报告行业投资评级 本报告未明确标注行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 利多因素包括成本刚性支撑 西南电价坚挺 期价小幅反弹 现货周内小涨 [11] - 利空因素包括需求预期弱势 库存高位压制 供应小幅扩张 下游刚需采购 [11] - 核心逻辑为供需宽松博弈持续 成本支撑与高库存交织 盘面窄幅震荡为主 [11] 1 每日观点 工业硅相关每日观点 - 供给端上周工业硅供应量为7.9万吨 环比增加2.60% [6] - 需求端上周工业硅需求为8.7万吨 环比增长16.00% 需求有所抬升 [6] - 多晶硅库存为33.8万吨 处于中性水平 硅片亏损 电池片盈利 组件盈利 [6] - 有机硅库存为53400吨 处于低位 有机硅生产利润为721元/吨 处于盈利状态 其综合开工率为66.41% 环比持平 低于历史同期平均水平 [6] - 铝合金锭库存为1.71万吨 处于低位 进口亏损为69元/吨 A356铝送至无锡运费和利润为586.67元/吨 再生铝开工率为53.3% 环比持平 处于低位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本为8903.3元/吨 环比减少0.00% 枯水期成本支撑有所上升 [6] - 9月30日华东不通氧现货价9350元/吨 11合约基差为785元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 社会库存为45.8万吨 环比减少5.76% 样本企业库存为20.26万吨 环比增加0.90% 主要港口库存为10.9万吨 环比减少7.62% 偏空 [6] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方 偏空 [6] - 主力持仓净空 空减 偏空 [6] - 预期供给端排产有所增加 持续处于低位 需求复苏处于低位 成本支撑有所上升 工业硅2611在8500-8630区间震荡 基本面偏多 [6] 多晶硅相关每日观点 - 供给端上周多晶硅产量为2.7万吨 环比增加0.37% 预测10月排产为9.56万吨 较上月产量环比减少20.06% [8] - 需求端上周硅片产量为13.1GW 环比减少3.46% 库存为26.75万吨 环比减少0.81% 目前硅片生产为亏损状态 10月排产为53.97GW 较上月产量54.56GW 环比减少1.08% [8] - 9月电池片产量为51.69GW 环比减少3.99% 上周电池片外销厂库存为8.46GW 环比减少6.41% 目前生产为盈利状态 10月排产量为49.4GW 环比减少4.43% [8] - 9月组件产量为41.5GW 环比减少2.58% 10月预计组件产量为43.25GW 环比增加4.21% 国内月度库存为24.76GW 环比减少51.73% 欧洲月度库存为20.21GW 环比减少17.51% 目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为41020元/吨 生产所得为-70元/吨 [8] - 9月30日N型致密料40400元/吨 11合约基差为4365元/吨 现货升水期货 偏多 [8] - 周度库存为33.8万吨 环比增加2.42% 处于历史同期中性水平 中性 [8] - 盘面MA20向下 11合约期价收于MA20下方 偏空 [8] - 主力持仓净空 空增 偏空 [8] - 预期供给端排产短期有所减少 中期有望恢复 需求端硅片生产持续减少 电池片生产持续减少 组件生产短期有所增加 中期有望回调 总体需求表现为持续衰退 成本支撑有所持稳 多晶硅2611在36040-37130区间震荡 基本面偏空 [9] 2 基本面/持仓数据 工业硅行情概览相关数据 - 期货合约方面 01合约收盘价8825元/吨 较前值上涨35元 涨幅0.40% 02合约收盘价8830元/吨 较前值上涨50元 涨幅0.57% 03合约收盘价8865元/吨 较前值上涨45元 涨幅0.51% 04合约收盘价8810元/吨 较前值下跌20元 跌幅0.23% 05合约收盘价8820元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 06合约收盘价8905元/吨 较前值上涨40元 涨幅0.45% 07合约收盘价8950元/吨 较前值上涨45元 涨幅0.51% 08合约收盘价8985元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 09合约收盘价9005元/吨 较前值上涨30元 涨幅0.33% 10合约收盘价8540元/吨 较前值上涨55元 涨幅0.65% 11合约收盘价8565元/吨 较前值上涨35元 涨幅0.41% 12合约收盘价8890元/吨 较前值上涨35元 涨幅0.40% [12] - 现货价格方面 华东不通氧553硅9350元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 华东通氧553硅9450元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 华东421硅9550元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 华东有机硅用421硅9700元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 421-553价差200元/吨 较前值持平 涨幅0.00% [12] - 库存方面 周度社会库存45.8万吨 较前值减少2.8万吨 跌幅5.76% 周度云南样本企业库存34900吨 较前值增加700吨 涨幅2.05% 周度新疆样本企业库存142500吨 较前值增加500吨 涨幅0.35% 周度四川样本企业库存25200吨 较前值增加600吨 涨幅2.44% 周度样本企业库存202600吨 较前值增加1800吨 涨幅0.90% 周度昆明港库存3.2万吨 较前值减少0.3万吨 跌幅8.57% 周度天津港库存5.8万吨 较前值减少0.5万吨 跌幅7.94% 周度黄埔港库存1.9万吨 较前值减少0.1万吨 跌幅5.00% 周度主要港口库存10.9万吨 较前值减少0.9万吨 跌幅7.63% [12] - 基差方面 01合约基差525元/吨 较前值减少35元 跌幅6.25% 02合约基差520元/吨 较前值减少50元 跌幅8.77% 03合约基差485元/吨 较前值减少45元 跌幅8.49% 04合约基差540元/吨 较前值增加20元 涨幅3.85% 05合约基差530元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 06合约基差445元/吨 较前值减少40元 