行业投资评级 - 白糖行业维持偏多思路不变[5][9] 核心观点 - 强厄尔尼诺天气加持下 全球糖供需基本面转向利多 郑糖01合约重心维持缓慢上移 走势进三退二 国庆长假期间外盘大幅上涨 节后开盘可能高开震荡[5][9] - 26/27榨季多家机构对全球糖市缺口预测存在差异 不同机构预测缺口区间为20万吨至324万吨 仅Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩140万吨[4][9] - 国内糖现货销售均价在5250附近 国储库存约700万吨 进口配额194.5万吨[9] 目录对应内容总结 前日回顾 - Tereos数据显示 受极端高温天气影响 欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低[4][9] - 26/27年度全球糖供应量不同机构预测值分别为 Green Pool预计缺口324万吨 StoneX预计缺口170万吨 Czarnikow预计缺口60万吨 荷兰合作银行预计缺口110万吨 Datagro预计缺口268万吨 ISO预计缺口20万吨[4][34] - 2026年8月底 25/26年度全国累计产糖1312万吨 全国累计销糖1090万吨 销糖率83.1%[4] - 2026年6月底 25/26年度全国累计产糖1276万吨 全国累计销糖846万吨 销糖率66.3%[9] - 2026年8月中国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨 同比减少8.69万吨[4][9] - 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税[9] - 26/27年度供需情况近3个月机构预测详情 ISO2026年9月预测全球糖市短缺 缺口20万吨 产量约1.80亿吨 同比降1.1% 产量下降约200万吨 StoneX2026年8月上调预测 全球糖市缺口170万吨 5月原预计缺口55万吨 Czarnikow2026年7月预测全球糖市短缺 缺口60万吨 5月曾预计过剩140万吨 7月大幅修正为短缺 主因欧盟减产 Green Pool2026年8月28日预测全球糖市缺口324万吨 8月期间多次上调缺口预测 欧盟产量下调至1300万吨 荷兰合作银行2026年8月预测全球食糖缺口110万吨 Datagro2026年8月预测糖缺口268万吨[34] - 国内糖料相关数据 2025/26榨季9月估计值 糖料播种面积1406千公顷 甘蔗1189千公顷 甜菜217千公顷 糖料收获面积1406千公顷 甘蔗1186千公顷 甜菜217千公顷 糖料单产61.80吨每公顷 甘蔗61.65吨每公顷 甜菜61.95吨每公顷 食糖产量1116万吨 甘蔗糖960万吨 甜菜糖156万吨 进口462万吨 消费1567万吨 结余变化-2万吨 国际食糖价格18.58美分每磅 国内食糖价格5993元每吨[36] - 2024/25榨季数据 糖料播种面积1480千公顷 甘蔗1246千公顷 甜菜234千公顷 糖料收获面积1480千公顷 甘蔗1246千公顷 甜菜234千公顷 糖料单产63.83吨每公顷 甘蔗72.30吨每公顷 甜菜55.35吨每公顷 食糖产量1295万吨 甘蔗糖1138万吨 甜菜糖157万吨 进口500万吨 消费1570万吨 结余变化207万吨 国际食糖价格区间14.0-18.5美分每磅 国内食糖价格区间5300-5600元每吨[36] - 26/27榨季8月及9月预测数据 糖料播种面积1461千公顷 甘蔗1248千公顷 甜菜213千公顷 糖料收获面积1461千公顷 甘蔗1248千公顷 甜菜213千公顷 糖料单产60.92吨每公顷 甘蔗66.09吨每公顷 甜菜55.74吨每公顷 食糖产量1293万吨 甘蔗糖1143万吨 甜菜糖150万吨 进口480万吨 消费1573万吨 结余变化182万吨 国际食糖价格区间14.0-18.5美分每磅 国内食糖价格区间5500-6000元每吨[36] - 进口原糖加工后完税50%关税成本数据 6月配额外成本区间4803-4935元每吨 ICE原糖区间13.8—14.4美分每磅 趋势为低位运行 7月配额外成本区间4819-5133元每吨 ICE原糖区间14.3-15.3美分每磅 趋势为小幅上移 8月配额外成本区间5433-5885元每吨 ICE原糖区间16.6-18.2美分每磅 趋势为急涨 月均上移约700元[38] 每日提示 - 基差方面 柳州现货5190元每吨 SR2701合约基差-164 贴水期货 走势中性[4][9] - 库存方面 截至8月底25/26榨季工业库存222万吨 走势偏空[5] - 盘面方面 20日均线走平 K线在20日均线下方 走势偏空[5] - 利多因素包括 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加 国内进入消费旺季 原油价格反弹[6][9] - 利空因素包括 进口利润窗口打开 进口冲击加大 国内库存偏高 新榨季即将开始 新糖即将大量上市 Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩140万吨[7][9] 今日关注 - 郑糖各合约期价及相关数据 SR2701期价5354元每吨 基差-164 进口价差574元每吨 SR2705期价5436元每吨 基差-246 进口价差492元每吨 SR2709期价5517元每吨 基差-327 进口价差411元每吨 柳州现货价5190元每吨 进口原糖加工后价5928元每吨[9] 基本面数据 - 已覆盖在前日回顾相关基本面数据条目内 持仓数据 - 主力持仓偏空 净持仓空减 主力趋势不明朗 整体偏空[5]