1 行业投资评级 本次研报未明确标注统一的农产品行业整体投资评级 2 报告核心观点 本次2026年9月28日发布的农产品早报覆盖玉米/淀粉 白糖 棉花棉纱 鸡蛋 苹果 生猪多个农产品品类 汇总2026年9月18日至9月24日的各品类现货 基差 相关利润 仓单等核心交易数据 分别从短期和中长期维度梳理各品类供需格局与行情走势判断 明确后续各品类需要重点跟踪的核心影响变量[2][3][4][5][7][8] 3 分品类内容总结 3.1 玉米/淀粉品类 - 玉米相关数据变动 长春价格无变动 锦州价格下跌10元 潍坊价格下跌10元 蛇口价格下跌10元 基差变动3 贸易利润下降10元 进口盈亏上升11元[2] - 玉米行情分析 本周华北早玉米上市加快 基层上量增加 叠加贸易商抛售陈粮 产区粮源充裕 现货价格震荡下行 短期国内玉米期现仍承压运行 盘面持续受外盘减产预期情绪扰动 国内现货端受新粮集中上市压制 同时小麦 进口谷物替代持续分流饲用需求 下游饲料 深加工企业维持随用随采 缺乏主动补库动力 现货反弹空间十分有限 中长期视角 新季玉米成本支撑依旧稳固 随着内外价差持续收敛 后期进口谷物补充量有望回落 远端供给收缩预期逐步升温 后续行情需重点跟踪海内外新季玉米产量情况以及进口政策 到港节奏的变动情况[2] - 淀粉相关数据变动 黑龙江价格无变动 潍坊价格无变动 基差上升14 加工利润上升4元[2] - 淀粉行情分析 本周国内玉米淀粉基本面维持宽松格局 深加工企业检修结束 开工持续回升 货源供应充足 下游终端需求回暖有限 节前备货偏谨慎 以刚需采购为主 行业库存继续累积 处于同期高位 现货向上驱动不足 短期行情偏弱震荡 中长期看 外盘玉米减产预期存在情绪带动 新季玉米成本形成底部托底 原料端大幅波动空间有限 淀粉走出趋势行情 仍要看原料玉米走势与下游消费回暖能否形成双向利好共振 后续重点跟踪新粮上市后原料成本变动 企业开工库存以及下游备货兑现情况[2] 3.2 白糖品类 - 白糖相关数据变动 柳州现货价格上升20元 南宁现货价格上升10元 昆明现货价格无变动 柳州基差下降11 泰国进口利润上升61元 巴西进口利润上升61元 郑盘仓单无变动[2] - 白糖行情分析 国际市场方面 基本面边际转强 厄尔尼诺扰动26/27榨季预期 原糖走强前巴西套保进度偏慢 随着原糖走强 糖醇价差回升 巴西套保进度加快 9月巴西产区降雨远高于历史均值 可能阻碍压榨 天气因素或导致制糖比无法提高 需关注巴西压榨数据 国内市场 25/26榨季供需偏宽松 国产糖库存同期高位 产业端现货压力大 中长期 市场对26/27榨季仍持丰产预期 对配额外进口政策是否收紧预期摇摆[2] 3.3 棉花棉纱品类 - 棉花棉纱相关数据变动 3128棉花现货价格上升10元 进口M级美棉价格无变动 CotlookA(FE)价格无变动 进口利润下降5元 仓单+预报下降105 越南纱现货价格无变动 越南纱进口利润下降30元 32S纺纱利润下降90元[3] - 棉花行情分析 新疆棉花减产幅度有限 金九银十下游表现一般 海外产区天气关键期已过 棉价预计走势偏弱[3] 3.4 鸡蛋品类 - 鸡蛋相关数据变动 河北产区价格下降0.11元 辽宁产区价格下降0.11元 山东产区价格下降0.15元 河南产区价格下降0.10元 湖北产区价格下降0.09元 期现基差下降90 白羽肉鸡价格无变动 黄羽肉鸡价格无变动 生猪替代品种价格下降0.08元[4] - 鸡蛋行情分析 上半年高补栏产能陆续开产上高峰 四季度高产蛋鸡存栏进入上升通道 蛋价中枢将对应下移 2025年上半年高补栏鸡苗也已陆续进入可淘阶段 调研显示 受前期高利润刺激 延养普遍 老鸡占比偏高 受访企业表示 农历七月十五至八月十五为传统淘鸡时点 近期淘鸡增多 以550–600日龄老鸡为主 多因蛋壳质量差被动淘汰 后续重点关注淘鸡节奏 若淘鸡持续 屠宰开工维持高位 新开产大码蛋增量不足对冲淘汰端减量 春节备货期间大码蛋供应或趋紧 对11–12月蛋价不宜过分低估[5] 3.5 苹果品类 - 苹果相关数据变动 山东80一二级现货价格无变动 全国库存变动36 山东库存变动68 陕西库存变动-57 1月基差无变动 5月基差无变动 10月基差无变动[7][8] - 苹果行情分析 新季苹果进入摘袋上色关键窗口 市场关注产区优果水平 当前产区暂未出现大范围灾害 中秋备货表现平淡 销区客商以小批量按需补货为主 早熟品种现货价格偏弱 叠加其他时令鲜果集中上市 形成消费分流 供应端新季套袋量同比增加 市场存在增产预期 若无极端天气扰动 上方基本面支撑有限 后续重点跟踪陕鲁产区果面质量 上色情况以及新果开秤收购价格 若优果率明显下滑 市场存在修复空间 反之远月货源供应压力仍存 策略上 短期保持谨慎观察 持续跟踪产区天气与现货验证 关注季节性预期变化带来的波动[8] 3.6 生猪品类 - 生猪相关数据变动 河南开封产区价格下降0.25元 湖北襄阳产区价格下降0.35元 山东临沂产区价格下降0.30元 安徽合肥产区价格下降0.35元 江苏南通产区价格下降0.40元 期现基差下降85[8] - 生猪行情分析 假期现货走低 供强需弱 产能去化持续 但去产不流畅叠加生产效率以及库存扰动 现货暂未摆脱磨底之势 周期上方继续观察产能去化幅度 行业持续深亏加之盘面升水逐渐挤出理论上对远期存在支撑 但情绪转折仍需现货给出信号指引 近端延续供需双增格局 震荡偏弱 关注库存释放情况 养殖端决策以及局部疫病[8]