行业投资评级 - 菜粕RM2701合约处于2300至2360区间震荡格局 整体评级中性[9] 核心观点 - 菜粕盘面短期受豆粕带动维持区间震荡 现货维持高升水 豆菜粕现货价差小幅波动 RM2701合约豆菜粕价差维持高位[9][21][23] - 市场核心聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 后续供需两淡格局下菜粕将持续维持区间震荡 需关注中加贸易关系发展 进口油菜籽到港及压榨情况[9][12] - 国内菜粕社会库存周环比减少6.34% 同比减少8.49% 库存低位支撑盘面[9] 目录对应内容总结 1 每日提示 - 菜粕RM2701运行区间为2300至2360 整体呈区间震荡格局[9] - 菜粕基本面受豆粕走势和需求交互影响 叠加技术性震荡整理 中国取消加拿大农产品出口限制后 进口油菜籽到港增多 油厂开机提升[9] - 菜粕现货需求进入旺季 库存维持低位支撑盘面 需求预期向好 盘面短期受豆粕带动维持区间震荡[9] - 菜粕现货价格2510 基差173 升水期货 偏多[9] - 国内菜粕社会库存24.36万吨 上周为26.01万吨 周环比减少6.34% 去年同期为26.62万吨 同比减少8.49% 偏多[9] - 盘面价格处于20日均线下方且方向向下 偏空[9] - 菜粕主力空单减少 资金流出 偏空[9] - 后续受中加贸易关系改善 进口油菜籽到港高位回落 菜粕需求逐渐进入淡季影响 供需两淡格局下维持区间震荡[9] 2 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季 现货市场供应短期维持偏紧预期 需求端继续回升支撑盘面 加拿大油菜籽对中国出口恢复正常 中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位[11] - 加拿大总理访问中国后中加贸易关系短期改善 双方加征关税逐步取消 中国对加拿大油菜籽进口已经恢复 后续待中加贸易关系进一步发展明朗[11] - 今年全球油菜籽产量保持增产 其中加拿大油菜籽产量高于预期[11] - 俄乌冲突仍在持续 乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加的影响相对抵消 中东紧张局势短期缓和 地缘冲突未来仍有上升可能 对大宗商品形成支撑[11] - 进口菜籽9月到港维持高位 进口成本小幅波动[26] - 沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回升[28] - 沿海油厂菜籽库存小幅增多 菜粕库存低位回升[30] - 水产鱼类价格小幅波动 虾贝类维持平稳[38] 3 多空关注 - 利多因素包括中国菜粕五一节后需求进入旺季 油厂菜粕库存无压力[12] - 利空因素包括加拿大油菜籽今年维持丰产预期 中加贸易关系改善后中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常[12] 4 基本面数据 - 9月21日豆粕成交均价3375元 成交量12.24万吨 菜粕成交均价2490元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差885元[13] - 9月22日豆粕成交均价3385元 成交量10.7万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差875元[13] - 9月23日豆粕成交均价3386元 成交量13.15万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月24日豆粕成交均价3397元 成交量9.52万吨 菜粕成交均价2530元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差867元[13] - 9月28日豆粕成交均价3386元 成交量12.94万吨 菜粕成交均价2500元 成交量0.6万吨 豆菜粕成交均价价差886元[13] - 9月29日豆粕成交均价3370元 成交量12.89万吨 菜粕成交均价2480元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差890元[13] - 9月30日豆粕成交均价3383元 成交量3.4万吨 菜粕成交均价2510元 成交量0万吨 豆菜粕成交均价价差873元[13] - 9月22日菜粕近月2611合约价格2335元 主力2701合约价格2363元 福建菜粕现货价格2510元[15] - 9月23日菜粕近月2611合约价格2327元 主力2701合约价格2349元 福建菜粕现货价格2500元[15] - 9月24日菜粕近月2611合约价格2335元 主力2701合约价格2360元 福建菜粕现货价格2530元[15] - 9月28日菜粕近月2611合约价格2281元 主力2701合约价格2315元 福建菜粕现货价格2500元[15] - 9月29日菜粕近月2611合约价格2278元 主力2701合约价格2308元 福建菜粕现货价格2480元[15] - 