行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 汽车智能化竞争由技术投入加速迈向商业化兑现，电动化应用边界持续拓宽 [2] - 自研芯片与AI应用有望协同推动产品升级及降本增效，竞争优势进一步向具备规模效应与技术迭代能力的车企集中，关注技术优势向销量增长及盈利改善的传导 [2] - 整车方面，出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估 [2][33] - 汽车服务方面，国标落地驱动检测需求扩容 [2][33] 市场回顾 - 本周申万汽车板块报收6,297.2点，下跌0.34%，板块排名10/31，同期沪深300指数报收4,439.1点，下跌1.51%，汽车板块跑赢沪深300指数1.17个百分点 [2][3] - 子板块方面，商用车板块+4.30%，摩托车及其他板块+1.24%，乘用车板块-0.58%，汽车零部件板块-0.83%，汽车服务板块-1.94% [2][3] - 涨幅前5个股：众捷汽车（+23.29%）、雪龙集团（+21.85%）、德尔股份（+19.41%）、江淮汽车（+19.12%）、密封科技（+16.65%）[8] - 跌幅前5个股：众泰汽车（-10.92%）、海马汽车（-9.98%）、瑞玛精密（-9.74%）、阿尔特（-9.00%）、山子高科（-8.67%）[8] 行业数据跟踪 - 9月1-20日，全国乘用车市场零售87.8万辆，同比下降22%，环比增长8%；截至2026年9月20日，乘用车累计零售1,259.3万辆，同比下降21% [2][13] - 9月1-20日，全国乘用车厂商批发100.1万辆，同比下降19%，环比增长21%；截至2026年9月20日，乘用车累计批发1,818.4万辆，同比下降6% [2][13] - 9月1-20日，全国乘用车新能源市场零售59.6万辆，同比下降9%，环比增长14%；截至2026年9月20日，新能源乘用车累计零售727万辆，同比下降12% [2][13] - 9月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发74万辆，同比增长8%，环比增长25%；截至2026年9月20日，新能源乘用车累计批发1,051.8万辆，同比增长9% [2][13] - 全国乘用车市场新能源零售渗透率67.9% [2][13] - 8月新势力销量整体延续增长：零跑汽车103,129辆，同/环比+80.7%/+1.8%；鸿蒙智行42,101辆，同/环比-5.6%/-6.5%；小鹏集团39,107辆，同/环比+4.0%/+2.8%；理想汽车37,679辆，同/环比+32.1%/+23.7% [14] - 8月车企销量：比亚迪440,293辆，同比+17.8%，环比+5.0%；奇瑞集团280,128辆，同比+15.4%，环比+1.2%；吉利270,194辆，同比+8.0%，环比+8.0%；长城汽车113,396辆，同比-1.9%，环比+4.9%；昊铂埃安36,383辆，同比+34.5%，环比+4.0%；蔚来集团35,836辆，同比+14.5%，环比-0.3%；深蓝汽车28,659辆，同比+1.5%，环比-1.9%；岚图13,003辆，同比-3.7%，环比-1.4% [15] - 原材料价格：沪铜指数报收109,942.0点，环比+1.8%；沪铝指数报收24,176.0点，环比-0.1%；冷轧薄板（1mm）含税价3,873.0元/吨，环比+0.3%；天然橡胶期货结算价18,530.0元/吨，环比+2.4%；聚丙烯期货结算价9,468.0元/吨，环比-2.1%；电池级碳酸锂均价133,150.0元/吨，环比-0.04% [18] - 8月国内汽车出口101.0万辆，同/环比分别+65.3%/-3.2%；乘用车出口89.0万辆，同/环比分别+67.0%/-3.5%；商用车出口12.0万辆，同/环比分别+53.8%/-0.8%；新能源汽车出口52.6万辆，同/环比分别+134.8%/-5.0% [19] 行业公告 - 继峰股份控股子公司格拉默（哈尔滨）获得某头部主机厂乘用车座椅总成项目定点，预计2028年5月启动量产，生命周期7年，预计总金额92亿元 [2][23] - 玲珑轮胎拟投资2.7亿美元（折18.35亿元人民币）建设埃及基地，项目规划年产600万套半钢子午线轮胎，建设期2年，尚需取得境内外相关审批或备案，全部由企业资本金（8100万美元）和银行贷款（1.89亿美元）构成，资本金占比30%，贷款占比70% [2][24][27] - 恒勃股份推进18亿元定增，募资拟用于马来西亚PEEK精密零部件产业化项目、江门进气系统及新能源汽车零部件智能工厂项目、台州PEEK精密零部件产业化项目、常州进气系统及新能源汽车零部件扩产项目、研发中心扩建项目及补充运营资金 [2][28] 行业要闻 - 理想芯片子公司推进首轮外部融资，投前估值约150亿元，计划融资数十亿元；Mach Intelligent Cores Limited于7月14日在香港成立，8月4日全资设立上海马赫智芯，推进车端与云端芯片；马赫M100芯片为5nm车规工艺、单芯片算力1280TOPS，6月发布，二季度以来已搭载于理想L9、L8、L6、MEGA及i9 [2][29] - 小鹏XOS 6.3.0开启全量推送，图灵VLA 2.0推送至Ultra及Ultra SE车型，VLA 2.0 Lite同步推送至单图灵Max车型，适配MONA L03、GX、2026款M03、G6、G9、P7+、X9、G7、P7等主销车型；引入Infini-VLA长时序架构与X-Foresight预测世界模型，可推演未来6秒，端侧参数量扩大3.5倍、响应速度提升300% [2][30] - 腾讯WorkBuddy落地零跑，覆盖整车研发、智能驾驶、车联网、采购与供应链、审计等40余个业务场景，零跑已建成40多个AI系统，平均提效约90% [2][30] - 特斯拉Semi专属工厂启动量产交付，设计年产能5万辆，量产版改用4680电芯，长续航版满载约37吨工况续航约805公里；同周入选ZET SCALE联盟2500辆8级电动重卡采购主要供应商 [2][31] 投资建议 - 整车：建议关注小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK) [2][33] - 汽车服务类：建议关注中国汽研(601965.SH) [2][33]