行业投资评级 本报告未明确标注贵金属行业的统一投资评级 核心观点 假期美联储加息预期降温 美元和美债收益率保持坚挺 叠加中东局势紧张 黄金、白银整体呈现低位震荡收跌走势 沪金溢价收敛至1.8元/克 沪银溢价收敛至1700元/千克左右 后续金价、银价整体偏弱 黄金受美伊冲突、油价高涨、加息预期分歧等因素影响 等待中期选举前美联储动作 近期美债收益率高涨压制金价 白银整体跟随金价走势 同时受AI股持续震荡影响[4][5][9][13] 前日回顾 黄金相关前日表现 - 假期内COMEX黄金期货跌1.25% 报4136.7美元/盎司[4] - 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774% 美元指数涨0.89% 报102.2804 人民币升值报6.7026[4] - 美国三大股指涨跌互现 欧洲三大股指全线收跌[4] - 沪金期货仓单116028千克 减少3千克[4] - 黄金期货价格910.58 现货价格906.63 基差-3.95 现货贴水期货[4] - 黄金盘面20日均线向下 K线在20日均线下方[4] - 黄金主力净持仓多 主力多减[4] - COMEX黄金2612合约收4136.7美元/盎司 最高4197.8美元/盎司 最低4091.2美元/盎司 涨跌-50.40 涨跌幅-1.20%[17] - 伦敦金现收4110.521美元/盎司 最高4169.98美元/盎司 最低4066.21美元/盎司 涨跌-53.77 涨跌幅-1.29%[17] - 沪金2612合约价格910.58 SGE黄金T+D价格906.63[17] - 沪金价差结构中 AU(T+D)价格906.63 AU12月价格910.58 AU6月价格917.70 近月价差分别为3.95、7.12[22] - 黄金现货内外价差2026年9月29日为-3.09 2026年9月30日为-2.50 对应实物套利分别为-2.00、-1.42[23] - 黄金内外价差波动依旧较大 但整体较为平稳[25] - 沪金前二十持仓2026年9月30日多单量211527手 较9月29日减少2918手 降幅1.36% 空单量59000手 较9月29日增加1806手 增幅3.16% 净持仓152527手 较9月29日减少4724手 降幅3.00%[38] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 为近5年同期最高[43] - COMEX金仓单企稳 依旧处于中位水平[47] 白银相关前日表现 - 假期内COMEX白银期货跌1.16% 报60.05美元/盎司[5] - 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774% 美元指数涨0.89% 报102.2804 人民币升值报6.7026[5] - 美国三大股指涨跌互现 欧洲三大股指全线收跌[5] - 沪银期货仓单1490865千克 增加30504千克[5] - 白银期货价格14980 现货价格14896 基差-84 现货贴水期货[5] - 白银盘面20日均线向下 K线在20日均线下方[5] - 白银主力净持仓空 主力空减[5] - COMEX白银2612合约收60.05美元/盎司 最高61.845美元/盎司 最低58.3美元/盎司 涨跌-1.539 涨跌幅-2.50%[17] - 伦敦银现收59.7535美元/盎司 最高61.495美元/盎司 最低58.96美元/盎司 涨跌-4.00 涨跌幅-2.59%[17] - 沪银2612合约价格14980 SGE白银T+D价格14896[17] - 沪银价差结构中 AG(T+D)价格14896 AG12月价格14980 AG4月价格15052 AG6月价格15083 AG8月价格15122 近月价差分别为8.4、7.2、3.1、3.9[22] - 白银现货内外价差2026年9月29日为-1663.15 对应实物套利217.02 2026年9月30日为-1692.45 对应实物套利201.20[23] - 白银内外价差波动极大 且依旧处于历史极值状态 近3年价差中值为465元/千克[25] - 沪银前二十持仓2026年9月30日多单量245471手 较9月29日增加7472手 增幅3.14% 空单量214400手 较9月29日增加2866手 增幅1.35% 净持仓31071手 较9月29日增加4606手 