黑色金属日报-20261008

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三星白星以观望为主 [1] - 热卷操作评级为两星白星以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为一星偏空下跌有驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为三星白星以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为三星白星以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为两星白星以观望为主 [1] - 硅铁操作评级为三星白星以观望为主 [1] 2) 报告核心观点 - 黑色系相关期货品种整体偏弱势运行多数品种短期以弱势震荡下行为主硅锰硅铁建议反弹试空 [2][3][4][6][7][8] 3) 分品种内容总结钢材 - 当日盘面继续下挫长假期间螺纹表需大幅回落产量继续下降库存有所累积 [2] - 热卷表需同步下滑产量有所回升库存有所累积需关注节后需求回暖力度 [2] - 终端承接能力不足钢厂大面积亏损高炉延续减产态势铁水产量继续下降 [2] - 8月数据显示地产投资继续大幅下滑基建制造业投资降幅扩大内需整体依然偏弱钢材出口环比持平 [2] - 宏观氛围仍偏悲观市场情绪依然低迷负反馈格局下盘面短期依然承压整体弱势震荡为主 [2] 铁矿 - 假期铁矿石海外掉期走弱当日国内期货盘面下跌 [3] - 供应端铁矿石处于扩产周期海外发运持续处于高位叠加季度末冲量情况节后货物到港后整体供应压力居高不下 [3] - 国内港口库存处于历史高位目前进入阶段累库趋势持续压制盘面走势 [3] - 需求端钢厂利润较差盈利率处于年内低位铁水产量有减产压力 [3] - 铁矿石供需宽松高油价带来的阶段成本支撑仍存短期整体走势偏弱震荡为主 [3] 焦炭 - 日内价格震荡上行第一轮提降100全面落地 [4] - 钢厂利润微薄焦煤向焦炭让利缓慢焦炭日产缓慢抬升 [4] - 焦炭库存略微回升贸易商采购意愿低迷 [4] - 焦炭供应有所抬升下游铁水小幅下降钢厂利润仍处低位 [4] - 焦炭盘面贴水进口煤影响相对有限持续关注焦煤产量数据价格大概率震荡下行为主 [4] 焦煤 - 日内价格震荡上行 9月30日蒙煤通关339车后续是否持续恢复仍有待观察 [6] - 受稳产保供影响煤矿产量暂未看到加速抬升铁水小幅下降需求略显乏力周内现货竞拍价格环比下降 [6] - 炼焦煤总库存大幅增加终端库存小幅增加产端库存大幅增加 [6] - 焦煤供应紧张暂无明显缓解下游铁水小幅下降钢厂利润仍处低位 [6] - 焦煤盘面贴水蒙煤通关数依旧处于低位进口煤影响相对有限持续关注焦煤产量数据价格大概率震荡下行为主 [6] 硅锰 - 日内价格偏强震荡我国港口锰矿现货价格偏弱外盘报价由于运输成本增加导致价格有所抬升锰矿港口库存小幅增加 [7] - 需求端铁水产量小幅下降硅锰供应继续抬升供应处于过剩状态厂内库存小幅下降仓单库存小幅下降库存整体小幅下降 [7] - 硅锰供应过剩幅度扩大锰矿价格依旧承压关注化工焦价格建议反弹试空 [7] 硅铁 - 日内价格偏强震荡兰炭价格大幅调整后硅铁成本支撑仍在持续观察保供背景下动力煤价格走势 [8] - 需求端铁水产量小幅下降 8月出口需求回升至3.57万吨水平金属镁产量维持高位次要需求相对稳定需求整体仍有韧性 [8] - 硅铁供应端产量抬升库存方面厂内库存略微下降仓单库存大幅下降库存整体大幅下降受盘面带动供应量增加成本支撑仍在情绪上较难支持持续上行建议反弹试空 [8]