报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期地缘升温，马士基2月报价企稳、3月有抢运和挺价故事，市场短期难跌，当前估值中性偏高，向上空间取决于资金行为，04合约有基差，多头资金可能拉升 [3][31] - 建议寻找逢高空机会，做空重心放远月合约2610，对2604合约保持谨慎，除非盘面显著溢价，短期关注地缘形势和PA联盟报价情况 [3][31] - 出口退税调整政策利空4月以后合约，06和08合约估值难确定，当前在合理范围且受地缘影响大，建议谨慎操作 [3][31] 各相关目录总结 合约情况 - EC2602昨日收盘价1717.5，跌0.09%，基差141.8，成交量432，持仓量2812，持仓变动 -374 [2][30] - EC2604昨日收盘价1249.7，涨1.68%，基差609.6，成交量27481，持仓量39669，持仓变动 -477 [2][30] - EC2606昨日收盘价1576.0，涨5.55%，基差283.3，成交量୧୫32，持仓量11306，持仓变动1704 [2][30] - EC2608昨日收盘价1645.4，涨5.42%，基差213.9，成交量1154，持仓量1666，持仓变动117 [2][30] - EC2610昨日收盘价1151.2，涨1.42%，基差708.1，成交量2032，持仓量8933，持仓变动211 [2][30] 月差情况 - EC2502 - 2604前一日月差467.8，前两日490.0，前三日523.6，日环比 -22.2，周环比 -111.6 [2][30] - EC2504 - 2606前一日月差 -326.3，前两日 -264.2，前三日 -248.3，日环比 -62.1，周环比 -51.7 [2][30] 指标情况 - 欧线现货指标本期1859.31点（2026/1/26更新），前一期1954.19，前两期1956.39，本期涨跌 -4.86%，上期涨跌 -0.11% [2][30] - 欧线SCFI指标本期未明确数值（2026/1/23更新），前一期1676美元/TEU，前两期1719，本期涨跌 -4.83%，上期涨跌 -2.50% [2][30] 欧线现货情况 - Week5：MSK开舱2450（环比 -300），PA2400（特价2200），OA2500 - 2700美金，中枢2500美金，折盘1750点 [4][32] - Week6：MSK开舱2050（环比 -400），PA2200附近，MSC2340，OA2300 - 2400美金，中枢2300美金，折盘1580点 [4][32] - 周二，MSK对二月week7 - 9开舱1950（环比 -100），低于市场预期 [4][32] 相关新闻 - 1/30哈马斯宣布加沙地带治理权交接工作全面就绪，待巴勒斯坦技术官僚委员会抵达加沙启动相关程序 [5][33] - 1/30美国总统特朗普称哈马斯似乎即将解除武装，一个团队正前往伊朗 [5][33]

报告信息 - 报告名称：焦炭日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 未提及 数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格 1430.97，月变化 -54.61，同比 -8.07% [2] - 河北准一干熄最新价格 1680.00，月变化 -55.00，同比 11.26% [2] - 山东准一干熄最新价格 1625.00，月变化 -35.00，同比 -6.34% [2] - 江苏准一干熄最新价格 1645.00，月变化 -55.00，同比 -7.32% [2] - 内蒙二级最新价格 1130.00，月变化 -50.00，同比 -9.60% [2] 生产指标 - 高炉开工率最新 85.51，周变化 0.03，月变化 0.57，同比 1.46% [2] - 铁水日均产量最新 227.98，周变化 -0.12，月变化 0.55 [2] - 焦化产能利用率最新 71.41，周变化 -0.06，月变化 1.06，同比 -1.33% [2] - 焦炭日均产量最新 50.33，周变化 -0.50，月变化 0.19，同比 -5.11% [2] 库存指标 - 焦化厂库存最新 43.99，周变化 1.74，月变化 -4.71，同比 -50.71% [2] - 港口库存最新 198.07，周变化 2.01，月变化 17.98，同比 9.97% [2] - 钢厂库存最新 678.19，周变化 16.55，月变化 34.20，同比 -3.22% [2] - 钢厂库存天数最新 12.54，周变化 0.19，月变化 0.44，同比 -6.42% [2] 盘面指标 - 盘面 05 最新 1699.5，日变化 30.00，周变化 -12.00，月变化 -8.00，同比 -1.88% [2] - 盘面 09 最新 1769.5，日变化 28.00，周变化 -12.50，月变化 -15.50，同比 -1.23% [2] - 盘面 01 最新 1864.5，日变化 24.50，周变化 -11.00，月变化 284.00，同比 1.91% [2] 基差与价差指标 - 05 基差最新 43.48，日变化 -30.00，周变化 22.75，月变化 -34.59，同比 -107.87 [2] - 09 基差最新 -26.52，日变化 -28.00，周变化 23.25，月变化 -27.09，同比 -118.37 [2] - 01 基差最新 -121.52，日变化 -24.50，周变化 21.75，月变化 -326.59，同比 -175.37 [2] - 5 - 9 价差最新 165.00，日变化 -5.50，周变化 1.00，月变化 292.00，同比 67.50 [2] - 9 - 1 价差最新 -70.00，日变化 2.00，周变化 0.50，月变化 7.50，同比 -10.50 [2] - 1 - 5 价差最新 -95.00，日变化 3.50，周变化 -1.50，月变化 -299.50，同比 -57.