报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回落，日跌幅0.48%，量增仓缩，供应平稳需求偏弱，基本面延续弱势，淡季钢价承压，成本有支撑，预计延续低位震荡，关注库存变化 [5] - 热轧卷板主力期价震荡回落，日跌幅0.30%，量增仓缩，供需两端维持高位，基本面弱稳，预计走势震荡，但需求有隐忧，谨防矛盾激化，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价冲高回落，日涨幅0.06%，量仓收缩，商品情绪回暖使价格震荡回升，但库存高企供应压力未退，需求偏弱，基本面未好转，矿价易承压，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [5] 产业动态总结 - 2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，较2024年下降1.7%，税收收入增长0.8%，非税收入下降11.3% [7] - 2025年预计完成交通固定资产投资超3.6万亿元，铁路完成投资9015亿元，公路水路完成投资超2.6万亿元，民航完成投资1200亿元 [8] - 越南原产于中国的H型钢反倾销税将于2027年9月6日到期，利益相关方应于2026年2月27日前提交反倾销日落复审调查申请 [9] 现货市场总结 - 螺纹钢上海价格3220元，天津3170元，全国均价3317元；热卷卷板上海价格3270元，天津3170元，全国均价3300元；唐山钢坯2950元，张家港重废2130元；卷螺价差50元，螺废价差1090元 [10] - PB粉（山东港口）价格789元，唐山铁精粉（湿基）782元，澳洲海运费8.88元，巴西23.96元，SGX掉期（当月）105.70元，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）104.15元 [10] 期货市场总结 - 螺纹钢活跃合约收盘价3128元，涨跌幅-0.48%，最高价3174元，最低价3124元，成交量1218321，量差191871，持仓量1734110，仓差-51270 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3288元，涨跌幅-0.30%，最高价3325元，最低价3285元，成交量523900，量差89353，持仓量1529652，仓差-17466 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价791.5元，涨跌幅0.06%，最高价801.0元，最低价786.0元，成交量278296，量差-29418，持仓量541228，仓差-14164 [14] 后市研判总结 - 螺纹钢供需格局走弱，库存增幅扩大，周产量环比微增0.28万吨，需求延续走弱，淡季弱势格局未变，拖累钢价，但商品情绪偏暖使钢价震荡企稳，关注库存变化 [40] - 热轧卷板供需两端有变化，库存去化收窄，周产量环比增3.80万吨，供应压力未退，需求韧性尚可但有隐忧，预计走势震荡，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局变化不大，库存持续攀升，需求延续偏弱，供应压力未退，商品情绪回暖使价格震荡回升，预计维持震荡，关注钢厂补库情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五沪胶期货 2605 合约放量减仓、冲高回落、小幅收低，盘中期价重心移至 16360 元/吨，收盘跌 1.09%，5 - 9 月差升水幅度升阔，能化板块拖累其承压，预计后市胶价高位震荡 [5] - 本周五甲醇期货 2605 合约放量增仓、冲高回落、震荡偏弱、略微收低，期价最高 2394 元/吨，最低 2302 元/吨，收盘跌 0.64%，5 - 9 月差贴水幅度收敛，多空分歧下或维持高位震荡 [5] - 本周五原油期货 2603 合约放量减仓、冲高回落、略微上涨，期价最高 499.6 元/桶，最低 465.8 元/桶，收盘涨 0.81%，中东地缘风险增强使原油溢价回升，短期油价震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨、降幅 0.07%，保税区库存降 5.03%，一般贸易库存增 0.95%，保税仓库入库率降 6.73 个百分点、出库率增 2.65 个百分点，一般贸易仓库入库率增 0.06 个百分点、出库率增 1.41 个百分点 [7] - 截至 2026 年 1 月 30 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 74.32%，环比 +0.48 个百分点、同比 +59.86 个百分点，部分企业受外贸订单支撑装置排产提升；全钢轮胎样本企业产能利用率 62.47%，环比 -0.06 个百分点、同比 +50.96 个百分点，出货平淡部分企业控产致产能利用率微跌 [7] - 2025 年汽车产销 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比增 