1 行业投资评级 - 本次为中辉农产品日度研究报告 覆盖豆粕 菜粕 棕榈油 豆油 菜油 棉花 红枣 生猪8个农产品品种 各品种均标注★关注等级[3] 2 核心观点 - 美豆中西部天气改善利于收割推进 美豆上行驱动不足有所承压 国内豆粕冲高回落 短期处于成本托底与高库存压制的矛盾格局 盘面受资金情绪扰动震荡调整[3] - 加籽收割天气尚可导致加籽小幅回落 后续强暴风雪对收割工作的影响仍需关注 国际菜籽市场缺乏指引 国内菜粕库存同比偏低 菜籽库存及远月进口供应预估良好 豆菜粕价差修复后菜粕盘面压力较豆粕有所减轻 短期震荡加剧[3] - 马棕榈油9月预期累库压力有所释放 10月前5日产量下降暂缓市场悲观情绪 印度9月棕榈油采购增加叠加11月排灯节前采购需求预期 抑制短线做空情绪 国内棕榈油现货成交大幅放量 但库存高位叠加10月高量买船到港 短期仍存压力 走势止跌整理 追空需谨慎[3] - 美豆收割天气改善 国内豆油库存高位短期供应充足 正基差限制豆油下跌行动力 原油端上涨对油脂构成一定支持 豆油走势蓄势整理[3] - 国际加籽市场暂无消息指引 国内菜油库存同比偏低 强基差对盘面构成一定支持 菜油走势偏多震荡 但持续上涨缺乏足够利多驱动 追多需谨慎 适合日内参与[3] - 籽棉收购价表现坚挺未随节前盘面同步下跌 叠加外盘先抑后扬估值修复 节后棉市核心矛盾转向现货成本支撑与盘面需求压制的博弈 走势逐步止跌 单边操作以区间震荡思路为主 忌盲目追空或抄底 轻仓波段操作 产业客户可依托盘面波动同步推进收购与套保 边收边套锁定加工利润[3] - 国庆节后红枣市场预计维持弱稳运行 新季红枣尚未大量上市 旧季库存仍较充足 市场处于陈货未尽新枣未丰的平衡状态 需求端节后进入阶段性淡季 下游采购以刚需为主 需求疲软可能延续至11月 后续气温降低后红枣滋补属性逐渐显现 价格大幅下跌空间有限 走势偏弱运行 以低位磨底为主[3] - 节后国内生猪市场宽松供需格局尚未扭转 现货未持续下探新低但上驱动力亦不足 10月出栏计划继续调增 近月合约升水空间收敛较多 破位下探依赖现货进一步下跌 建议适度偏空对待 中远月合约节前调整较多 现货跌势放缓后可适当关注反弹机会 整体走势弱势磨底[3] 3 分品种详细总结 豆粕 - 豆粕主力日收盘价格为3366元/吨 较前一日下跌6元 涨跌幅-0.18%[6] - 豆粕全国现货均价为3439.47元/吨 较前一日上涨19.47元 涨跌幅0.57%[6] - 全国大豆压榨利润均价为-66.2581元/吨 较前一日上涨15.38元[6] - 豆粕01基差为-16元/吨 较前一日上涨6元 豆粕05基差为371元/吨 较前一日上涨7元 豆粕09基差为280元/吨 较前一日上涨8元[6] - 豆菜粕现货价差为910元/吨 较前一日下跌40元 1月豆菜粕期货价差为1034元/吨 较前一日下跌5元[6] - 豆粕5-1跨期价差为-387元/吨 较前一日下跌1元 豆粕9-5跨期价差为91元/吨 较前一日下跌1元 豆粕1-9跨期价差为296元/吨 较前一日上涨2元[6] - 豆粕仓单为47939手 较前一日增加500手[6] - 农业咨询公司AgRural数据显示 截至上周四 巴西2026/27年度大豆种植率已达7.3% 落后于去年同期的9%[6] - 巴西农业部下属国家商品供应公司CONAB数据显示 截至2026年10月2日 巴西大豆播种率为9.4% 上周为3.9% 去年同期为8.2% 五年均值为8.8%[7] - 美国农业部USDA每周作物生长报告显示 截至2026年10月4日当周 美国大豆优良率为57% 与市场预期一致 前一周为58% 收割率为25% 低于市场预期的29% 前一周为17% 五年均值为33% 落叶率为85% 上一周为75% 五年均值为87%[7] - 节日期间美农发布美豆季度库存报告 数据低于去年同期3% 且低于市场预期 本周美豆优良率环比再度下降 大豆收获延迟与优良率不及预期引发市场对大豆产量和品质的疑虑 此前中西部降雨频繁 衣阿华州9月降雨量打破纪录 田间作业受阻土壤过湿 