行业投资评级 本次晨会纪要未明确发布统一的全行业投资评级，仅针对各期货品种给出对应操作参考建议[2][12] 核心观点 本次为中原期货2026年第175期晨会纪要，覆盖2026年9月30日期货主力合约盘面数据、国内外宏观要闻、农产品、能源化工、有色金属、黑色系等多个品类期货品种的盘面走势复盘、基本面分析及操作策略指引[2][4][6][7][8][9][12] 各板块内容总结 2026年9月30日期货主力合约盘面数据 - 化工类主力合约9月30日8:00较9月29日15:00的涨跌及涨跌幅数据：焦煤1447.00元 较前一日跌1.0 涨跌幅0.069%[4] - 焦炭1954.00元 较前一日涨11.50 涨跌幅0.592%[4] - 天然橡胶19665.00元 较前一日涨655.0 涨跌幅3.446%[4] - 20号胶17070.00元 较前一日涨580.0 涨跌幅3.517%[4] - 塑料8204.00元 较前一日跌79.0 涨跌幅-0.954%[4] - 聚丙烯PP8591.00元 较前一日跌85.0 涨跌幅40.980%[4] - PTA6306.00元 较前一日跌44.0 涨跌幅-0.693%[4] - PVC4855.00元 较前一日涨11.0 涨跌幅0.227%[4] - 沥青5142.00元 较前一日跌104.0 涨跌幅+1.982%[4] - 甲醇3298.00元 较前一日跌38.0 涨跌幅41.139%[4] - 乙二醇5238.00元 较前一日跌3.0 涨跌幅+0.057%[4] - 苯乙烯9735.00元 较前一日跌182.0 涨跌幅1.835%[4] - 玻璃895.00元 较前一日涨4.0 涨跌幅0.449%[4] - 原油705.20元 较前一日跌6.70 涨跌幅-0.941%[4] - 燃油4373.00元 较前一日跌65.0 涨跌幅+1.465%[4] - 纯碱1003.00元 较前一日跌9.0 涨跌幅+0.889%[4] - 纸浆4812.00元 较前一日跌2.0 涨跌幅-0.042%[4] - LPG6555.00元 较前一日跌127.0 涨跌幅+1.901%[4] - 烧碱1817.00元 较前一日涨跌为0 涨跌幅0%[4] - PX9228.00元 较前一日跌160.0 涨跌幅+1.704%[4] - 农产品类主力合约9月30日8:00较9月29日15:00的涨跌及涨跌幅数据：黄大豆1号5221.00元 较前一日涨17.0 涨跌幅0.327%[4] - 黄大豆2号4056.00元 较前一日涨20.0 涨跌幅0.496%[4] - 豆粕3368.00元 较前一日涨9.0 涨跌幅0.268%[4] - 菜粕2295.00元 较前一日涨17.0 涨跌幅0.746%[4] - 菜籽油10234.00元 较前一日涨177.0 涨跌幅1.760%[4] - 棕榈油9595.00元 较前一日涨30.0 涨跌幅0.314%[4] - 白砂糖5341.00元 较前一日涨13.0 涨跌幅0.244%[4] - 玉米2185.00元 较前一日跌2.0 涨跌幅-0.091%[4] - 玉米淀粉2438.00元 较前一日涨3.0 涨跌幅0.123%[4] - 一号棉花15745.00元 较前一日跌35.0 涨跌幅-0.222%[4] - 棉纱21895.00元 较前一日跌15.0 涨跌幅-0.068%[4] 宏观要闻 - 中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息 10月1日起实施 政策实施期暂定一年 资金总规模不设上限 政策聚焦首套刚需 适用房屋面积不超过120平方米 总价不超过150万元 新房二手房均可适用 可享受贴息的贷款规模最高可达100万元 贴息1个百分点 期限不超过5年 以100万元长期限贷款为例 最多可累计减少付息近5万元[7] - 中国人民银行调整完善多项货币政策工具稳增长 一是下调一年期抵押补充贷款PSL利率0.25个百分点至1.5% 二是扩大抵押补充贷款支持领域 将水网 新型电网 算力网 新一代通信网 城市地下管网 物流网等"六张网"建设纳入支持领域 引导政策性银行加大对"六张网"建设金融支持 三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元 