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各方面数据总结 主力合约情况 - 2026年1月29日SP主力合约收盘价为5388.00，折美元价677.54，距上一日涨跌0.26051%，山东银星基差和江浙沪银星基差均为12 [4] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，2026年1月29日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润104.27；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5355，进口利润 - 448.06；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5400，进口利润 - 167.45 [5] 全国及山东地区均价情况 - 2026年1月23 - 29日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，全国针叶浆均价6073.75，阔叶浆均价4810.75，本色浆均价5415.00，化机浆均价3686.25；山东地区针叶浆均价6245.00，阔叶浆均价4775.00，本色浆均价5400.00，化机浆均价3600.00 [5] 纸品指数及利润率情况 - 2026年1月26 - 29日文化用纸双胶指数5725、双铜指数5670，包装纸白卡指数4350，生活用纸生活指数867均无变化 [5] - 2026年1月29日双胶利润率估算 - 3.6856%，双铜利润率估算6.6583%，白卡利润率估算 - 8.6952%，生活利润率估算7.5698%，较之前部分数据有变化后趋于稳定 [5] 价差情况 - 2026年1月29日针叶阔叶价差800.00，针叶本色价差0，针叶化机价差1525，针叶废纸价差3824 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 - 价格方面：沙河安全5mm大板1月22 - 29日价格均为976.0元；沙河长城5mm大板从1月22日的976.0元涨至1月28日的984.0元，之后保持不变，周度变化8.0元；沙河5mm大板低价从1月22日的967.0元涨至1月28日的976.0元，之后保持不变，周度变化9.0元；武汉长利5mm大板1月22 - 29日价格均为1030.0元；湖北大板低价从1月22日的990.0元涨至1月28日的1030.0元，之后保持不变，周度变化40.0元；华南低价5mm大板1月22 - 29日价格均为1200.0元；山东5mm大板1月22 - 29日价格均为1070.0元 [2] - 合约方面：FG05合约从1月22日的1057.0元涨至1月29日的1087.0元，周度变化30.0元，日度变化20.0元；FG09合约从1月22日的1161.0元涨至1月29日的1189.0元，周度变化28.0元，日度变化16.0元；FG 5 - 9价差从1月22日的 - 104.0元变为1月29日的 - 102.0元，周度变化2.0元，日度变化4.0元 [2] - 基差方面：05河北基差从1月22日的 - 90.0元变为1月29日的 - 111.0元，周度变化 - 21.0元，日度变化 - 20.0元；05湖北基差从1月22日的 - 67.0元变为1月29日的 - 57.0元，周度变化10.0元，日度变化 - 20.0元 [2] - 利润方面：华北燃煤利润从1月22日的84.9元变为1月29日的83.0元，周度变化 - 1.9元，日度变化 - 4.9元；华北燃煤成本从1月22日的882.1元涨至1月29日的893.0元，周度变化10.9元，日度变化4.9元；华南天然气利润1月22 - 29日均为 - 308.1元；华北天然气利润从1月22日的 - 373.5元变为1月29日的 - 372.9元，周度变化0.6元，日度变化 - 4.2元；05FG盘面天然气利润从1月22日的 - 297.1元涨至1月29日的 - 275.3元，周度变化21.8元，日度变化14.5元；09FG盘面天然气利润从1月22日的 - 206.1元涨至1月29日的 - 185.3元，周度变化20.9元，日度变化11.4元 [2] - 产销情况：沙河工厂产销尚可，期现成交弱；沙河贸易商975左右，出货一般；湖北省内工厂1030左右，成交一般；湖北中游期现05 - 120，成交差；沙河产销率110，湖北85，华东92，华南82 [2] 纯碱部分 - 