报告行业投资评级 本报告未明确披露对应公募基金行业的具体投资评级 报告核心观点 - 9月国内主要股票指数全线下跌 价值风格相对抗跌 小盘风格表现优于中盘和大盘风格[2][3] - 9月ETF市场整体实现净流入 股票型ETF资金转为净流入[1][55] - 9月主动权益基金整体仓位较8月末小幅下降 行业仓位呈现结构性调整特征[4] - 9月两类大类资产配置模型收益表现显著优于权益类基金平均水平[6] 分目录内容总结 1 上月市场回顾 1.1 国内市场情况 - 9月国内主要股票指数均下跌 上证综指收益为-3.61% 相对抗跌 科创50收益为-9.17% 跌幅最大 创业板指和沪深300收益分别为-8.82%和-5.78%[2][14] - 9月申万一级行业中4个行业上涨 27个行业下跌 房地产 医药生物 银行和美容护理分别上涨6.28% 2.47% 2.32%和0.80% 有色金属 电力设备 机械设备 电子和基础化工跌幅居前[14] - 9月债券市场中债综合全价指数上涨0.15% 中债国债总全价指数 中债金融债券总全价指数和中债信用债总全价指数分别上涨0.20% 0.06%和0.18% 中证转债指数收益为-5.24%[14] - 9月商品市场南华商品指数上涨0.23%[14] 1.2 欧美及亚太市场情况 - 9月海外市场表现分化 纳斯达克指数上涨1.86% 德国DAX和法国CAC40收益分别为-4.03%和-4.44% 韩国KOSPI和日经225分别上涨0.26%和0.67%[21] - 以DIA 513500基金价格作为代理的道琼斯和标普500收益为-4.33%和-0.88% 与指数本身口径存在差异[21] 1.3 市场估值情况 - 9月主要指数市盈率历史分位数均下降 其中沪深300 科创50和创业板指分别下降13.6个百分点 10.9个百分点和8.9个百分点 科创50市盈率分位数为81.4% 创业板指为19.3% 主要指数市净率分位数均较上月下降[25] - 9月申万一级行业市盈率历史分位数最高的五个行业为银行 建筑材料 综合 煤炭和电子 较低的五个行业为非银金融 有色金属 美容护理 食品饮料和电力设备 银行和建筑材料仍处于较高历史分位 非银金融处于2013年以来的低位[25] 1.4 市场流动性情况 - 2026年8月市场新增个人投资者开户238.63万户 机构投资者开户1.17万户 均较7月的262.24万户和1.35万户回落[2][31] - 2026年8月私募基金存续规模为25.75万亿元 较7月的25.73万亿元小幅增加 私募证券投资基金当月备案规模为350.61亿元 低于7月的728.09亿元[2][32] - 2012—2025年的历史10月数据显示 上证综指 沪深300和创业板指的上涨概率均为50.00% 平均涨跌幅分别为0.07% -0.05%和0.22%[2][20] 2 公募基金整体情况 2.1 基金发行情况 - 9月新成立基金118只 发行规模717.29亿元 数量较8月减少 规模较8月增加 其中股票型基金59只 规模168.49亿元 混合型基金24只 规模82.14亿元 债券型基金18只 规模395.45亿元 FOF基金12只 规模54.06亿元 REITs为4只 规模15.00亿元 QDII基金1只 规模2.16亿元[36] - 9月主动权益基金发行份额降至23.77亿份 被动权益基金发行份额升至160.41亿份[3][36] 2.2 基金市场收益情况 - 9月纯债型基金平均上涨0.22% 正收益占比92.85% 其余类型基金平均收益均为负 偏股型 偏债型 QDII FOF和商品型基金平均收益分别为-5.17% -1.05% -2.06% -2.54%和-4.16% 偏股型基金正收益占比为7.01%[3][39] - 9月基金风格指数中 价值风格收益为-2.82% 相对抗跌 成长风格收益为-6.24% 小盘风格收益为-1.85% 优于中盘和大盘风格 细分风格中 小盘平衡收益为-0.62% 表现最好 大盘成长收益为-6.74% 表现最弱[3][46] - 9月各规模偏股型基金平均收益均为负 其中5000万—1亿元的迷你型基金平均收益为-4.97% 相对抗跌 正收益占比为6.18% 100亿元以上的超大型基金平均收益为-6.45% 表现最弱 正收益占比为1.41% 1亿—10亿元的小型基金正收益占比为7.87% 在各规模组中最高[4][48] 2.3 主动权益基金仓位情况 - 9月主动权益基金加仓幅度靠前的行业为通信 电子和机械设备 减仓幅度靠前的行业为医药生物 银行和石油石化[4][51] - 2026年9月末主动权益基金整体测算仓位为83.39% 较8月末下降1.08个百分点[4][52] 3 ETF基金情况 - 9月ETF市场整体净流入1796.30亿元 其中股票型 跨境型 债券型和商品型ETF分别净流入446.91亿元 11.68亿元 1141.46亿元和117.20亿元[5][55] - 9月ETF市场日均成交额为4601.79亿元 日均成交量为1545.35亿份 日均换手率为7.68%[55] - 9月涨幅居前的ETF为地产ETF华宝 能源化工ETF建信 港股通医疗ETF华夏 恒生生物科技ETF鹏华 创新药ETF天弘 收益介于5.8%与15.6%之间 跌幅居前的ETF为黄金股ETF永赢 稀有金属ETF南方 港股通汽车ETF南方 数字经济ETF工银 深成长ETF大成 收益介于-15.8%与-11.0%之间[5][59] - 9月资金净申购靠前的ETF有科创50ETF华夏（127.5亿元） 创业板ETF易方达（55.0亿元） 科创50ETF易方达（38.5亿元） 成长ETF易方达（30.3亿元） 通信ETF国泰（28.3亿元） 资金净赎回靠前的ETF有煤炭ETF国泰（34.5亿元） 港股通创新药ETF汇添富（29.9亿元） A500ETF华泰柏瑞（22.0亿元） 红利低波ETF华泰柏瑞（19.8亿元） 中证2000ETF华泰柏瑞（15.8亿元） 该榜单包含商品和跨境ETF[5][59] 4 模型运行情况 - 大类资产配置模型选择股票 债券 商品 QDII四类资产 构建4种配置模型 其中股债模型为固定比例40%股票 60%债券 四种资产模型为固定比例20%股票 60%债券 10%商品 10%QDII 风险平价模型均衡配置风险权重 风险预算模型股票 债券 商品 QDII风险贡献比为3:1:1:3[70][71] - 9月风险平价模型收益为-0.20% 风险预算模型收益为-0.86%[6][71] - 2015年以来 风险平价 风险预算模型年化收益分别为4.84% 4.93% 最大回撤分别为2.31% 9.80%[71][72] - 2015年以来 股债模型累计收益37.60% 年化收益3.33% 最大回撤11.21% 四种资产模型累计收益58.46% 年化收益4.83% 最大回撤6.85%[72] - 2015年以来 四类底层资产中 股票累计收益10.03% 年化收益0.98% 债券累计收益48.45% 年化收益4.14% 商品累计收益128.81% 年化收益8.86% QDII累计收益108.85% 年化收益7.85%[72] - 10月风险平价模型股票 债券 商品 QDII权重分别为7.21% 73.96% 9.24% 9.60% 风险预算模型对应权重为16.19% 55.35% 6.91% 21.55%[72][73]