行业投资评级 - 报告未明确给出黄金白银行业的直接投资评级 仅给出贵金属相关走势判断与操作参考方向 [5] 核心观点 - 夜盘贵金属震荡整理 9月非农数据显著不及预期削弱10月加息预期 贵金属进一步下行空间相对有限 核心约束仍为美元指数与美债收益率的高位运行 [5] - 中东局势不明 油价维持高位 短期内预计贵金属维持震荡走势 [5] - 长期来看 美债信用风险重定价推动"去美元化"趋势延续 全球央行购金趋势不改 我国央行连续23个月购金 叠加地缘政治风险反复扰动 将为黄金价格构筑坚实底部支撑 [5] - 白银兼具金融与工业双重属性 整体跟随贵金属板块运行 向上弹性打开依赖工业需求的配合 [5] 各目录内容总结 期货市场数据 - 沪金2702昨日收盘价895.60 前日收盘价913.50 涨跌-17.90 涨跌幅-1.96% 持仓量89105 成交量17121 现货升贴水-3.85 [2] - 沪金2612昨日收盘价893.12 前日收盘价910.58 涨跌-17.46 涨跌幅-1.92% 持仓量227018 成交量106178 现货升贴水-1.37 [2] - 沪银2702昨日收盘价14442 前日收盘价15015 涨跌-573 涨跌幅-3.82% 持仓量145458 成交量121342 现货升贴水-106 [2] - 沪银2612昨日收盘价14412 前日收盘价14980 涨跌-568 涨跌幅-3.79% 持仓量294766 成交量195993 现货升贴水-76 [2] 现货市场数据 - 上海黄金T+D昨日收盘价891.75 前日收盘价906.63 涨跌-14.88 涨跌幅-1.64% [2] - 伦敦金昨日收盘价4131.89美元/金衡盎司 前日收盘价4110.52美元/金衡盎司 涨跌21.37 涨跌幅0.52% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价14336 前日收盘价14896 涨跌-560 涨跌幅-3.76% [2] - 伦敦银昨日收盘价59.17美元/金衡盎司 前日收盘价59.75美元/金衡盎司 涨跌-0.59 涨跌幅-0.98% [2] 跨品种价差数据 - 沪金2702-沪金2612现值2.48 前值2.92 [2] - 沪银2702-沪银2612现值30.00 前值35.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值62.20 前值60.86 [2] - 上海金/伦敦金现值1.00 前值1.00 [2] - 上海银/伦敦银现值1.12 前值1.12 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值116028千克 前值无有效数据 [2] - 上期所白银库存现值1490404千克 前值1490865千克 增减-461千克 [2] - COMEX黄金库存现值23477529金衡盎司 前值23479619金衡盎司 增减-2090金衡盎司 [2] - COMEX白银库存现值333068453金衡盎司 前值335548176金衡盎司 增减-2479723金衡盎司 [2] 相关衍生品数据 - 美元指数现值102.11 前值102.27 增减-0.16 [2] - 标普500指数现值7765.36 前值7801.77 增减-36.41 [2] - 10年期美债收益现值5.23% 前值5.22% 增减0.01% [2] - 布伦特原油现值104.13 前值101.20 增减2.93 [2] - 美元兑人民币现值6.7014 前值6.7053 增减-0.0039 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1055.4吨 前值1061.1吨 增减-5.70吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值15341.1吨 前值15311.6吨 增减29.49吨 [2] - CFTC投机者黄金净持仓现值218632 前值225853 增减-7221 [2] - CFTC投机者白银净持仓现值22083 前值25444 增减-3361 [2] 宏观消息 - 特朗普称美伊正进行富有成效讨论 不会在11月3日美国中期选举前攻击伊朗 目前石油正以创纪录的桶数经由霍尔木兹海峡流动 仅昨晚就有2200万桶 其中没有一桶来自或运往伊朗 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令瓦希迪表示 霍尔木兹海峡是伊朗的战略红线 伊朗随时准备对敌人予以毁灭性回击 [3] - 据CME"美联储观察" 美联储到10月维持利率不变的概率为82.3% 累计加息25个基点的概率为17.7% 美联储到12月维持利率不变的概率为18.7% 累计加息25个基点的概率67.6% 累计加息50个基点的概率为13.7% [3] - 美国圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示 未来6至9个月内可能需要进一步加息 以推动通胀回到2%的目标水平 若"及时"实现通胀目标意味着约18个月 货币政策需要进一步收紧 目前通胀仍是美国经济面临的主要问题 但经济增长强劲 就业市场保持稳定 美联储可能在不明显损害就业的情况下压低通胀 其对10月27日至28日议息会议是否加息保持开放态度 尚未预判会议结果 尽管美债收益率明显上升 但金融环境仍然宽松 支持经济增长 收益率上升并非意味着投资者失去对美联储的信心 而是反映市场预计实际利率将上升 以及强劲经济环境下资本竞争加剧 [4]