行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业给予看好（Overweight）评级 [1] 核心观点 - 2026年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复 [2] - 展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力 [2] - 地产现房政策给予装配式建筑发展机遇，带动细分领域专业工程投资机会 [2] - 低估值央国企估值有望修复 [2] 行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅-1.16%，跑赢深证成指（-2.37%）、中小板（-2.65%）、创业板（-2.48%）、沪深300（-1.51%），跑输上证综指（-0.60%）[3] - SW建筑装饰指数-1.16%，沪深300指数-1.51%，相对收益为+0.35pct [2] - 周涨幅最大的三个子行业分别为设计咨询（+0.49%）、装饰幕墙（+0.32%）、基建国企（-0.07%）[2][5] - 对应行业内三个公司：招标股份（+9.02%）、豪尔赛（+14.35%）、山东路桥（+11.88%）[2][5] - 年涨幅最大的三个子行业分别是装饰幕墙（+7.26%）、专业工程（+4.00%）、钢结构（-0.04%）[2][5] - 对应行业内三个公司：江河集团（+69.67%）、太极实业（+144.04%）、东南网架（+32.34%）[2][5] 子行业个股表现 - 钢结构子行业周涨幅最大公司为精工钢构（+0.60%），年初至今涨幅最大公司为东南网架（+32.34%）[8] - 基建民企子行业周涨幅最大公司为诚邦股份（+2.40%），年初至今涨幅最大公司为成都路桥（+21.65%）[8] - 专业工程子行业周涨幅最大公司为天沃科技（+7.98%），年初至今涨幅最大公司为太极实业（+144.04%）[8] - 设计咨询子行业周涨幅最大公司为招标股份（+9.02%），年初至今涨幅最大公司为矩阵股份（+53.45%）[8] - 装饰幕墙子行业周涨幅最大公司为豪尔赛（+14.35%），年初至今涨幅最大公司为江河集团（+69.67%）[8] - 基建国企子行业周涨幅最大公司为山东路桥（+11.88%），年初至今涨幅最大公司为高新发展（+29.94%）[8] - 生态园子行业周涨幅最大公司为大千生态（+10.52%），年初至今涨幅最大公司为杭州园（+92.76%）[8] - 基建央企子行业周涨幅最大公司为中国中建（-0.68%），年初至今涨幅最大公司为中国能建（+3.36%）[8] - 国际工程子行业周涨幅最大公司为北方国际（+0.72%），年初至今涨幅最大公司为中工国际（-1.40%）[8] 个股涨跌幅排行 - 周度涨幅前5名为豪尔赛（+14.35%）、山东路桥（+11.88%）、大千生态（+10.52%）、招标股份（+9.02%）、深圳瑞捷（+8.75%）[2][9][10] - 周度涨幅后5名的是*ST美芝（-23.32%）、经纬股份（-18.13%）、地铁设计（-14.97%）、*ST岭南（-10.53%）、ST富煌（-9.35%）[2][9][10] 行业主要变化 - 国资委召开专题会议，强调国资央企要锚定重点领域、关键环节，指导推动中央企业加速人工智能在制造业各领域普及应用 [2][10][11] - 国资委支持有条件的中央企业加强资源整合和市场布局，加快打造原创技术策源地和现代产业链链长 [2][10][11] - 自然资源部表示“十五五”时期将适应存量时代新阶段，通过规划优化、政策降成本、资源配置促运营，推动存量土地盘活，有力支持城市更新 [2][10][11] - 自然资源部依托“一张图”服务“六张网”等重大建设，为2800多个项目预留用地空间 [2][10][11] - 国家发改委举行新闻发布会，回应重要工业品低价竞争、民间投资等热点，近期向民企公开推介36个重点项目，预计总投资614亿元，拟引入民间资本156亿元，涉及交通、物流、水利、能源等领域 [11] - 交通运输部APEC第十二届运输部长会议在北京举行，主题为“协同与创新：塑造亚太智慧交通新未来”，提出深化跨境铁路、公路、海运、民航互联互通，聚焦智慧交通协同创新，会议通过了《联合声明》 [11] - 全球可持续交通高峰论坛（2026）期间，国际绿色航运走廊联盟正式成立，创始会员涵盖来自12个国家的45家头部企业，业务范围覆盖绿色航运产业链上下游 [11] 重点公司主要变化 - 浦东建设子公司中标多项重大项目，中标价约为13.22亿元，占2025年营业收入9.15% [2][12][13] - 江河集团全资子公司江河幕墙中东工程有限公司中标中东迪拜WResidences幕墙工程，中标价约为3.18亿元，占2025年营业收入1.46% [2][12][13] - 