报告行业投资评级 本报告未明确给出全行业统一的标准化投资评级 整体为针对各细分期货品种的短期行情走势判断与交易参考建议 [2] 报告核心观点 报告为南华期货2026年9月22日早市各板块品种的行情汇总分析 核心围绕中美元首半年内互访带来的风险偏好修复信号 美联储官员偏鹰表态带来的加息预期扰动 中东地缘局势缓和预期等宏观变量 覆盖宏观金融 贵金属 新能源 有色金属 能源油气 化工 黑色 油脂饲料 农副软商品九大板块数十个期货品种 结合各品种盘面数据 现货基差 供需库存等基本面信息 给出对应短期运行区间判断与后续跟踪方向提示 [2][3] 各板块内容总结 宏观金融板块 - 宏观方面 中美元首半年内实现互访 外交部表述从"管控分歧"升级为"丰富中美建设性战略稳定关系内涵" 属于降低尾部风险的信号 市场风险偏好有阶段性修复空间 稀土磁材等板块定价核心仍是出口管控政策的不确定性 而非基本面供需 [5][6] - 人民币汇率方面 人民币对美元中间价连升9日 前一交易日在岸人民币对美元16:30收盘报6.6955 较上一交易日上涨18个基点 夜盘收报6.6953 人民币对美元中间价报6.7487 较上一交易日调升34个基点 纽约尾盘美元指数涨0.21%报100.42 受美联储官员鹰派讲话影响美元指数盘中明显上涨 美元兑人民币中间价处于加速下行趋势 带动人民币对美元逆势升值 [7] - 股指方面 昨日股指集体收涨 沪深300指数收盘上涨0.71% 两市成交小幅缩量维持在2万亿元以上 IH增仓上涨 其余品种减仓上涨 中美经贸磋商叠加中美元首互访消息提振市场情绪 短期海外不确定性阶段性消退 A股市场情绪以及风险偏好有所修复 科技有望再度回归主线 若成交额中枢走出缓慢上行趋势 或预示新一轮修复行情开启 [8][9] - 国债方面 前交易日期债长强短稳 TL上涨0.15%收于116.69 连续第二日站稳116.5关口上方 持仓全线续增 TL增仓近万手至22.6万手再创新高 T持仓升至42.3万手 央行开展1650亿7天期逆回购操作 净投放1650亿 DR001为1.3628% DR007为1.3953% 双双回到政策利率下方 9月下旬资金面的季节性担忧基本解除 债市做多逻辑依赖资金面实际宽松与弱基本面持续 TL、T多单可按此前设定回补 [10] 贵金属板块 - 铂金&钯金方面 昨日NYMEX铂金主连收于1805.5美元/盎司 跌幅0.05% NYMEX钯金主连收于1319.5美元/盎司 涨幅0.00% 铂钯相较于金银表现较为抗跌 贵金属板块深度回调后已部分定价美联储鹰派预期 估值端进一步下修空间预计有限 月度角度铂钯回调压力有限 短期大幅回调可视为逢低买入机会 周内NYMEX铂压力位1950附近 支撑位1725附近 NYMEX钯压力位1450附近 支撑位1250附近 中长期电子布行业需求爆发带动玻纤领域铂金需求增长 钯金需求高度依赖汽油车尾气催化剂受汽车电动化趋势持续承压 铂钯价差中长期具备偏强运行基础 [13][14] - 黄金&白银方面 COMEX黄金2612合约收报4381美元/盎司 跌幅0.99% COMEX白银2612合约收报66.53美元/盎司 跌幅0.92% 全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少1.712吨至1055.41吨 中国最大黄金ETF-华安黄金持仓增0.585吨至120.75吨 全球最大白银ETF-iShares白银持仓增加202.28吨至15429.26吨 CME美联储观察显示 美联储10月较当前维持利率不变概率43.5% 加息概率56.5% 12月较当前维持利率不变概率9.7% 加息一次概率46.4% 加息两次概率43.9% 中期看估值端压力已较充分释放 年内低点或已形成 黄金回调压力有限 短期回调可视为逢低买入机会 周内伦敦金关注4400阻力 下方支撑4240 极端支撑4200区域 伦敦银阻力上移至68 支撑65 然后62-63区域 维持年内伦敦金看至5000 伦敦银看至90的判断 若12月加息预期难降温 四季度黄金可能维持4200-4700 白银62-70区间运行 [15][16][17][18] 新能源板块 - 碳酸锂方面 碳酸锂主力期货合约收盘价132500元/吨 日环比涨幅4.2% 成交量约18.46万手 日环比跌幅1.18% 持仓量约42.6万手 日环比增加717手 