跌幅8.25% 07合约基差400元/吨 较前值减少45元 跌幅10.11% 08合约基差365元/吨 较前值增加329元 涨幅90.14% 09合约基差345元/吨 较前值增加308元 涨幅82.13% 10合约基差810元/吨 较前值减少55元 跌幅6.36% 11合约基差785元/吨 较前值增加703元 涨幅85.73% 12合约基差460元/吨 较前值减少35元 跌幅7.07% 近月-连1价差53.39元/吨 较前值增加0.85元 涨幅1.62% 连1-连2价差-325元/吨 较前值持平 涨幅0.00% [12] - 产量/开工率方面 周度样本企业产量34585吨 较前值增加370吨 涨幅1.08% 周度四川样本产量1905吨 较前值减少40吨 跌幅2.06% 周度新疆样本产量25870吨 较前值增加410吨 涨幅1.61% 周度云南样本产量6810吨 较前值持平 涨幅0.00% 周度四川样本开工率29.08% 较前值下降0.61个百分点 跌幅2.05% 周度新疆样本开工率53.39% 较前值上升0.85个百分点 涨幅1.62% 周度云南样本开工率58.76% 较前值持平 涨幅0.00% [12] - 仓单方面 注册仓单数33197手 较前值持平 涨幅0.00% [12] - 成本利润方面 四川553成本8903元/吨 较前值减少43元 跌幅0.48% 云南553成本10212元/吨 较前值增加201元 涨幅2.01% 新疆通氧553成本9674元/吨 较前值增加118元 涨幅1.24% [12] - 有机硅相关数据方面 周度DMC产量4.37万吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度产能利用率66.41% 较前值持平 涨幅0.00% 日度DMC价格14500元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度107胶价格14600元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度硅油价格15850元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度生胶价格15550元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度D4价格14950元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度成本13979元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度毛利721元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 月度DMC库存53400吨 较前值增加6200吨 涨幅13.14% [12] - 铝合金相关数据方面 日度SMM铝合金ADC12价格24500元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度进口ADC12实际即时利润-69元/吨 较前值增加6元 跌幅8.00% 日度进口ADC12宁波港自提均价23700元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 日度进口ADC12宁波自提成本23769元/吨 较前值减少6元 跌幅0.03% 月度原铝铝合金锭产量30.62万吨 较前值减少0.28万吨 跌幅0.91% 月度再生铝合金锭产量55.00万吨 较前值增加1.6万吨 涨幅3.00% 周度铝合金锭社会库存1.71万吨 较前值减少0.26万吨 跌幅13.20% [12] 多晶硅行情概览相关数据 - 期货合约方面 01合约收盘价40110元/吨 较前值上涨330元 涨幅0.83% 02合约收盘价40405元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 03合约收盘价40000元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 04合约收盘价38235元/吨 较前值上涨230元 涨幅0.61% 05合约收盘价38180元/吨 较前值上涨20元 涨幅0.05% 06合约收盘价40915元/吨 较前值上涨685元 涨幅1.70% 07合约收盘价41000元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 08合约收盘价41450元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 09合约收盘价41205元/吨 较前值持平 涨幅0.00% 10合约收盘价36590元/吨 较前值上涨60元 涨幅0.16% 11合约收盘价36585元/吨 较前值上涨335元 涨幅0.92% 12合约收盘价40420元/吨 较前值上涨330元 涨幅0.82% [14] - 硅片相关数据方面 日度N型182mm硅片130μm价格1元/片 较前值持平 涨幅0.00% 日度N型210mm硅片130μm价格1.13元/片 较前值持平 涨幅0.00% 日度N-210R硅片价格1.04元/片 较前值持平 涨幅0.00% 日度单晶硅片G12-210mm160μm价格1.58元/片 较前值持平 涨幅0.00% 日度单晶硅片M10-182mm160μm价格1.03元/片 较前值持平 涨幅0.00% 日度硅片利润-182mm为-0.017元/w 较前值持平 涨幅0.00% 日度电池片中硅片成本-182mm为0.14元/w 较前值持平 涨幅0.00% 日度硅片利润-210mm为-0.029元/w 较前值持平 涨幅0.00% 日度电池片中硅片成本-210mm为0.134元/w 较前值持平 涨幅0.00% 周度硅片产量13.1GW 较前值增加0.7GW 涨幅5.74% 周度硅片库存26.75GW 较前值减少7.5GW 跌幅22.06% [14] - 基差方面 01合约基差840元/吨 较前值减少280元 跌幅25.00% 02合约基差545元/吨 较前值增加50元 涨幅10.10% 03合约基差950元/吨 较前值增加50元 涨幅5.56% 04合约基差2715元/吨 较前值减少180元 跌幅6.22% 05合约基差2770元/吨 较前值增加30元 涨幅1.09% 06合约基差670元/吨 较前值减少635元 跌幅94.78% 07合约基差-50元/吨 较前值减少40元 跌幅10.00% 08合约基差-500元/吨 较前值减少45元 跌幅12.30% 09合约基差-255元/吨 较前值减少22元 跌幅6.40% 10合约基差4360元/吨 较前值减少1元 跌幅0.10% 11合约基差4365元/吨 较前