价格方面：沙河重碱从1月22日的1150.0元涨至1月29日的1180.0元，周度变化30.0元，日度变化20.0元；华中重碱从1月22日的1140.0元涨至1月29日的1190.0元，周度变化50.0元，日度变化20.0元；华南重碱1月22 - 29日价格均为1350.0元；青海重碱从1月22日的820.0元涨至1月28日的860.0元，之后保持不变，周度变化40.0元；华北轻碱从1月22日的1090.0元涨至1月28日的1120.0元，之后保持不变，周度变化30.0元；华中轻碱从1月22日的1090.0元涨至1月28日的1120.0元，之后保持不变，周度变化30.0元 [2] - 合约方面：SA05合约从1月22日的1185.0元涨至1月29日的1224.0元，周度变化39.0元，日度变化26.0元；SA01合约从1月22日的1287.0元涨至1月29日的1308.0元，周度变化21.0元，日度变化13.0元；SA09合约从1月22日的1247.0元涨至1月29日的1281.0元，周度变化34.0元，日度变化22.0元 [2] - 基差与月差方面：SA01沙河基差从1月22日的 - 137.0元变为1月29日的 - 128.0元，周度变化9.0元，日度变化7.0元；SA月差01 - 05从1月22日的102.0元变为1月29日的84.0元，周度变化 - 18.0元，日度变化 - 13.0元 [2] - 利润方面：华北氨碱利润从1月22日的 - 210.7元涨至1月29日的 - 175.1元，周度变化35.5元，日度变化18.7元；华北氨碱成本从1月22日的1330.7元涨至1月29日的1335.1元，周度变化4.5元，日度变化1.3元；华北联碱利润从1月22日的 - 293.4元涨至1月29日的 - 227.0元，周度变化66.4元，日度变化28.5元 [2] - 现货与产业情况：重碱河北交割库现货报价在1160左右，送到沙河1180左右；中上游库存小幅下行 [2]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 30 日 [1] 价格数据 现货价格 - 柳林主焦最新价格 1483.00，日变化 0.00，周变化 57.00，月变化 33.00，年变化 11.76% [2] - 原煤口岸库提价最新价格 1020.00，日变化 7.00，周变化 5.00，月变化 50.00，年变化 10.27% [2] - 沙河驿蒙 5最新价格 1400.00，日变化 0.00，周变化 0.00，月变化 60.00，年变化 2.94% [2] - 安泽主焦最新价格 1640.00，日变化 0.00，周变化 0.00，月变化 40.00，年变化 17.14% [2] 国外价格 - Peak Downs 最新价格 240.00，日变化 -11.00，周变化 -18.00，月变化 12.00，年变化 43.00 [2] - Goonyella 最新价格 240.00，日变化 -11.00，周变化 -19.60，月变化 11.00，年变化 40.00 [2] 盘面价格 - 盘面 05 最新价格 1140.50，日变化 19.50，周变化 -3.50，月变化 30.50，年变化 2.56% [2] - 盘面 09 最新价格 1221.00，日变化 19.50，周变化 2.50，月变化 28.50，年变化 2.09% [2] - 盘面 01 最新价格 1397.50，日变化 19.50，周变化 10.50，月变化 373.00，年变化 13.90% [2] 库存数据 - 总库存 4130.25，周变化 30.63，月变化 71.92 [2] - 煤矿库存 267.18，周变化 -7.17，月变化 -26.16，年变化 -35.25% [2] - 港口库存 289.38，周变化 -9.52，月变化 -10.12，年变化 -36.30% [2] - 钢厂焦煤库存 803.24，周变化 1.04，月变化 -3.48，年变化 -5.30% [2] - 焦化焦煤库存 1177.71，周变化 44.86，月变化 137.99，年变化 -4.28% [2] 其他数据 产能利用率 - 焦化产能利用率 71.86，周变化 -0.55，月变化 0.14，年变化 -1.71% [2] 焦炭库存 - 焦化焦炭库存 85.91，周变化 0.20，月变化 0.33，年变化 -0.43% [2] 基差 - 05 基差 -6.25，日变化 -19.50，周变化 3.50，月变化 115.48，年变化 10.58 [2] - 09 基差 -86.75，日变化 -19.50，周变化 -2.50，月变化 117.48，年变化 -0.14 [2] - 01 基差 -263.25，日变化 -19.50，周变化 -10.50，月变化 -227.02，年变化 1.00 [2] 价差 - 5 - 9 价差 -80.50，日变化 0.00，周变化 -6.00，月变化 2.00，年变化 -0.04 [2] - 9 - 1 价差 -176.50，日变化 0.00，周变化 -8.00，月变化 -344.50，年变化 4.69 [2] - 1 - 5 价差 257.00，日变化 0.00，周变化 14.00，月变化 342.50，年变化 1.23 [2]

