报告行业投资评级 - 无明确标注的贵金属行业投资评级内容 报告核心观点 - 国庆假期期间贵金属整体呈震荡整理走势 9月非农数据显著不及预期削弱10月加息预期一度推动贵金属短线冲高后再度回落 核心约束仍在于美元指数与美债收益率的高位运行 紧缩预期边际趋缓 贵金属进一步下行的空间相对有限[5] - 长期来看美债信用风险重定价推动"去美元化"趋势延续 全球央行购金趋势不改 我国央行连续23个月购金 叠加地缘政治风险反复扰动 将为黄金价格构筑坚实底部支撑[5] - 白银兼具金融与工业双重属性 整体跟随贵金属板块运行 向上弹性打开依赖工业需求的配合[5] 各目录板块内容总结 期货市场数据 - 沪金2612合约昨日收盘价910.58 前日收盘价898.78 涨跌11.80 涨跌幅1.31% 持仓量225591 成交量184362 现货升贴水-3.95[2] - 沪金2610合约昨日收盘价908.34 前日收盘价895.64 涨跌12.70 涨跌幅1.42% 持仓量5707 成交量23881 现货升贴水-1.71[2] - 沪银2612合约昨日收盘价14980 前日收盘价14848 涨跌132 涨跌幅0.89% 持仓量283220 成交量273904 现货升贴水-84[2] - 沪银2610合约昨日收盘价14875 前日收盘价14800 涨跌75 涨跌幅0.51% 持仓量20242 成交量43985 现货升贴水21[2] 现货市场数据 - 上海黄金T+D昨日收盘价906.63 前日收盘价896.61 涨跌10.02 涨跌幅1.12%[2] - 伦敦金昨日收盘价4110.52美元/金衡盎司 前日收盘价4181.66美元/金衡盎司 涨跌-24.25 涨跌幅-0.58%[2] - 上海白银T+D昨日收盘价14896 前日收盘价14798 涨跌98 涨跌幅0.66%[2] - 伦敦银昨日收盘价59.75美元/金衡盎司 前日收盘价61.46美元/金衡盎司 涨跌-1.10 涨跌幅-1.79%[2] - 沪金2612与沪金2610价差现值2.24 前值3.14[2] - 沪银2612与沪银2610价差现值105.00 前值48.00[2] - 黄金/白银现货比值现值60.86 前值60.59[2] - 上海金/伦敦金比值现值1.02 前值1.01[2] - 上海银/伦敦银比值现值1.16 前值1.15[2] 库存数据 - 上期所白银库存现值1490865千克 前值1460361千克 增减30504千克[2] - COMEX黄金库存现值23479619金衡盎司 前值23479619金衡盎司 增减0[2] - COMEX白银库存现值335548176金衡盎司 前值337940084金衡盎司 增减-2391908金衡盎司[2] 相关衍生品数据 - 美元指数现值102.27 前值101.85 增减0.42[2] - 标普500指数现值7801.77 前值7818.93 增减-17.16[2] - 10年期美债收益现值5.29% 前值5.28% 增减0.01%[2] - 布伦特原油现值101.20 前值101.08 增减0.12[2] - 美元兑人民币现值6.7053 前值6.7037 增减0.0016[2] - SPDR黄金ETF持仓现值1061.1吨 前值1060.0吨 增减1.14吨[2] - SLV白银ETF持仓现值15311.6吨 前值15331.2吨 增减-19.66吨[2] - CFTC投机者黄金净持仓现值218632 前值225853 增减-7221[2] - CFTC投机者白银净持仓现值22083 前值25444 增减-3361[2] 宏观消息 - 美媒报道五角大楼已指示美国中央司令部做好对伊朗重启大规模作战行动的准备工作 袭击可能在美国11月3日中期选举之前发生 甚至可能在以色列大选之前发生 若大规模作战重启 预计将对伊朗的能源 基础设施和核设施实施大规模轰炸 行动很可能由美国和以色列协同进行[3] - 叙利亚否认其将卷入也门冲突 称叙利亚坚定支持沙特 反对任何威胁其安全与稳定的行动 地区政策聚焦于稳定 和平与合作 首要任务是重建国家 加强国家机构 推进重建工作 改善人民生活 与伙伴国家的任何军事合作都将仅通过官方渠道和现有的双边框架进行[4] - 据CME"美联储观察" 美联储到10月维持利率不变的概率为80.6% 累计加息25个基点的概率为19.4% 美联储到12月维持利率不变的概率为21.7% 累计加息25个基点的概率64.1% 累计加息50个基点的概率为14.2%[4] - 美联储9月会议纪要显示多数官员预计年底前再加息一次 以遏制已连续五年多高于目标水平的通胀 官员们认为通胀存在持续表现出黏性的风险 劳动力市场接近充分就业 整体经济增长有所加快 多数与会者认为到年底前可能适合再次上调联邦基金利率目标区间 与会者强调将以开放态度对待每一次会议 未来会议的决定将取决于新公布的信息以及这些信息对经济前景和风险平衡的影响 许多与会者强调从风险管理角度看 提高联邦基金利率目标区间的路径是审慎之举 可为通胀因需求强于预期或进一步出现不利供应冲击而持续高于目标的风险提供保障[5]