仓单数量38305手 日环比减少2800手 澳洲6%品位锂精矿CIF报价环比涨幅1.05% 电池级碳酸锂报价13.44万元/吨 电池级氢氧化锂报价12.25万元/吨 当前行情由预期主导 市场主要交易远期供给过剩逻辑 近月合约受现实基本面支撑 仓单与库存同步去化 期货盘面呈现Back结构 若后续两个月下游排产修复向好 叠加绝对库存低位水平 盘面价格存在震荡上行机会 建议下游根据自身订单情况逢低补货 [21][22] - 工业硅&多晶硅方面 工业硅期货主力合约收于8455元/吨 日环比涨幅0.54% 成交量约9.20万手 日环比跌幅15.69% 持仓量35.13万手 日环比减少0.05万手 仓单数量33351手 日环比减少21手 多晶硅期货主力合约收于36800元/吨 日环比涨幅0.85% 成交量5.34万手 日环比涨幅0.55% 持仓量10.55万手 日环比减少4525手 仓单数量25510手 日环比增加390手 工业硅价格维持震荡 成本刚性仍有底部支撑 但下游多晶硅减产预期持续扰动市场 需求端承压较重 多晶硅合约维持高位震荡 行业高库存 需求疲弱的核心矛盾尚未化解 行情仅靠情绪托底 缺乏上下游动力 难以走出趋势性行情 后续预计维持宽幅震荡 [23][25][26] 有色金属板块 - 铜方面 隔夜Comex铜收于6.79美元/磅 涨幅1.5% LME铜收于14664.5美元/吨 涨幅0.98% 沪铜主力最新报价收于110700元/吨 涨幅0.67% 国际铜收于99250元/吨 涨幅1.03% 上海金属网1电解铜均价110800元/吨 较上一交易日涨600元/吨 国内电解铜现货库存8.76万吨 较9月17日降0.58万吨 续刷年内新低 上期所铜仓单22308吨 较前一日减少4347吨 LME铜库存255875吨 增加775吨 注销仓单占比约47.7% 2026年全球矿产铜产量或现2017年以来首次下降 智利上半年产量同比降6.6% 7月同比降9.4% 预计沪铜主力运行区间在109000-111000元/吨 伦铜波动区间在14400-14850美元/吨 [29][30][31][32] - 铝产业链方面 沪铝主力2611合约收于24195元/吨 跌幅0.45% 氧化铝主力2701合约收于2727元/吨 涨幅0.15% 铸造铝合金主力2611合约收于23550元/吨 跌幅0.72% LME铝收于3263美元/吨 跌幅1.12% 库存降至24.22万吨 减少400吨 Cash-3M由升水转为贴水8.68美元/吨 国内铝锭社会库存降至72.1万吨 减少1.2万吨 铝锭出库量升至14.04万吨 增加1.5万吨 外盘结构转弱压制短期价格 但国内基本面明显强于外盘 沪铝下方支撑仍在 短期更可能表现为高位震荡 预计氧化铝2701合约短期运行区间2650—2780元/吨 沪铝2611合约短期运行区间23900—24700元/吨 铸造铝合金2611合约短期运行区间23000—24100元/吨 [34][37][38][40][41] - 锌方面 沪锌2611收26710元/吨 较前结算上涨135元 涨幅0.51% 成交124090手 持仓135546手 增加5916手 9月18日SMM国产Zn50加工费均价为-2100元/金属吨 周环比持平 进口锌精矿指数降至-128.85美元/干吨 周降2.75美元 9月21日SMM七地社会库存21.56万吨 较上周四增加0.21万吨 上期所锌仓单91509吨 日减1183吨 LME总库存116850吨 日增1550吨 锌目前处于原料偏紧背景下的价格修复阶段 锭端尚未给出持续收紧的确认 七地库存重新增加 海外库存继续回补 反弹难以仅凭低加工费向上延伸 短期震荡偏强的基础尚在 [42][43][44][45] - 镍&不锈钢方面 沪镍主力合约收报123720元/吨 跌幅0.30% 成交量116760手 增加7050手 持仓量84475手 减少11511手 不锈钢主力合约收报13725元/吨 涨幅0.22% 成交量167053手 增加10404手 持仓量131324手 增加876手 LME镍期货库存278526吨 9月21日减少300吨 不锈钢社会库存92.38万吨 9月17日周环比减少2400吨 镍受宏观加息与LME27.85万吨高位压制 下方有印尼HPM支撑 大概延续高位震荡 不锈钢基本面短期边际改善 92.4万吨绝对量压制延续 大概继续跟随沪镍波动 [46][49] - 锡方面 沪锡2610收409000元/吨 较前结算上涨3640元 涨幅0.90% 成交79608手 持仓25237手 减少2671手 9月18日SMM锡社会库存单周减少708吨 降幅7.5% 上期所锡仓单4792吨 9月21日减187吨 LME总库存4780吨 日减75吨 锡的修复有库存依据 冶炼开工回落也使供应端更有约束 但焊料开工没有同步上升 暂不能把去库直接解释为终端需求加速 整体维持震荡格局 [51][52][53] - 铅方面 沪铅2611收16415元/吨 较前结算上涨110元 涨幅0.67% 成交90673手 持仓70086手 增加5011手 截至9月17日 铅蓄电池周度开工率72.05% 周增1.65个百分点 再生铅成品库存降至1.24万吨 周减0.22万吨 上期所铅仓单49076吨 9月21日减4039吨 LME总库存372725吨 日减900吨 铅的上涨有库存消化支撑 电池开工回升也比单纯节前补库预期更扎实 但备货进入尾声后 采购能否接续存疑 短期以高位震荡判断 [54][55][56][57] 能源油气板块 - 原油方面 Brent收于96.24美元/桶 跌幅3.07% WTI收于92.37美元/桶 跌幅3.86% SC收于714.3元/桶 跌幅2.26% 截至9月18日 全球原油总库存约为45.94亿桶 周度减少0.46亿桶 美国商业原油库存约为4.2343亿桶 周度减少640万桶 隔夜原油市场明显回调 前期中东地缘风险溢价进一步回吐 主要受美伊外交缓和预期升温以及波斯湾原油装船运量修复带动 但局部摩擦仍存 地缘因素对油价的支撑并未完全消失 [59][60][61] - 燃料油方面 9月至今新加坡低硫M1-M2月差逆价差均值为40.62美元/吨 高于8月均值36.44美元/吨 9月18日新加坡低硫船燃对ICE布伦特近月裂解收于21.54美元/桶 周度累计上涨6.6% 新加坡380CST高硫船燃加注溢价9月18日录得62.06美元/吨 周度大幅上涨65.3% 创8月12日以来一个多月新高 低硫受即期船燃货源充足影响小幅走弱 但中期供应收紧的核心逻辑未破 高硫现货周度回调明显 但终端船燃需求大幅走强 叠加炼厂原料需求与发电需求托底 下方支撑稳固 中东地缘冲突与俄罗斯供给缺位仍是市场核心支撑变量 [62][63][64][65] - 沥青方面 9月21日国内沥青市场均价6431元/吨 较上一日下跌13元/吨 跌幅0.20% 当前沥青市场低供应 低库存的核心支撑逻辑仍在 现货价格整体维持历史高位 但原油走弱叠加高价持续抑制终端需求 中下游采购积极性下降 部分区域贸易商报价松动 市场进入高位震荡阶段 短期供应偏紧格局难以快速扭转 对价格仍形成底部支撑 [66][67] 化工板块 - 纸浆-胶版纸方面 上周中国主要地区及港口周度纸浆库存量200.38万吨 环比下降6.92% 截至9月18日 双胶纸原纸生产企业库存137.68万吨 环比减少0.08万吨 智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元 为590美元/吨 亚太集团宣布阔叶纸浆亚洲市场9月份调涨20美元 亚太森博同步宣布9月份中国市场阔叶浆价格上涨150元人民币 预计纸浆与胶版纸期价仍存上行可能 [70][71][72][73] - 纯苯-苯乙烯方面 夜盘纯苯BZ2610合约收于8760元/吨 涨幅0.3% 苯乙烯EB2610收于9729元/吨 跌幅0.7% 石油苯开工率70.06% 环比降0.52% 加氢苯开工率59.42% 环比升1.82% 苯乙烯开工率66.26% 环比升1.71% 截至9月21日 中国纯苯港口库存4.4万吨 较上期累库0.6万吨 江苏苯乙烯港口库存4.16万吨 较上周同期增加0.73万吨 短期行情从单边强势转为成本松动与低库存托底的拉锯格局 纯苯短期面临高位回调压力 但极低的港口库存与地缘局势的反复仍将提供阶段性支撑 苯乙烯近月供需呈现紧平衡 [74][75][76] - LPG方面 主力合约切换至PG2611 日盘收于6542元/吨 跌幅0.52% 持仓11.2万手 增加0.8万手 成交12.7万手 增加3.7万手 生意社液化气基准价为7700.00元/吨 与本月初相比上涨了19.15% 过去周末霍尔木兹只有17艘可观测商品船通过 低于此前一个周末的37艘 远低于战前约