增幅17.40%[41] - 白银ETF持仓震荡减少[45] - 沪银仓单小幅增加 处于五年中值 COMEX银仓小幅减少[49] 每日提示 黄金相关逻辑与多空因素 - 黄金核心逻辑为美伊冲突影响依旧 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作 近期美债收益率高涨 金价受此压制 但仍有可能受美元相关担忧影响[9] - 黄金利多因素包括全球动荡 美伊和谈可能性 特朗普关税风波再起 加息预期降温[14] - 黄金利空因素包括美伊局势再度升级 油价高涨 通胀担忧升温 美联储加息预期升温 俄乌和谈预期乐观 关税再度升级[14] 白银相关逻辑与多空因素 - 白银核心逻辑为美伊冲突仍占主要影响 油价高涨 加息预期分歧较大 等待中期选举前美联储动作 AI股近期持续震荡 银价整体跟随金价[13] - 白银利多因素包括全球动荡 美伊和谈可能性 特朗普关税风波再起 光伏、科技板块对银价有所支撑 现货库存低 供应短缺或再度被提起[15] - 白银利空因素包括美伊局势再度升级 油价高涨 通胀担忧升温 美联储加息预期仍存 风险偏好再度恶化 俄乌和谈预期乐观[15] 今日关注 - 07:50 日本8月贸易帐[16] - 时间待定 欧元集团举行会议[16] - 13:00 日本央行发布地区经济报告[16] - 14:00 德国8月出口[16] - 14:30 欧洲央行管委兼法国央行行长Emmanuel Moulin、欧洲央行管委Sleijpen在伊斯坦布尔讲话[16] - 16:05 瑞士央行官员Martin讲话[16] - 16:30 美联储理事沃勒在伊斯坦布尔谈论经济前景[16] - 16:40 欧洲央行管委Zigman在克罗地亚讲话[16] - 17:00 英国央行首席经济学家Pill在伦敦证券交易所集团2026年Gzero会议上讲话[16] - 17:15 英国央行货币政策委员会（MPC）成员在南非讲话[16] - 18:00 欧洲央行首席经济学家Lane讲话[16] - 18:30 欧洲央行管委兼希腊央行行长Yannis Stournaras、匈牙利央行行长Mihály Varga在伊斯坦布尔讲话[16] - 19:00 2026年诺贝尔文学奖公布[16] - 19:30 欧洲央行发布9月9-10日货币政策会议的纪要文件[16] - 20:15 英国央行行长贝利在土耳其央行论坛上讲话[16] - 20:30 美国10月3日当周首次申请失业救济人数[16] - 21:00 英国央行副行长Lombardelli讲话[16] - 22:00 美国8月批发库存终值[16] - 22:40 美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari与国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel参与一场讨论[16] - 次日01:40 美国圣路易斯联储主席Musalem在彭博一场关于美国经济与货币政策的活动上讲话[16] 基本面数据 - 美元指数收102.2804 最高102.2864 最低101.7556 涨跌-0.27 涨跌幅-0.27%[17] - 美债收益率涨跌互现 10年期美债收益率涨4.54基点 报5.2774%[34] - 本周市场关注美国PCE和非农数据 市场态度鹰派[5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓2026年9月30日多单量211527手 较9月29日减少2918手 降幅1.36% 空单量59000手 较9月29日增加1806手 增幅3.16% 净持仓152527手 较9月29日减少4724手 降幅3.00%[38] - 沪银前二十持仓2026年9月30日多单量245471手 较9月29日增加7472手 增幅3.14% 空单量214400手 较9月29日增加2866手 增幅1.35% 净持仓31071手 较9月29日增加4606手 增幅17.40%[41] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 为近5年同期最高[43] - 白银ETF持仓震荡减少[45] - COMEX金仓单企稳 依旧处于中位水平[47] - 沪金仓单小幅增加[47] - 沪银仓单小幅增加 处于五年中值[49] - COMEX银仓小幅减少[49]