报告行业投资评级 本报告未明确标注沥青行业的官方投资评级 报告核心观点 - 供给端炼厂近期排产有所增产 供应压力提升 后续供给压力或将进一步增加[7] - 当前沥青整体需求低于历史平均水平 旺季刺激下需求恢复整体不及预期 呈现低迷状态[8] - 沥青加工利润有所增加 原油走弱 成本支撑短期内有所走弱[8] - 沥青2611合约在5801-5993区间震荡[9] - 利多因素包括成本高位托底 库存加速去化 节前备货提振 供应同比大降[11] - 利空因素包括高价抑制拿货 加工利润收窄 排产环比回升 需求承接有限[11] - 核心逻辑为原油强势抬升成本 低库存叠加旺季刚需 供应偏紧支撑沥青偏强[11] 1 每日观点 - 供给端 隆众跟踪92家企业数据显示 2026年10月份中石油排产34.4万吨 环比增幅9.9% 同比降幅43.5%[7] - 供给端 2026年10月份地方炼厂排产71.6万吨 环比降幅13.6% 同比降幅50.9%[7] - 供给端 本周国内石油沥青样本产能利用率为23.9094% 环比增加2.337个百分点[7] - 供给端 本周全国样本企业出货21.91万吨 环比增加14.23%[7] - 供给端 本周样本企业产量为39.9万吨 环比增加10.83%[7] - 供给端 本周样本企业装置检修量预估为117万吨 环比减少4.56%[7] - 需求端 重交沥青开工率为24.6% 环比增加0.11个百分点 低于历史平均水平[8] - 需求端 建筑沥青开工率为3.7% 环比减少0.08个百分点 低于历史平均水平[8] - 需求端 改性沥青开工率为10.29% 环比减少0.03个百分点 低于历史平均水平[8] - 需求端 道路改性沥青开工率为25% 环比减少2.00个百分点 低于历史平均水平[8] - 需求端 防水卷材开工率为30% 环比增加0.50个百分点 低于历史平均水平[8] - 成本端 日度加工沥青利润为318.01元/吨 环比增加16.50%[8] - 成本端 周度山东地炼延迟焦化利润为-424.546元/吨 环比增加57.84% 沥青加工利润增加 沥青与延迟焦化利润差增加[8] - 基差方面 9月21日 山东现货价6340元/吨 11合约基差为1035元/吨 现货升水期货 偏多[8] - 库存方面 社会库存为41.7万吨 环比减少10.70% 厂内库存为46.2万吨 环比减少7.96% 港口稀释沥青库存为7万吨 环比持平 社会库存持续去库 厂内库存持续去库 港口库存持续持平 偏多[8] - 盘面方面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 偏多[8] - 主力持仓方面 主力持仓净多 多减 偏多[8] - 基本面整体判定为偏空[8] 2 基本面/持仓数据 - 期货合约收盘价方面 01合约现价4180元/吨 较前值涨跌-24元/吨 涨跌幅-0.57%[13] - 期货合约收盘价方面 02合约现价4094元/吨 较前值涨跌30元/吨 涨跌幅0.74%[13] - 期货合约收盘价方面 03合约现价4078元/吨 较前值涨跌28元/吨 涨跌幅0.69%[13] - 期货合约收盘价方面 04合约现价4053元/吨 较前值涨跌10元/吨 涨跌幅0.25%[13] - 期货合约收盘价方面 05合约现价4033元/吨 较前值涨跌18元/吨 涨跌幅0.45%[13] - 期货合约收盘价方面 06合约现价4019元/吨 较前值涨跌-3元/吨 涨跌幅-0.07%[13] - 期货合约收盘价方面 07合约现价3969元/吨 较前值涨跌-16元/吨 涨跌幅-0.40%[13] - 期货合约收盘价方面 08合约现价3896元/吨 较前值涨跌-44元/吨 涨跌幅-1.12%[13] - 期货合约收盘价方面 09合约现价3872元/吨 较前值涨跌17元/吨 涨跌幅0.44%[13] - 期货合约收盘价方面 10合约现价5897元/吨 较前值涨跌155元/吨 涨跌幅2.70%[13] - 期货合约收盘价方面 11合约现价5305元/吨 较前值涨跌14元/吨 涨跌幅0.26%[13] - 期货合约收盘价方面 12合约现价4606元/吨 较前值涨跌-48元/吨 涨跌幅-1.03%[13] - 部分月间价差方面 3-6合约价差现价5 较前值涨跌3 