美债利率与资金流向 - 9月10Y美债收益率由4.75%升至5.29%，全月上行54bp，30Y升至5.64%，创2002年以来新高[3] - 10Y全月54bp涨幅中约49bp来自实际利率，通胀补偿仅贡献约5bp[3] - 9月22日后期限溢价成为10Y进一步上行主因，该阶段贡献约92%的模型拟合收益率净变化[19] - 2026年三季度美国债券基金累计净流入约1891亿美元，较二季度1580亿美元增加约311亿美元[3] - 年初以来全球债券基金和美国债券基金分别累计净流入约7262亿美元和5060亿美元，美国占比约70%[3] - 美国债券基金增量主要来自本土注册基金，配置偏向国债、短久期和投资级债券等防御方向[3] 全球大类资产与资金流向 - 9月布伦特原油大涨领跑大类资产，白银、黄金及小麦等贵金属与农产品普遍承压[3] - 巴西圣保罗指数、美股纳斯达克及日韩股市相对坚挺，A股、港股、欧股及印度股市深度收跌[3] - 近一个月全球货币市场流出1394.3亿美元，发达市场股市流入1006.1亿美元，新兴市场股市流出31亿美元[3] - 美国固收基金流入584.2亿美元，美国权益基金流入499.6亿美元，中国权益基金流入20.6亿美元[3] - 中国固收基金近一个月流入比例达8.1%，高居全球主要市场首位，中国权益基金流入比例为0.2%[3] 中国股债资金流向 - 9月新兴市场外部流入32亿美元，中国权益市场基金流入21亿美元[3] - 中国被动权益资金流入33亿美元，主动权益资金流出13亿美元[3] - 9月内资流入中国股市54亿美元，较8月大幅流出220亿美元明显逆转；外资由8月流入11亿美元转为9月流出8亿美元[3] - 9月中国市场整体资金流入34亿美元，主要由被动ETF流入42亿美元驱动[3] - 9月新兴市场外部流入158亿美元，中国固收市场基金流入157亿美元[3] - 南向资金9月以来流入520亿元，较8月流入90亿元显著加速，主要买入资讯科技业和工业[99] 国别配置变化 - 8月全球资金配置美国股市比例为62.2%，环比上升0.2%，日本、加拿大亦获小幅增配[3] - 中国股市（内地公司）配置比例处于近10年30.2%分位数，整体仍处历史偏低水平[3] - 新兴市场资金显著加仓中国台湾与韩国股市，减配中国股市（内地公司）[3] - 中国台湾与韩国配置比例近十年分位数分别高达99.2%和98.4%，处于历史极高位[3] - 全球基金对中国股票配置比例为1.17%，环比下行0.05pct；全球市场（除美国）基金对中国股票配置比下行至3.74%，环比下行0.12pct[3]