并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100% 四是增加支农支小再贷款额度5000亿元 其中民营企业再贷款额度增加3000亿元[7] - 美国总统特朗普在白宫与马斯克 贝索斯 扎克伯格等全球顶级AI企业领袖举行闭门午餐会 明确拒绝立法监管 力推行业自我监管 宣布将在政府文件中把"人工智能"更名为"超级智能" 特朗普强调美国在AI领域"领先幅度很大" 维持这一优势的关键是"不扼杀增长" 将执法机构而非专门立法定位为规范AI发展的核心机制[8] - 美联储票委 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示 9月加息后"没有必要急于行动" 如果经济符合预期 今年可能再加息一次 更多数据将帮助美联储决定利率政策下一步走向 让通胀回到2%目标水平至关重要 威廉姆斯表态后 交易员削减对美联储10月加息押注 市场目前认为美联储10月加息概率约为50% 低于此前约70%的预期[8] - Anthropic正式递交招股书 拟以逾2万亿美元估值进行IPO 有望成为有史以来最大规模IPO 招股书显示 Anthropic2025年营收同比增长12倍至近46亿美元 运营亏损扩大至80.6亿美元 计入部分负债减记的净亏损则接近420亿美元 Anthropic计划未来数年在云计算 算力及基础设施方面投入5180亿美元 招股书用80页篇幅陈述AI威胁 警告先进AI可能给人类带来"灾难性或生存性风险"[9] - AI助手竞争日趋激烈 为与Meta的Muse竞争市场份额 OpenAI发布"始终在线"的AI智能体Dots 推出月费500美元的高端订阅层级 Dots基于GPT-6版Astra模型运行 可主动替用户处理调研 编程 文件起草等任务 OpenAI还宣布推出GPT-6.1 Sol模型 其性能接近Astra 但标准词元价格仅为Astra五分之一[9] 农产品品种观点 - 白糖9月29日主力合约收于5328元/吨 跌46元 跌幅0.87% 开盘5382后冲高5385未果 尾盘回落逼近日内低点5324 结算5344 持仓增加3846手至576721手 呈增仓下行盘面偏弱特征 国际供应端有支撑 厄尔尼诺预期下泰国印度干旱减产 巴西截至8月底累计糖产2411万吨同比降10.7%且制糖比偏低 印度马邦提前开榨出糖率不佳 强化外糖偏强预期 国内本榨季高库存 新榨季增产及销糖进度滞后压制明显 广西销糖率80.56%同比降8.48个百分点 云南86.09%同比降1.91个百分点 供应过剩与需求平稳仍是主导 8月去库加快仅提供边际支撑 9月29日走势突破原预测区间 收跌失守5350一线 短线或转为5320-5380区间偏弱震荡 策略上建议观望或反弹沽空 若有效跌破5320则下看5280 站稳5380-5400再考虑多单[13] - 玉米9月29日主力收于2187元/吨 涨0.32% 日内高点2195 低点2175 结算价2185 持仓减少54898手 成交457455手 缩量减仓反弹显示低位空头离场 但2200关口仍未有效突破 新季玉米由南向北陆续上市 华北上量增多 东北与华北价差收窄 现货整体偏弱 美盘受报告利多 优良率57%及出口净销售83.8万吨支撑 维持宽幅震荡 港口玉米库存下滑 但小麦 高粱等替代谷物库存高企 饲用分流明显 深加工高成本与淀粉跌价压制上行空间 盘面在现货偏弱与美盘支撑间震荡企稳 短线2175一线支撑 2195-2200压力 策略上以区间轻仓操作为主 若放量站上2200则压力转支撑并有望上试2220 若失守2175则下方支撑下移2150[14] - 花生9月29日主力收于7906元/吨 较前一日跌76元或0.63% 日内开盘7936 最高7958 最低7902 结算7930 冲高回落收于低位 持仓减少7290手至155079手 成交109524手 短线承压特征明显 现货端河南 东北价格总体稳定 区域价差扩大 进口量大幅减少且进口报价稳定 新作河南部分4.0元/斤附近陆续上市 东北相对平稳 供应上量节奏是核心变量 新季种植成本偏高 油厂收购价稳定 花生粕偏强 花生油稳定 油厂仍有利润 需求端暂未形成明显放量 市场仍在交易河南种植面积减少及新作成本支撑 