玻璃纯碱行业 行业投资评级 无明确公开行业投资评级 核心观点 临近国庆长假盘面整体窄幅波动 下游需求大致持平 库存高位运行 基本面保持弱势 现货市场价格维持偏弱态势 下游刚需拿货 市场交投清淡 低价成交维持 市场保持安全边际库存 存货意向不高 临近长假建议空仓观望 [1] 分模块内容 玻璃相关价格及价差 - 华北报价980元/吨 较前值990元/吨下跌10元 跌幅1.01% [1] - 华东报价1130元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 华中报价1010元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 华南报价1210元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 玻璃2701合约价格914元/吨 较前值925元/吨下跌11元 跌幅1.19% [1] - 玻璃2705合约价格981元/吨 较前值993元/吨下跌79元 跌幅7.96% [1] - 01基差较前值65上涨1 涨幅1.54% [1] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1150元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 华东报价1150元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 华中报价1100元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 西北报价830元/吨 较前值持平 涨跌幅0.00% [1] - 纯碱2701合约价格1004元/吨 较前值1011元/吨下跌7元 跌幅0.69% [1] - 纯碱2705合约价格1064元/吨 较前值1070元/吨下跌6元 跌幅0.59% [1] - 01基差146 较前值139上涨7 涨幅5.04% [1] 供需数据 - 9月18日纯碱开工率70.26% 较9月11日的71.79%下跌1.53个百分点 跌幅2.13% [1] - 9月18日纯碱周产量66.92万吨 较9月11日的68.38万吨下跌1.5万吨 跌幅2.14% [1] - 9月18日浮法日熔量143015吨 较9月11日的141315吨上涨1700吨 涨幅1.20% [1] - 9月18日光伏日熔量67995吨 较9月11日持平 涨跌幅0.00% [1] - 9月18日2mm镀膜主流价9.50元 较9月11日的9.00元上涨0.5元 涨幅5.56% [1] 库存数据 - 9月18日玻璃厂库6985.70万重箱 较9月11日的7078.04万重箱下跌92.3万重箱 跌幅1.30% [1] - 9月18日纯碱厂库188.88万吨 较9月11日的193.11万吨下跌4.2万吨 跌幅2.19% [1] - 9月18日纯碱交割库57.94万吨 较9月11日的57.70万吨上涨0.2万吨 涨幅0.42% [1] - 9月18日玻璃厂纯碱库存天数19.5天 较9月11日的19.3天上涨0.2天 涨幅1.14% [1] 地产当月同比数据 - 新开工面积当月同比-26.05% 较前值的-24.67%下跌1.37个百分点 跌幅1.37% [1] - 施工面积当月同比-36.47% 较前值的-22.24%下跌14.23个百分点 跌幅14.23% [1] - 竣工面积当月同比-25.04% 较前值的-19.60%下跌5.44个百分点 跌幅5.44% [1] - 销售面积当月同比-16.28% 较前值的-14.06%下跌2.22个百分点 跌幅2.22% [1] 纯碱观点 光伏产能近期等待龙头企业第二轮去产能落地 后市仍有需求继续缩量的预期 浮法行业近期产能微增 但对于纯碱的需求改善有限 供应端高位运行 产能没有退出即过剩矛盾无法从根本上缓解 [1] 玻璃观点 中秋叠加国庆长假临近 现货市场成交转弱 沙河地区价格重心下移 行业基本面来看 供应端在四季度有复产预期 预计供应量微增 