涨跌幅110.71%[13] - 部分月间价差方面 3-9合约价差现价206 较前值涨跌11 涨跌幅5.64%[13] - 部分月间价差方面 3-12合约价差现价-528 较前值涨跌76 涨跌幅-12.58%[13] - 部分月间价差方面 6-9合约价差现价147 较前值涨跌-20 涨跌幅-11.98%[13] - 部分月间价差方面 6-12合约价差现价-587 较前值涨跌45 涨跌幅-7.12%[13] - 部分月间价差方面 9-12合约价差现价-734 较前值涨跌65 涨跌幅-8.14%[13] - 基差方面 01合约基差现价2160元/吨 较前值涨跌4元/吨 涨跌幅0.19%[13] - 基差方面 02合约基差现价2246元/吨 较前值涨跌-50元/吨 涨跌幅-2.18%[13] - 基差方面 03合约基差现价2262元/吨 较前值涨跌-48元/吨 涨跌幅-2.08%[13] - 基差方面 04合约基差现价2287元/吨 较前值涨跌-30元/吨 涨跌幅-1.29%[13] - 基差方面 05合约基差现价2307元/吨 较前值涨跌-38元/吨 涨跌幅-1.62%[13] - 基差方面 06合约基差现价2321元/吨 较前值涨跌-17元/吨 涨跌幅-0.73%[13] - 基差方面 07合约基差现价2371元/吨 较前值涨跌-4元/吨 涨跌幅-0.17%[13] - 基差方面 08合约基差现价2444元/吨 较前值涨跌24元/吨 涨跌幅0.99%[13] - 基差方面 09合约基差现价2468元/吨 较前值涨跌-37元/吨 涨跌幅-1.48%[13] - 基差方面 10合约基差现价443元/吨 较前值涨跌-175元/吨 涨跌幅-28.32%[13] - 基差方面 11合约基差现价1035元/吨 较前值涨跌-34元/吨 涨跌幅-3.18%[13] - 基差方面 12合约基差现价1734元/吨 较前值涨跌28元/吨 涨跌幅1.64%[13] - 山东重交沥青现货价现价6340元/吨 较前值涨跌-20元/吨 涨跌幅-0.31%[13] - 上期所注册仓单现价82350吨 较前值涨跌-1310吨 涨跌幅-1.57%[13] - 下游需求开工率方面 重交沥青开工率现价24.6% 较前值涨跌2.4个百分点 涨跌幅10.81%[16] - 下游需求开工率方面 建筑沥青开工率现价3.7% 较前值涨跌-0.08个百分点 涨跌幅-0.70%[16] - 下游需求开工率方面 改性沥青开工率现价10.29% 较前值涨跌-0.03个百分点 涨跌幅-0.33%[16] - 下游需求开工率方面 道路改性沥青开工率现价25% 较前值涨跌-2个百分点 涨跌幅-7.41%[16] - 下游需求开工率方面 防水卷材开工率现价30% 较前值涨跌0.5个百分点 涨跌幅1.69%[16] - 沥青焦化利润方面 日度沥青加工利润现价318.01元/吨 较前值涨跌45.12元/吨 涨跌幅16.53%[16] - 沥青焦化利润方面 周度延迟焦化沥青价差现价-424.546元/吨 较前值涨跌155.98元/吨 涨跌幅57.84%[16] - 周度出货量方面 全国样本企业周度出货量现价21.91万吨 较前值涨跌2.73万吨 涨跌幅14.23%[16] - 周度出货量方面 山东地区周度出货量现价3.95万吨 较前值涨跌-1.2万吨 涨跌幅-33.61%[16] - 周度出货量方面 华东地区周度出货量现价2.18万吨 较前值涨跌0.06万吨 涨跌幅2.83%[16] - 周度开工率方面 全国重交沥青样本产能利用率现价23.9094% 较前值涨跌2.337个百分点 涨跌幅10.92%[16] - 周度产量及减损量方面 样本企业周度产量现价39.9万吨 较前值涨跌3.9万吨 涨跌幅10.83%[16] - 周度产量及减损量方面 样本企业周度检修量预估现价117万吨 较前值涨跌-5.6万吨 涨跌幅-4.57%[16] - 周度库存方面 社会库存现价41.7万吨 较前值涨跌-5万吨 涨跌幅-10.71%[16] - 周度库存方面 厂内库存现价46.2万吨 较前值涨跌-4万吨 涨跌幅-7.97%[16] - 周度库存方面 港口稀释沥青库存现价7万吨 较前值涨跌0万吨 涨跌幅0.00%[16] - 周度库存方面 华东重交沥青库存现价23万吨 较前值涨跌3万吨 涨跌幅15.34%[16]