10.4%和 9.4%，产销量创新高，连续 3 年超 3000 万辆、17 年居全球第一，乘用车产销 3027 万辆和 3010.3 万辆，同比增 10.2%和 9.2%，商用车产销 426.1 万辆和 429.6 万辆，同比增 12%和 10.9%，产销回归 400 万辆以上，全年出口超 700 万辆达 709.8 万辆，同比增 21.1% [8] - 2025 年 12 月重卡市场销售约 9.5 万辆，环比降约 16%、同比增约 13%，2025 年全年总销量 113.7 万辆，创近四年新高，同比增约 26% [8] 甲醇 - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内甲醇平均开工率 87.03%，周环比增 1.35%、月环比增 0.45%、同比增 10.22%，周度产量均值 203.78 万吨，周环比增 2.88 万吨、月环比减 1.33 万吨、同比增 11.21 万吨 [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内甲醛开工率 29.98%，周环比减 0.5%，二甲醚开工率 7.24%，周环比增 1.45%，醋酸开工率 83.37%，周环比减 1.33%，MTBE 开工率 58.15%，周环比增 0.01% [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.53%，周环比减 1.47 个百分点、月环比减 4.79%，甲醇制烯烃期货盘面利润 -136 元/吨，周环比回升 102 元/吨、月环比回升 200 元/吨 [9] - 截至 2026 年 1 月 30 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 99.38 万吨，周环比减 2.61 万吨、月环比减 17.48 万吨、同比增 22.95 万吨，截至 2026 年 1 月 29 日当周，内陆甲醇库存 45.42 万吨，周环比增 1.58 万吨、月环比增 5.01 万吨、同比减 11.92 万吨 [10] 原油 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国石油活跃钻井平台 409 座，周环比减 1 座、同比回落 63 座，原油日均产量 1369.6 万桶，周环比减 3.6 万桶/日、同比增 45.6 万桶/日，处历史高位 [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，美国商业原油库存 4.238 亿桶，周环比减 229.5 万桶、同比增 862.8 万桶，库欣地区原油库存 2478.5 万桶，周环比减 27.8 万桶，战略石油储备库存 4.15 亿桶，周环比增 51.5 万桶 [11] - 截至 2026 年 1 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 78792 张，周环比增 20664 张、较 12 月均值增幅 34.07%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 205771 张，周环比增 12405 张、较 12 月均值增幅 95.12% [11] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15950 元/吨|-350 元/吨|16360 元/吨|-330 元/吨|-410 元/吨|-20 元/吨| |甲醇|2320 元/吨|-5 元/吨|2320 元/吨|-32 元/吨|-10 元/吨|+32 元/吨| |原油|450.8 元/桶|-0.6 元/桶|470.8 元/桶|-1.7 元/桶|-20.0 元/桶|+1.1 元/桶|[13] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶 5 - 9 月差等 [14][16][21] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等 [26][30][34] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等 [38][39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月锰硅期现价格震荡回落，虽商品市场情绪回暖与成本端上行支撑价格一度走高，但自身供需格局未实质改善，产业逻辑主导下价格再度承压 [4][8][9] - 春节临近钢厂补库使库存可用天数回升，但未缓解锰硅生产企业库存压力，其库存高企且集中在主产区，不排除厂内库存转仓单施压期价 [4][26][30] - 锰硅市场厂内库存高企，企业亏损收窄后产量收缩难持续，新增产能投放使供应压力未消退，抑制价格上行 [4][55] - 新年钢厂生产趋稳，建筑钢厂提产使锰硅需求边际改善，但钢厂盈利改善有限，淡季钢市矛盾累积，需求将延续弱稳态势 [4][56] - 后市锰硅市场运行逻辑在产业逻辑与乐观情绪间切换，春节产业矛盾难缓解，预计走势震荡寻底，关注锰矿价格及供应变化 