行业投资评级 本报告未明确给出统一的行业投资评级 核心观点 报告梳理了2026年8月国内多项宏观经济运行数据 同时覆盖汇率政策 地缘局势 海外货币政策 全球贸易预期 以及金属 能源化工 农产品三大类商品的相关市场动态与机构预测 为商品投资提供参考信息 分目录内容总结 宏观数据速览 - 2026年8月固定资产投资完成额累计同比为-7.2% 上期值为-4.1% 去年同期值为0.5% [1] - 2026年8月社会消费品零售总额累计同比为1.1% 上期值为1.4% 去年同期值为4.6% [1] - 2026年8月社会融资规模当月值为16577亿元 上期值为20293亿元 去年同期值为25660亿元 [1] - 2026年8月M0同比为11.2% 上期值为11.9% 去年同期值为11.7% [1] - 2026年8月M1同比为4.1% 上期值为5.5% 去年同期值为6.0% [1] - 2026年8月M2同比为7.5% 上期值为8.6% 去年同期值为8.8% [1] - 2026年8月金融机构新增人民币贷款当月值为600亿元 上期值为5200亿元 去年同期值为5900亿元 [1] - 2026年8月CPI当月同比为0.8% 上期值为1.2% 去年同期值为-0.4% [1] - 2026年8月PPI当月同比为3.8% 上期值为3.9% 去年同期值为-2.9% [1] - 2026年8月出口金额当月同比为25.00% 上期值为19.20% 去年同期值为4.23% [1] - 2026年8月进口金额当月同比为28.20% 上期值为27.30% 去年同期值为1.65% [1] - 2026年8月制造业PMI为49.8% 上期值为50.0% 去年同期值为49.4% [1] - 2026年8月非制造业PMI商务活动为49.0% 上期值为50.1% 去年同期值为50.3% [1] - 2026年二季度GDP不变价当季同比为4.3% 上期值为5.0% 去年同期值为5.2% [1] 商品投资参考-综合 - 中国人民银行发布文章首次全面系统阐述人民币汇率政策立场 强调中国从不搞竞争性货币贬值 不预设汇率目标水平 不干预汇率长期趋势 保持汇率弹性和双向浮动 不认可将不成熟的国际汇率均衡评估结论作为人民币汇率低估的官方依据 [2] - 美国总统特朗普表示正与伊朗进行富有成效的会谈 不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗 伊朗外长称伊美谈判仍在继续 各方正通过调解人交换信息 伊朗正在审查美方对七日内重开霍尔木兹海峡提议的回应 将于数日内作出回复 [2] - 美联储理事克里斯·沃勒表示美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标 加息无需在连续政策会议上进行 官员可根据经济数据灵活把握时机 同时指出AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素 可能使通胀压力更具持久性 [2] - 世界贸易组织发布最新《全球贸易展望与统计》报告 将2026年全球货物贸易增长预期从2026年3月预测的1.9%上调至3.9% 预计2027年增长4.1% 世贸组织表示与人工智能投资相关的强劲需求抵消了中东冲突带来的负面影响 [3] 商品投资参考-金属 - LME铜盘中上涨 智利铜矿罢工引发供应担忧 智利安托法加斯塔旗下Centinela铜矿工会已开始罢工 大部分采矿运输和矿山开发工作停止 全球最大铜矿Escondida仍在薪资谈判 市场担忧铜供应趋紧 [4] - 10月7日LME库存变动 锡库存较上日减少80吨 铜库存较上日减少3100吨 10月6日LME各品种库存中 锡 铜 铅库存减少 锌库存增加 镍 铝等其余品种库存持平 [5] - 截至10月8日 全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust黄金持仓量为33932506.41盎司或1055.41吨 较前一交易日减少183339.58盎司或5.69吨 变动幅度为0.54% [5] - 截至2026年10月8日 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15341.06吨 较前一个交易日增加29.49吨 [5] - 中信证券指出2026年第二季度海外锂矿和盐湖项目产量同环比均呈现增长态势 高锂价下企业生产积极性提升 同时全球锂资源企业复产 扩产加速 供应侧加速扩张叠加市场对后市需求增速回落的担忧共同压制锂价 短期的需求高景气未能对价格形成有效支撑 预计2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨 下调2026年第四季度锂价运营区间预测为10-15万元/吨 后续价格走势取决于需求预期的改善以及额外的供应扰动风险 [6] 商品投资参考-能源化工 - 美国对伊朗实施新一轮制裁 制裁对象包括17艘运输伊朗原油 石油产品及石化产品的船只 美国财政部官员估计 在美国对伊朗港口实施封锁的范围之外 目前仍有约2000万桶伊朗原油滞留在船只上 有官员表示由于美国封锁和制裁 伊朗已经停止原油船只装载和卸载工作 [7] - 澳大利亚竞争与消费者委员会预计南部各州将更加依赖昆士兰州的天然气供应 2027年冬季前夕及整个冬季天然气抽采量将持续增加 2027年2月可能需要从昆士兰州额外增供天然气 启用储气库提气 或是提高南部产区产量 [7] - 知情人士透露 沙特阿拉伯正与原油买家磋商 计划自2027年起在霍尔木兹海峡以外区域完成原油装船 并纳入长期供货合同 若方案获批 沙特原油对外交付模式将迎来重大调整 [7] - 美国能源信息署大幅上调布油油价预期 2026年均价上调8% 第四季度均价上调15% 上调理由是全球库存加速下滑 柴油市场持续偏紧 霍尔木兹海峡油流受阻的影响未消退 2026年布伦特原油均价预期上调至约每桶98美元 [7][8] - 沙特称东西输油管道日输油量已恢复至580万桶 该管道曾因无人机袭击停止运行 是沙特原油出口绕开霍尔木兹海峡的重要替代通道 [8] 商品投资参考-农产品 - 马来西亚9月棕榈油库存料创历史新高 价格承压 马来西亚棕榈油上月库存预计增至历史纪录 产量增幅超预期推高库存 价格大概率维持承压 [9] - 截至9月29日当周 CBOT豆粕期货非商业性净多头增加8120张至216481张 当期CBOT豆粕期货多头持仓减少25971张 空头持仓减少29684张 [9] - 截至9月29日当周 ICE棉花期货非商业性净多头减少6415张至96613张 当期ICE棉花期货多头持仓增加6433张 空头持仓增加4479张 [9] - 上海期货交易所橡胶主力合约年内涨超28% 60余家轮胎企业9月以来集中发涨价函 天然橡胶价格上涨带动国内橡胶期货价格上行 [9] - 截至9月29日当周 CBOT大豆期货非商业性净多头减少24709张至256872张 当期CBOT大豆期货多头持仓减少23833张 空头持仓减少23693张 [10]