投资评级 - 投资银行业与经纪业投资评级为看好，维持 [7] 核心观点 - 本周非银板块周度涨跌幅排名居中，券商方面市场交投环比有所回落，东方证券重大并购重组事项获证监会受理 [2] - 保险方面中报业绩继续印证盈利能力改善的行业中长期逻辑，看好未来估值系统性修复，短期估值看权益而当前估值隐含悲观预期，Q3高基数下仍有安全边际 [2] - 结合资配新规和险资增配OCI趋势，红利价值风格需求值得重视 [2] - 从盈利和分红的稳定性维度出发，持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至9月30日，本周沪深300指数下跌1.8%，中小板指下跌2.8%，创业板指下跌4.7% [16] - 本周非银板块整体下跌，其中证券板块下跌1.5%，保险板块下跌0.2%，多元金融板块下跌0.6% [16] - 本周非银金融指数-1.1%，相对沪深300的超额收益为+0.7%，非银行业排名居中（15/31）[5] - 年初至今非银金融指数-18.1%，相对沪深300的超额收益为-12.2%，非银行业排名相对靠后（23/31）[5] 保险周度数据跟踪 - 2026年8月实现累计保费收入48,192亿元，同比+0.40%，其中产险收入为12,473亿元，同比+2.22%，人身险收入为35,719亿元，同比-0.22% [20] - 寿险保费29,757亿元同比+0.04%，健康险保费5,721亿元同比-1.08%，意外险保费241亿元同比-9.96% [21] - 产险中机动车辆保险保费6,006亿元同比0.00%，责任保险保费1,090亿元同比+8.45%，农业保险保费1,326亿元同比+0.42%，健康险保费2,117亿元同比+16.64% [21] - 截至2026年6月末，行业资金运用规模40.82万亿，其中银行存款、债券、股票基金和其他类资产分别占比7.43%、48.76%、15.66%、28.14%，较2025年6月末分别-0.90、-0.55、+2.61、-1.16pct，股票基金占比有所回升 [21] - 2026年8月保险公司总资产为44.57万亿元，环比+1.16%，其中寿险公司总资产39.39万亿元环比+1.28%占比+0.11pct至88.38%，产险公司总资产3.36万亿元环比+0.17%占比-0.07pct至7.54%，行业净资产规模4.21万亿元环比+2.68% [24] - 截至9月30日，5年期债券收益率变动幅度在-0.22BP到+0.79BP之间，其中公司债下跌幅度最大为0.22BP [25] - 各债券5年期信用利差变动幅度在-0.54BP到+0.47BP之间，其中公司债下跌幅度最大为0.54BP，各债券5年期期限利差变动幅度在-1.22BP到+1.97BP之间，其中公司债下跌幅度最大为1.22BP [26] 券商周度数据跟踪 - 本周权益市场有所回落，沪深300指数下跌1.84%，创业板指下跌4.67%，日均成交环比-20.07%，两融余额环比-1.73% [35] - 截至9月30日，两市日均成交额15,294.62亿元，环比-20.07%，日均换手率1.58%，环比-36.44BP，2025年两市周度日均成交额和换手率均值分别为17,225.05亿元、1.98% [36] - 截至9月30日一周内，沪深300指数下跌1.84%，创业板指下跌4.67%，中债企业债总全价指数下跌0.03%，券商投资资产中权益类投资资产占比大约在10%-30%，债券类投资资产占比区间大约在70%-90% [40] - 截至9月29日，两融余额2.61万亿元，环比-1.73%，截至9月30日股票质押股数2806亿股，质押市值2.55万亿元，2025年日均两融余额2.08万亿元 [42] - 2026年9月股权融资规模727.54亿元，环比-0.1%，其中IPO融资规模260.53亿元，债券融资规模7.45万亿元，环比-5.4%，2025年月度股权、债券承销平均规模分别为867.42亿元、7.42万亿元 [45] - 2026年9月券商集合资管发行份额66.61亿份，环比-39.9%，2025年月均集合资管新发规模为49.85亿份 [47] - 