行业投资评级 - 本次研报未明确标注聚酯行业的整体投资评级 [3] 核心观点 - PTA板块呈现PX上游成本强劲上行与聚酯需求走弱的拉锯加剧格局 供需两端扰动下低库存放大供应扰动的价格弹性 [3] - MEG板块呈现国内自身供应边际回升 但核心矛盾仍指向霍尔木兹海峡通航受阻的低库存博弈格局 [3] 分目录内容总结 核心品种价格及价差变动数据 - INE原油2026年9月29日报711.9元/桶 9月30日报711.0元/桶 变动值为-0.90元/桶 [3] - PTA-SC价差2026年9月29日报1176.6元/吨 9月30日报1133.1元/吨 变动值为-43.46元/吨 [3] - PTA/SC比价2026年9月29日报1.2274 9月30日报1.2193 变动值为-0.0081 [3] - CFR中国PX价格2026年9月29日报1253 9月30日报1270 变动值为17 [3] - PX-石脑油价差2026年9月29日报355 9月30日报354 变动值为-1 [3] - PTA主力期价2026年9月29日报6350元/吨 9月30日报6300元/吨 变动值为-50.0元/吨 [3] - PTA现货价格2026年9月29日报7165元/吨 9月30日报7180元/吨 变动值为15.0元/吨 [3] - PTA现货加工费2026年9月29日报833.2元/吨 9月30日报732.5元/吨 变动值为-100.8元/吨 [3] - PTA盘面加工费2026年9月29日报-26.8元/吨 9月30日报-157.5元/吨 变动值为-130.8元/吨 [3] - PTA主力基差2026年9月29日与9月30日均报913 变动值为0.0 [3] - PTA仓单数量2026年9月29日与9月30日均报1002张 变动值为0 [3] - MEG主力期价2026年9月29日报5241元/吨 9月30日报5284元/吨 变动值为43.0元/吨 [3] - MEG-石脑油价差2026年9月29日报-132.79元/吨 9月30日报-121.79元/吨 变动值为11.0元/吨 [3] - MEG内盘价格2026年9月29日报6423元/吨 9月30日报6202元/吨 变动值为-221.0元/吨 [3] - MEG主力基差2026年9月29日报1060 9月30日报600 变动值为-460.0 [3] 产业链开工情况数据 - PX开工率2026年9月29日与9月30日均为80.71% 变动值为0.00% [3] - PTA开工率2026年9月29日与9月30日均为75.84% 变动值为0.00% [3] - MEG开工率2026年9月29日与9月30日均为62.45% 变动值为0.00% [3] - 聚酯负荷2026年9月29日报70.97% 9月30日报70.91% 变动值为-0.06% [3] 涤纶长丝相关数据 - POY150D/48F价格2026年9月29日报9310元/吨 9月30日报9530元/吨 变动值为220.0元/吨 [3] - POY现金流2026年9月29日报-218元/吨 9月30日报63元/吨 变动值为281.0元/吨 [3] - FDY150D/96F价格2026年9月29日报9510元/吨 9月30日报9635元/吨 变动值为125.0元/吨 [3] - FDY现金流2026年9月29日报-518元/吨 9月30日报-332元/吨 变动值为186.0元/吨 [3] - DTY150D/48F价格2026年9月29日报10335元/吨 9月30日报10380元/吨 变动值为45.0元/吨 [3] - DTY现金流2026年9月29日报-393元/吨 9月30日报-287元/吨 变动值为106.0元/吨 [3] - 长丝产销2026年9月29日报97% 9月30日报30% 变动值为-67% [3] 涤纶短纤相关数据 - 1.4D直纺涤短价格2026年9月29日报8745元/吨 9月30日报8740元/吨 变动值为-5元/吨 [3] - 涤短现金流2026年9月29日报-433元/吨 9月30日报-377元/吨 变动值为56.0元/吨 [3] - 短纤产销2026年9月29日报52% 9月30日报50% 变动值为-2% [3] 聚酯切片相关数据 - 半光切片价格2026年9月29日报8625元/吨 9月30日报8675元/吨 变动值为50.0元/吨 [3] - 切片现金流2026年9月29日报-3元/吨 9月30日报108元/吨 变动值为111.0元/吨 [3] - 切片产销2026年9月29日报59% 9月30日报33% 变动值为-26% [3] 行情综述 - PTA市场下跌 节前业者观望为主 暂无可提主港恒力现货的高基差报盘 部分其他品牌现货报盘基差下跌 买卖气氛平淡 仅有节后宁波货源成交 [3] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈较少 10月9日前商谈区间为6180-6200元/吨 10月16日前商谈区间为6130-6150元/吨 10月下商谈区间为6010-6030元/吨 [3] - 乙二醇本周现货基差商谈较少 10月9日前基差较EG2610升水400-420元/吨 10月16日前基差较EG2610升水350-370元/吨 10月下基差较EG2610升水230-250元/吨 [3] - 当日乙二醇期货略有反弹 现货基差商谈走弱 张家港乙二醇现货价格继续小幅下行 [3] 交易建议相关内容 - PTA板块方面 中东局势持续紧张 供应恢复预期不断延后 经霍尔木兹海峡的原油供应量有所增加 主要以船对船转运为主 汽油利润持续创下历史新高 且库存维持低位 亚洲炼厂继续优先保障汽油产量 [3] - 2026年8月至9月期间 国内炼油企业相继重启了PX产能 但后续供应稳定性存疑 韩国两套大型装置计划于10月因例行检修而停运 原料供应仍将面临挑战 这将在一定程度上制约PX装置的高负荷运行 [3] - 大型PTA生产企业对月均基差和合约减量 市场现货或可能紧张 由于库存持续维持低位 极低的库存放大了供应扰动的价格弹性 [3] - PTA国内负荷继续稳定提升有困难 PTA继续维持高基差 国内聚酯负荷下滑至74.5% 下游需求负反馈明显 部分聚酯工厂在高价与高基差的情况下 开始转而销售PTA的现货 [3] - 乙二醇现货供应增加来自于海外到港量提升 中东部分乙二醇运输船舶到港 低库存下的博弈加剧 [3] - 乙二醇假期期间到港量将增加至12万吨 海外供应增量依然受限 霍尔木兹海峡航运受阻引发系统性供应断档 [3] - 乙二醇海外装置整体运行负荷处于近几年历史低位 其中沙特 科威特 阿曼及伊朗四国装置大面积停车或极低负荷运行 主港库存已降至12万吨附近的历史绝对低位 [3] - 乙二醇国内炼厂负荷逐步提升 煤制装置检修结束 供应也在增加 巴拿马运河因低水位导致的拥堵问题 也在重塑乙二醇的贸易流向 尽管国内乙二醇自身供应呈现边际回升态势 但市场核心矛盾仍在于海峡通航受阻 [3] 装置检修动态 - 华东一年产55万吨聚酯瓶片装置计划中秋假期重启 预计月底出产品 该装置于9月中旬附近停车检修 [5] - 华东两套各60万吨聚酯瓶片装置计划9月底和10月初陆续重启出料 分别于8月中旬和9月初停车 [5]