9月30日菜粕近月2611合约价格2306元 主力2701合约价格2333元 福建菜粕现货价格2510元[15] - 2016年国内油菜籽收获面积3800千公顷 期初库存502.6千吨 产量5700千吨 总供给10131.6千吨 总消费9961千吨 期末库存170.6千吨 库存消费比1.71[18] - 2017年国内油菜籽收获面积3700千公顷 期初库存170.6千吨 产量5500千吨 总供给9845.6千吨 总消费9761千吨 期末库存84.6千吨 库存消费比0.87[18] - 2018年国内油菜籽收获面积3750千公顷 期初库存84.6千吨 产量5600千吨 总供给10072.9千吨 总消费9961千吨 期末库存111.9千吨 库存消费比1.12[18] - 2019年国内油菜籽收获面积3700千公顷 期初库存111.9千吨 产量5450千吨 总供给7648.9千吨 总消费7541千吨 期末库存107.9千吨 库存消费比1.43[18] - 2020年国内油菜籽收获面积3850千公顷 期初库存119.9千吨 产量6300千吨 总供给8919.9千吨 总消费8491千吨 期末库存428.9千吨 库存消费比5.05[18] - 2021年国内油菜籽收获面积4200千公顷 期初库存428.9千吨 产量7500千吨 总供给10459.9千吨 总消费10351千吨 期末库存108.9千吨 库存消费比1.05[18] - 2022年国内油菜籽收获面积4600千公顷 期初库存108.9千吨 产量8300千吨 总供给12728.9千吨 总消费11861千吨 期末库存867.9千吨 库存消费比7.32[18] - 2023年国内油菜籽收获面积4800千公顷 期初库存867.9千吨 产量8100千吨 总供给13317.9千吨 总消费12901千吨 期末库存416.9千吨 库存消费比3.23[18] - 2024年国内油菜籽收获面积4550千公顷 期初库存416.9千吨 产量8200千吨 总供给14916.9千吨 总消费13901千吨 期末库存1015.9千吨 库存消费比7.31[18] - 2025年国内油菜籽收获面积5000千公顷 期初库存1015.9千吨 产量8300千吨 总供给14815.9千吨 总消费13401千吨 期末库存1414.9千吨 库存消费比10.56[18] - 2016年国内菜粕期初库存287千吨 产量5752千吨 总供给量6791千吨 饲料需求量6500千吨 总需求6520千吨 期末库存271千吨 库存消费比4.16[20] - 2017年国内菜粕期初库存271千吨 产量5546千吨 总供给量6773.3千吨 饲料需求量6600千吨 总需求6610千吨 期末库存163.3千吨 库存消费比2.47[20] - 2018年国内菜粕期初库存163.3千吨 产量5664千吨 总供给量7215.3千吨 饲料需求量7000千吨 总需求7010千吨 期末库存205.3千吨 库存消费比2.93[20] - 2019年国内菜粕期初库存205.3千吨 产量4277.5千吨 总供给量6392.8千吨 饲料需求量6200千吨 总需求6214千吨 期末库存178.8千吨 库存消费比2.88[20] - 2020年国内菜粕期初库存178.8千吨 产量4838千吨 总供给量6983.8千吨 饲料需求量6600千吨 总需求6605千吨 期末库存378.8千吨 库存消费比5.74[20] - 2021年国内菜粕期初库存93.8千吨 产量5800千吨 总供给量7925.8千吨 饲料需求量7800千吨 总需求7811千吨 期末库存114.8千吨 库存消费比1.47[20] - 2022年国内菜粕期初库存114.8千吨 产量6670千吨 总供给量8814.8千吨 饲料需求量8700千吨 总需求8724千吨 期末库存90.8千吨 库存消费比1.04[20] - 2023年国内菜粕期初库存90.8千吨 产量7250千吨 总供给量10182.8千吨 饲料需求量10000千吨 总需求10007千吨 期末库存175.8千吨 库存消费比1.76[20] - 2024年国内菜粕期初库存175.8千吨 产量7830千吨 总供给量10755.8千吨 饲料需求量10000千吨 总需求10010千吨 期末库存745.8千吨 库存消费比7.45[20] - 2025年国内菜粕期初库存745.8千吨 产量7540千吨 总供给量10885.8千吨 饲料需求量9900千吨 总需求9910千吨 期末库存975.8千吨 库存消费比9.85[20] 5 持仓数据 - 9月21日菜粕仓单9980吨 较上日减少1728吨[16] - 9月22日菜粕仓单9880吨 较上日减少100吨[16] - 9月23日菜粕仓单8930吨 较上日减少950吨[16] - 9月24日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月28日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月29日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16] - 9月30日菜粕仓单8930吨 较上日无变化[16]