大丰实业中标多项重大项目，中标价约为3.70亿元，占2025年营业收入15.52% [13] - 蒙草生态子公司快乐小草运动草（内蒙古）科技有限公司中标内蒙古自治区巴彦淖尔市乌拉特后旗三北工程草湿荒一体化修复项目（2026年度）施工二标段工程项目，中标价约为1.42亿元，占2025年营业收入5.45% [13] - 同济科技全资子公司上海同济建设有限公司中标杨浦山新城JSC1-0403单元3-02-01地块商品房项目-工程总承包项目，中标价约为8.10亿元，占2025年营业收入18.23% [13] - ST百利雷立猛先生申请辞去公司董事、联席总裁、董事会下设战略委员会主任委员、提名委员会委员职务，辞职后将继续在公司任职 [13] 投资分析意见 - 装配式建筑关注中国建筑国际 [2] - 钢结构关注鸿路钢构、精工钢构 [2] - 煤化工关注中国化学、东华科技 [2] - 洁净室关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [2] - 新型电网关注中国能建、中国电建 [2] - 低估值央国企估值有望修复，关注中国中铁、四川路桥 [2] 重点公司盈利预测与估值 - 中国中铁收盘价4.25元/股，2025A EPS为0.85元/股，2026E为0.87元/股，2027E为0.88元/股，2025A PE为4.6倍，2026E为4.9倍，2027E为4.8倍，2025A归母净利润22,892百万元，2026E为21,346百万元，2027E为21,529百万元，2025A归母净利润增速-18%，2026E为-7%，2027E为1% [16] - 中国铁建收盘价5.98元/股，2025A EPS为1.18元/股，2026E为1.28元/股，2027E为1.34元/股，2025A PE为4.4倍，2026E为4.7倍，2027E为4.5倍，2025A归母净利润18,363百万元，2026E为17,394百万元，2027E为18,172百万元，2025A归母净利润增速-17%，2026E为-5%，2027E为4% [16] - 中国化学收盘价7.22元/股，2025A EPS为1.06元/股，2026E为1.14元/股，2027E为1.24元/股，2025A PE为6.8倍，2026E为6.3倍，2027E为5.8倍，2025A归母净利润6,436百万元，2026E为6,969百万元，2027E为7,588百万元，2025A归母净利润增速13%，2026E为8%，2027E为9% [16] - 中国电建收盘价4.54元/股，2025A EPS为0.53元/股，2026E为0.59元/股，2027E为0.63元/股，2025A PE为7.8倍，2026E为7.7倍，2027E为7.3倍，2025A归母净利润10,007百万元，2026E为10,127百万元，2027E为10,778百万元，2025A归母净利润增速-17%，2026E为1%，2027E为6% [16] - 中国中冶收盘价2.49元/股，2025A EPS为0.002元/股，2026E为0.27元/股，2027E为0.28元/股，2025A PE为39.0倍，2026E为9.4倍，2027E为8.9倍，2025A归母净利润1,322百万元，2026E为5,489百万元，2027E为5,782百万元，2025A归母净利润增速-80%，2026E为315%，2027E为5% [16] - 中国能建收盘价2.40元/股，2025A EPS为0.13元/股，2026E为0.14元/股，2027E为0.15元/股，2025A PE为18.2倍，2026E为17.0倍，2027E为15.7倍，2025A归母净利润5,840百万元，2026E为6,252百万元，2027E为6,754百万元，2025A归母净利润增速-30%，2026E为7%，2027E为8% [16] - 中钢国际收盘价5.29元/股，2025A EPS为0.34元/股，2026E为0.44元/股，2027E为0.48元/股，2025A PE为15.6倍，2026E为12.1倍，2027E为11.1倍，2025A归母净利润485百万元，2026E为627百万元，2027E为682百万元，2025A归母净利润增速-42%，2026E为29%，2027E为9% [16] - 中材国际收盘价7.68元/股，2025A EPS为1.09元/股，2026E为1.07元/股，2027E为1.18元/股，2025A PE为7.0倍，2026E为7.2倍，2027E为6.5倍，2025A归母净利润2,862百万元，2026E为2,806百万元，2027E为3,089百万元，2025A归母净利润增速-4%，2026E为-2%，2027E为10% [16] - 中工国际收盘价8.87元/股，2025A EPS为0.25元/股，2026E为0.25元/股，2027E为0.27元/股，2025A