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 1月锰硅震荡回落 - 1月锰硅期现价格震荡回落，回吐前期涨幅，主力合约期价收于5832元/吨，较上月末跌1.49%，现货价格冲高回落，波动小于期货 [8] - 前期价格上行因商品市场情绪偏暖、上游成本上行，但自身供需格局未实质改善，企业厂内库存高企去化慢，市场逻辑重回产业端致价格承压 [8] - 1月主流钢厂招标价略有上涨，河钢最新价格5920元/吨，月环比涨150元 [8] 锰硅库存居高不下 - 截至1月23日当周，锰硅生产企业厂内库存总量37.30万吨，较上月末微降1.30万吨，仍处绝对高位，同比增22.25万吨，增幅148% [18] - 各地库存1月增减互现，西南地区减量大，宁夏库存持续攀升创新高，去化压力大，谨防库存转交易所仓单 [18] - 春节前钢厂补库，1月锰硅库存可用天数为17.48天，环比增1.96天，各地均增加且高于去年同期，但未有效去化企业库存，钢厂补库动能不强 [26] - 截至1月27日，郑商所锰硅仓单量为35024张，有效预报量为2606张，折锰硅重量18.81万吨，月环比增29690吨，关注仓单量变化 [29] 锰硅供应收缩有限 - 2025年锰硅产量呈V型变化，累计产量1012.64万吨，同比降2.21万吨，降幅0.22%，开工率重心下移，但新增产能投放使产量未大幅下降 [34] - 2026年锰硅待投产能308.65万吨，若投产将加剧行业过剩 [34] - 截至1月23日当周，全国187家独立锰硅企业开工率和日均产量周环比回升，降幅收窄，当前日均产量略低于去年 [37] - 主产区内蒙古产量高位平稳，宁夏产量延续回落，其他地区产量有增有减 [37] - 锰矿价格上涨使锰硅生产成本上移，北方、南方产区现货生产成本分别低位累计上涨151元/吨、112元/吨，但成本支撑效应待跟踪 [46][49] 锰硅需求弱稳运行 - 2026年以来钢厂复工复产使锰硅需求边际改善，247家钢厂高炉开工率、产能利用率分别为78.68%、85.51%，短流程钢厂生产积极 [56] - 国内钢材产量回升，五大材折算锰硅周度需求量增至11.69万吨，略高于去年同期但仍处低位 [56] - 锰硅需求后续增长有隐忧，钢厂盈利修复有限，钢市淡季供需矛盾累积，需求将延续弱稳态势 [56] 后市展望 - 1月锰硅期现价格震荡回落，后续市场运行逻辑在产业逻辑与乐观情绪间切换，春节产业矛盾难缓解，预计走势震荡寻底 [4][9][64] - 重点关注锰矿端价格及供应的变化动向 [4][9][64]

核心观点 - 今日碳酸锂期货主力合约收盘价报 148200 元/吨，盘中触及跌停板，为近期最大单日跌幅。供应端部分澳矿披露复产或增产计划，叠加前期高价抑制部分进口需求，供应预期边际改善。需求端下游正极材料厂商采购意愿回升，部分企业逢低点价，补库行为集中于节前刚需，但整体备库已基本完成，后续增量有限 [6] 产业动态 - 期货主力合约收盘价 148200 元/吨，较前一日降 16620 元，较前一周降 33320 元；主力合约结算价 153980 元/吨，较前一日降 12520 元，较前一周降 23340 元 [8] - 锂辉石方面，澳大利亚、巴西、津巴布韦等地 CIF6 中国锂辉石精矿价格有不同程度下降，马里 CIF6 中国锂辉石精矿价格持平，南非 CIF 中国锂辉石原矿价格持平 [8] - 碳酸锂中国国产 99.5%电价格 160410 元/吨，较前一日降 7470 元，较前一周降 10640 元；氢氧化锂国产 56.5%价格 157880 元/吨，较前一日降 5080 元，较前一周降 3200 元 [8] - 三元材料相关价格方面，三元前驱体部分价格持平，部分较前一周涨 0.1 万元/吨；动力三元材料部分较前一日降 0.2 万元/吨，部分较前一周有涨跌变化 [8] - 下游产品中，电解液锰酸锂价格较前一日降 0.05 万元/吨，较前一周涨 0.35 万元/吨；钴酸锂价格持平；六氟磷酸锂价格持平，较前一周降 0.2 万元/吨 [8] 相关图表 矿石及锂价格 - 展示锂云母价格变动图、碳酸锂期货主力价格、碳酸锂国产价格、氢氧化锂价格、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差图 [10] 正极&三元材料 - 展示锰酸锂、磷酸铁锂、钴酸锂、三元前驱体、三元材料价格图 [12][14] 碳酸锂期货其他相关数据 - 展示碳酸锂主力成交量变化、持仓量变化、注册仓单量图 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面变化不大，原材料焦煤暂无持续性支撑，期货暂维持低位区间运行[6][32] - 焦煤基本面无明显变化，虽有三方面利好因素，但缺乏国内政策面和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能，预计近期价格维持区间运行[7][33] 根据相关目录分别总结 产业资讯 - 2025年我国交通固定资产投资持续高位运行，预计完成投资超3.6万亿元，其中铁路9015亿元，公路水路超2.6万亿元，民航1200亿元[8] - 