行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为同步大市-A（维持）[1] - 报告研究的具体公司首选股票及评级包括海大集团买入-A、圣农发展买入-B、温氏股份买入-B、立华股份增持-A、乖宝宠物增持-A、中宠股份增持-A、神农集团增持-B、巨星农牧增持-B[3] 核心观点 - 本周猪价震荡下跌，白羽鸡均价持平[4] - 生猪养殖行业如果继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股[5] - 在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展[6] - 在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会[7] - 国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段[8] - 国际市场呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，26Q1我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复[8] - 宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份[8] 农业板块本周行情回顾 - 本周（9月21日-9月27日），沪深300指数涨跌幅为-1.51%，农林牧渔板块涨跌幅为-1.56%，板块排名第24[5][15] - 子行业中粮油加工、其他种植业、其他农产品加工、食品及饲料添加剂、水产养殖表现位居前五[5][15] - 行业涨跌幅前十公司包括金健米业（15.15%）、保龄宝（9.87%）、邦基科技（9.83%）、华英农业（8.61%）、乖宝宠物（6.70%）、福建金森（6.04%）、海南橡胶（5.37%）、*ST景谷（4.88%）、贤丰控股（4.00%）、博闻科技（3.97%）[15] - 行业涨跌幅后十公司包括安德利（-25.58%）、天邦食品（-8.00%）、神农集团（-7.82%）、秋乐种业（-6.99%）、敦煌种业（-6.84%）、华资实业（-6.60%）、天马科技（-6.09%）、神农种业（-5.51%）、天山生物（-5.43%）、罗牛山（-5.37%）[15] 生猪养殖 - 截至9月24日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为10.3/11.21/10.53元/公斤，环比上周分别-2.83%/-1.75%/-2.77%[5][24] - 平均猪肉价格为16.34元/公斤，环比上周-1.68%[5][24] - 截至9月25日，仔猪平均批发价格16.00元/公斤，环比上周持平[5][24] - 截至9月24日，自繁自养利润为-205.66元/头，环比上周-15.18元/头[5][24] - 外购仔猪养殖利润为-117.99元/头，环比上周-29.90元/头[5][24] 家禽养殖 - 截至9月24日，白羽肉鸡周度价格为5.96元/公斤，环比上周持平[6][37] - 肉鸡苗价格为1.85元/羽，环比上周1.09%[6][37] - 毛鸡养殖利润为-3.82元/羽，环比上周-0.46元/羽[6][37] - 截至9月24日，鸡蛋价格为11.2元/公斤，环比上周-5.08%[6][37] 饲料加工 - 截至9月17日，育肥猪配合饲料均价为3.36元/公斤，环比上周0.30%[41] - 截至9月24日，肉鸡配合料均价为3.55元/公斤，环比上周持平[41] - 蛋鸡配合料均价为2.74元/公斤，环比上周持平[41] 水产养殖 - 截至9月25日，海参价格为90元/千克，环比上周持平[47] - 对虾价格为320元/千克，环比上周持平[47] - 截至9月11日，加州鲈塘口均价为10.6元/斤，环比上周持平[47] - 截至9月18日，草鱼价格为16.95元/公斤，环比上周-0.47%[7][47] - 鲫鱼价格为20.83元/公斤，环比上周-1.09%[7][47] - 鲤鱼价格为14.14元/公斤，环比上周0.50%[7][47] - 鲢鱼价格为14.69元/公斤，环比上周-0.47%[7][47] - 截至9月23日，国际鱼粉现货价为3339.66美元/吨，环比上周持平[7][47] 种植与粮油加工 - 截至9月24日，玉米现货价格为2318.24元/吨，环比上周-0.69%[7][55] - 大豆现货价格为4374.74元/吨，环比上周持平[55] - 小麦现货价格为2422.83元/吨，环比上周0.24%[7][55] - 豆粕现货价格为3421.84元/吨，环比上周-1.07%[7][55] - 截至9月24日，豆油价格为9144.74元/吨，环比上周0.28%[55][58] - 菜油价格为10813.75元/吨，环比上周1.88%[58] - 截至9月25日，金针菇价格为5.00元/公斤，环比上周-23.08%[58] - 杏鲍菇价格为6.80元/公斤，环比上周13.33%[58] - 截至9月25日，白糖经销价格为5180.00元/吨，环比上周-0.06%[58] - 截至9月23日，原糖国际现货价为18.04美分/磅，环比上周-1.69%[58] 宠物行业动态 - 海合会（GCC）发布《宠物食品通用要求》技术法规草案，适用于海湾七国全部宠物主粮、零食、咀嚼类产品，草案参考欧美监管体系，目前处于征求意见阶段，意见反馈截止至2026年11月7日，尚未正式落地[79] - 新规重点强化配方与标签管控，明确犬猫食品禁止添加尿素，包装必须标注“仅供宠物食用”，原料需按含量降序标注通用名称，完整公示营养参数、批号、保质期，实现产品全链路可追溯，监管由末端通关延伸至研发、生产、包装全流程[79] - AI宠物科技公司Moonback宣布完成首轮数千万元人民币融资，投资方为国内头部AI上市公司，云岫资本担任财务顾问，本轮融资将主要用于AI算法研发、产品迭代及市场团队建设[79] - Moonback过去一年海外业务营收已达近亿元人民币，累计设备出货超过10万台，触达10万+海外宠物家庭用户，最早从智能猫砂盆、智能玩具等成熟品类切入北美市场，旗下产品已在核心品类中拿到同类目第二、新品类目第一的位置[80] - 双方计划将Moonback硬件产生的多模态数据与上市公司在AI Agent、算力及数字制作上的积累结合，共同研发宠物垂类模型[80] - 美国宠物食品集团Golden Pet Brands正筹备纽约证券交易所首次公开募股，已选定摩根士丹利、巴克莱牵头承销，最快今年内启动发行，整体估值瞄准10亿美元以上[80] - Golden Pet Brands旗下具有Dr. Marty Pets（吸引信任传统兽医权威的人群）、Badlands Ranch（吸引认同好莱坞明星动物福利理念的人群）、Ultimate Pet Nutrition（吸引关注日常营养补充的人群）[80] 农业上市公司公告 - 天邦食品与产业投资人厦门建发物产有限公司、南宁漓源粮油饲料有限公司的重整投资协议均已依法解除，公司继续公开招募重整投资人，预重整周期根据实际情况可能拉长，能否进入重整程序存在不确定性[81] - 天元宠物正式获批通过发行股份及支付现金方式收购广州淘通科技股份有限公司89.7145%股权，并配套募资不超过224,229,400元[81] - 正邦科技股东减持计划期限届满，减持完成后新振邦持有正邦科技股份由550,000,000股降至462,508,073股，持股比例由5.9458414%下降至4.9999994%，正式退出公司持股5%以上股东行列[81]