PE为34.6倍，2026E为35.3倍，2027E为32.3倍，2025A归母净利润314百万元，2026E为308百万元，2027E为337百万元，2025A归母净利润增速-13%，2026E为-2%，2027E为9% [16] - 建发合诚收盘价9.88元/股，2025A EPS为0.42元/股，2026E为0.49元/股，2027E为0.55元/股，2025A PE为23.6倍，2026E为20.2倍，2027E为17.8倍，2025A归母净利润109百万元，2026E为128百万元，2027E为145百万元，2025A归母净利润增速14%，2026E为17%，2027E为13% [16] - 安徽建工收盘价4.16元/股，2025A EPS为0.80元/股，2026E为0.95元/股，2027E为1.02元/股，2025A PE为4.7倍，2026E为4.4倍，2027E为4.1倍，2025A归母净利润1,526百万元，2026E为1,639百万元，2027E为1,753百万元，2025A归母净利润增速13%，2026E为7%，2027E为7% [16] - 上海建工收盘价2.20元/股，2025A EPS为0.08元/股，2026E为0.14元/股，2027E为0.15元/股，2025A PE为15.8倍，2026E为15.5倍，2027E为15.0倍，2025A归母净利润1,237百万元，2026E为1,258百万元，2027E为1,299百万元，2025A归母净利润增速-43%，2026E为2%，2027E为3% [17] - 隧道股份收盘价5.23元/股，2025A EPS为0.66元/股，2026E为0.69元/股，2027E为0.73元/股，2025A PE为7.4倍，2026E为7.5倍，2027E为7.2倍，2025A归母净利润2,214百万元，2026E为2,184百万元，2027E为2,293百万元，2025A归母净利润增速-22%，2026E为-1%，2027E为5% [17] - 四川路桥收盘价8.61元/股，2025A EPS为0.84元/股，2026E为0.90元/股，2027E为0.96元/股，2025A PE为10.3倍，2026E为9.6倍，2027E为9.0倍，2025A归母净利润7,297百万元，2026E为7,833百万元，2027E为8,361百万元，2025A归母净利润增速1%，2026E为7%，2027E为7% [17] - 东华科技收盘价9.22元/股，2025A EPS为0.75元/股，2026E为0.84元/股，2027E为0.96元/股，2025A PE为12.3倍，2026E为10.9倍，2027E为9.6倍，2025A归母净利润533百万元，2026E为598百万元，2027E为677百万元，2025A归母净利润增速30%，2026E为12%，2027E为13% [17] - 亚翔集成收盘价154.20元/股，2025A EPS为4.18元/股，2026E为7.03元/股，2027E为10.81元/股，2025A PE为36.9倍，2026E为21.9倍，2027E为14.3倍，2025A归母净利润892百万元，2026E为1,500百万元，2027E为2,307百万元，2025A归母净利润增速40%，2026E为68%，2027E为54% [17] - 圣晖集成收盘价82.00元/股，2025A EPS为1.55元/股，2026E为2.16元/股，2027E为3.19元/股，2025A PE为53.1倍，2026E为38.0倍，2027E为25.7倍，2025A归母净利润155百万元，2026E为216百万元，2027E为319百万元，2025A归母净利润增速35%，2026E为40%，2027E为48% [17] - 柏诚股份收盘价25.05元/股，2025A EPS为0.39元/股，2026E为0.70元/股，2027E为0.94元/股，2025A PE为64.2倍，2026E为35.8倍，2027E为26.7倍，2025A归母净利润205百万元，2026E为368百万元，2027E为494百万元，2025A归母净利润增速-3%，2026E为80%，2027E为34% [17] - 新疆交建收盘价10.40元/股，2025A EPS为0.70元/股，2025A PE为16.1倍，2025A归母净利润472百万元，2025A归母净利润增速48% [17] - 华阳国际收盘价13.08元/股，2025A EPS为0.51元/股，2026E为0.55元/股，2027E为0.59元/股，2025A PE为28.3倍，2026E为24.0倍，2027E为22.0倍，2025A归母净利润91百万元，2026E为107百万元，2027E为117百万元，2025A归母净利润增速-28%，2026E为18%，2027E为9% [17] - 鸿路钢构