报告行业投资评级 本次研报未明确标注贵金属行业整体投资评级 报告核心观点 - 白银、黄金期权当前隐含波动率均维持在年平均水平上方波动 两类品种持仓量PCR均处于近一年极低水位 无方向性交易机会 推荐采用做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 动态调整持仓delta保持中性以获取期权时间价值收益[6][7][21][22] 分品种内容总结 白银（AG）相关内容 - 标的ag2612合约昨日收盘价14980元 相较前日收盘上涨74元 涨幅0.49% 成交量273904手 较前日减少25559手 持仓量283220手 较前日增加6039手[3][6] - 白银看涨期权成交量117056手 较前日减少10981手 持仓量82532手 较前日增加2136手 成交量PCR为0.77 较前日下降0.28 持仓量PCR为0.61 较前日上升0.05[4] - 白银看跌期权成交量90269手 较前日减少44433手 持仓量50239手 较前日增加5097手[4] - 白银期权标的合约ag2611平值行权价15000 压力位17000 支撑位14000 加权隐波率39.73% 较前日下降0.69% 年平均隐波率61.73% HISV20为37.32%[5] - 白银期权持仓量PCR收报于0.6087 位于近一年来的6.53%水位[6] - 白银期权方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AG2611C15500 S_AG2611P14700[7] - 包含2026年4月3日至2026年9月30日区间的白银价格走势 白银持仓量PCR走势 白银持仓分布 白银期权隐含波动率走势 白银期权成交额PCR走势 白银压力支撑位相关图表 数据来源为WIND 期权服务部[9][11][13][15][16][17] 黄金（AU）相关内容 - 标的au2612合约昨日收盘价910.58元 相较前日收盘上涨12.72元 涨幅1.41% 成交量184362手 较前日减少53087手 持仓量225591手 较前日减少229手[18][21] - 黄金看涨期权成交量43337手 较前日减少4957手 持仓量57781手 较前日增加2710手 成交量PCR为0.53 较前日下降0.27 持仓量PCR为0.46 较前日下降0.01[19] - 黄金看跌期权成交量22977手 较前日减少15583手 持仓量26519手 较前日增加968手[19] - 黄金期权标的合约au2612平值行权价917 压力位1200 支撑位840 加权隐波率24.94% 较前日下降0.45% 年平均隐波率30.60% HISV20为18.13%[20] - 黄金期权持仓量PCR收报于0.459 位于近一年来的0.41%水位[21] - 黄金期权方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AU2611C960 S_AU2611P856[22] - 包含2026年4月3日至2026年9月30日区间的黄金价格走势 黄金持仓量PCR走势 黄金持仓分布 黄金期权成交额PCR走势 黄金压力支撑位 黄金期权隐含波动率相关图表 数据来源为WIND 期权服务部[24][26][28][29][31][33]