行业投资评级 - 无明确标注的行业投资评级内容 核心观点 - 成品油轮运费大涨 燃油供需两端获得双重支撑推动价格上行[2] - 截至2026年10月8日上午 燃油主力2611合约涨幅超10%[3] 上涨原因 - 假期期间中东-中国VLCC运费 鹿特丹-新加坡成品油轮运费大幅上涨 9月30日两项运费分别为81.17美元/吨 116.87WS点 10月7日两项运费分别为222.72美元/吨 环比上涨51.2% 133.66WS点 环比上涨14.6% 同期高硫燃油EW价差为94.5美元/吨[4] - 鹿特丹-新加坡成品油轮运费与高硫燃油EW价差 新加坡高硫燃油价格高度相关 油轮运费上涨从供需两端对燃油形成支撑[4] - 新加坡高硫燃油高度依赖西部套利货 鹿特丹-新加坡成品油轮运费走强带动新加坡高硫燃油均价 东西价差走强 新加坡高硫燃油供给削减预期较强 油轮运费上涨提振燃油需求预期[4] - 我国高硫燃油几乎全部依靠进口 新加坡高硫燃油价格强势传导至国内燃油期货[4] 市场展望 - 地缘扰动对燃油期价影响较大 需等待地缘局势给出进一步指引[5]