报告行业投资评级 - 油脂行业整体基本面偏中性[2][3][4] 报告核心观点 - 油脂价格整体处于震荡整理走势 国内油脂供应稳定 基本面宽松[2][3][4] - 全球油脂核心运行逻辑围绕基本面偏宽松展开[5] - 美豆库销比维持4%附近 供应偏紧[5] - 油脂价格处于历史偏高位 国内油脂库存持续累库[5] - 宏观经济偏弱 相关油脂产量预期较高[5] - 中美贸易谈判持续推进 美豆新豆出口受南美大豆出口冲击 价格承压[2][3][4] - 马棕后续维持增产季 棕榈油供应维持充裕预期[2][3][4] - 印尼B40政策促进国内消费 2026年预计实施B50计划 国际原油价格回升带动油脂价格[2][3][4] 分品种每日观点总结 豆油 - 基本面方面 MPOA报告显示马来西亚棕榈油8月产量环比减少0.87%至178万吨 出口减少14%至136万吨 7月末库存环比基本持平至262.83万吨 报告整体稍偏多 库存数据稍高于预期 船调机构显示8月马棕出口数据环比增加14.8% 后续维持增产季 棕榈油供应维持充裕预期 整体判断为中性[2] - 基差方面 豆油现货价格9000 基差106 现货升水期货 整体判断为偏多[2] - 库存方面 9月11日豆油商业库存149.44万吨 前值145.95万吨 环比增加3.49万吨 同比增长1.94% 整体判断为偏空[2] - 盘面方面 豆油期价运行在20日均线下 20日均线朝下 整体判断为偏空[2] - 主力持仓方面 豆油主力多减 整体判断为偏多[2] - 豆油Y2701合约运行区间为8800-9200附近 呈区间震荡走势[2] 棕榈油 - 基本面方面 MPOA报告显示马来西亚棕榈油8月产量环比减少0.87%至178万吨 出口减少14%至136万吨 7月末库存环比基本持平至262.83万吨 报告整体稍偏多 库存数据稍高于预期 船调机构显示8月马棕出口数据环比增加14.8% 后续维持增产季 棕榈油供应维持充裕预期 整体判断为中性[3] - 基差方面 棕榈油现货价格9600 基差-216 现货贴水期货 整体判断为偏空[3] - 库存方面 9月11日棕榈油港口库存93.97万吨 前值90.2万吨 环比增加3.76万吨 同比增长46.48% 整体判断为偏空[3] - 盘面方面 棕榈油期价运行在20日均线下 20日均线朝下 整体判断为偏空[3] - 主力持仓方面 棕榈油主力多增 整体判断为偏多[3] - 棕榈油P2701合约运行区间为9700-10100附近 呈区间震荡走势[3] 菜籽油 - 基本面方面 MPOA报告显示马来西亚棕榈油8月产量环比减少0.87%至178万吨 出口减少14%至136万吨 7月末库存环比基本持平至262.83万吨 报告整体稍偏多 库存数据稍高于预期 船调机构显示8月马棕出口数据环比增加14.8% 后续维持增产季 棕榈油供应维持充裕预期 整体判断为中性[4] - 基差方面 菜籽油现货价格10300 基差-96 现货升水期货 整体判断为偏多[4] - 库存方面 9月11日菜籽油商业库存54.25万吨 前值51.35万吨 环比增加2.9万吨 同比下降35.62% 整体判断为偏多[4] - 盘面方面 菜籽油期价运行在20日均线上 20日均线朝下 整体判断为中性[4] - 主力持仓方面 菜籽油主力多减 整体判断为偏多[4] - 菜籽油OI2701合约运行区间为10100-10500附近 呈区间震荡走势[4] 相关统计维度目录 - 供应维度包含豆油库存[6] - 供应维度包含豆粕库存[8] - 供应维度包含油厂大豆压榨[10] - 需求维度包含豆油表观消费[12] - 需求维度包含豆粕表观消费[14] - 供应维度包含棕榈油库存[17] - 供应维度包含菜籽油库存[19] - 供应维度包含菜籽库存[21] - 供应维度包含国内油脂总库存[23]