万吨 涨跌幅2.18%[14] 其他基本面维度 - 覆盖PVC期货行情相关的基差走势 主力合约走势 价差分析的历史趋势数据[16][19][22] - 覆盖PVC电石法上游产业链相关的兰炭 电石 液氯 原盐 烧碱的价格 成本利润 开工率 产量 库存等历史运行数据[25][28][30][32][35] - 覆盖PVC供给端相关的电石法产能利用率 乙烯法产能利用率 电石法利润 乙烯法利润 日度产量 周度检修量 周度产能利用率 周度样本企业产量的历史趋势数据[37][39] - 覆盖PVC需求端相关的日度贸易商销量 周度预售量 周度产销率 表观消费量 下游各品类开工率 糊树脂相关运行数据 地产相关指标 宏观经济相关指标的历史趋势数据[41][43][45][47][49][51] - 覆盖PVC库存相关的交易所仓单 电石法厂库 乙烯法厂库 社会库存 生产企业库存天数的历史趋势数据[52] - 覆盖PVC乙烯法相关的氯乙烯进口量 二氯乙烷进口量 PVC出口量 乙烯法FOB价差 氯乙烯进口价差 月度供需走势的历史趋势数据[54][56]