报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级内容 报告核心观点 - 原木价格整体预期以震荡运行为主 [51] 分目录内容总结 市场回顾 - 本月原木主力震荡偏弱 价格挑战820 市场成交依然清淡 注册仓单较少 [8] 宏观产业运行 宏观出口数据 - 2026年1-8月 我国出口整体保持韧性 外需呈现边际修复态势 贸易多元化持续推进 对东盟 拉美 非洲等新兴市场贸易往来保持活跃 机电 新能源等高附加值产品依旧是出口主要拉动力量 产品竞争优势持续释放 传统劳动密集型产品依旧承压 8月外需环比有所回暖 [16] - 2026年1-8月 全国固定资产投资整体继续承压 房地产开发投资延续下行 仍是拖累整体投资的核心因素 制造业投资有所走弱 但内部结构分化明显 高技术产业投资保持向好 数字信息 锂电等新兴赛道投入维持增长 设备更新相关领域形成支撑 基建投资拉动有限 整体投资改善仍需要地产企稳与市场预期修复配合 [16] 地产行业 - 2026年1-8月 国内房地产市场处于深度调整阶段 销售端结构性分化显著 新房整体成交偏弱 二手房交易保持相对活跃 一线及强二线城市改善需求存在韧性 多数三四线城市去化压力较大 各地持续出台信贷 购房支持政策 但居民观望情绪仍存 市场整体未见全面回暖 [21] - 2026年1-8月 房地产开发投资延续下行 仍是拖累整体投资的主要因素 房企资金压力尚未明显缓解 拿地意愿偏弱 新开工持续收缩 竣工端依靠保交楼维持一定规模 市场资源进一步向核心城市集中 民间置业信心修复有限 行业整体仍处在磨底过程 后续销售改善 投资企稳 有赖于居民预期修复以及相关政策进一步落地见效 [21] 家居行业 - 2026年1-8月 国内家具内需整体持续承压 作为地产后周期板块 行业走势与新房交付高度相关 新房市场调整拖累家装配套需求 虽然二手房翻新 老旧小区改造带来部分存量订单 但尚不足以对冲新房端的缺口 市场结构性分化 改善型定制家居具备一定韧性 大众刚需品类需求偏弱 终端零售恢复节奏偏慢 企业普遍面临订单不足的压力 [25] - 2026年1-8月 家具出口成为行业重要支撑 外需展现出较强韧性 对欧美主要市场订单有所回暖 新兴市场贸易规模稳步扩张 一定程度对冲国内内需走弱 但海外竞争加剧 行业以价换量现象增多 企业盈利受到挤压 整体来看 内需修复仍要看地产销售与交房改善 出口则受制于海外需求波动 行业实质性回暖仍需等待国内地产链拐点显现 [25] 市场价格走势 外盘报价 - 据木联调研 9月新西兰辐射松原木外盘 CFR 报价区间为128-134美元/JAS方 最低价较上月上涨3美元/JAS方 最高价较上月上涨4美元/JAS方 9月CFR报价区间小幅抬升 短期CFR价格仍维持高位运行 [31] - 本期欧洲11.8米云杉外盘价格 CFR 报价区间为137-140欧元/JAS方 8月报价区间为134-137欧元/JAS方 本期欧洲11.8米云杉外盘价格 CFR 主力价报138欧元/JAS方 月环比涨1.5% [31] 国内现货价格走势 - 山东 本周日照港3.9米中A辐射松原木820元/方 较上周持平 周环比持平 较去年同期增加70元/方 同比上涨9.33% [34] - 江苏 本周太仓港4米中A辐射松原木825元/方 较上周持平 周环比持平 较去年同期增加55元/方 同比上涨7.14% [34] 进出口库存 原木进口 - 2026年8月 中国针叶原木进口总量约197.4万立方米 同比增加14% 2026年1-8月 中国针叶原木进口总量约1572.4万立方米 同比减少2% 8月针叶原木进口同比增14% 进口辐射松增长带动回暖 但前8月累计降2% 整体需求尚未完全恢复 [40] - 2026年1-8月 我国辐射松原木进口呈现前低后高走势 上半年发运节奏偏弱 7月进口环比回升 当月辐射松进口约152万立方米 同比增长13.6% 新西兰货源占比超九成 8月进口进一步放量 辐射松原木进口156.6万立方米 同比增长25.2% 外盘CFR报价抬升至128-132美元/方 进口均价同比上涨12.4% 成本端压力明显加大 [40] 新西兰港口发运数据 - 新西兰12港原木离港发运共计11船41万方 船数环比增加1船 运量环比持平 其中 新西兰直发中国8船30万方 环比减少1船8万方 [43] - 从近四周来看 新西兰12港原木离港发运共计40船161万方 较上月同期减少7船24万方 其中 新西兰累计直发中国31船125万方 较上月同期减少6船16万方 [43] - 从新西兰原木发运来看 北岛部分港口的滞港问题正在影响9月原木发货节奏 9月发船量预计环比下降 可能导致国庆期间及节后一周国内到港量偏低 供应压力阶段性缓和 [43] 库存和出库情况 - 据木联数据调研 截至2026年9月28日 全国原木港口库存可用天数为39.5天 周环比下跌2.71% 月环比下跌5.05% 同比下跌10.43% 山东原木港口库存可用天数为48.7天 周环比下跌1.81% 月环比下跌6.70% 同比下跌11.45% 江苏原木港口库存可用天数为24.6天 周环比持平 月环比下跌12.77% 同比下跌23.60% 从港口原木可用天数看 全国原木港口可用库存下降且处于低位 山东降至48.7天 山东港口去库或周转偏快 [46] - 据木联数据调研 截至2026年9月28日 全国原木日均出库量为6.07万方 周环比上涨3.94% 月环比上涨4.84% 同比上涨5.93% [46] 行情展望 - 供应端 新西兰辐射松外盘报价保持高位 海运费抬升进一步抬高进口成本 构成价格底部支撑 海外部分货源分流至其他市场 国内到港量环比有所调整 港口库存处于中等水平 前期集中到港的货源仍需要时间消化 贸易商订货态度趋于谨慎 高价货源采购意愿有限 [51] - 下游"银十"旺季预期不宜高估 地产链整体依旧承压 建筑模板 人造板开工提升有限 家具行业仅依靠存量翻新与出口订单带来部分刚需 加工厂利润微薄 以随用随采为主 主动补库动力不足 出库难以明显放量 后续重点关注新西兰发运与外盘报价 港口库存消化节奏 以及人造板 家具行业实际开工变化 海外宏观加息压力加大 对大宗商品有较大压力 预期原木价格震荡运行为主 [51]