分组1：基差&月差情况 - 山东基差(+80)(非京博) 12/30至1/29依次为 -68、-56、-69、-80、-118，日度变化 -38 [3] - 华东基差(镇江库) 12/30至1/29依次为 -118、-56、1、-160、-178，日度变化 -18 [3] - 华南基差(佛山库) 12/30至1/29依次为 -138、-56、21、-110、-158，日度变化 -48 [3] - 01 - 03 12/30至1/29依次为 -43、-88、-93、-122、-124，日度变化 -2 [3] - 02 - 03 12/30至1/29依次为 -7、-14、-8、-1、-2，日度变化 -1 [3] - 03 - 06 12/30至1/29依次为 -24、-7、11、21、13，日度变化 -8 [3] 分组2：BU主力合约情况 - 主力合约(02) 12/30至1/29依次为 3038、3236、3279、3410、3478，日度变化 68 [3] - 成交量 12/30至1/29依次为 465494、295870、316451、718987、621631，日度变化 -97356 [3] - 持仓量 12/30至1/29依次为 440255、423190、416650、443774、457004，日度变化 13230 [3] - 仓单 12/30至1/29依次为 8260、15010、10000、13580、13580，日度变化 0 [3] 分组3：相关价格情况 - Brent原油 12/30至1/29依次为 62.0、64.4、65.5、66.5、68.1，日度变化 1.6 [3] - 京博 12/30至1/29依次为 2980、3150、3180、3280、3290，日度变化 10 [3] - 山东(非京博) 12/30至1/29依次为 2890、3100、3130、3250、3280，日度变化 30 [3] - 镇江库 12/30至1/29依次为 2920、3180、3280、3250、3300，日度变化 50 [3] - 佛山库 12/30至1/29依次为 2900、3180、3300、3300、3320，日度变化 20 [3] 分组4：利润情况 - 沥青马瑞利润 12/30至1/29依次为 339、370、369、384、315，日度变化 -69 [3] 分组5：贸易商基差情况 - 贸易商基差在 1/27 为 500，对应山东基差(+80) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中期维持对铜价继续看涨的判断，基本面是供给有限制、需求有增量；铝锭铝材表需回升，海外主动补库支撑铝价；锌国内基本面一般，但市场看好锌补涨，关注反套机会；镍短期现实基本面偏弱，政策与基本面博弈延续；不锈钢基本面整体维持偏弱，短期跟随镍价；铅预计下周17100 - 17600区间震荡，建议短期逢高试空；锡一季度可作为有色多配，远期下半年或向下波动较大；工业硅价格预计随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂1月份接近平衡状态，后续有望见到期现共振行情 [1][2][8][12][14][15][16][19][21] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价周中下探9.9w支撑位，后续周五夜盘大幅走高；当前美国虹吸库存能力逐渐消失，全球消费表现持续较好，国内春节前累库速度或超预期，节后去库速度或较快 [1] 铝 - 铝锭基差与下游加工费仍处于低位，铝锭铝材表需有所回升；12月汽车消费不及预期，预计26补贴退后将进一步下行，1月销售数据明显走弱，但光伏装机量环比回升好于预期，内需短期内尚有支撑；内外盘高位震荡稍回落，LME 0 - 3M价差回到负值，26Q1MJP明显升水现货，海外主动补库支撑铝价 [2] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭正式投产，12月多家冶炼厂检修本周初复产，预计1月环增1.5万吨；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，12月出口窗口打开，当前进口窗口关闭，下游采购为逢低点价，锌锭累库预期下现货成交升贴水低于报价，海外LME低库存有回升，升水下跌为贴水 [8] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水高位回落，库存端国内小幅累库，LME库存维持，短期现实基本面偏弱；印尼打击林地非法采矿活动、官员再提配镍矿额削减计划，短期政策与基本面博弈延续 [12] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产高位维持，需求层面刚需为主，成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存方面库存高位小幅去库，仓单维持，基本面整体维持偏弱，印尼配额消息成近期价格主要驱动，短期跟随镍价 [14] 铅 - 供应侧原生利润驱动开工，1月预计复产1 - 1.5万吨，精矿开工季节性下行，再生月初环保检查已复产，回收商挺价意图初显；需求侧本周电池开工率高位，月度电池成品累库，需求有走弱预期；目前1月原再生高利润高开工，电池厂排产下滑，供需矛盾缓解，现货有转松预期，本周开始第二周累库，预计下周17100 - 17600区间震荡，建议短期逢高试空 [15] 锡 - 本周锡价震荡上升，受多头资金青睐；供应端佤邦一季度恢复预期存在分歧，印尼确定2026年配额为6万吨，刚果(金)与卢旺达战乱暂未影响当地矿区生产；需求端光伏退税取消后的抢装预期下，下游补库意愿分歧较大，电子消费领域刚需订单韧性十足，海外消费整体偏平；国内库存受龙头企业交仓影响小幅累库，海外LME库存震荡上升；短期近端国内基本面不弱，海外在工业金属中基本面仍为近端偏强的品种，一季度可作为有色多配，远期2026年供应端恢复量级较大，若宏观出现拐点，下半年向下波动亦较大 [16] 工业硅 - 西南地区仅剩个别厂家开工，新疆地区开工较稳，内蒙古地区个别厂家减产，月度供应持续收缩，1月份预计在40万吨以下；由于下游多晶硅龙头企业停产逐步落地，短期供需接近平衡状态，价格预计随成本震荡运行；中长期产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [19] 碳酸锂 - 上周盘面偏强运行，江西矿证扰动下的停产预期再起，去库幅度扩大、上游检修超预期共同推动盘面上行；原料端大部分非一体化锂盐厂生产原料库存相对充足，策略以观望为主，锂盐厂代工费进一步提高；锂盐端近期盘面大幅回落时惜售心态明显，伴随价格反弹成交逐渐走强；下游原料库存水平维持低位，近期开始为二月及春节提前备货；期现方面盘面快速上涨后的点价成交较少，贸易商整体报价基差小幅走强，实际成交基差一般；1月份接近平衡状态，实际去库幅度受检修力度影响较大；库存上下游偏低，中间环节占比偏高，流动性由盘面主导，绝对价格受期货市场预期与情绪影响较大，后续若预期降温或中间环节去至低位，有望见到期现共振行情 [21]

价格表现 - 伦敦金最新价格5405.00，变化98.05 [1] - 伦敦银最新价格118.45，变化5.65 [1] - 伦敦铂最新价格2671.00，变化21.00 [1] - 伦敦钯最新价格2014.00，变化34.00 [1] - WTI原油最新价格63.21，变化0.00 [1] - LME铜最新价格13913.50，变化727.50 [1] - 美元指数最新96.16，变化 -0.19 [1] - 欧元兑美元最新1.20，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.38，变化 -0.00 [1] - 美元兑日元最新153.15，变化 -0.16 [1] - 美国10年期TIPS最新1.90，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新12698.10，变化 -106.72 [1] - 上期所白银库存最新482.01，变化 -26.36 [1] - 黄金ETF持仓最新1086.53，变化 -3.43 [1] - 白银ETF持仓最新15523.36，变化 -112.76 [1] - 上金所白银库存最新612.09，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [1]

l js 合成橡胶早报 研究中心能化团队 2026/1/30 | | 类别 | 指标 | 12/30 | 1/23 | 1/27 | 1/28 | 1/29 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | BR主力合约收盘价 | 11565 | 12930 | 13045 | 13265 | 13390 | 125 | 460 | | | | 持つ量 | 49563 | 127376 | 79495 | 76340 | 68184 | -8156 | -59192 | | | 需可 | 成交量 | 121267 | 356678 | 749819 | 514932 | 468486 | -46446 | 111808 | | | | 仓単数量 | 23490 | 26920 | 28120 | 28220 | 28320 | 100 | 1400 | | | | 虚实比 | 10.55 | 23.66 | 14.13 | 13.53 | 12.04 | -1 | -12 | | | | 顺丁 ...

| | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2026/1/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基差 | 昨日成交量 | | 昨日持仓量 | 持仓变动 | | | EC2602 | | 1717.5 | -0.09% | 141.8 | 432 | | 2812 | -374 | | | EC2604 | | 1249.7 | 1.68% | 609.6 | 27481 | | 39669 | -477 | | | EC2606 | | 1576.0 | 5.55% | 283.3 | ୧୫32 | | 11306 | 1704 | | | EC2608 | | 1645.4 | 5.42% | 213.9 | 1154 | | 1666 | 117 | | | EC2610 | | 1151.2 | 1.42% | 708.1 | 2032 | | 8933 | 211 | | | 月差 | | 前一日 | 前两日 | 前三日 | 日环比 | | 周环 ...