下游深加工订单数据不佳 整体理性采购为主 刚需拿货仍是主流 前期厂家库存去库 但实际库存转移至中游 结合近期产销情况 叠加后市长假预计库存将转为累库 金九银十进入旺季 订单表现不佳 但有一定刚需托底支撑 不过旺季的成色在下行周期下难做期待 预计短期盘面区间震荡 [1] 原油行业 行业投资评级 无明确公开行业投资评级 核心观点 原油市场仍处于地缘冲突升级与宏观压制交织的高波动阶段 策略上以观望为主 警惕双向风险 前期空单止盈观望 密切关注和谈进展 [2] 分模块内容 原油价格及价差 - 9月25日Brent价格104.32美元/桶 较9月24日的106.60美元/桶下跌2.28美元 跌幅2.14% [2] - 9月25日WTI价格92.41美元/桶 较9月24日的94.61美元/桶下跌2.20美元 跌幅2.33% [2] - 9月25日Dubai价格114.36美元/桶 较9月24日的115.12美元/桶下跌0.77美元 跌幅0.67% [2] - 9月25日Brent M1-M3价差10.21美元/桶 较9月24日的10.18美元/桶上涨0.03美元 涨幅0.29% [2] - 9月25日WTI M1-M3价差6.40美元/桶 较9月24日的6.72美元/桶下跌0.32美元 跌幅4.76% [2] - 9月25日Dubai M1-M3价差20.31美元/桶 较9月24日的19.14美元/桶上涨1.17美元 涨幅6.12% [2] - 9月25日Brent-WTI价差11.91美元/桶 较9月24日的11.99美元/桶下跌0.08美元 跌幅0.67% [2] 成品油价格及价差 - 9月25日NYM RBOB价格339.34美分/加仑 较9月24日的356.46美分/加仑下跌17.12美分 跌幅4.80% [2] - 9月25日NYM ULSD价格468.47美分/加仑 较9月24日的473.03美分/加仑下跌4.56美分 跌幅0.96% [2] - 9月25日ICE Gasoil价格1407.50美元/吨 较9月24日的1456.00美元/吨下跌48.50美元 跌幅3.33% [2] - 9月25日RBOB M1-M3价差41.07美分/加仑 较9月24日的46.96美分/加仑下跌5.89美分 跌幅12.54% [2] - 9月25日ULSD M1-M3价差31.01美分/加仑 较9月24日的31.06美分/加仑下跌0.05美分 跌幅0.16% [2] - 9月25日Gasoil M1-M3价差114.50美元/吨 较9月24日的134.75美元/吨下跌20.25美元 跌幅15.03% [2] 成品油裂解价差 - 9月25日美国汽油裂解价差50.11美元/桶 较9月24日的55.10美元/桶下跌4.99美元 跌幅9.06% [2] - 9月25日欧洲汽油裂解价差48.96美元/桶 较9月24日的55.63美元/桶下跌6.68美元 跌幅12.00% [2] - 9月25日新加坡汽油裂解价差28.80美元/桶 较9月24日的24.07美元/桶上涨4.73美元 涨幅19.65% [2] - 9月25日美国柴油裂解价差104.35美元/桶 较9月24日的104.06美元/桶上涨0.28美元 涨幅0.27% [2] - 9月25日新加坡柴油裂解价差62.57美元/桶 较9月24日的68.90美元/桶下跌6.33美元 跌幅9.19% [2] - 9月25日美国航煤裂解价差84.72美元/桶 较9月24日的81.45美元/桶上涨3.27美元 涨幅4.02% [2] - 9月25日新加坡航煤裂解价差58.48美元/桶 较9月24日的61.08美元/桶下跌2.60美元 跌幅4.26% [2] 原油市场运行情况 - WTI 10月合约收于100.30美元/桶 下跌1.58% [2] - 布伦特11月合约收于103.87美元/桶 下跌0.91% [2] - 美伊谈判陷入僵持 叠加市场担忧美国限制柴油出口 WTI与布伦特反弹收复前日跌幅 上周末胡塞与沙特冲突有进一步升级趋势 仍需警惕中东局势反复 [2] - 地缘方面 美伊冲突存缓和预期 冲突缓和时地缘溢价或快速回吐 