11月合约底部震荡判断未变 若7900支撑有效可轻仓试多或观望 压力看7950-7960及8000 若跌破7900则下方支撑下移至7850-7800[15][16] - 生猪河南外三元9月29日结10.00元/公斤 节后二育补栏情绪低迷 屠宰企业缩量压价 标猪成交重心下移 LH2611收10560元/吨 盘面升水 基差环比收窄 供应端出栏节奏平稳 需求端白条走货疲软 短期现货承压[16] - 鸡蛋馆陶45斤粉蛋9月29日报182元/箱 较前期继续下调 产区库存累积至1.5天以上 流通环节拿货谨慎 终端消化速度放缓 JD2611收3698元/500千克 盘面贴水幅度扩大 在产蛋鸡存栏维持高位 新开产增量逐步释放 供应压力不减 现货端缺乏利好驱动 短期延续弱势磨底[16] - 红枣沧州特级灰枣报价7.70-7.85元/公斤 下游刚需补货为主 客商压价采购 崔尔庄市场到货量偏低 成交清淡 新季红枣陆续进入成熟期 产量预期同比恢复 市场关注点转向新枣质量及开秤价 CJ2701收7205元/吨 日跌1.91% 持仓微增 空头主导盘面[16] - 棉花9月29日郑棉主力收盘15780元/吨 跌255元或1.38% 开于15985 冲高15990后回落 最低15670 收出长阴伴随持仓增加 增仓下跌显示空头力量占优 走势跌破此前预期的15750-15950区间下沿 实际走势较预期偏弱 新棉陆续采收 机采启动 棉农惜售令籽棉报价和收购成本抬升 开秤价7.30-7.40元/公斤 新棉集中上市压力仍在 抛储暂停仅提供结构性支撑 需求端金九银十成色不足 下游纱布库存偏高 纺企利润受挤压 采购以刚需随用随买为主 贸易磋商清单未纳入棉制品出口也低于预期 国庆前心态谨慎 策略上原逢高布空思路仍可延续 不宜过度追空 反抽15900-15950承压可试空 跌破15670则下看15500附近 若重新站稳15950 空单需减仓[16][17] - 原木9月29日主力合约收于826元/吨 较前一日持平 涨跌幅0.00% 日内高点829 低点825.5 开盘828 结算827 呈现高位窄幅整理 量仓双降特征 持仓降至12332手 减少471手 成交仅2099手 观望氛围浓厚 海外成本端对估值仍形成托底 但到港集中释放与淡季终端需求疲弱相互对冲 期现分化延续 成本支撑限制深跌而供应压力压制反弹高度 短线或维持825-830元/吨区间震荡 策略上建议观望或轻仓区间操作 若放量突破830可短线偏多 跌破825则关注前低支撑 上方压力829-830 有效突破后压力上移835-840 下方支撑825 跌破后支撑看818-820[17] - 纸浆9月29日主力合约收于4814元/吨 跌0.29% 日内开4828 最高4848 最低4794 结算4820 呈冲高回落后的偏弱震荡 持仓减少11236手至121476手 成交231354手 减仓离场特征较明显 供应端国产浆产量小幅减量 海外浆厂关停 供给增量压力暂不大 需求端生活用纸产量及耗浆环比回升 但白卡纸产量和耗浆回落 双胶 铜版纸变动有限 下游成品纸开工分化且整体偏低 港口库存218万吨 环比累库1.5万吨 仓单40.47万吨且环比增加 去化节奏放缓 现货针叶浆银星报4900元/吨并下调80元 库存与现货压力仍在 走势略弱于偏稳预期但尚未脱离原区间 策略上4814靠近4794至4800支撑 若跌破则关注4750一线 反弹压力先看4848 进一步看4900 短期仍以区间震荡对待 不宜追空[17] - 双胶纸9月29日主力合约收于3814元/吨 跌20元 跌幅0.52% 开盘3844即为日内高点 盘中最低3798 收在结算价3822下方 呈冲高回落 尾盘偏弱走势 持仓量减少3343手至11104手 减仓下跌显示部分资金离场 追空动能有限 双胶纸库存137.2万吨虽小幅去化但绝对量仍高 供应压力尚未实质缓解 需求端春季出版招标未启 社会印刷订单无改善 仅假期前阶段性出货回升 终端承接偏弱 木浆均价或小幅回落 成本压力略缓 但利润倒挂格局难改 估值修复仍待后续出版招标订单集中释放 策略上以反弹沽空或观望为主 若跌破3798-3800支撑可轻仓跟空 下方支撑下移至3750附近 若收复3822则空单减持 上方压力上移至3850[18][19] 能源化工品种观点 - 原油9月29日主力收711.9元/桶