2026年9月新发基金规模685.97亿份，环比+16.2%，其中股票型、混合型、债券型新发规模分别为144.34、80.03、395.45亿份，2025年月均公募基金新发规模为956.61亿份 [47] - 2026年9月期货市场成交金额74.19万亿元，环比+1.31%，其中商品期货60.81万亿元环比+9.39%占比81.96%，金融期货成交金额13.38万亿元环比-24.14%占比18.04%，三大股指期货成交金额8.54万亿元环比-6.95% [52] - 2026年8月场内期权成交3144万张，环比-49.8%，其中上证50ETF期权、上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、中金所沪深300股指期权成交量分别为1290、1460、195、199万张，2025年场内期权月度成交量均值为5149万张 [52] 行业要闻 - 中国人民银行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，从加强金融支持服务业能力建设、加大生产性和生活性服务业金融支持力度、做强做优金融服务业等方面提出19项举措 [56] - 《意见》指出要推动金融机构转变传统重资产重抵押的融资支持理念，着力解决轻资产企业融资难题，增强服务业金融产品针对性有效性，持续提升中小企业、个体工商户等服务业经营主体的金融服务触达率 [56] - 《意见》强调要构建多层次组织服务体系，加大生产性服务业金融支持力度，助力提升科技服务、现代物流、商务服务等发展能级，提高生活性服务业金融服务水平，促进住宿餐饮、居民服务、养老托育、文体旅游等高质量发展 [56] 公司公告 - 中信证券董事长张佑君因到龄退休辞去董事长等职务，公司执行董事、总经理邹迎光因工作调整辞去总经理职务，经第八届董事会第五十六次会议选举邹迎光出任公司董事长、法定代表人、董事会提名委员会委员，并在公司总经理空缺期间代为履行总经理职责 [57] - 渤海租赁控股子公司Avolon下属子公司及相关主体与LAC Leasing Ireland 1 Limited签署协议，出售33架附带租约的飞机租赁资产，该批资产市场价格约为16.09亿美元（折合人民币约109.24亿元）[58] - 国盛证券全资子公司深圳国盛前海投资有限公司拟优先采取公开挂牌方式，在江西省产权交易所处置所持参股公司宁波梅花天使投资管理有限公司12.5%股权，挂牌价格为1.49亿元 [59] - 广发证券以现有A股股本59.04亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），本次分配A股现金红利总额14.76亿元，A股股权登记日为10月13日，除权（息）日及现金红利发放日为10月14日 [62] - 兴业证券以公司总股本86.36亿股为基数，每股派发现金红利0.05元（含税），共计派发现金红利4.32亿元，A股股权登记日为10月14日，除权（息）日及现金红利发放日为10月15日 [63] - 西南证券以公司总股本66.45亿股为基数，每股派发现金红利0.02元（含税），共计派发现金红利1.33亿元，A股股权登记日为10月13日，除权（息）日及现金红利发放日为10月14日 [64] - 五矿资本以公司总股本44.98亿股为基数，每股派发现金红利0.015元（含税），共计派发现金红利0.67亿元，A股股权登记日为10月14日，除权（息）日及现金红利发放日为10月15日 [65] - 红塔证券9月28日通过集中竞价交易方式首次回购股份103.30万股，占公司总股本的0.022%，购买最高价6.89元/股、最低价6.78元/股，已支付总金额706.73万元（不含交易费用），本次回购方案为使用自有资金0.5亿元（含）至1亿元（含），回购期限为2026年9月17日至2027年9月16日 [66] - 东方证券拟以发行股份及支付现金方式收购上海证券100%股权，中国证监会依法受理本次交易涉及的变更主要股东、上海证券变更控股股东及实际控制人等行政许可申请，本次交易尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会及其他有关主管部门批准、核准、注册后方可正式实施 [67]