本周天气转为干燥 豆粒水分下降及联合收割机下田作业仍需数日 多重利多因素推动美豆收涨[8] - 巴西方面受天气影响种植进度落后于去年同期 但市场预计种植面积会增加 产量随之增加 受美豆节日上涨影响 国内豆粕预计高开 但美豆本周天气改善 追多需谨慎[8] 菜粕 - 菜粕主力日收盘价格为2332元/吨 较前一日上涨26元 涨跌幅1.13%[9] - 菜粕全国现货均价为2517.89元/吨 较前一日上涨20元 涨跌幅0.80%[9] - 菜籽现货榨利全国均价为-134.338元/吨 较前一日上涨41.10元[9] - 菜粕01基差为108元/吨 较前一日上涨41元 菜粕05基差为89元/吨 较前一日上涨38元 菜粕09基差为32元/吨 较前一日上涨44元[9] - 菜粕5-1跨期价差为34元/吨 较前一日上涨3元 菜粕9-5跨期价差为40元/吨 较前一日上涨5元 菜粕1-9跨期价差为-76元/吨 较前一日上涨3元[9] - 菜粕仓单为8530手 较前一日减少400手[9] - 外媒报道官方数据显示 截至9月23日当周 加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割已完成24.93% 准备直接收割的有29.18% 已经割晒的有21.41% 截至9月22日当周 阿尔伯塔省油菜籽作物收割完成14.9% 截至9月21日当周 曼尼托巴省油菜籽作物收割率为43%[11] 棕榈油 - 棕榈油主力日收盘价格为9509元/吨 较前一日下跌72元 涨跌幅-0.75%[12] - 棕榈油全国现货均价为9325元/吨 较前一日上涨2元 涨跌幅0.02%[12] - 棕榈油进口成本为9367元/吨 较前一日下跌45元[12] - 棕榈油仓单为2860手 较前一日无变化[12] - 棕榈油周度商业库存为96.802万吨 较前一期减少0.04万吨[12] - Mysteel市场观点统计显示 棕榈油看升比例为50% 看平比例为30% 看跌比例为20%[12] - 棕榈油5-1跨期价差为458元/吨 较前一日上涨8元 棕榈油9-5跨期价差为-206元/吨 较前一日下跌25元 棕榈油1-9跨期价差为-252元/吨 较前一日上涨17元[12] - 南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示 2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02% 出油率环比上月同期下降0.18% 产量环比上月同期下降5.97%[13] - 多位交易商表示 俄乌冲突扰乱发货 印度9月葵花籽油进口降至四年多来最低水平 精炼商将棕榈油采购量提高至七个月来最高水平 印度9月葵花籽油进口量环比下降36% 至10.3万公吨 棕榈油进口量环比增长3.5% 至81万公吨 豆油进口量环比下降4.6% 至60万公吨 食用油进口总量环比下降3.75% 至150万公吨[13] 棉花 - CF2701棉花主力期货价格为15710元/吨 较前值上涨95元 涨跌幅0.61%[14] - 美棉主连价格为80.03美分/磅 较前值下跌1.18美分 涨跌幅-1.45%[14] - CCIndex3218B棉花现货价格为17228元/吨 较前值上涨1元 涨跌幅0.01%[14] - 纺企纺纱利润为-1197.90元/吨 较前值减少99元[14] - 主流纺企开机率为70.10% 较前值无变化 主流织布厂开机率为36.84% 较前值无变化[14] - 棉花仓单为7224 较前值减少29[14] - 全国棉花商业库存为166.39万吨 较前值增加10万吨 新疆棉花商业库存为61.88万吨 较前值增加11万吨[14] - 巴西2025/26贸易年度棉花出口创历史新高 总量达337.4万吨 同比增长19% 出口收入53亿美元 中国超越越南 巴基斯坦 跃升为巴西棉第一大出口目的地 占其出口总量的23%[15] - 美国方面 至9月27日 全美棉花吐絮率70% 较去年同期领先4个百分点 