2026年山西推出629项省级重点工程，总投资超2.4万亿元，年度计划投资2829.3亿元，项目涵盖能源转型等五大领域[9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470元|0.00%|-3.29%|-13.02%|-7.55%| |青岛港准一级焦炭出库|1450元|0.00%|0.00%|-10.49%|-5.23%| |甘其毛都口岸蒙煤|1240元|0.00%|9.73%|5.08%|7.83%| |京唐港澳洲产焦煤|1590元|2.58%|5.30%|6.71%|6.71%| |京唐港山西产焦煤|1780元|0.00%|4.71%|16.34%|19.46%|[11] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表，包括230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂及焦炭总库存[13][14][15] - 展示焦煤库存相关图表，包括矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂焦煤库存[18][21][29] - 展示其他图表，如国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等[24][27][30] 后市研判 - 焦炭日均产量周环比小幅增加，铁水日均产量周环比小幅下降，库存方面独立焦化厂小幅累库、港口去库、钢厂大幅累库，基本面变化不大，期货维持低位区间运行[32] - 焦煤精煤日均产量周环比基本持平，蒙煤进口量维持高位，需求端焦炭日产周环比小幅增加，基本面无明显变化，期货缺乏持续上涨动能，价格维持区间运行[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜冲高回落，持仓量持续下降，截至收盘高位下挫超1万元/吨，短线宏观氛围走弱，多头了结意愿上升，02 - 03月差走弱，反映产业不缺现货和近月电解铜，期价回落至1月以来震荡区间，可关注区间上沿压力 [6] - 沪铝昨夜冲高回落，持仓量持续下降，主力期价一度涨至2.6万关口，收盘回落至2.46万一线，短线宏观氛围走弱，多头了结意愿强，02 - 03月差反弹，铝价下挫后产业补库意愿或回升 [7] - 沪镍昨夜冲高回落，持仓量持续下降，主力期价一度拉升至15万关口，收盘于14万关口，宏观层面短期盘面走弱，有色普跌，镍价跟随下跌，产业层面近弱远期格局不变，短期驱动较弱，技术上关注14万一线支撑 [8] 产业动态 铜 - 本周国内精铜杆原料及成品库存运行平稳，原料端采购备货推进，库存小幅累积，受下游提货放缓及企业节前备库影响，成品库存累库 [10] - 1月29日，Mysteel电解铜社库为33.58万吨，较26日去库0.56万吨 [11] 铝 - 1月30日消息，中国铝业、力拓与沃特兰亭订立股份购买协议，中国铝业与力拓将通过合资公司现金收购沃特兰亭持有的巴西铝业446,606,615股普通股，占已发行股份总数的68.596%，收购代价约46.89亿雷亚尔，折合人民币约62.86亿元 [12] 相关图表 铜 - 包含铜现货升贴水、上海电解铜社库、伦铜注销仓单比例、全球铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [13][15][16] 铝 - 包含铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [26][28][30] 镍 - 包含镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][40][42]

报告核心观点 - 杭州期货人在立春开展身心平衡修行，借茶养、食养等方式，在市场喧嚣与生活宁静间寻得平衡，领悟顺应天时、从容生长的道理 [2][4] 相关内容总结 茶养 - 老期民李师傅每逢节气换茶饮，立春喝“立春疏肝茶”，由玫瑰花、枸杞、菊花与陈皮组成，可对抗焦虑，四味药材交融如市场多空博弈归于平衡 [2] 食养 - 立春后李师傅减少咖啡摄入，每日清晨泡山药茯苓粥、配桂花糕，偶尔吃春笋鲜肉包，“食养”仪式感让其交易有底气 [3] 养阳 - 午间休市李师傅与好友漫步运河边，不谈行情只聊家常，将午后散步当作“养阳”功课，感受大地脉动，与城市呼吸同频 [3] 调息静心 - 傍晚归家李师傅会在书桌前静坐，点燃檀香、听古琴曲《流水》，从“方回春堂”养生讲座学来，可疏解疲惫 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，展示经济运行状况与市场动态，为投资决策提供参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 制造业PMI为50.1%，较上期49.8%上升，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动为50.2%，较上期50.0%上升，但低于去年同期52.2% [1] - 社会融资规模当月值22075亿元，较上期35299亿元和去年同期28537亿元减少 [1] 商品投资参考 综合 - 上期所提示国际形势多变，要求各单位强化合规管理，投资者提高风险防范意识 [2] - 易方达黄金主题基金提示二级市场交易价格溢价风险 [2] - 中国银行调整上金所白银延期合约业务参数，保证金比例和涨跌幅度限制上调 [2] 金属 - 1月29日贵金属市场波动大，黄金、白银亚市和欧市走高后，纽约时段急跌，随后跌幅收窄 [5] - 国际金价上涨使境内足金饰品价格突破1700元/克，市场分歧加大 [5] - 2026年一季度中国市场金饰消费或环比回升，但金价高企对需求有挑战，国内政策预计利好非必需消费 [6] 煤焦钢矿 - 2025年中国不锈钢粗钢产量4086.81万吨，同比增长3.62%；进口总量151.92万吨，同比减少19.09%；出口总量503.11万吨，同比减少0.26% [8] - 印度国家矿业开发公司勘探加拿大煤炭储量以提升钢铁制造能力 [8] - 巴西提高九类钢铁产品进口关税至25%，为期12个月 [8] 能源化工 - 委内瑞拉立法机构通过石油法改革法案，允许私人和外国投资石油行业 [9] - 特朗普签署行政命令，对向古巴出售石油的国家商品征收关税 [10] 农产品 - 农业农村部开展2026年春季农作物种子市场检查，打击违法违规行为 [11] - 截至1月22日当周美国大豆销量为81.9万吨 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月29日央行开展3540亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2102亿元逆回购到期，单日净投放1438亿元 [13] 要闻资讯 - 中英双方达成积极成果，包括发展全面战略伙伴关系、成立金融工作组、中方考虑对英公民免签、降低威士忌酒进口关税 [15] - 国务院办公厅印发方案，提出12条政策举措培育服务消费新增长点 [15] - 2025年中美五轮经贸磋商成果积极，中方愿与美方维护共识，管控分歧，推进合作 [15] 债市综述 - 中国债市整体震荡，利率债收益率分化，短券强，长券弱；国债期货多数上扬，30年期主力合约涨0.07% [21] - 交易所债券市场万科债和产融债活跃，万得地产债30指数和高收益城投债指数收涨 [21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报6.946，较上一交易日下跌7个基点；人民币对美元中间价报6.9771，较上一交易日调贬16个基点 [26] - 纽约尾盘美元指数跌0.20%，非美货币多数上涨 [26] 研报精粹 - 中信证券预计美联储剩余两次鲍威尔作为主席的会议不再降息 [27] - 中信建投建议分析存单利率关注市场情绪，通过货基久期变动速度衡量交易拥挤度，存单净融资节奏作辅助 [27] - 长江固收认为短期内债券市场需关注超长期地方债供给增加冲击 [28] 今日提示 - 1月30日186只债券上市，73只债券发行，103只债券缴款，123只债券还本付息 [29] 股票市场要闻 - A股延续窄幅整理，上证指数收涨0.16%，深证成指、创业板指、北证50、万得全A下跌，市场成交额扩大至3.26万亿元；白酒股大涨，黄金、油气、地产板块走强，半导体等板块下跌 [30] - 香港恒生指数收涨0.51%，续创近4年新高；恒生科技指数跌1%，恒生中国企业指数涨0.42%；内房股普涨，南向资金净买入近40亿港元 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主 ，因12月消费、投资等数据边际走弱，内需有效需求不足，货币宽松预期仍存，国债期货支撑较强，但1月央行实施了结构性降息，短期内全面降息可能性较低，国债期货上行空间受限 [5] 品种观点参考 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期全面降息可能性下降 [1] | 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种为TL、T、TF、TS ，日内观点偏弱 ，中期观点震荡 ，参考观点震荡整理 ，核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理 ，目前处于震荡整理阶段，上下空间均有限 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2026 年 1 月 30 日） 品种观点参考 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：国内大型饲料集团节前备货已提前完成，后续采购意愿不足；然而，市场对远月基差合同的成 交表现出浓厚兴趣，反映出产业正借助盘面反弹进行远月成本锁定的战略性操作。短期来看，临近春节油 厂将陆续停机，豆粕库存被动去化，对现货价格形成支撑，但巨量的巴西新作供应与国内充足的远期到港 预期，将共同压制价格上方空间。在美豆震荡回落的带动下，国内豆粕期价支撑减弱，同样面临回落风险。 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一 ...