但同时胡塞武装与沙特未见缓和 供应风险仍有较大不确定性 此外霍尔木兹海峡通航环境仍面临较大不确定性 出运运费持续高位 对油价形成较强支撑 [2] - 供需层面 海峡通航量偏低制约亚洲炼厂开工负荷 美加传统燃油消费旺季临近尾声 需求端驱动或逐步转弱 [2] - 宏观层面 美国9月加息25基点 对油价形成阶段性压制 [2] 集运行业 行业投资评级 无明确公开行业投资评级 核心观点 四季度欧线再度由淡季转向旺季 市场对于运费见底回升预期较为一致 驱动上多空交织 基本面上供需双强 船司挺价落地程度为主 预计期价或维持高波动状态 月度级别可持有11-12反套 [4] 分模块内容 现货报价 - 9月27日上海-欧洲未来6周运价 MAERSK马士基报价3100美元/FEU 较9月26日持平 涨跌幅0.00% [4] - 9月27日上海-欧洲未来6周运价 CMA CGM报价3811美元/FEU 较9月26日持平 涨跌幅0.00% [4] - 9月27日上海-欧洲未来6周运价 MSC地中海报价3340美元/FEU 较9月26日持平 涨跌幅0.00% [4] - 9月27日上海-欧洲未来6周运价 ONE海洋网联报价3008美元/FEU 较9月26日持平 涨跌幅0.00% [4] - 9月27日上海-欧洲未来6周运价 OOCL东方海外报价3409美元/FEU 较9月26日持平 涨跌幅0.00% [4] 集运指数 - 9月21日SCFIS(欧洲航线)结算价指数2610.55 较9月14日的2908.30下跌297.8 跌幅10.24% [4] - 9月21日SCFIS(美西航线)结算价指数4508.49 较9月14日的4265.79上涨242.7 涨幅5.69% [4] - 9月24日SCFI综合指数3686.62 较9月18日的3684.83上涨1.8 涨幅0.05% [4] - 9月24日SCFI(欧洲)运价2313美元/TEU 较9月18日的2425美元/TEU下跌112 跌幅4.62% [4] - 9月24日SCFI(地中海)运价3065美元/TEU 较9月18日的3155美元/TEU下跌60 跌幅1.92% [4] - 9月24日SCFI(美西)运价7463美元/FEU 较9月18日的7560美元/FEU下跌97 跌幅1.28% [4] - 9月24日SCFI(美东)运价10497美元/FEU 较9月18日的10579美元/FEU下跌82 跌幅0.78% [4] 期货价格及基差 - 9月24日EC2609合约价格2644.5 较9月23日的2649.0下跌4.5 跌幅0.17% [4] - 9月24日EC2610(主力)合约价格2182.5 较9月23日的2225.5下跌43 跌幅1.93% [4] - 9月24日EC2612合约价格3117.0 较9月23日的2958.0上涨159 涨幅5.38% [4] - 9月24日EC2701合约价格3080.0 较9月23日的2940.0上涨140 涨幅4.76% [4] - 9月24日主力合约基差428.1 较9月23日的385.1上涨43 涨幅11.17% [4] 基本面数据 - 9月28日全球集装箱运力供给3477.64 thousand TEU 较9月27日持平 涨跌幅0.00% [4] - 8月港口挂靠家数13.64% 较7月的11.61%上涨2.03个百分点 涨幅17.48% [4] - 8月上海港口挂靠情况220 较7月的267下跌47 跌幅17.60% [4] - 8月月度出口金额4014.41亿美元 较7月的3978.33亿美元上涨36.08亿美元 涨幅0.91% [4] - 8月欧元区综合PMI 52.00 较7月持平 涨跌幅0.00% [4] - 8月欧盟消费者信心指数-15.80 较7月的-15.00下跌0.8 跌幅5.33% [4] - 8月美国制造业PMI指数53.70 较7月的56.70下跌3 跌幅5.29% [4] 集运欧线观点 本周多船司发布10月下旬涨价函宣涨至4000-4200美金/大柜 当前处于节前揽活压力最大的时间段 实际运费成交运价持续小幅滑落 目前国庆及节后首周实际运费均价处于3000-31