较近五年平均水平领先3个百分点[15] - 印度方面 新棉上市量逐步攀升但现货价格整体坚挺 印度棉花公司CCI本周累计下调棉花售价2700卢比/坎迪 维达尔巴产区干旱冲击产量预期 叠加10月31日棉花免税进口窗口期即将到期 市场观望政策走向[15] - 国内全疆棉花开始收割 北疆机采棉采摘进度过半 收购价并未跟随节前郑棉大幅下跌 主流收购价维持在7.25-7.5元/公斤 整体跌幅有限[16] - 国内明确2026—2028年在新疆继续实施棉花目标价格政策 目标价格水平仍为每吨18600元 有望缓解下一年度棉花减产的预期[16] - 9月30日储备棉开始停售 市场库存压力预计逐步缓解[16] - 下游纱布厂进入开机回升通道 本周开机率均小幅回升 高于同期4%左右[16] - 国内8月服装社零同比减少0.5% 全年至今累计同比增长5.1%[16] - 国内8月纺服出口285.65亿美元 同比增长7.6%[16] 红枣 - CJ2701红枣主力期货价格为6805元/吨 较前值下跌325元 涨跌幅-4.56%[17] - 喀什通货红枣现货价格为6元/千克 较前值无变化 阿克苏通货红枣现货价格为5.15元/千克 较前值无变化 阿拉尔通货红枣现货价格为5.5元/千克 较前值无变化[17] - 河北特级灰枣现货价格为7.65元/千克 较前值下跌0.12元 涨跌幅-1.54% 河北一级灰枣现货价格为6.7元/千克 较前值下跌0.1元 涨跌幅-1.47%[17] - 河北特级红枣对CJ2701基准品的基差为845元/吨 较前值上涨205元[17] - 红枣1-5跨期价差为-215元/吨 较前值下跌25元[17] - 河北一级灰枣销售利润为-0.38元/千克 较前值减少0.05元[17] - 红枣仓单为0张 较前值无变化[17] - 36家样本企业红枣周度库存为9450吨 较上周减少120吨 环比减少1.25% 同比增加2.68%[17][19] - 红枣主产区近期枣树处于上糖阶段 整体一二三茬坐果情况较为良好且稳定 本周新疆大部高温天气逐步走低[19] 生猪 - Ih2611生猪主力期货价格为10515元/吨 较前值下跌165元 涨跌幅-1.54%[20] - 全国生猪出栏均价为10.19元/吨 较前值下跌0.07元 涨跌幅-0.68%[20] - Ih2611生猪基差为-325元/吨 较前值收窄95元 涨幅22.62%[20] - 全国样本企业生猪月存栏量为3836.51万头 较前值增加8.22万头 涨幅0.21% 月出栏量为1274.97万头 较前值增加18.05万头 涨幅1.44% 日出栏量为311123头 较前值增加22983头 涨幅7.98%[20] - 全国能繁母猪月存栏量为3780万头 较前值减少124万头 跌幅3.18%[20] - 生猪出栏均重为123.91kg 较前值增加0.19kg 涨幅0.15%[20] - 重点屠宰企业日开工率为30.26% 较前值下降0.05个百分点 跌幅0.16%[20] - 重点屠宰企业周鲜销率为82% 较前值无变化[20] - 重点企业日度屠宰量为125233头 较前值减少205头 跌幅0.16%[20] - 周度屠宰利润为-1.8元/头 较前值减少2.3元 跌幅460%[20] - 日度外购生猪养殖利润为-118.1元/头 较前值减少8.68元 跌幅7.93% 自养生猪养殖利润为-200.05元/头 较前值减少8.68元 跌幅4.54%[20] - 全国猪粮比价为4.61 较前值上升0.12 涨幅2.67%[20] - 全国生猪冻品周度库容率为32.14% 较前值无变化[20] - 样本企业10月份出栏计划环比9月增加1.91% 假期期间少量积压 出栏压力仍大[21] - 7kg仔猪价格跌至128.1元/头 仔猪补栏积极性持续放缓[21] - 钢联8月新生仔猪量跌至572.73万头[21] - 钢联8月能繁去化速度有所抬升 综合养殖场能繁存栏量环比下降2.94% 规模场下调3.01% 中小散下调0.8% 淘汰母猪数量对应提升 近期淘母价格反弹至7.05元/kg[21]